思念退市之惑 需要从企业内部寻找根源

在中概股海外退市潮流席卷之下,“速冻行业中第一只上市股票”郑州思念食品有限公司,在新加坡证交所上市6年后,最终也选择踏上退市之路。2012年10月15日,思念食品董事长李伟宣布,其与一致行动人发出私有化要约,收购思念食品在外流通的股份,要约价为0．186新元／股。     

猎杀“1美元股”的牟利游戏

"1美元退市股",在美国不但被经常炮制而出,且成为一个猎物。在美国,中概股成为"1美元股票",不是被"莫须有之罪"逼出,就是被做空的"民间力量"导致,而在沦为"1美元股"之后,又成为各方套利者的分食对象。     

私有化的局限

由魏伯乐、扬、芬格三位教授主编的《私有化的局限》一书是提交给世界著名的思想库——罗马俱乐部的报告。这份报告在大量实证案例的基础上对全球范围的私有化做了客观的批评性回顾总结。这是一本每一个关心改革过程中自身利益及公共利益的中国人都应该读的书。本书讨论的是全球范围内私有化的经验教训,虽然书中没有关于中国的案例,但里面讲的几乎每一件事都与中国目前正在发生的事有关。众所周知,私有化是自二十世纪八十年代以来主导世界大多数国家经济社会生活及其走向的一个重大现象。经过二三十年的实践,私有化在不同产业、不同地区和不…     

我国高校上市公司退市分析

我国高校上市公司依托母体高校独特的人才和科技优势，经历过高速发展期，但很快便达到峰值，陷入困境，部分企业甚至以退市告终。针对这种情况，本文通过对托普软件、云大科技和工大高新三家以高校上市公司身份退市的企业进行案例分析，发现主营业务薄弱、资本过度运作、权力高度集中成为其诱发退市的导火索，并根据以上三方面提出了相应的对策建议。     

华尔街连环猎杀中概股——103家赴美上市公司遭摘牌的血训

正中概股!这是美国人给中国公司在美国资本市场募资,设计的资本游戏概念。在整场类似赌博的游戏中,美国人控制了游戏过程,制定了游戏规则,规定了游戏价格,指定了游戏庄家。美国的资本,通过直接投资或者委托中国PE/VC的代理人,在注入中国公司财务账面时,就已经决定了这场资本游戏的胜负。期间,通过"绑架"中国公司赴美IPO,再利用获得股票承销权、玩弄股票发行价的偏差技术,最后是初期投资获利离场,以及宣称保护中小投资者利益,利用"做空产业链"对中概股进行连环猎杀。在这场充满血腥的资本游戏中,中概股不是遭到摘牌退市,就是沦为"1美元     

TOM退市是结束还是新生

在新概念失去对市场的吸引力后,只有通过创新才能很好地生存下去该做出抉择了,不过这种结果对于李嘉诚财团来说已不是第一次。从轰轰烈烈的诞生到如今,TOM就没有离开过人们的视线,时下,它又在业界掀起了一股不大不小的风浪。2007年9月3日,是中国互联网行业值得铭记的日子。这天,中国互联网界的标兵TOM集团旗下的TOM在线从香港联交所正式退市。今年年初以来外界有关TOM在线是否退市的猜测终于有了定论,在众多互联网等高科技企业拼命想要挤进资本市场的大背景下,TOM却成为中国互联网行业第一个股市撤军者。而TOM的退市,在带给业界不大不小惊讶的同时,也带给人们遐想,这是TOM的结束,抑或是新生?     

有关我国创业板退市程序之探讨

合理的退市制度安排是证券市场合理健康运行的前提,是市场优化资源配置的基础,也是保护投资者利益的前提。而由于目前我国创业板退市程序设计不合理导致创业板运行混乱,资投资者利益得不到保护。本文在分析合理退市程序对证券市场运行重大意义的基础上,探究现行我国创业板退市程序上存在的弊端,以创业板实行"宽进严出"的总体思路为指导,提出了一些退市程序设计的建议。     

前东德国有企业私有化状况

德国统一后,联邦政府对前东德境内的8000家联合企业进行私有化改造,这无疑是对前东德社会实施一次大手术,因而也不可避免地成为一种艰难而痛苦的过渡。两年来德国整个东部经济尚无“回升迹象”,西部经济也处于持续衰退之中。为把前东德国营企业私有化付诸实施,联邦政府成立了柏林托管局。其任务是使国营企业私有化,并实行竞争机制。因此,尽管托管局一开始百分之百地控制着前东德全民企业的资本,但它的目的则是使这些资本一天天变小,直至自行分解。托管局的工作原则是:     

我罗斯大众私有化评析

东欧独联体国家近十年的产权改革中，以证券(投资券)方式向公民平均分配产权的“大众私有化”是最突出的一项制度创新，也是引起争议最多的一项政策。俄罗斯、捷克是人们最常讲的两个典型。俄罗斯经济转轨的严重危机，曾是全盘否定“证券私有化”的最重要例证。而捷克的证券私有化则在转轨初期表现不俗，使捷克经济一度被视为东欧转轨的榜样。然而到90年代后期，捷克式私有化的问题逐渐凸显，其经济也失去前期的发展势头而出现衰退，     

基于差异产品的外资渗透、私有化程度与社会福利研究

考虑到企业产品差异性、企业的私有化程度、外国资金的渗透等因素,研究了伯川德竞争情形下私有化程度、外资渗透与社会福利之间的关系以及私有化程度、外资渗透对混合双寡头市场的影响。首先建立混合双寡头的伯川德竞争模型,得出伯川德均衡解,然后在社会福利最大化下分产品为替代产品和互补产品两种情形分别得出了最优私有化程度的解,进而分析了外资渗透（或国内控股）对私有化程度与混合双寡头市场的影响。研究表明,生产替代性产品的企业进行价格竞争时,部分私有化企业为纯公共企业时社会福利达到最大,企业国内控股比例的增加将增大最优社会福利;生产互补性产品的企业在价格竞争下,实行国有企业公司制股份制改革时社会福利达到最大,并且国内控股比例的增加将降低最佳私有化程度,社会福利最大化下政府要鼓励产品多样化和减少国外资金的渗透。从整个社会和企业角度看,国有企业股份制改革策略为最佳策略。     

俄罗斯大众私有化评析

一东欧独联体国家近十年的产权改革中 ,以证券 (投资券 )方式向公民平均分配产权的“大众私有化”是最突出的一项制度创新 ,也是引起争议最多的一项政策。俄罗斯、捷克是人们最常讲的两个典型。俄罗斯经济转轨的严重危机 ,曾是全盘否定“证券私有化”的最重要例证。而捷克的证券私有化则在转轨初期表现不俗 ,使捷克经济一度被视为东欧转轨的榜样。然而到９０年代后期 ,捷克式私有化的问题逐渐凸显 ,其经济也失去前期的发展势头而出现衰退 ,同时奉行“只卖不分”政策的邻国匈牙利却在霍恩社会党政府严厉紧缩的“休克补课”和面向外资的“全卖…     

创业板风险监管之退市制度

随着我国创业板市场的推出，如何建立有效的风险监管机制，已经成为相关监管部门的工作重心。基于主板市场与创业板市场退市制度的具体分析和对比，研究总结了当前创业板市场退市制度存在的不足之处，并提出相关的完善建议。     

雇员所有制与东欧私有化进程

在东欧国家的私有化过程中，转向内部人员所有制──即管理者与职工所有制──所起的重要作用已经日益得到承认。在私有化领域，这些国家经济转轨问题的政策制定者与研究者一开始都倾向于所谓私有化的“常规”办法，例如直接出售和初步的公开转让，但没过多久人们就发现：在东欧国家这些常规办法的适用范围是非常有限的。这时注意力就转向了群众私有化，即通过投资券（证券与投资券不同．证券不能作为货币用于一般交易目的）向有权利的公民进行分配。这两种类型都体现了一条国家通过它而迈人私有化进程的路径。经历这种人门具有显而易见的巨…     

奇虎360进化轨迹 解读产品升级背后的微创新脚注

对于在美国上市的中概股来说,2011年绝不是平淡的一年。以浑水(Muddy Waters)质疑东方纸业为标志,在美国上市的中概股遭遇大规模做空,部分股票暴跌70%以上,更有几只中概股因此被摘牌。中概股的虚增收入、财务造假等问题,成为     

PE缘何私有化“自然美”?

"自然美"的退市,凸显出国际PE投资上市公司的新思路如果要给PE投资上市公司找一个案例做注脚的话,那么,2008年11月25日公布退市方案的"自然美"     

矫正中国证券市场的制度缺陷——PT水仙退市的启示

自1999年以来，上市公司退市问题一直是中国证券市场中讨论的热点。这说明，中国证券市场经过十年的发展，上市公司退市已是我们无法回避的问题。经过两年多的舆论、政策和市场参与者心理上的准备，退市 终于在2001年上半年成为事实：PT水仙宽限期的申请未被上海证券交易所批准，从而成为中国证券市场中首家被终止上市的上市公司。     

杭州“奔的”退市冷思考

无论是政府还是公众都需要以一种建设性的眼光来看待杭州“奔的”退市问题，而不能简单地将其视为一场政府形象工程，只有这样才能理性地分析出解决问题的方法和路径，才能最大程度地避免出租车行业的决策失误。     

中国:私有化?民营化?

国有企业的民营化不等于私有化,从实质来说它应是社会化的含义,反映的是生产社会化规律。1997年,"拍卖"成为中国社会的十大流行语之 "拍卖"一词超出了经济范畴,成为有些人攻击"中国在搞私有化"的口实。中国,真的在悄悄地进行着"私有化"吗     

俄罗斯的私有化：期望与现实

俄罗斯的私有化：期望与现实智效和１９９０年７月，苏共二十八大提出了建设“民主社会主义”的纲领，确立了向市场经济过渡的改革目标，私有化的主张于是由支流上升为一种正统。私有化既被看作是构造市场经济基础的先行步骤，也被看作是摆脱经济危机的出路。一年以后，原...     

创业板退市须强化硬约束

因连续两年亏损,今年中报披露之后,创业板公司中天龙光电、万福生科、宝德股份先后连续发布退市风险提示公告。如果连续亏损3年,没有ST过渡期,这3家公司将成为创业板首批暂停上市公司。