国外通货膨胀预期管理研究的新进展及其借鉴意义

通货膨胀预期管理是当前研究的焦点.本文主要从通货膨胀预期的测量、通货膨胀目标制、货币政策的透明性、通货膨胀的异质性、高阶预期、协调预期六个方面对国外通货膨胀预期管理研究的最新进展进行梳理并总结对我国的借鉴作用.目前,通货膨胀预期测量的主要方法有直接调查法和间接估计法.货币政策的透明程度也是影响预期的关键因素,其中包括通货膨胀目标制,通货膨胀目标作为货币政策的名义锚会更好地锚住通胀预期;央行应该怎样与公众交流以及交流什么内容等问题.目前通货膨胀的异质性,以及高阶预期等问题存在但却经常被各国央行所忽略,应该受到学术界以及央行的足够重视.怎样协调预期也成为当前关注的焦点.     

我国统一货币政策调控的区域效应非对称性分析

由于人民币升值的压力和我国国际收支的双顺差,外国资产迅速扩张,外汇占款成了我国基础货币的主要投放渠道。由于各区域的经济对外开放程度存在差异,统一的货币政策在不同区域的效应可能存在差异。通过对我国2004年第1季度至2011年第2季度央行统一的货币政策操作在不同区域的政策效应的非对称性进行了理论分析和实证检验,认为对东中西部应分别采用不同的货币政策。     

通货膨胀对我国城乡收入差距的影响——基于动态面板数据模型的广义矩(GMM)分析法

本文利用动态面板数据模型的广义矩(GMM)分析方法,实证考察通货膨胀对城乡收入差距影响的动态效应与区域差异.结果表明,当年通货膨胀对我国东部、中部和西部地区当年城乡收入差距的影响存在着明显的区域差异的特点.对于东部地区而言,可以采取提高经济增长率和加大居民消费占GDP比重的方式来缩小城乡收入差距.对于西部地区而言,要抑制通货膨胀过快地增长或下降.     

货币政策的结构性效应与结构性货币政策研究述评——基于货币政策的银行风险承担传导渠道视角

本文在货币政策传导的银行风险承担渠道视角下对中国的结构性货币政策及货币政策的结构性效应展开述评,认为货币政策在实际传导过程中确实存在结构性效应,其原因在于各行业和区域间生产要素的差异性使其对货币政策的冲击响应不一;货币政策的银行风险承担渠道传导是导致货币政策产业结构性效应的重要原因,而其区域结构性效应的成因主要源于区域之间经济、金融发展水平的异质性特征;我国目前实施的结构性货币政策有利于对冲货币政策的结构性效应,维护整体社会融资成本稳定,提升货币政策调控效果。我国央行应全面考虑不同行业和区域生产要素异质性,持续创造更多具备定向调整功能的结构性货币政策以对冲货币政策的结构性效应,使货币政策在定向和微调上更加精准和有效。     

中央银行沟通在预期管理中的工具价值探析

实现货币稳定和维护金融稳定,是现代中央银行肩负的两大重要职能.随着央行透明度的逐步提高,央行在履行上述职能的过程中,如何强化"预期管理",如何发挥"沟通"在预期管理中的工具作用,日益受到学界、业界的普遍关注.沟通在"系统性行为"的支撑下,与其它货币政策工具相辅相成,协同进行预期管理.有效地管理通货膨胀预期和利率预期.从而促进货币政策目标的实现.     

我国城乡差异的区域研究

本文运用区域差距的测度方法定量研究了我国各地区近六年的城乡差异的区域差异,结果表明,我国的城乡差异是客观存在的,而且在2001-2006年内,城乡差异在西部表现最为明显,其次是东部,中部的城乡差异最为微弱。6年里,在区域内部,西部各地区的城乡差异在缩小,中部地区差距变化不大,而东部各地区之间的城乡差异在不断扩大。     

中国货币政策双重非对称效应特点的实证研究

基于对近年来我国不断加剧的区域经济发展不平衡对货币政策有效性影响的考虑,本文使用自回归分布滞后模型,对中国货币政策双重非对称性效应的特点进行了实证研究。结果发现相同的货币政策冲击下,不同地区对货币政策的反应程度和反应时滞是不同的。同时,这种差异还跟地区经济结构和发达程度有关。最后从区域振兴和货币政策差异化实施的角度,对缓解和利用货币政策双重非对称效应提出了一些建议。     

三重压力下央行预期引导对企业投资的影响研究

央行沟通作为预期引导的工具之一,其重要性日益彰显。利用文本挖掘对我国《货币政策执行报告》以及制造业上市公司年报进行文本提取与LDA建模,构建央行沟通与企业预期等指数,实证检验央行沟通对企业投资的预期引导效应。研究发现,央行预期引导能够显著提升企业投资水平,其中企业预期是央行预期引导增加企业投资的重要渠道。当中央银行信息披露与实际行动相互配合时,能够进一步提升预期引导效力。此外,央行预期引导也会受到企业性质与微观特征的影响。因此,提升央行预期引导效力需要央行信息披露与实际行动相互协作,同时也要注意企业的性质与微观特征,积极引导企业预期,以此推动实体经济增长。     

我国货币政策区域非对称性效应：来自投资的解释

文章首先以投资效应的三大传导渠道作为理论基础,从理论角度分析投资效应存在区域非对称性;其次在三大传导渠道理论基础上,进一步对导致我国投资效应的区域非对称性因素进行分析,并得出我国投资效应的区域非对称性主要反映在信贷传导渠道上,并通过建立各个地区实际投资与当地新增信贷的VAR模型,来验证货币政策投资效应的区域非对称性。     

我国农村金融扶贫效率的区域差异及空间分布

通过运用数据包络分析法(DEA模型),测度2009-2015年我国31个省(市、自治区)的金融扶贫效率值,在此基础上运用泰尔指数(Theil Index)对我国八大综合经济区的农村金融扶贫效率差异进行分解,并运用Moran’s I指数对各地区金融扶贫效率的空间相关情况及空间关联模式进行分析。结果表明:我国各地区农村金融扶贫效率整体水平不高,并呈南高北低、东高西低的空间非均衡分布;农村金融扶贫效率区域总差异在2012年以前主要体现为区域间差异,之后则受区域内差异影响较大,单个区域中,以大西北地区内各省差异最大;农村金融扶贫效率在空间分布上具有显著的区域聚集效应,且呈现一定的路径依赖特征,此外,相邻地区间还存在较强空间溢出效应。因此,要提高我国农村金融扶贫效率,应进一步优化农村金融资源配置,提高金融扶贫效率;把握区域差异特点,提高金融扶贫精准度;加强区域金融合作交流,促进区域间金融资源合理流动;等等。     

预期与货币政策效应

经济学家认为预期是影响货币政策效应的一个重要因素。在我国,微观经济主体的理性越来越强,其预期也正在影响中央银行的货币政策传导,从而使货币政策收效变难。要提高货币政策效应,就必须准确披露政策信息,取信于民;利用信息优势,正确引导经济主体预期;采取有效政策措施,对其预期进行调整。     

地区间产业融合有利于缩小区域经济差异吗?——兼析中国地区间产业融合网络及其结构演变

区域发展不平衡的问题需要通过加强地区间的经济联系来解决,地区间的产业融合在发挥各地区比较优势促进整体经济发展的同时,也会通过一体化的产业体系促进区域经济差异的缩小.基于中间品投入产出关系设计地区间产业融合水平评价指标,并采用2002年、2007年和2012年《中国区域间投入产出表》的数据,以30个省级区域为地区单元构建地区间产业融合网络,分析表明:在样本期间,中国的地区间产业融合网络格局处于动态演进中,在总体水平显著提高的同时也存在地区发展的不平衡,部分地区与其他地区的产业融合水平有待提升;中国的地区间产业融合网络具有与地理位置相关的板块特征,地理因素对地区间产业融合具有重要影响.进一步运用QAP回归方法分析地区间产业融合水平变化对经济发展水平差异变化的影响,结果表明地区间产业融合水平的提升有利于区域经济差异的缩小.因此,应积极深化社会主义市场经济体制改革,促进地区间市场和产业的一体化发展,并通过加快数字经济发展和基础设施建设等弱化地理因素对地区间产业融合的制约,进而提升地区间产业融合水平并优化其网络结构;在提高地区间产业融合发展水平的同时,也要积极缩小地区间资本积累、产业结构等方面的差异,以更有效地促进区域经济差异缩小.     

人民币升值能抑制通货膨胀吗?——基于DAG约束下的SVAR模型视角

自2007年出现高达6.5%的通货膨胀率以来,我国再次面临着新一轮的通货膨胀压力,随着全球流动性的泛滥,控通胀成为近期央行货币政策的主要调控目标。人民币升值的通货膨胀效应自2005年汇改以来逐渐成为理论界关注的焦点,较多的观点认为人民币升值能有效抑制通货膨胀,但从新汇制运行90多个月的宏观数据来看,抑制效应并不明显。本文从汇率的价格传递效应角度,构建汇率的成本传递与流动性传递两种传导路径,剖析汇率的价格传递效应的结构性特征。结果显示,汇率的流动性传递效应为负,而从长期看,成本传递效应在2005年汇改后出现结构性的变化,传递效应方向为正,弹性更显著。这说明人民币升值不仅没有抑制通货膨胀,反而驱动了通货膨胀,人民币汇率的通货膨胀效应在不同传递渠道中的方向与弹性各异。     

我国利率政策调控结构性通货膨胀研究

本文试图对利率政策调控结构性通货膨胀给出一个基本的分析框架。研究发现,由于部门瓶颈制约和生产率差异导致结构性通货膨胀;而流动性过剩对结构性通货膨胀起到助推作用。中央银行在逐步完善利率市场化基础上,根据费雪效应理论,通过提高利率降低当期投资和消费需求,进行通货膨胀预期管理,实践已经证明利率调控结构性通货膨胀是有效的。     

中国地区生产率差距结构效应的实证分析

文章运用T(o)rnqvist指数量化分析了结构效应对我国1997～2005年生产率的地区差异的影响.各地区与东部相比生产率的差距有较大的结构效应,尤其是东北地区.金融保险业、房地产业和其他行业的生产率增长缓慢扩大了各地区与东部地区生产率增长的差距,而建筑业和交通运输仓储及邮电通信业的发展则有助于生产率差距的缩小.各地区与东部生产率差距的产业影响各不相同.产出结构的变化是我国地区生产率差距结构效应的主要原因.东北有明显的Baumol效应,不具有Denison效应.其他各个地区存在着明显的Denison效应,不存在劳动向滞后部门的转移.     

我国货币政策的区域效应——基于面板分位数回归模型分析

基于我国28个省份2000-2012年的年度样本数据,运用面板分位数回归模型对我国货币政策在东中西部地区的效应进行检验,分析我国货币政策的即期效应和滞后性对各省经济发展的影响.结果显示：东中西部货币政策的区域效应较为明显.货币政策的即期效应对东部沿海省份冲击较大,对中西部省份冲击不太明显;而其滞后性对中部省份冲击较大,东部次之,西部最弱.建议疏通货币政策传导渠道,完善信贷供给,加快利率市场化等.     

后危机时代中国货币政策变迁与通胀治理

全球金融危机爆发后,各国的宽松货币政策操作略有差异,效果也各不相同,但最终都会引起货币供应的变化并极可能导致通货膨胀预期失控的风险。在分析中国应对危机的宽松货币政策引起货币供应增长不均衡及货币政策效果的基础上,提出中国面临货币政策制度变迁的观点,认为双层货币制度安排是实现后危机时代通货膨胀控制目标的现实选择。     

资产价格波动对我国货币政策的影响研究

以股票价格为代表的资产价格波动对货币政策的冲击主要表现在:资产价格波动影响货币需求;资产价格波动影响货币乘数和货币流通速度;资产价格作为货币政策渠道的影响;资产价格波动对货币政策目标的冲击.根据我国的具体情况,将控制资产价格作为货币政策的目标之一,在实践上是不可取的.现阶段央行应关注总体物价水平的稳定,采取从紧的货币政策应对通货膨胀的蔓延趋势,没有必要为了调控以股市为代表的资产价格的波动而运用过分紧缩的货币政策.     

区域物流网络化水平与中国西部地区工业增长

运用主成分分析方法,基于中国西部十二个省(自治区、直辖市)2001—2012年的基础数据,纵向分析西部地区物流网络化总体水平趋势;基于西部各地区2010—2012年的数据,横向比较各地区之间物流网络化水平的差异。运用主成分回归分析方法,分析西部地区区域物流网络化水平对工业增长的影响效应。研究表明:西部地区物流网络化总体水平逐年提高,但西部各地区之间物流网络化水平差异较大,其中,四川地区水平最高,其次是内蒙古和陕西,西北地区的大部分省份及西藏水平较低。从边际效应来看,物流基础设施网络和物流信息网络对西部地区工业增长影响较大,特别是公路货物运输网络影响最为明显;从弹性效应来看,物流基础设施网络对西部地区工业增长影响较为显著,尤其以铁路网络的弹性效应最大。     

试析货币流通速度对我国当前货币政策有效性的影响

货币政策是我国进行宏观调控的重要手段之一。 1 984年后到 1 997年前 ,货币政策虽经历了多次扩张和收缩 ,但从总体上看 ,货币政策的主要目标是对付通货膨胀 ,并在治理通胀方面显示出了明显的效果。因此 ,货币政策的有效性问题没有引起理论界的关注。 1 997年底我国经济进入了持续的通货紧缩状态 ,央行为了治理通缩 ,采取了降息、降低法定存款准备金率等一系列货币政策手段 ,但效果不明显。在这种背景下 ,人们开始对我国当前货币政策效用持怀疑态度。货币政策到底有没有效 ,是什么因素制约着我国货币政策效用的发挥 ,便成为经济理论界争论的…