论中国主权财富基金管理

进入21世纪以来,主权财富基金迅猛发展,成为国际社会普遍接受的机构投资者和国际货币与金融体系中较有影响力的重要参与者.随着中国加入主权财富基金俱乐部,如何加强对中国主权财富基金的管理,使其既能增强中国对外竞争的主动权,又有利于促进世界经济的发展,将成为我国政府面临的一项新课题.     

社会责任视角下的公司道德治理研究述评

公司社会责任与公司道德具有密切的联系。基于公司社会责任的公司道德治理研究已取得了丰硕的成果,不同学者从不同角度对其进行了相关的探究。本文综述了公司社会责任视角下的公司道德、公司道德守则、公司道德审计,以及基于社会责任的公司道德治理可以获得竞争优势。     

试析主权财富基金的国家豁免问题

主权财富基金因为其特殊的国家背景而备受注目。依据2004年通过的《联合国国家及其财产管辖豁免公约》,不同组织架构下的主权财富基金可能在国家豁免问题上的待遇各不相同。因此,管辖豁免的问题也应该成为中国新成立的国家财富基金考虑其组织架构的因素之一。     

主权财富基金的现状及其对全球金融市场的影响

文章对当前主权财富基金的现状进行了详细描述,并针对主权财富基金对全球金融市场的影响进行了全面的研究与探讨。政府主导下的主权财富基金的数目与规模迅速扩张,投资的目标地域日益广泛,投资的产业部门日益多样。作为具有长期目标的特殊理性投资者,主权财富基金通过调整投资地域、部门和产品种类引导过剩资金向资金稀缺领域流动,平抑外生风险造成的市场价格波动。可以说,主权财富基金对增强国际金融市场的稳定性起到了积极的作用。     

主权财富基金建立的宏观经济影响因素研究

在已有文献的基础上,可以发现内部经济发展失衡对一国建立主权财富基金有决定性影响,应用Probit模型对一国建立主权财富基金的宏观经济影响因素进行的研究表明,一国的总储备、能源出口以及总储蓄对其建立主权财富基金具有显著影响。     

论主权财富基金的运行、功能及其规制体系

随着主权财富基金影响力渐增,国际社会对其规制已逐渐进入实质性阶段,但对其功能、法律规制原则与体系未能形成一致意见。主权财富基金虽然与一般投资基金存在资金来源和透明度方面的不同,但同样作为国际经济活动中的独立的经济实体,对国际经济具有重要的稳定作用;国际社会应建立以平等互利原则为前提、外部稳定原则为核心、经济安全原则和商业化原则为保障的主权财富基金法律规制体系,该规制体系包括国际法层面的多边与双边协议、国际行为准则和国内法层面的国内规范体系;我国作为主权财富基金的参与者和规制者,宜本着平等互利和对等原则,积极参与国际规制,加强国内规制,促进主权财富基金健康、有序、稳定发展。     

公司治理视角下企业社会责任行为的制度化探索

利益相关者理论的兴起,使企业社会责任成为公司治理中的重要议题。在经济高质量发展的新阶段,企业更需要将社会责任纳入公司治理中,以促进企业的可持续发展。企业中负责社会责任事务的组织机构,可统一命名为企业社会责任委员会,它是企业社会责任与公司治理活动在利益相关者纽带作用下相互融合的实践产物,由企业高层设立并领导,触及公司内部治理结构且具有外部治理职能。通过对《财富》世界500强企业的研究,发现利益相关者参与公司治理程度越高,相应企业社会责任委员会在公司治理结构中的层级越高;相较于经理层领导的委员会,董事会介入的委员会制度设计更为成熟。针对企业社会责任行为制度化的研究与实践脱节的现象,应从企业社会责任委员会的驱动力、制度设计以及影响后果等方面开展研究,为企业实践提供理论支撑。     

论主权责任要素的确立

直到20世纪初,主权所体现的和强调的主要是权利(权力)内涵,而不具有多少责任内涵。在当今的国际社会里,主权不仅意味着一种权利(权力),而且意味着一种责任。主权是一定条件下国际社会既存的共同规则约束下的产物,它不能脱离它赖以产生的客观环境和社会规则,主权应否内在地包含或承担责任取决于国际社会演化发展的客观力量和需要,而不是反过来由主权来决定自身的形态和内涵,这是主权作为历史和实践的概念的逻辑必然。     

社会保障基金的公司治理效应的研究

为研究社会保障基金是否作为上市公司的公司治理的替代机制这一问题,通过以2007-2012年的上市公司为研究样本,研究社保基金持股与公司业绩之间的关系以及其是通过哪些渠道来影响公司的业绩.研究表明:在控制了控制变量后,社保基金持股参与公司治理,能够显著提高公司业绩;进一步研究表明,社保基金持股会显著增加上市公司的每股股利以及管理层薪酬,参与公司治理,并改善公司的业绩.通过Heckman两阶段回归的方法解决内生性问题后,结果保持一致.大多文献仅仅分析了社保基金对公司业绩的影响,通过增加分析社保基金参与公司治理的渠道,全面分析、研究了社保基金持股的公司治理效应,为以后学者研究社保基金的公司治理作用提供了参考依据.     

转型中国语境下公司社会责任的实现之路

现代公司社会责任既可表现为法律责任也可表现为道德责任,它在二者融合中体现。当前中国适逢转型之时,公司社会责任缺失现象普遍,面临严峻挑战,这与企业自身认识不足、政府缺位、社会监督不够有关。如何在新形式下实现公司社会责任则是学界亟待解决的难题。可行的具体途径包括：完善国内社会责任法律体系,建立有效的司法运行机制;通过积极引导公司行为,建立相关的激励机制来完善政府行为,推动公司社会责任的发展;大力弘扬公司社会责任理念,加强社会监督等等。     

论ICSID解决SWFs投资争端的管辖可行性

解决投资争端解决国际中心(ICSID)解决投资争端须满足三个条件,即投资当事人适格,争端适格,以及争端当事人同意适用其管辖。主权财富基金(SWFs)的投资是否可以适用ICSID进行管辖?这同样也要看其投资是否满足以上三个条件。并非所有主权财富基金的投资争端都满足条件,只有公司制主权财富基金直接因投资产生的争端才可适用ICSID管辖。     

论我国行业协会产品责任基金制度的构建

行业协会具有会员自律职能,是解决产品责任事件的一种重要的社会治理手段。在现实中,行业协会的传统责任承担模式无法将会员利益与行业协会利益相统一,难以实现自律职能。构建行业协会产品责任基金制度,可将会员与行业协会的利益、会员与会员的利益有机结合。若因有会员违规需行业协会承担侵权责任时,赔偿金从产品责任基金中支付,而基金来源于会员提供的保证金。据此,以行业协会为纽带在会员与会员间形成自律监督机制。     

治理结构溢出与投资者利益保护:基于中国基金管理公司的实证研究

与美国等国家较多采用公司型基金运作模式不同,中国的基金业全部采用了契约式运作模式.与基金业运营相关的利益主体主要包括基金持有人、基金管理公司的股东、董事会以及管理层.在契约型基金运作模式下,基金投资人经济利益的实现方式主要通过市场契约来实现,缺乏通过公司治理结构影响公司决策乃至管理行为的利益实现路径.基金公司的治理结构主要由公司股东、董事会与管理层构成,其利益通过公司治理系统的运行实现均衡.这一利益实现方式通过公司治理系统达成,但会溢出至基金持有人,影响其利益实现方式和程度.本文以中国的契约式基金为研究对象,采用了实证研究的方法,讨论了基金公司治理主体利益实现路径与约束条件对基金持有人委托成本及投资回报的具体影响.结果发现:(1)基金管理公司的股东群体规模越大,中小股东为保护自身产权,采取尽快收回投资的战略会提升基金持有人的委托成本,但缺乏动机提升其持有基金的回报.(2)具有控制权的股东会预期中小股东的战略选择,但鉴于外部激烈的市场竞争,将竭力主张提升公司专业投资能力,以提升吸引现金流的能力,这会提升基金投资者的回报.(3)具有控制权股东的上述战略选择,依赖于其战略执行意愿和战略执行能力两项约束条件的同时具备.(4)独立董事可以帮助基金投资者降低委托成本,但不能帮助其提升投资回报水平.     

公司社会责任运动的国际化发展

公司社会责任,也称"企业的社会责任"。是指公司不能仅以最大限度地为股东赚钱作为自己存在的惟一目的,同时,还应当对与公司经营决策中发生一定联系的各种利益相关者负有特定责任。尽管对公司是否应承担社会责任存在争论,但在赞成者的推动下,欧美等国相继开始了公司社会责任的立法实践。以应对公司经济力量膨胀所带来的社会问题,即公司日益强大的经济力量以及由此产生的巨大的社会影响力。那种资本无道德,财富非伦理,为富可以不仁的经济理论和商业实践,不仅为国际社会所难以接受,中国社会也不能容忍。在经济全球化背景下,公司社会责任并非只是评价企业道德高下的标准,而且也是进入国际市场实实在在的门槛。     

布兰特道德权利的内涵

准则功利主义代表布兰特首先通过对比道德权利与法律权利及对道德义务概念术语的分析得出了道德权利概念的深层含义;其次,布兰特对道德义务中社会道德准则与动机问题进行了简析,并认为遵守道德准则将成为人们尽义务的重要保障;最后,布兰特借鉴罗斯显见义务理论来指出了道德权利的相对性这一核心问题,使其成为化解功利与权利之争的一把利剑。     

政府承担社会道德责任的内在序列分析

基于政府承担社会道德责任的具体指向和作用方式,可以将政府承担的社会道德责任分为消极社会道德责任、弱意义的积极社会道德责任和强意义的积极社会道德责任三类.政府在具体承担社会道德责任时存在着某种"词典式"的优先秩序:消极社会道德责任优先于积极社会道德责任,弱意义的积极社会道德责任优先于强意义的积极社会道德责任.具体来说,就是政府在承担社会道德责任时,首先应做到不能破坏社会的道德秩序和践踏社会的道德规范与准则;其次应满足维护社会的公平与正义和社会良好的道德秩序,在尊重与保障公民基本权利的基础上加强公民道德建设;最后,在满足前两个要求的基础上,营造良好的道德共同体,改进社会道德秩序,培养个人德性,提升个人道德素质.     

道德治理--公司治理的基石

道德缺失综合症已成为困扰公司运营、妨碍社会秩序和经济运行的最严重的因素,也是公司治理引起国际社会普遍关注的焦点问题.本文从伦理道德体系在非正式制度中的核心地位以及正式制度与非正式制度在经济发展与公司治理中的效用及相互关系出发,分析了道德治理在公司治理中的基石作用及其对公司自身和经济社会可持续发展的重要意义,探讨了公司道德治理模式所包含的要素.     

商业银行履行社会责任能创造价值吗？--来自美国银行业利益相关者的证据

经验观点认为企业履行社会责任可以创造价值。商业银行作为特殊的企业,其社会责任的利益相关者可分解为社区、雇员、自然环境与公司治理四个维度。其中,环境维度的社会责任与其长期财务绩效正相关,公司治理维度与短期及长期绩效均显著负相关,而社区、员工维度对短期、长期价值创造均无明显提升作用。因此,商业银行为了实现可持续发展,最应该加强对自然环境责任的投入,直接或间接引导其他企业履行社会责任,从而获得自身利益与社会责任的双赢。     

优化《社会救助法(草案)》:社会救助与侵权责任的衔接和协调

随着风险社会来临,大规模侵权、无过错责任的特殊侵权大量存在。单靠侵权责任自身难以承担救济功能,必须充分发挥社会救助这一兜底社会安全网的作用。我国当前的社会救助与侵权责任衔接存在两者间衔接缺乏法律规定、社会救助基金立法滞后、社会救助法与社会救助基金关系不明确等问题。为了通过社会救助与侵权责任的合理衔接,实现二者的有效协调,一般的侵权责任应采取以侵权责任为主的补充救济模式,特殊的侵权责任需采用以社会救助为主的补充模式。同时还应完善社会救助基金立法。     

法律调整视野下的中国主权财富基金

主权财富基金近几年备受瞩目,在快速发展的同时,也引起了各国的高度关注.中国的主权财富基金--中国投资有限责任公司,自成立以来一直受到全球市场、各国政府和国内外舆论的普遍关注,但几笔对外投资并未取得预想的效果.其中既有经济上的原因,也有政治和法律因素的影响.从法律调整的角度出发,分析中投公司在海外投资中所面临的有关问题,以及中国作为投资东道国处理外国主权基金投资的有关问题,并提出相应的法律对策.