卖空机制是否降低了股价高估?——基于投资者异质信念的视角北大核心CSCDCSSCI

从异质信念的视角出发,以我国融券标的股票为研究样本,实证研究了股票卖空机制对股价高估的影响.研究发现:首先,卖空机制可以通过反映投资者的悲观情绪或负面信息降低股价高估;其次,卖空机制对股价高估的影响随着卖空机制的逐步深入逐步加深;最后,卖空者不仅会对市场上的公开信息进行加工处理,而且会通过挖掘公司的私有信息进行交易,这都有利于信息更好的融入股价.进一步研究表明卖空量越大,投资者越能够通过卖空反映其悲观情绪或负面信息降低股价高估;卖空者能够识别出高估的股票且具有私有信息.本文的研究为国内外关于卖空机制是否提高股票市场定价效率的争论提供了新的直接证据.同时,本文关于卖空者信息来源的结论也统一了前人在这两个问题上的争论.     

今日中国面临的战略威胁

今天的亚洲大国之间的较量比以往更加激烈，出现了历史上从未有过的中、日、印“三雄并举”的复杂军事格局。日本海军权威人士已有狂言：“如果中日交战，日本海军将在四小时内歼灭中国海空军。”二战末期，盟国规定不许日本生产进攻性武器，     

中国威胁环境了吗？

不否认中国正在排出大量污染物,但它正处在让民众摆脱贫困的进程中．而其采取的发展方式也许是目前条件下最环保的。在1995至2005年的10年间,纵观全球94个国家,中国的“全要素生产率”（TFP,即总产量与全部要素投入量之比）增长率排在第五位。如果不算那些在共产主义倒台后经济复苏的东欧国家,     

浅谈中国网络股价格的高估

世纪之交和千年之交,网络企业股票上市被越来越多的投资者看好,股价节节攀升,互联网企业股票的价格远远高于各种估值方法(市盈率、净资产倍率……)估计出来的价格。纽约证券交易所中的YAHOO、国中网以及上海证券交易所中的一些网络概念股都有几近不可思议的涨幅。互联网飞速发展的历史使大家对互联网的增长潜力充满信心,     

浅议当代中国民主化进程中存在的分歧

民主的内涵很丰富,但对于民主的争议也很多。在中国进行民主政治建设的过程中同样存在较大的分歧。对此,文章简要分析了对中国民主化进程中存在的分歧及其原因,并对中国的民主化进程作出了一些尝试性地思考与解读。     

世界军事发展新趋势与加快中国特色军事变革

党的十七大报告指出,必须适应世界军事发展新趋势,加快中国特色军事变革,做好军事斗争准备,提高军队应对多种安全威胁、完成多样化任务的能力。深入贯彻落实党的十七大精神,要求我们敏锐把握世界军事变革的最新动向及其对我军的深刻影响,立足我军建设现状和发展要求,采取有力措施加快中国特色军事变革,努力夺取军事领域的制高点和战略主动权。     

中国企业家的“第一桶金”要不要厘清？

一直被人们关注的所谓民营企业家“原罪”问题，最近因为几个富豪接连落马，又成媒体关注的焦点。关于民营企业“原罪”问题的讨论，有两种具代表性的观点：一种观点认为，民营企业家的“原罪”问题，必须交代清楚，甚至应该“法办”，“原罪”问题不可赦免；而另一种观点认为，清算“原罪”问题过于“复杂”，“清算‘第一桶金’就是否定改革成绩”。     

中苏(俄)军事安全互信的重启——中国洽购苏27战斗机

中苏在上世纪50年代达成了极高的军事安全互信,结成了同盟。60年代后,双边关系恶化,军事安全互信不在,转而相互对抗。80年代双方才开始重启军事安全互信,其间,中国洽购苏27战斗机是一个标志性事件。     

中国医药企业创新不足原因与对策分析

在社会经济水平的高速发展中,医药企业的发展速度也得到大幅度提高,但医药企业创新方面仍存在一些不足的问题,其中导致企业创新不足的问题有开发投入比重低、规模小和政府支持力度不够。为了促进中国医药企业创新,企业自身也要重视新药研发,提高创新意识,同时政府应该促进风险投资发展,增加对医药企业创新支持力度,本文结合我国医药企业的创新不足问题做出了相关分析。     

中国能源安全与能源外交

<正>在当今世界,能源问题早已不是单纯的经济贸易问题,而是涉及国家安全、国际政局、地区稳定和国际关系的热点问题。经济问题政治化甚至军事化,政治问题经济化,同时又相互交替,形成了当今国际形势的总体架构,但最终起决定作用的还是战略经济利益。对于中     

薄熙来寄语重庆官员：不要以为“赶上受累的时候了”

中国特色社会主义有两个概念：一个是社会主义。不是资本主义;一个是中国特色,不是欧美模式 我们今天抓的“共同富裕”,在西方的“字典”里是找不到的。小平同志一再讲中国特色社会主义,显而易见有两个概念：一个是社会主义,不是资本主义：一个是中国特色,不是欧美模式。而“中国特色”加上“社会主义”,这棵大树上结出的果实必是“共同富裕”。     

20世纪中国军事现代化的反思

一.“单骑突进”———追求海权的失误至今为止,我们已经看到,西方军事现代化进程是唯一成功的模式,除此之外,我们尚未发现第二种文明走出一条成功的军事现代化之路。西方军事现代化过程具有以下几个重要特点:一、军事现代化并非是个单纯军事领域的转型问题,不能脱离社会其它诸方面而单骑突进,而是由整个社会转型带动起来的,是整个社会转型的一个方面。二、军事现代化的完成必须以社会诸方面现代化的完成为前提。三、军事现代化与社会其他方面的现代化构成相互作用、相互促进的良性循环关系。四、军事现代化的社会转型模式是“军事———农…     

束缚中国经济的腰带该粉碎了

“勒紧腰带过日子”被用来形容普通中国人的生活状态，其实它也可以用来形容中国国民经济的运行状态。束缚中国经济的腰带是高储蓄率、低消费率。这是一条坚硬的腰带．坚硬到能要中国经济的命。     

中国面对复杂的未来

美国中国问题专家李侃如的专著《治理中国》是作者30多年来对中国问题观察和思考的结晶。同时也代表了目前西方许多学者对中国政治、经济、文化等问题的看法。本文摘录部分观点供参考。     

中国养老保险制度的困境——问题、分析及改革 思路

中国目前处在一个非常重要而特殊的社会转型时期。旧体制下的社会问题尚未解决 ,新体制下的失业、下岗、城市流动人口、企业福利社会化、事业单位改革等问题又大量涌现 ,正在建设的社会保障制度成为社会转型的一种标志。一．问题从现象看 ,目前养老保险制度存在的主要问题有 :１．保险基金入不敷出据了解 ,１９９８年当年全国养老保险基金已经入不敷出 :收入１４５９亿元 ,支出１５１１．６亿元 ,赤字是５２．６亿元。这导致期末滚存结余的养老保险基金减少到６１１．６亿元 ,比上年减少了１０．４%。１９９９年的问题更加严重 ,当期养老保…     

加油站安全管理的问题及对策研究

加油站的安全管理,关乎到加油站员工的切身利益,也关乎到企业所承担的巨大责任,与企业的可持续发展息息相关。本文首先对加油站安全管理的现状进行分析和描述,接着从企业安全管理存在的问题漏洞以及加油站生产作业、日常经营销售的安全管理和员工安全教育等方面阐述了加油站安全管理工作的开展。提出加油站的安全管理,关系到企业和员工的生命,社会的稳定发展,必须重视起来,结合实际施工中遇到的问题,认真分析,找到有利的解决方案。     

中国企业家：请不要变成孤独的大鸟!

本文为读者王进生对本刊专栏作家王育琨先生文章的反馈,为文章内涵的另一种阐述,全文刊发如下,以飨读者。     

国防白皮书力破“中国威胁论”

"中国永远不称霸"2011年3月31日,《2010中国的国防》白皮书发布当天,西方各主要媒体就在第一时间发出了报道。美联社特别提到其中关于增进与世界各国的军事互信和合作的内容,撰文称"中国军方承诺努力与邻国建立互信。此前几个月,北京日益强硬的表现     

试论中国的非正式金融状况及其对主流观点的重大纠正

本文针对长期以来学术界对中国非正式金融问题研究的薄弱状况 ,依据目前国际上方兴未艾的非正式金融理论 ,提出了分析研究中国非正式金融问题的基本框架 ,并据此对中国的非正式金融的基本状况进行了实证分析 ,对当前中国金融业界和学界的主流观点做出了重大纠正 ,进而提出了正确对待和处理中国非正式金融问题的基本原则和战略方针     

中国直面“不安全感”的方略

正安全压力随着中国经济和军事实力的提升,中国实力上升给外部造成的安全压力越来越引起外界的关注,而中国自身的安全威胁问题受关注度却相对较低。事实上,与历史上其他崛起大国相比,中国所面临的内外安全环境要复杂得多。美国著名中国问题专家、哥伦比亚大学政治学教授黎安友与美国智库兰德公司学者施道安,2012年底出版过一本名为《寻找安全感的中国》的书。作者把中国面临的安全威胁分为"四环",即中国疆域之内、围绕中国的周边、中国周边的6个区域体系以及周边以外的外