管理层收购引发的财务思考

自1998年北京四通的首例管理层收购（MBO）以来,我国多家企业开始尝试MBO．MBO对我国的企业改革和长远发展有着重大意义。但是在我国MBO依旧存在着诸多问题,例如,定价、融资、信息披露问题等等。只有解决这些问题和完善相关法律,才能使MBO更好的服务于我国企业。     

将MBO进行到底

实行国有企业的管理层收购,已经遭到多方面的非议。但这一方式的改革却不能停下来,因为停下来等于停止改革,而若改到底,那么国有企业的问题也就解决了。也就是说,改来改去,还是要由管理层收购的,否则就没有办法将企业办下去,除非都是由国外资本收购,或是都由香港人来收购。进行MBO的前提是退出国有企业不是平白无故进行MBO的。如果坚持国有企业的性质不变,那当然就不能搞MBO了。比如,首都钢铁集团一直坚持搞国有企业改革,坚持走社会主义公有制道路,过去搞承包制,现在也坚持让职工当家作     

管理层收购的“政策性得利”现象

在国有企业改革中．让企业的管理人员持有一部分股份．也就是管理层收购（MBO），是眼下最热门的话题之一。在试点的过程中，有关管理层收购的争议就一直不断。2005年2月．国资委主任李荣融在接受央视《新闻会客厅》采访时指出，国有资产流失的关键问题在管理层收购。继去年底国资委作出大型国有企业不搞管理层收购的规定后。今年4月14日国务院国有资产监督管理委员会、财政部正式颁布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》。     

中国上市公司MBO过程中国有资产流失研究

管理层收购(management buy-outs,MBO)是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司的所有权结构或控制权结构,进而通过重组目标公司,实现预期收益的并购行为。部分已实施MBO上市公司的收购价数据显示,我国上市公司的管理层收购价普遍低于公司股票的每股净资产值。这样的数据难免让人质疑,中国的MBO中存在国有资产的“贱卖”或流失,担心MBO会撼动我国的公有制基础。本文从一个客观的分析框架出发,不做任何假设,用作为分析对象的各上市公司的年报为计算和核查素材,以具体的计算结果论证中国上市公司MBO过程中是否…     

简析我国证券法对管理层收购规制

管理层收购(MBO)最初源于大型多元化混合企业的重组、并购活动。随着证券市场发展,融资收购手段多样化,上市公司MBO行为越来越多。鉴于MBO行为不同于普通证券交易的特殊性及其对广大中小股东利益的影响,各国都在证券法基础上对管理层收购进行特别立法。(一)管理层收购的特殊性与证券法的缺陷证券法对上市公司收购行为一般分为狭义和广义两种。狭义收购即要约收购,通过目标公司股东发出收购要约,来购买该公司具有表决权的证券。广义收购是指除要约收购外,还包括协议收购,通过与目标公司股票持有人达成协议进行收购。我国上市公司收购,是…     

管理层收购及其在我国的实践研究

管理层收购是20世纪70——80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式,实践证明,国外的管理层收购在激励经营者、提高内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用,因而得到了广泛的应用。20世纪末期,管理层收购MBO在我国也悄然出现,2003年达到顶峰,随着改革的深入,MB0受到越来越多企业的关注,也成为越来越多的企业改制和明晰产权的现实选择。本文主要对管理层收购的概念进行了阐述,分析了中外管理层收购之间存在的差异,以及在中国实施管理层收购的可行性和局限性,在此基础上提出相应的改进措施。     

企业国有资产流失的形式与防范措施

当前我国企业间的收购行为多表现为非市场化操作,收购价格、管理层持股比例通常由当地政府和企业决定,这样就面临着巨大的政策风险,经常造成国有资产的流失。本文为此在对经营管理层收购的相关理论之后,重点分析了我国国有企业在管理层收购过程中资产流失的渠道及其原因,最后从多个方面给出了我国国有企业经营管理层收购模式下国有资产流失的防范对策。     

浅析国企改革中的管理层收购

本文通过分析管理层收购存在的一些核心问题以及国有企业管理层收购过程中的风险,提出相应的改进建议:对各种风险进行有效的控制,建立管理层收购的风险防范措施与企业管理层收购后的运行监管.     

管理者收购及其法律分析

随着我国市场经济的进一步发展,对我国国有企业实施改革与改制,建立有效的治理结构迫在眉睫。在此背景下,笔者对MBO即管理者收购的诸多法律问题进行了研讨,针对目前法律的不完善提出了对策。     

管理层收购、企业家职能与公司治理

<正> (一)管理层收购与企业家职能 管理层收购(management buy-outs,MBO)是指公司管理层通过外部融资实现收购其服务企业的股权,使公司所有权结构、控制权结构和资产结构发生根本性变化,从而完成由单纯的企业管理者向股东的转变。相对     

我国管理层收购定价问题浅析

自2003年中国加入WTO后,国资退出的步伐加快,MBO作为一种产权改革的方式在国退民进的大潮中发挥了越来越大的作用。但从已实施的案例看到,定价不公导致国有资产严重流失。交易价格的确定已经成为MBO中敏感重要的核心问题。本文将对我国MBO定价中存在的问题进行研究,并提出相应对策。     

国有企业管理层收购定价机制缺陷

政府之所以一度叫停MBO，是因为在MBO的实施过程中，存在自卖自买，暗箱操作；以国有产权或实物资产作为其融资的担保，将收购风险和经营风险全部转嫁给金融机构和被收购企业，损害投资人和企业职工的合法权益等问题。     

管理层收购的正负效应探讨

国有企业的产权制度具有许多弊端,而所有权问题是首要问题,必须对国企的产权制度进行改革,而MBO是条非常有效的改革方案。随着粤美的,宇通客车的成功实施的MBO,MBO与外资并购,民营企业收购一起成为了国企产权改制的三大法宝。然而,MBO作为一种明晰产权的手段,有本身的积极作用和仍然不能解决的难题。本文拟系统分析MBO的正面效应、负面效应以及完善的对策。     

管理层收购的供求分析

一、问题的提出管理层收购(Management Buy-out,以下简称MBO),是指企业管理者通过自有资金或外部融资,收购所在公司股权或资产,实现企业控制权由大股东转移到管理者手中,从而改变本公司的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获取预期收益的一种收购行为     

国有企业融资渠道的相关问题研究

随着当前市场经济和全球化的深入发展,融资已经开始成为企业能否发展壮大的重要因素,对国有企业也不例外。我国国有企业在融资方面存在诸多问题,尤其是融资渠道问题,在很大程度上制约着国有企业的进一步发展。本文分析了国有企业融资渠道现阶段存在的问题,并提出了相应的改善措施。     

融资租赁与MBO血统

在我们的国民还没有完全明白MBO的时候概念就被少数人玩了在经历了来自各界尤其是学术界的指责和争议之后,国资委和财政部联合颁布了《企业国有产权向管理层转让的暂行规定》,明确规范资产在4亿元以下的中小企业尝试管理层收购的办法,再一次为MBO确立了名分。同时,也表现出对那些将“桌下交易”放到阳光下的做法的鼓励姿态。从西方MBO的传入,到郎咸平的发难,中国经济学者的大争吵,到国资委的紧急叫停,MBO是否天生有罪?笔者希望从融资租赁的角度来为MBO血统正本清源。     

MBO(管理者收购)是国有企业产权改革的重要手段

随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立,我国的国有经济必须要进行战略性调整。通过实施MBO,可以有效地降低国有股比重,理顺国有企业的产权关系。本文介绍了MBO在国外的实践,分析了我国实施MBO的动因、作用、适用范围及存在的问题,并结合问题探讨了解决的方法,提出相关建议和对策。     

建立国有林场内部融资机制初探

新中国成立之后,为了改善生态环境,我国大面积的建立国有林场。直至2006年,全国共有国有林场4466处,职工总人数达到了65万人。由于社会主义市场经济体制的改革,很多国有企业寻求改革之路,国有林场也位列其中。本文就国有林场建立内部融资机制进行简单的探索,尤其以福建省作为例子展开分析,以点带面让我们对我国国有林场现在的内部融资机制有了一个大致认识。     

浅析公司债券信用风险

在我国,作为提高直接融资比例的重要渠道,债券市场融资正展现出迅速扩张的势头。在我国,作为提高直接融资比例的重要渠道,债券市场融资正展现出迅速扩张的势头。本文主要介绍了如何使用经典的期权定价公式对公司债券进行定价。     

华立版的MBO

将国有企业和集体企业,卖给非国有企业和个人,这叫产权制度改革.卖给本企业之外的单位和个人,叫外部个人收购;卖给本企业的管理者,叫管理者收购,通称为MBO.浙江华立集团产权改革之路分为三步走,先是全民持股,最后又改为骨干持股,成功完成了MBO.