LBO——企业并购融资问题的新途径

LBO,杠杆并购方式,作为新兴的企业并购融资方式在很多发达国家都开始采用,我国的企业并购事件越来越多.本文介绍了这种国际并购融资的新途径--LBO的运作程序、特点和成功关键,并对中国企业进行LBO进行了相关探讨.     

海外并购、金融发展与高技术制造业技术创新关系研究

以高技术制造业技术创新为研究对象,运用2008—2016年中国内地省级面板数据就海外并购、金融发展与高技术制造业技术创新的关系进行实证检验。研究结果表明,海外并购与金融发展显著地促进了高技术制造业技术创新,金融发展对海外并购与高技术制造业技术创新具有明显的正向调节作用,金融发展强化了海外并购对高技术制造业技术创新能力的提升。因此,应优化海外并购结构,鼓励与扶持技术寻求型企业海外并购,拓展融资思路与创新融资方式,增强金融服务科技创新功能,更好地利用国内外资源提升我国高技术制造业技术创新能力。     

内部资本市场视角下企业集团并购投融资行为的理论框架

以企业集团为研究背景,构建内部资本市场在并购投融资活动中的功能分析理论框架。一方面分析内部资本市场的融资替代功能对集团并购融资行为的影响,比较不同的并购方式对集团内部资本市场的依赖程度,探寻集团内部融资对并购效率的作用机理;另一方面遵循双重理论分析路径,研究集团对目标企业的掏空效应以及集团并购后的恶性增资行为,探寻导致集团内部资本市场资本配置低效率的原因。     

资本结构对并购支付方式的影响——基于上市公司产权属性的研究

资本结构是现代企业财务管理研究的重点,并购支付决策作为并购活动中的重要环节,涉及企业融资及投资活动并受资本结构的影响,同时其也成为企业调整资本结构的契机。本文以上市公司产权属性为视角,选取2010-2013年上市公司并购案例为样本,采用实证检验的方法,研究在我国市场化进程不断推进及国有企业改革不断深入的背景下,企业的资本结构如何影响其并购支付方式,以及对于不同产权属性的企业,资本结构对并购支付方式的影响是否存在差异,以期能在为企业的并购支付决策提供理论依据和实证支持的基础上提出对策建议,以提高并购效率。     

企业并购的财务问题分析

近年来,我国企业并购市场日益活跃,税务筹划和合作竞争成为企业并购的主要动因。企业通过并购虽然能够暂时摆脱经营困难,但在企业并购过程中仍存在许多风险问题,如由于信息不对称带来的估价风险,筹集并购资金过程中出现的融资风险,以及财务整合不利导致一系列财务问题等。为了解决这些问题,企业除要做好并购前的调查,改善融资方式外,还要制定正确的财务经营战略,规范财务制度,加强资产和负债的整合力度,确保企业并购成功,增强企业竞争力及应对金融危机的能力。     

公司治理视角下的企业并购动因探析

众多企业并购行为的诱因和目标,构成了市场经济体制下企业并购行为的动机体系.企业并购有经济动因,以及非经济动因.企业或通过并购实现规模效益,或通过并购重组实现更多的融资,但也有企业为规避政策、法规及其他的限制而实行并购等,需对此加强规范和监管.     

发展投资银行在企业并购中的作用

从企业并购中融资结构的角度出发,通过对比分析当今最为典型的银企关系模式的优缺点和发展趋势,结合中国企业的发展现状,提出了投资银行在企业并购中的发展战略发展方向。     

私募投资基金助力我国企业海外并购的三大法律障碍

据商务部统计,海外并购已经超过绿地投资,成为我国企业对外直接投资、实现"走出去"战略的最主要的方式。回顾以往我国企业海外并购中成功的案例,私募股权投资基金在海外并购的融资、交易、公关及整合等各个阶段都起到了非常专业和积极的作用,并且获得了学界及实务界的一致认可、甚至推崇。然而,私募股权投资基金在帮助我国企业进行海外并购的过程中,正在或者将要受到来自法律层面的掣肘,比如私募股权投资基金法律组织形式的混乱、对私募股权投资基金投资主体及对外资私募股权投资基金的各种限制,这些法律隐患都会对私募股权投资基金发挥其在海外并购中的积极作用产生障碍。     

福建省并购市场增长空间预测

当前,并购重组正在成为中国经济转型的重要方式。福建省并购市场呈现明显的同行业并购且呈扩张趋势,表明福建省企业具有强有力的成长性、并购市场存在很大增长空间。GM(1,1)模型的实证结果证实,到2020年福建省并购市场将达2700多亿元交易量,占GDP的4%左右。未来大规模的并购交易不仅需要市场内在活力的推动,也需要政府支持。建立相应的并购交易平台,并鼓励通过金融创新等手段支持并购融资,以促进福建省产业调整和结构优化。     

并购,企业发展的新干线——三联集团企业并购的实证分析

三联集团的企业并购基本上是成功的并具有一定的代表性。三联企业并购具有鲜明的特色 :( 1 )以第三产业中的企业为主要的并购目标 ;( 2 )在实施并购中充分体现了以无形资产为企业并购的核心能力 ;( 3 )在实施混合并购时 ,特别注意企业之间的产业关联性。三联集团在并购中对目标企业的选择、并购方式的选择、并购后组织制度调整、并购中的资源配置进行了灵活多样、艰难曲折而又卓有成效的探索     

对并购贷款及潜在风险的思考

近年来,企业重组并购活动对世界经济和金融的影响越来越大,重组并购业务也以其与生俱来的魅力吸引着世人的关注。中国开展并购贷款不仅增加了企业并购活动的融资途径,更为商业银行提供了新的收入来源,同时为商业银行介入资本市场打开了一条通道。中国式并购贷款诞生不足一年,已经暴露出一些短期内难以解决的问题,商业银行发放并购贷款过程中也掩盖了一些长期风险,本文旨在面对这些问题和揭示其中潜在的风险,并提供一些化解并购贷款远期风险的思路。     

成本比较中的融资方式选择

本文在对直接融资和间接融资方式进行分析的基础上,通过对各种融资方式的一般性比较,分析了影响融资方式选择的因素,并从成本比较中对企业融资方式进行了选择。     

企业重组的路径研究

一、进行企业重组是调整国有资产存量结构,提高国有资产效益,解决企业经营困难的重要途径。国有资产整体效益不高的症结在于分布过于分散。调整的思路则是国有资产按效益原则重组,收缩过长的战线,集中进入关系国民经济命脉的产业和关键行业。具体到企业来讲,政府应发挥市场竞争机制的作用,利用市场方式,扶优限劣,调整企业结构。二、通过企业重组扩大企业规模,目的是调整低效率的产业结构,降低昂贵的过度竞争费用。可行的路径有两条：一是集中众多的中小企业资本,组建和培植大企业,二是由多个中小企业组建成企业团队,使相互竞争的企业形成一种合作关系。三、为了规避企业重组中的低效益、高风险,要建立有效的防范机制。一是在企业并购中,政府要给优势企业充分自由的选择权。二是企业间的并购联合要适度,要注意防范跨行业的混合并购风险。三是消除目前许多企业对低成本扩张涵义的误解,从过度依赖银行的间接融资转向主要依靠自我资本进行股本扩张的直接融资     

企业并购的成本分析

近几年,在市场机制作用下,企业通过产权交易而进行的的并购行为在我国日渐活跃。但目前我国企业并购在成本方面还存在并购动机非理性、并购完成成本受多种因素影响、并购时对整合与营运成本重视不足等诸多问题。为有效控制成本,企业在并购时应采取以下措施:详细调查目标企业在被并购前的生产经营情况;聘请经验丰富的中介机构;企业应根据自身发展的内在要求进行并购;充分了解目标企业的行业特点和管理要求;选择合理的并购方式;合理编制预算等。     

我国房地产开发企业融资现状及渠道探析

房地产业作为我国国民经济的支柱产业之一,近年得到了较快的发展。然而,随着房地产业的蓬勃发展,房地产开发企业对资金的需求量增加,“融资难”的问题逐渐暴露出来。其原因是我国房地产开发企业融资渠道单一、融资工具落后、筹措资金困难等。为此,必须建立符合我国国情的房地产融资渠道,如房地产投资信托、寿险公司融资、利用外资、企业并购与重组等,同时政府也应为房地产企业创造良好的投融资环境。     

东道国制度对中国对外直接投资进入模式的影响

随着中国经济的发展,中国企业走出去的步伐也变得越来越快了,除了向世界其他国家出口产品,中国企业还开始在世界各地进行投资和本地化经营。中国企业在海外进行直接投资时,既有选择并购模式的,也有选择绿地投资模式的,究竟是何种因素影响了企业的这一选择行为,以往的研究主要集中在企业自身的微观特征这一因素上,其中尤其关注企业的可转移能力,可转移能力较高的企业会选择并购模式,这样可以和被并购企业的不可转移能力形成协同,创造出竞争优势。实际上,东道国的制度质量会影响到并购模式和绿地投资模式的相对交易成本,东道国的制度质量越高,则并购企业的交易成本越低,因此,中国企业在该国进行直接投资时倾向于选择并购方式;反之,则倾向于采取绿地投资方式。     

海外并购中知识产权获取影响因素评价研究

在企业融入全球化趋势的过程中,海外并购是我国进入国际市场、获取国外先进技术的重要方式.本文厘清了通过海外并购的方式获取知识产权的必要性,梳理了中国企业海外知识产权并购历史进程,提出了海外并购基本流程的概念模型,分析了海外并购不同阶段的知识产权风险,构建了海外并购中知识产权获取影响因素评价指标体系,提出了知识产权获取影响因素评价方法,以期为有效规避并购风险,增加并购成功率提供一种新思路.     

企业并购财务风险及其防范

企业并购对其财务框架会发生重大影响,相应带来财务风险：最佳资本结构的偏离,造成企业价值下降,财务风险高涨;杠杆效应使负债的财务杠杆效益和财务风险都相应放大;股利和债息政策也随负债的变化而变化。同时,目标企业价值评估风险、融资风险和流动风险贯穿企业并购的始终。因此,在并购的过程中应认真分析并有效防范和控制财务风险。     

论公司并购整合中的文化同化模式

本文针对当前企业并购中大多数并购企业对目标被并购方采取文化同化策略的实际情况,研究了并购后的文化整合方式。文中结合大量并购案例深入分析了文化同化的特点、过程和类型,提出了文化同化整合的目标、时机和方法,并根据企业并购战略的不同,探讨了适用不同战略的文化同化模式。     

创业企业的资本结构分析——基于创业者融资决策视角

已有研究文献表明,影响创业者融资决策的主要因素包括:融资方式的可得性、筹资风险、成本和控制权.基于此,我们构建了融资方式的价值函数,并对创业企业的资本结构决策行为和创业企业是否存在最优资本结构进行了分析,认为创业者根据自己的价值函数进行资本结构决策.这表明:创业企业资本结构决策随着企业所处环境、企业特征、创业者特征及其精神状态的不同而不同.在存在某种债务融资方式和某种权益融资方式效用相同的状况下,创业企业的最优资本结构会呈现无数种可能.