论对外国直接投资的法律保护

吸收外国直接投资是当今世界国际经济技术合作中出现的一种新形式,这种方式已广为发展中国家所接受,成为我国利用外资的主要形式。然而国际直接投资是一种极为复杂的国际经济技术合作形式,东道国投资环境的好坏直接影响到投资的收益和安全。因此,外国投资者往往极为关注东道国投资的政治、社会等环境。这就是国际投资保护中常说的政治风险。它常发生在投资之后,难以被投资者事先预料,而且事故一旦发生,往往涉及到投资者在东道国的全部利益,因此,外国投资者的财产和契约权利能否在任何情况下都受到保护,以及     

国际仲裁实践的挑战与美国国际投资协定的晚近发展

美国是世界上最大的资本输出国，传统上美国注重保护投资者的利益，与发展中国家签订高标准的投资协定。晚近，随着NAFTA的生效，美国被越来越多的投资者诉至国际仲裁庭。针对国际投资实践对东道国利益的漠视，美国国际投资协定开始转型，注意平衡投资者权利与东道国利益。中国是世界上资本输入最多的发展中国家，应该吸取美国国际投资协定发展的经验，保护中国国家利益不受外国投资者的挑战。     

机构投资者会提高股价崩盘风险吗？——基于投资组合视角

以中国2003—2019年持有A股上市公司股票为样本，基于投资组合视角研究机构投资者异质性对股价崩盘风险的影响。研究发现：机构投资者参与公司治理意愿受到投资组合影响，监督型机构投资者不会显著增加企业股价崩盘风险；相反，非监督型机构投资者会显著增加企业股价崩盘风险。影响机制检验显示，非监督型机构投资者通过增加信息不对称程度加剧了股价崩盘风险；进一步研究发现，相比于其他企业，非国有和公司治理水平低的企业中非监督型机构投资者对股价崩盘风险的加剧作用更为显著。以投资组合为研究起点，探讨机构投资者异质性对股价崩盘风险的非对称影响，为证监会引导机构投资者积极参与治理、降低股价崩盘风险提供理论依据。     

清洁发展机制(CDM)下投资者与项目业主的风险探讨

清洁发展机制(CDM)是<京都议定书>框架下发达国家与发展中国家就环境与能源保护进行合作的重要机制,也是唯一与发展中国家有关的机制.由于<京都议定书>内容的不确定性以及CDM规则的含糊性,导致参与CDM项目的投资者与项目业主都面临各种各样的风险.投资者的风险主要来自于发展中国家的政治风险以及CDM规则隐含的投资风险;项目业主的风险则主要是对市场缺乏清晰的了解与判断.文章就CDM参与方的各自风险进行探讨并尝试提出解决的办法.     

全球房地产齐涨——资本主义的全球泡沫？

去年前，中国房地产还不为外国机构投资者所关注。但今年3月底第一届“中国房地产投资世界高峰会”在上海开幕后，国际投资者对中国楼市的浓厚兴趣令人惊讶。国际大额投资人、退休基金、国际型共同基金等外资机构去年投向中国地产的资金约为110亿美元，并在最后季度迅猛增长。分析家认为，大型国际机构投资者将在未来5年内大举进入中国房地产市场，二线城市是投资重点。     

中国能源企业对外直接投资政治风险的法律防范措施

近来我国几大能源企业多次进行海外能源直接投资,然而从我国能源企业对外投资的实践来看,能源投资领域属于政治风险高发领域,我国的几大能源企业都不同程度地在对外投资中遭受到严重的政治风险。中国能源企业自身应该采取一些法律措施以防范政治风险。具体的措施包括:采用不同的能源投资形式、投保海外投资保险、利用多边投资担保机构以及投资者——东道国仲裁。     

投资组合视角下机构投资者治理行为分析:一个权变的观点

作为独立于管理层与股东之外的第三方力量，机构投资者在提高公司治理水平方面一直被国内外学者和政府监管部门寄予厚望。然而，目前公司治理领域有关机构投资者治理角色研究尚存在有效监督、无效监督、战略合谋三种争论。为回答机构投资者在公司治理中究竟发挥何种作用的问题，文章以企业两类代理成本为切入点，从投资组合角度重新审视了机构投资者的治理行为，并结合不同内外情境解释了其参与治理行为的权变观点。基于委托代理理论和有限注意理论，利用2013-2017年我国沪、深A股上市公司样本数据。通过定义监督型机构投资者，从投资组合权重与投资组合集中度两个维度，采用固定效应回归模型实证检验了机构投资者对公司两类代理成本的影响，并运用工具变量法对结果进行稳健性检验，同时结合公司内外不同情境，借助分样本检验辩证分析了机构投资者的治理行为差异。研究结果表明：投资组合作为机构投资者分散风险的投资行为模式，在参与治理的过程中表现出了"双刃剑"效应，监督型机构投资者与投资组合集中度在降低大股东与中小股东之间第二类代理成本的同时，却以提升股东与管理层之间的第一类代理成本为代价。进一步从外部市场环境与内部高管、控股股东三个方面，发现机构投资者在不同情境下的治理行为存在差异，具体表现为在欠发达地区与存在强权高管的上市公司内，机构投资者加剧第一类代理成本的现象表现得更为明显；而公司内支持型控股股东的存在，则会加强机构投资者对第二类代理成本的抑制作用。上述研究运用权变的观点，实现了从以往关注机构投资者"持股数量"向"投资组合集中度"研究的创新性转变，在丰富机构投资者研究视角的同时，为以权变观点看待机构投资者治理行为的合理性提供依据。研究一方面能够帮助上市公司通过引入监督型机构投资者进行管理创新，提升其治理水平实现高质量发展；另一方面也为证监会创新监管模式，运用权变的观点充分认识机构投资者的治理行为，制定分类引导异质机构投资者的相关文件提供理论参考。     

国际投资环境的构成要素分析

国际投资与国内投资有相当大的区别,由于各国政治、经济制度、社会文化背景及国家对外资的干预政策不同,投资者进行国际投资时,将会面临许多国内没有的新情况,承担更大的投资风险。投资环境是一个综合概念,是指国际范围内某个国家或地区在接受或吸引外国直接投资方面所具备的基本条件。一般而言,国际投资环境的构成要素包括以下几个方面:     

“国际中心”仲裁法律适用规则试析

<正> 在世界银行主持下制定并于1966年10月14日正式生效的《关于解决国家和他国国民之间投资争端的公约》是目前国际上唯一生效的解决国家同外国投资者争议的多边公约,据此而建立的“解决投资争议的国际中心”(ICSID,以下简称“中心”)则是专门解决国际投资争议的常设国际机构。《公约》是在特定的历史背景下诞生的,它较好地均衡了东道国和外国投资者的利益,体现了资本输出国和资本输入国的协调意志,是发达国家同发展中国家相互妥协的产物。利用“中心”解决投资争议,对东道国、投资     

中国海外直接投资政治风险预警系统研究

政治风险是海外投资项目评估的起点,是影响海外直接投资成功与否的关键因素。研究政治风险的影响因素以及建立灵敏的预警体系具有重要的现实和理论意义。依据我国海外直接投资主要流向的26个国家2002-2009年相关数据,运用主成分分析和BP神经网络模型的研究结果表明 :政治风险的影响因素主要来源于政治、经济和社会层面。在政治经济制度发展水平较低的国家,投资者应首先防范政治层面的风险。在政治经济制度发展水平中等且与我国政府具有良好外交关系、社会文化差异性较小的国家,投资者应首先防范经济因素引发的政治风险。在政治经济制度发展水平较高的发达国家,投资者应防范我国与东道国的政治、文化和社会距离所引发的政治风险。     

外资法的选择:南非改革《投资保护法案》

国际投资体系正在遭遇危机，越来越多的国家开始质疑双边投资协定提供的投资者保护制度是否确实有益于增加投资的流动，全球多个国家正在审慎地进行外国投资法的改革。基于此，文章以南非的实践为现实起点，通过概述南非投资保护制度变革的缘由以及深入剖析《投资保护法案》的立法意图，阐明其以国内立法维护公共利益监管权力的法律选择，旨在“一带一路”背景下，为远赴南非的中国投资者提供法律风险的预判，揭示外资法变革对于中国投资者可能产生的影响。对于南非建立新的投资保护制度，其将面临的挑战是如何维持稳定、可预测的投资环境与实现投资保护改革的若干目标之间的平衡。      

论多边投资担保的必要

一、海外投资的政治风险和投资担保的意义私人向海外投资会遇到种种风险,有诸如地震,台风等自然灾害;也有决策失误,经营不善,货币贬值等商业风险。但最令投资者忧虑是政治风险(也称“非商业风险”)。这种风险是指与东道国政治,社会,法律有关的,人为的,投资者无法控制的风险。外国一些学者将其广义地定义为:商业环境中,政治因素的不确定性及其对私人企业的影响。这些风险主要包括:征收险,东道国基于国家和社会公共利益的需要,对外商投资企业实行征用、没收或国有化;转移险,东道国因国际收支困难,实行外汇管制,禁止或限制外国投资者将原本,利     

论多边投资担保的必要

一、海外投资的政治风险和投资担保的意义私人向海外投资会遇到种种风险,有诸如地震,台风等自然灾害;也有决策失误,经营不善,货币贬值等商业风险。但最令投资者忧虑是政治风险(也称“非商业风险”)。这种风险是指与东道国政治,社会,法律有关的,人为的,投资者无法控制的风险。外国一些学者将其广义地定义为:商业环境中,政治因素的不确定性及其对私人企业的影响。这些风险主要包     

看清投行的把戏

作为投资者，面对机构的老把戏——引发市场震荡，上下通吃，除了通过控制仓位、进行投资组合来控制风险之外，也需要警惕某些机构伸出的“杀猪刀”。     

试论共同基金种类和功能

试论共同基金种类和功能赵茜共同基金（ＭｕｔｕａｌＦｕｎｄ）即通过向投资者发售受益凭证或股份的方式筹集投资资金。然后委托专门的投资机构，按资产的优化组合原理进行分散投资，由投资者共同分担投资风险，共同分享投资收益。共同基金既是一种金融中介机构，也是一种...     

中国实施合格的外国机构投资者制度的利弊与对策

分析了中国实施(合格的外国机构投资者)制度的利弊增加市场资金供给,改善证券市场投资者结构,引入新的投资理念,从而逐步与国际接轨;但也会引起游资冲击风险,容易导致外汇管制失衡,国家监管受到挑战.因此对投资者的性质、资金规模、资金流动性要加以适当限制,还要加强自身监管,现在关键是要建立中外合资证券基金,实现过度.     

有限理性投资者的投资偏差问题

股票市场中的个体投资者是有限理性的,并且普遍存在投资偏差问题。这种偏差包括投资者对于股票价格波动的认知偏差、投资者对股票价值的估计偏差、投资者对风险和收益的管理偏差和投资者在股票交易过程中的操作偏差。研究股票市场中个体投资者的投资偏差问题,对提高我国股市投资者的理性程度以及推进我国股票市场的发展都很有裨益。     

网络借贷行业风险与投资者信心——基于百度搜索指数的研究

近年来,网络借贷行业风险事件频发,极大地影响了投资者的信心。选取2015—2019年176家P2P平台运营数据和百度搜索指数,实证检验了网络借贷行业风险对投资者信心的影响,结果表明:网络借贷行业风险对网贷投资者信心具有显著的抑制效应。随着网络借贷行业风险指数的提升,网贷投资者所要求获得的风险补偿价格越来越高。风险感知是网络借贷行业风险影响网贷投资者信心的重要途径。同时,对于以资金存管、ICP备案、风险纾缓机制等为代表的风控治理越规范的网贷平台,网贷投资者的投资信心越足,索取的“风险补偿”价格越低。研究结论表明,监管机构应不断完善P2P行业的信息披露制度,规范平台合规发展,建立网络借贷舆情预警机制,引导投资者建立理性的风险感知,化解极端风险。     

国际财产征收中的若干法律问题

资本输入国可以根据社会公共利益的需要实行国有化或财产征收.关于国际财产征收,发达国家以及发展中国家之间存在着极大的分歧.其中涉及到了征收的条件、补偿的标准、征收的域外效力以及国外法院的承认和执行.随着国际投资争端案件和仲裁裁决的增多,投资保护协定时于投资者和接受投资国都显得日益重要.对于财产征收问题,各国的投资法律和实践都不尽相同,本文结合欧美等国在投资保护问题上的看法,以及通过分析相关案件来阐述在国际投资中如何平衡资本输出国和输入国之间的利益.     

刍议国际投资中间接征收的界定标准

为迎合发达国家高标准保护投资者利益而产生的间接征收问题,正成为世界各国投资者共同面临的重要风险.其背后隐藏的是国家经济主权与投资者权益的矛盾与冲突.深入分析间接征收的界定标准以及国际仲裁的实践对确立一套公认的、适用于所有征收情势的标准以及对广大发展中国家根