企业风险传导的介质研究

我国企业风险传导的研究还处在早期阶段,本文从风险传导的诸多要素中提炼出企业风险传导常见的五个重要介质,即:管理部门的政策改变导致的风险传导;产业链条上的资金流动带来的风险传导;生产过程中的技术淘汰或创新产生的风险传导;经营中的市场价格涨跌造成的风险传导、跨国投资与贸易的汇率波动形成的风险传导。本文采用理论与实践相结合的办法,总结了企业风险传导的基本特征,希望对我国从整体上防范企业风险大面积传导起到参考与借鉴作用。     

企业风险传导的六种方式及其特征

企业风险无处无时不在,风险传导时有发生。企业既存在内部风险也存在外部风险、局部风险与全局风险、系统风险与非系统风险。本文从风险传导的差异出发,总结了风险传导的6种方式,揭示了风险传导的特征。有助于快速发展的我国企业防范传导性风险带来的危害,对防范大面积企业风险传导有着积极的警示作用。     

基于物元与可拓集合理论的企业技术创新综合风险测度模型

技术创新是企业获得竞争优势的动力源泉,是企业谋求生存和发展的重要保障。然而,技术创新是一项高风险活动,企业要避免和减少损失,将威胁转化为机会,就必须对技术创新风险进行管理,而准确度量风险则是进行技术创新风险管理的基础。本文基于物元与可拓集合理论,建立了企业技术创新综合风险测度的多维可拓物元模型,并提出了风险的可拓测度方法。该方法能够综合考虑企业技术创新过程中的各种主观信息和客观信息,反映技术创新过程中的各种风险因素的状态,不仅可以对企业技术创新的综合风险进行测度,而且可以对企业技术创新的客观风险和决策者的主观风险做出准确评估。理论分析和实践结果均表明了所建立模型的可行性和有效性,这为企业技术创新风险的测度提供了一条新的途径。     

浅议企业技术创新风险及其防范措施

为将我国建设成创新型国家,政府倡导科学发展观,鼓励企业进行技术创新。然而,企业的技术创新面临着多种风险:企业技术本身的风险、企业组织风险、企业财务资金管理风险、新技术的市场风险等。本文提出了政府管理部门应为企业的技术创新创造良好的技术创新氛围,增强风险管理意识。企业技术创新风险的防范措施:加强技术风险管理、改善组织风险管理、提高企业财务资金风险管理能力、有效防止市场风险的对策。这样可以促进企业技术创新的顺利实施,为企业的发展奠定技术支持基础。     

中国股市与周边股市波动风险传导效应研究

由于金融资产收益的条件波动率不仅是金融市场风险度量的重要指标,而且呈现出明显的杠杆效应。因此,本文运用能够刻画波动率杠杆效应的LGARCH(Leverage GARCH)模型对金融市场条件波动率进行建模分析,进而运用Granger-Causality检验分析了中国股市与周边股市波动风险的传导效应。实证结果表明,在整个样本区间,上海股市与周边重要股市的联系比较微弱,仅与香港股市存在一定的风险传导关系,而与东京、新加坡股市却不存在传导关系。然而,在我国股市对境外合格机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)开放后,中国股市与周边股市的波动风险传导关系明显异于对QFII开放之前和整个样本期的风险传导关系,上海股市与香港、东京、新加坡股市间的波动风险传导关系均显著增强。     

需求风险和汇率风险在供应链中的传导分析

针对现有文献的缺陷,尝试着利用批发价合同构建了一个包含零售商、制造商与供应商的博弈模型。通过模型均衡,研究了需求风险和汇率风险如何在供应链中传导,并分别讨论了它们对供应链节点企业期望业绩与业绩方差的影响,及供应链节点企业之间的风险分担问题。结果表明,(1)供应链节点企业的期望业绩随市场需求波动和汇率变动程度的增加而增加;(2)供应链节点企业的业绩方差随市场需求波动和汇率变动程度的增加而增加;(3)零售商与制造商之间的相对风险分担(用零售商利润方差与制造商利润方差之比度量)随市场需求函数斜率的增加(零售商(对市场价格变化)的反应灵活性降低)而增加,而供应商与制造商之间的相对风险分担(用供应商利润方差与制造商利润方差之比度量)随供应商边际成本函数斜率的增加(供应商(对制造商的价格变化)的反应灵活性降低)而增加。这些结果从理论上表明,一方面需求风险和汇率风险可以通过节点企业之间的相互作用而在供应链中传导,另一方面供应链中的风险传导受"牛鞭效应"和节点企业利润边际的共同影响。     

产业集群协同创新的风险传导路径研究

本文在分析产业集群协同创新风险传导相关内涵的基础上,从风险传导要素和风险传导流程两个方面探讨了产业集群协同创新的风险传导机制;同时,依托于产业集群协同创新系统的运作过程,从技术协同、管理协同和制度协同三方面进行了产业集群协同创新的风险传导路径研究。     

简析事业单位财务管理风险及运作机制

事业单位的财务风险同经营性单位的相比较更具复杂性,当今时代市场经济体制改的逐渐加深,事业单位的财务风险已由潜在性的风险转变成显现性的风险。本文从事业单位的财务风险的传导入手分析,阐释了事业单位财务风险传导的预警机制,并且深入探讨了财务管理风险的防范措施。     

网络组织风险传导的动态演化路径研究

网络组织是一个对风险高度敏感的交叉复杂系统,一方面风险具有客观必然性,另一方面风险极易在网络组织内部传导,各种风险在内外力的交互作用下会迅速扩张,因而风险传导机理如何、其动态演化路径如何等就成为能否实现协同效应的关键。本文基于网络组织风险传导具有路径依赖性的特征,利用泛函分析从时间维度推演风险传导的动态演化过程,构建网络组织风险传导路径模型,并运用具有典型网络组织特征的企业集团网络数值算例进行验证,为更好地控制风险、探寻疏通渠道、实现资源的有效配置提供新的洞察。     

网络环境下企业技术创新风险系统分析与评价

随着Internet/Intranet的快速发展,目前有愈来愈多的企业置身于网络环境下.网络给其带来了前所未有的机遇,但也给企业技术创新带来了新的风险,且其风险来源非常复杂.本文从系统论的观点出发,分析了网络环境下企业技术创新风险的特点,提出了风险复杂系统的概念,探讨了网络环境下企业技术创新风险系统的结构.然后以此为基础,提出了一种网络环境下企业技术创新风险系统的识别方法,即基于网络的"来源-因素-过程"分析法,最后提出了一种多阶段多层次模糊综合风险评价法.     

中国大陆及周边股市动态ES风险传导关系效应研究

探索金融市场极端风险传导机理一直是政府管理当局、投资者关注的焦点。本文针对股市中存在的典型事实及股市损失分布复杂性特点,运用ARMA-GJR对股市指数条件损失进行建模分析,进而运用EVT对标准残差的极值尾部建模估计出股市极端风险ES,然后运用Granger-Causality检验技术,分别考察两个市场间极端风险ES的传导关系。实证结果表明:在整个样本期间,中国大陆沪深股市极端风险具有双向传导关系,香港市场向深市传导风险,而深市不能向香港传导风险,东京市场与香港市场、香港与台湾市场具有双向传导关系;而在熊市期间,中国大陆与周边市场极端风险ES传导关系变得更为复杂。     

中国证券公司系统性风险测度及演化特征研究——来自20家上市证券公司的数据

审慎监管条件下，对系统性风险进行准确测度并识别风险演化特征是对证券公司实施风险管理的首要环节。采用SCCA技术，构建Gumbel Copula模型刻画证券公司间的风险相依结构，并对监测指标J-VaR进行了改进，解决了模拟中不易逼近最小边界的问题。从微观、宏观两个层面分别对单个证券公司及整个证券公司系统的风险进行了测度和演化特征分析。实证结果表明系统性风险在大规模爆发前往往会存在部分公司共同表现出的小型波动前兆；证券公司系统性风险具有"陡增缓降"的特点且在风险传导阶段形成的多次冲击对整个体系具有较大的破坏力。     

中国股市与国际股市的极值风险传导效应研究

本文针对股市中具有的部分典型事实构造股市指数损失的标准残差序列,并运用EVT对其极值尾部建模进而估计出股市指数的动态极值风险,然后基于Granger-Causality检验方法分析中国股市与国际上主要股市之间的极值风险传导效应。结果表明,在过去相当长时间内,中国大陆沪市与其它三个国际股市不存在风险传导效应而处于分割状态,但自2007年起,中国大陆沪市可以通过香港市场与其它国际股市进行极值风险传导;日本东京股市极值风险单向传导给香港股市,香港股市又单向传导给美国纽约股市;日本东京股市和美国纽约股市的极值风险存在明显的双向传导关系。     

供应链中双边汇率风险传导机理及传导结果

利用批发价合同构建了一个包含国外零售商、国内零售商、制造商与供应商的博弈模型，其中制造商面临着进出口双边汇率风险。通过模型均衡，研究了双边汇率波动性及其相关性结构对供应链节点企业运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差的影响（传导机理和结果）。结果表明：当进出口汇率波动负相关时，随着进（出）口汇率波动性程度的增加，（1）供应商和国外零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差，制造商对供应商和国外零售商的均衡批发价方差，制造商期望业绩均增加；（2）制造商对国内零售商的均衡批发价方差，国内零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差均先降低后增加，风险传导呈现出U-型特征；当进出口汇率波动正相关时，随着进（出）口汇率波动性程度的增加，（3）供应商和国外零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差，制造商对供应商和国外零售商的均衡批发价方差，制造商期望业绩均先降低后增加，此时风险传导也呈现出U-型特征；（4）制造商对国内零售商的均衡批发价方差，国内零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差均增加。     

收入风险与家庭风险金融资产投资——基于CHFS数据的经验证据

本研究构建了包含金融市场摩擦和背景风险因素的家庭资产配置模型，深入探究了收入风险与家庭风险金融资产投资行为的关系，发现收入风险的增加将显著降低家庭风险金融资产投资，并且市场摩擦和其他背景风险的上升均将加剧收入风险对家庭风险金融资产投资的负效应.同时，本研究使用中国家庭金融调查数据(CHFS)对理论模型的结果进行实证检验，以分组收入方差衡量家庭收入风险，研究结果表明家庭收入风险对风险金融资产投资具有显著负向影响；而信贷约束、社会互动与金融素养等金融市场摩擦因素均显著增强了收入风险对风险金融资产投资的负向效应；在健康、住房及工商业经营和负债等其他背景风险越高的家庭，收入风险对风险金融资产投资的负向影响更显著.     

企业财务风险传导的关键要素分析

伴随着企业生产经营的多元化、复杂化以及企业金融活动的不断创新,企业财务环境及运行形式正发生着巨大的变化,企业财务风险也日益多样化,并严重威胁着企业的生存和发展.如何对企业财务风险进行防范,是风险管理研究的重要内容.笔者预期通过探析财务风险在企业内部的动态传导规律,有效地控制和管理企业财务风险.     

台风灾害与股价崩盘风险

台风灾害作为频发性的自然灾害，不仅对财产和经济活动造成破坏，产生的恐慌情绪也会传递给资本市场，引起一系列连锁反应。本文以2010-2019年我国A股上市公司为样本，结合风场模型计算出的城市台风破坏力，探讨了台风灾害对股价崩盘风险的影响。结果显示：企业遭受台风破坏的程度与股价崩盘风险呈显著的正相关关系。进一步的分析表明，由于技术创新与固定资产的互补性，知识型资产正向调节台风破坏力与股价崩盘风险之间的关系；财务柔性能够帮助企业更好地应对风险，因此负向调节台风破坏力与股价崩盘风险之间的关系。本研究为帮助企业抵御自然灾害，减少股东损失提供了经验证据。     

企业技术创新中的市场风险分析与评价

企业技术创新成功最终体现在市场上获得推广.因此从市场角度分析技术创新风险就具有了特殊的意义.技术创新的市场风险分为递延风险和市场自身风险,为此,论文采用层次分析法构建出技术创新市场风险的评价指标体系,利用多级模糊评判方法对技术创新市场风险进行评估,并对递延风险指标的权重实施变权分析,从而得到了能够符合技术创新实际的市场风险评价方法.     

基于现代企业理论的技术创新金融支持系统研究

本文运用现代企业理论，从金融支持主体与技术创新企业两个层面的激励约束机制角度，对现行几种金融支持方式能否满足技术创新企业的内在要求，实现系统本身应备功能进行系统分析，进而提出“建立完善的风险资本支持系统是企业技术创新最佳金融支持模式”的理论依据，同时就如何完善我国现行技术创新风险资本支持系统提出了相应的对策和建议。     

相关性下的银行风险集成研究综述

银行风险之间的相关关系会使风险之间相互转化，相互影响，令风险呈现出放大或者缩小的趋势，显著影响着银行风险度量结果的准确性。银行风险集成致力于在充分考虑银行风险相关关系的基础上，对银行风险进行较为准确的度量。但是银行风险具有相关关系种类繁多、表现形式复杂、以及数据的可获得性差等显著特征，导致银行风险的集成度量领域存在诸多挑战。本文对相关性下的银行风险集成研究进行综述，具体从集成对象、集成方法和集成数据三个层次系统展开。首先对银行风险及其蕴含的种类繁多的相关关系类型进行解析，然后分析银行风险相关关系表征出的多种复杂特性，根据对这些特性的刻画能力对银行风险的集成方法进行划分和比较，最后总结了获取银行风险集成数据的多种途径。在此基础上，进一步分析了银行风险集成研究的难点和未来趋势。