中小企业境外上市融资效果研究——基于如家快捷酒店的案例分析

融资问题始终是制约中小企业发展的重大问题,中小企业强烈的股权融资需求与股权融资市场容量有限之间的矛盾迫使中小企业把目光转向了境外资本市场,尤其是以支持中小企业发展为主的境外创业板市场。在综合分析现有理论的基础上,以如家快捷酒店在美国纳斯达克上市为例,从其境外上市的融资规模、融资后资产结构与资本结构变化、公司治理改善状况等方面,系统研究了企业境外上市的融资效果。研究发现,企业境外上市能够有效克服融资约束,改善财务结构,完善公司治理,提高公司价值。     

我国创业板市场做市商监管制度的法律思考

作为高成长性的中小企业,特别是高科技企业上市融资的重要途径,同时也作为风险资本理想的退出渠道,创业板市场的建立无疑将有助于我国多层次资本市场体系的系统构建。虽然目前我国创业板市场的相关文件中仍未涉及做市商制度,但是随着国际资本市场的发展与融合,借鉴国际市场发展的成功经验和失败教训,引入做市商制度已经成为我国创业板市场长远发展的必然趋势。     

我国创业板市场的规范化问题

我国创业板市场的建立不仅有助于完善我国的资本市场体系，而且还能为极具发展潜力的中小型创新企业提供良好的融资服务，为风险投资提供退出渠道。因此，它的建立必将推动我国中小企业和高新技术企业的迅速发展。但由于创业板市场具有门槛低、风险高等特点，因此必须在创业板市场建立之前就制定出一套完善的规章制度，以使我国创业板市场在规范化、市场化和国际化的基础上有效运行。     

试析我国创业板市场风险和投资机会

为扶持国内中小企业、高新技术企业和成长型企业发展,提供融资服务,适应新经济发展的需要。中国即将开设创业板市场,创业板的创设旨在支持那些一时不符合主板上市要求但又有高成长性的中小企业,特别是高科技企业的上市融资,也为风险资本营造一个正常的退出机制。投资市场是高风险与高收益并存。投资者要对创业板市场的风险要比主板市场高得多有一个充分的认识。只有充分把握市场风险才能获得最大投资收益。     

高科技中小企业社会资本对商业信用融资的影响——基于深圳创业板上市公司的实证研究

本文选择深圳创业板上市的高科技中小企业作为研究对象,实证研究了不同制度水平和普遍信任水平下企业拥有的各层次社会资本对其商业信用融资的影响。研究结果表明:在普遍信任水平较低的地区,企业的政治关系网络对其商业信用融资具有一定的负向影响;企业高管个人的社交网络和银企关系对其商业信用融资具有正向影响,但影响系数在不同制度水平和不同信任水平下有所差异。只在制度不完善的西部地区,高科技中小企业的行业关系网络才对企业商业信用融资的影响系数显著为正。因此,高科技中小企业要获得商业信用融资应该根据所处地区的制度水平和普遍信任水平选择合适的社会资本维度进行重点拓展。     

我国新闻出版企业上市融资模式研究

对我国已上市的48家新闻出版企业进行统计,分析了上市融资的两种基本方式——借壳上市与IPO上市。重点从业务打包方式、股票市场、上市地点等角度探讨了分拆上市与整体上市,主板上市、中小企业板及创业板上市,境内上市和境外上市三类新闻出版企业的上市模式,提出了出版企业上市模式选择的建议。     

解决中小企业融资难题的多尺度视角分析——基于创业板融资方式的探讨

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量。后金融危机时期,我国中小企业融资难度加大,企业发展面临困难。虽然我国已经推出创业板,并取得了一定的成果,但中小企业利用创业板直接融资的能力还有待提高,创业板的相关制度还有待完善。我国中小企业融资难是很多因素共同作用的结果,例如,企业自身综合素质低,融资渠道单一,创业板体制不健全,社会服务机构缺少。虽然创业板的推出给出了一条直接融资的路径,但如何利用创业板解决中小企业融资问题又是一道难题。     

区域性资本市场与中原崛起

赶超发达地区,实现中原崛起,关键是做大做强中小企业,而融资难是中小企业发展之瓶颈.其主要原因是直接融资市场上主板和创业板标准高、容量小,无法满足中小企业上市需求;间接融资市场天生不适合中小企业融资.设立河南区域性资本市场,对于中小企业融资与创新,资本资源优化配置和经济结构优化升级,实现河南乃至整个中部地区经济的跨越式发展具有重要意义.河南区域性资本市场建设重点是打造较低层级的地方性资本市场,即设立郑州证交所、河南柜台市场和培育一定数量的风险投资基金.     

创业板上市公司财务治理初探

我国市场经济快速发展,市场中涌现出一大批中小型成长型、高科技的企业,这些企业在快速发展的过程中迫切需要融资来发展壮大,伴随我国资本市场不断完善,2009年9月,在中国资本市场历经十年沧桑的创业板终于尘埃落定了,为大量中小型企业提供融资平台.然而创业板上市企业在发展过程中由于公司所有权和经营权的分离,公司治理和财务治理问题应运而生.如何对创业板上市公司的财务分配和规范,对创业板上市公司的财务治理的种种问题进行分析,从公司财务和法人治理的的角度,进行初步思索、探索,指引并中小型企业的创业板上市之路.     

中小企业间接融资体系研究

针对中小企业现有融资体系资金供给系统不完善、中小企业信用补充系统缺位及信用评价体系不健全等问题 ,提出构建中小企业融资体系的对策与建议 :一是健全中小企业贷款融资机构体系 ,具体包括国有大银行进一步改善对中小企业金融服务、发挥中小商业银行融资主力军作用、建立中小企业发展银行、适度发展面向中小企业的非国有金融机构 ;二是建立并完善我国中小企业信用担保和再担保体系 ;三是建立有效的信用评价体系。     

中国创业板市场的法律定位

创业板市场是为中小型创业类企业提供融资和发展机遇的证券交易市场.在我国,创业板市场宜采用独立于主板市场的证券交易所模式,而且交易所最好采取股份公司形式.中国特色的创业板交易所分为两个层次:高级层次和低级层次,前者由目前深圳主板公司和中小板公司组成,后者是纯粹的创业板公司组成.创业板交易所(深圳证券交易所)与主板交易所(上海证券交易所)各自独立发展,相互竞争.     

风险资本对高新技术企业治理结构影响研究

运用2009年10月到2011年6月间深圳创业板上市公司相关数据,研究了风险资本对高新技术企业公司治理结构的影响以及风险资本参与的公司治理结构对公司业绩的影响等问题。实证结果显示:我国风险资本对董事会治理结构没有显著影响;与此同时,我国创业板公司董事会治理结构对公司业绩影响也不显著。     

供应链金融对中小农业企业的融资约束缓解效应

中小农业企业为促进我国农业产业化做出了巨大贡献。但由于农业天然弱质性且生产周期长,生产规模小、财务规范性差及抵押资产不足等原因导致中小农业企业具有较高的融资约束。农业供应链金融可以弥补中小农业企业的信用缺失,降低银企的信息不对称,从而缓解其面临的融资困境。在对中小农业企业融资约束的影响因素及缓解效应进行理论分析的基础上,以2012-2018年A股中小企业板和创业板中涉农中小企业数据为研究对象构建回归模型并实证分析。研究发现:中小农业企业融资约束受信息不对称程度和信用风险因素的影响,供应链金融能显著缓解中小农业企业的融资约束,并通过降低企业间信息不对称程度和信用风险来增强这种缓解效应。     

创业板对于中国的中小企业融资难题的作用

随着创业板计划实施的加速,很多人认为这种新的融资手段有可能成为未来中小企业融资的主渠道,但是分析人士认为这样做,只看到解决中小企业融资难需要创业板,却忽视了在当前环境下推出的创业板能否担此重任。在目前中国中小企业超过430万家,而基本符合上市条件的企业可能只有几百家,真是万里挑一。这样一个上市的比例,实在是杯水车薪,尤其是在目前对外出口减缓,对内需求不见大幅增长的情况下,中小企业融资难的问题还将持续。期望利用创业板来解决中小企业资金紧缺的问题,带来的一个后果便是让创业板市场成为比主板市场更疯狂的圈钱市场．直到它像目前的主板市场一样瘫痪下来。所以,创业板对中小企业融资更多是精神上的鼓励。     

创业板发展中的国际比较

针对中国创业板市场存在的问题,采用对比分析的方法,分析了发达国家资本市场创业板发展过程,借鉴相关国家和地区主要资本市场对共性问题的处理方法,结合中国的现状和市场经济走向,提出完善信息披露机制,完善风险投资(VC)和私募股权基金(PE)的退出机制,积极发展其他融资渠道等建议,为完善中国创业板市场提供参考。     

报业集团利用上市平台做大做强的路径研究

《文化产业振兴规划》明确鼓励有条件的文化企业通过主板和创业板上市融资,＂上市＂已经成为中国报业集团做大做强的最高形态。中国报业集团既要坚守党和国家的舆论阵地,又要通过资本市场加快发展,必须寻求具有我国特色的发展路径：1.要充分利用上市公司的资本平台,借文化体制改革之力,理性选择投资机会,加快资产重组步伐;2.合理运用多元化并购、资产剥离、置换等手段,提高资本运营能力;3.加强管理,理顺关系,提高企业市场化、规范化运作水平,建立适应市场要求的、高效的现代企业制度,推动报业集团做大做强。     

中小企业融资:瓶颈与破解——基于产业集群的视角

中小企业融资"难"一直是困扰着地区经济良性发展的一大隐忧,具体表现为:银行资金的供给能力和中小企业发展的资金需求不稳定性的矛盾,银行的放贷偏好及严格的信贷管理制度与中小企业自身必要功能缺失的矛盾;"银企博弈"中的信息不对称问题。而产业集群具有降低商业银行信贷风险、可以有效解决"银企博弈"中的信息不对称问题等优势,可以很好地化解银企矛盾。为此,解决中小企业融资瓶颈,发展特色产业集群势在必行,这样才能促进中小企业可持续发展。     

自主创新——中小企业上市的必由之路

创业板市场的推出为中小企业带来更大的发展机遇。论述中小企业创业板上市的重大意义,分析中国中小企业目前自主创新的状况及存在的问题,指出中小企业创新不足是阻碍其上市的最大瓶颈。中小企业必须树立自主创新意识,选择合适的创新模式,加快技术创新的步伐,增强自身实力,以尽快实现创业板上市。     

产业集群视阈下的中小企业融资模式研究

国内外中小企业都因融资困难而制约了其发展,这也引起了国内外经济界和理论界的高度关注。国外主要从企业融资来源、结构、优序与质量、中小企业融资缺口及成因、产业集群视阈下的中小企业融资优势和模式等方面开展研究,但以中小企业集群融资为对象的深入理论和实践研究还较少。国内产业集群视阈下的中小企业融资研究,主要集中在产业集群给集群企业带来的融资效应和优势、产业集群内中小企业融资的实证分析、解决集群内中小企业融资难问题的对策分析三个方面。但国内在影响中小企业融资来源、结构、顺序、质量等因素的研究方面和在适合我国集群中小企业的有效融资模式探讨方面还不够深入。这些都需要今后进一步加强。