复合期权在R＆D项目投资评价中的应用

如何评价R&D项目投资已成为目前理论界关注的一个热点。对R&D项目投资的基本评价方法———贴现现金流法 (DCF)已越来越不能适应R&D项目管理的复杂性和不确定性 ,而实物期权方法以其能够灵活评价不确定性条件下的投资项目未来的增长机会的特点 ,受到越来越多的关注。借鉴了Geske提出的复合期权模型 ,将R&D项目看作一个复合期权 ,建立了R&D项目的投资评价模型     

R&D项目的不确定性投资评价研究

在对R&D项目投资特点进行分析的基础上,将R&D项目的各种不确定性因素归纳为三个随机过程,得出了R&D项目的投资评价模型及最优投资原则。突发事件的不确定性对R&D项目的投资决策亦有一定的影响。     

基于敏感度和发生概率联合熵的投资项目风险决策

传统的多因素敏感性分析方法存在着缺陷,因为在投资项目风险评价中风险因素的发生是随机的,各风险因素的发生是非线性和非独立的。针对投资项目决策过程中多因素、非线性随机环境下产生的决策风险,综合考虑风险因素敏感度和风险因素发生概率,通过风险因素敏感度熵值分析模型和风险因素发生概率熵值分析模型计算出风险评价指标的联合熵权,以评价投资项目的不确定性风险程度,建立投资项目多因素非线性风险分析的多方案决策模型。     

港口建设项目投资评价的实物期权法

在分析港口投资分类及特点的基础上,指出使用传统的净现值等方法对投资进行评价无法全面分析各种因素的影响,很可能出现一些局限或错误的结论,实物期权法能更好地应对不确定性对项目建设的影响,对港口建设项目能作出更好的评价。     

期权理论在IT项目投资评估中的应用

IT项目投资是一种多阶段的不确定性投资 ,其期权是一种实物期权。传统NPV法不适合于评价IT项目。使用B -S模型来评价IT项目期权是较合理的。     

期权视角下的城市环境基础设施投资决策

城市化水平的不断提高带动了城市环境基础设施需求的扩大,BOT融资模式可以解决政府环境基础设施投入不足的状况.BOT.模式的不确定性加大了投资者决策的难度,实物期权模型能较好的反映不确定性因素对环境基础设施BOT.项目价值的影响.与传统的投资决策分析方法相比较,实物期权的运用不是集中于对单一现金流的预测,而是把分析集中在项目所具有的不确定性问题上,用概率的语言来描述项目未来现金流的概率分布状况.由于实物期权隐含在投资项目中,因而需要将其识别出来.项目的不确定性越大,期权的价值越大.故用期权评价方法比传统方法更具有吸引力.     

循环经济项目投资决策的多阶段期权模型

NPV法往往无法正确评价循环经济项目运作过程中的不确定性,而评价这种不确定性是有价值的。为研究循环经济项目的整体价值,在引入实物期权理论的基础上将整个循环经济项目投资分成多个阶段,分析循环经济项目的多阶段期权特性,即当每一阶段完成后,投资者就拥有了对后续阶段的投资期权。首先分析循环经济项目价值的内涵构成机理,然后在模型假设条件的基础上建立循环经济项目投资决策的多阶段期权模型,分别对每个阶段进行评估,从而确定项目的整体价值,为循环经济项目评估提供了一种新的思路。     

风险投资项目综合评价决策方法研究

针对风险投资项目评价决策的不确定性特点,从系统的角度出发,建立了风险投资项目综合评价决策的指标体系以及基于模糊数学理论、集值统计原理和层次分析法的风险投资项目综合评价决策模糊层次择优模型。与已有的评价方法相比,该模型将定性和定量指标综合考虑,具有实用性和有效性,有利于风险投资项目评价的综合决策。     

环保决策路径选择研究综述——以不确定性和不可逆性为研究背景

西方环保领域的不确定性和不可逆性研究始于20世纪70年代。研究表明,不确定性普遍存在,并在确定时间内对竞争价格有重要影响。环境经济的不可逆性研究目前主要应用于不可逆后果的水利工程和温室气体效应研究。对不确定性和不可逆性二者关系的研究发现,不确定性必然导致环境价值保护决策的不可逆性,二者共同影响环保投资的预期成本和投资预期净现值,对环保政策产生负效应。根据已有的环保决策理论,结合不确定性和不可逆性二因素,环保决策路径的选择应该包括不确定性评估、环保决策指标设定、环境资产交易定价边界设计、环保决策选择和实施最佳时机等环节。     

传统投资项目评价方法基于CAPM与Black—Scholes模型的优化

新经济中存在大量的不确定性。现代投资理论认为,不确定性在产生风险的同时,也会带来更多的机会。在确定经济环境下应用的传统投资项目评价方法越来越不适应新的经济环境。文章针对传统投资项目评价方法的不足,应用CAPM来调整折现率以及如何评价机会价值和风险价值而展开,并提出了修正后的投资项目评价模型。     

基于模糊复合实物期权的企业重大持续改进项目估值研究

重大持续改进项目已成为制造业企业提高全员创新能力、加快运营转型的重要载体。这些重大持续改进项目具有投资大、周期长、分阶段投资、不确定性高、灵活性强等特点,而传统的NPV方法忽略了这类项目的灵活性决策价值,不能准确进行价值评估,容易导致决策者丧失投资机会。考虑到环境的不确定性,在挖掘重大持续改进项目的实物期权特性后,本文采用模糊数学和复合实物期权相结合的方法,构建了此类项目的估值模型。案例研究结果表明：该方法能有效识别项目管理的灵活性价值,为管理者的项目投资决策提供重要保障;同时,该方法对于同类项目的估值也具有一定参考意义。     

房地产开发项目三阶段投资决策的实物期权模型研究

房地产开发项目一般包括土地所有权的获得、建筑和销售三个阶段,对于其投资决策,传统的NPV法无法正确地评价管理的柔性价值。文章引入实物期权理论,指出实物期权是对实物投资的选择权,对于房地产开发项目,当每一阶段完成后,即拥有了对后续阶段的投资期权。针对企业投资房地产开发项目的三阶段决策建立了相应的实物期权模型,并给出了每一阶段的期权价值以及最佳投资点的临界价格。     

基于AHP-BSC模型的项目投资风险分析评价

对于投资方来说,从众多投资项目中选择风险较低的项目进行投资以创造最大利润至关重要.如何选择最佳的投资项目对决策者来说是一大难题.先运用BSC对候选投资项目所在的企业进行初选,淘汰综合测评差的企业,再用AHP对剩下的项目进行投资风险综合评价,找出风险系数最低的项目,为投资决策者在项目投资时,提供一种理论决策依据.     

城市基础设施项目的投资评价

在发展城市基础设施建设中,对基础设施项目进行科学合理的评价显得十分重要。分析了我国基础设施投资项目评价中需要解决的问题,提出从建立评价指标体系、完善经济评价方法、改进市场预测方法、选取综合评价方法、分析项目风险五个方面来完善基础设施项目投资评价内容、方法,这将有益于提高项目投资决策的科学性和资源配置的合理性。     

实物期权理论在房地产投资项目决策中的应用研究

由于房地产投资具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决策中面临的较高不确定性问题.本文引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析,得出了在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定性的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性.     

水电工程投资风险分析及其应用研究

水电工程一般具有规模大、投资大的特点，一旦发生风险，造成的经济损失往往很大，因此，对风险的前期评估就显得尤为重要。在分析水电工程投资（费用）和效益构成的基础上，研究了水电工程投资风险变量之间的影响关系。以我国西南地区某水电工程为背景，结合专家经验对该工程进行风险因素辨识，在综合考虑总成本费用及税收等因素的基础上，运用模拟技术，将水电工程投资风险与财务指标相结合，对工程投资风险及其指标进行分析评价，进而为项目的科学决策提供依据。