股市已成穷人赌场 只有楼市崩盘才会转好

股市的P／B约为2．5倍，已处历史低位，为什么仍在往下走？有钱人已经不在股市玩了，他们转去了楼市；只有楼市崩盘，股市才会好一些。     

理性之钟为谁而鸣

如果你爱一个人，就把他带入股市；如果你恨一个人，也把他带入股市。股市这一巨大的财富平台演绎了多少中国人的发财梦和悲喜剧。这一切都源于对财富的渴望与追求，今天，回溯中国股市十年来的风风雨雨，冷静、理智地剖析和评判中国股市，但愿我们更理性，更智慧。理性之钟为谁而鸣     

北上资金、百度指数与股市关联性的时频域研究——基于协高阶矩视角

为准确考察经由陆股通的资金量与投资者关注度对股市的影响，并兼顾股市时频域特征，将EEMD与高阶矩波动模型相结合，分别构建三个频率尺度下股市收益率、北上资金与百度指数的三元GARCHSK模型，基于时变协高阶矩视角对模型所得结果进行对比分析。结果表明：北上资金及投资者关注度均与内地股市存在时变关联关系；协高阶矩逐步成为内地股市与北上资金风险传染与波动关联的重要途径，且关联性逐步提高，而投资者关注度与内地股市的关联途径较少，关联关系存在较大不确定性；内地股市的短期均值与方差变动更多地取决于北上资金量，长期非对称性、极端风险概率的变动则与投资者对相关信息的关注程度存在更为显著的关联。本文从不同频率尺度探讨北上资金、投资者关注度与内地股市的协高阶矩关联途径与时变互动关系，为后续互通机制的政策效应研究提供了更为全面的角度和思路。     

查史美伦：中央政府聘任的第一位“打工女皇”

中国股市虽然风雨兼程走过了十年，但是，中国目前的股市环境却不容乐观。《中国青年报》曾这样评价当前中国股市，“一管就跌。一跌就托。一涨又管。以致投鼠忌器”。而中国公司的上市也往往被业内人士戏称为“上市圈钱解困”之用。著名经济学家在回答《南方周末》记者提问时，更是不无指责地说。“中国股市不能太黑”。另一方面，对于中国千百万中小投资者来说，他们要对股票市场作出分析。则更是“雾里看花，水中望月”，不知哪股是真哪股是假。就在中国股市环境急需改革的情况下，一个关系着中国股市发展和千百万股民切身利益的关键人物出现了。她就是来自香港证监会的副主席查史美伦女士。     

颓势已经过去

前一阶段，心理层面的因素导致了价格崩盘，而现在市场心理已经极大缓和，从股市上也能看出来，欧美日和中国的股市目前都趋于平稳     

中国人对住宅的购买能力正在提高

2007年头10个月，中国房地产开发投资增长31．4％，至2530亿美元，这是中国11％的经济增长率的主要推动因素。过去两年，中国内地股市已上涨逾400％。股市繁荣的主要原因之一是实际利率为负，这导致储户把2万亿美元银行存款中的很大一部分投入股市。     

独立董事军团能否成为新时代英雄?--解读"独立董事"

无论如何，独立董事的出现是中国股市走向成熟的重要一步，也许，我们还要摸着石头过河，中国股市对独立董事寄于厚望。     

如何正确理解现金流

股市是经济的晴雨表，现金流是股市的神经中枢。一定程度上真实的现金流代表着上市公司效益的好坏，如何分析现金流成为当前经济发展工作中的一个突出热点问题，也是关系到股市稳定的最敏感的因素之一。本文提出了阅读和正确分析现金流的捷径，旨在让读者透彻分析上市企业的效益和真实财务状况，做到心中有数。     

金融危机10年来中国股市动态演化与市场稳健研究——一个基于复杂网络视角的实证

将复杂网络理论最小生成树（MST）算法和滑窗分析相结合，在2008年全球金融危机和2015年中国股市震荡的背景下，以2003年至2017年的上证A股收益率数据作为实证样本，构建股票市场动态关联网络，并从网络节点移除和连边变化两个角度出发，对其在不同时期的动态演化特征和市场稳健性质进行探讨。研究结果表明：网络结构整体上在金融危机之前和之后较为松散，而在金融危机和股市震荡期间则变得非常紧凑，节点的度分布和影响强度分布更加聚集。这意味着在金融危机和股市震荡期间，系统重要性公司的影响力持续增强，其股价的变化对其它公司将产生更为显著的影响；不同类型的事件对股市网络连通性和稳健性的影响程度不同，区域性事件（股市震荡）比全球性事件（金融危机）对市场的冲击更大；短期来看，金融危机和股市震荡对网络连边的稳健性并没有造成太大的冲击，整个研究时段网络的存活比率都维持在较高的水平。但随着步长的增加，网络的存活比率急剧下降，这意味着股市网络相关结构的长期稳健性是减弱的。     

股市仍有赚钱机会

2006年到2009年，整个社会的投资营商环境直线下滑，2006年和2007年进入股市拉抬股价的资金，我认为是以民营企业为主的制造业拉抬资金进入股市、楼市。     

移动支付对家庭股市参与的影响

近年来，移动支付迅速普及，对家庭金融行为产生不可小觑的影响。本文基于2017—2019年中国家庭金融调查(CHFS)数据，实证研究了移动支付对家庭股市参与及回报的影响。为克服内生性问题，本文使用双向固定效应和工具变量法进行估计。研究结果表明，移动支付可以提高家庭参与股市概率，但是移动支付对股市盈利无显著促进作用。机制分析结果显示，移动支付主要通过金融信息获取、转变风险态度、提高信任感及提高信贷可得促进家庭参与股市。异质性分析表明，移动支付对城镇地区、一二三线城市地区及金融可得性强区域的家庭作用更明显；对中年家庭、中高收入及中高资产家庭效果更突出。本文的研究为理解股市有限参与之谜提供了新的视角，为制定相关政策提供了经验依据。     

中部崛起的科学之路——中部正在崛起

股权分置一直是困扰中国股市运行和发展的重要因素。近几年中国股市连续下跌甚至创6年以来新低。在最大程度上便与股权分置问题的存在有很大关系，股权分置甚至被人们认为是股市中的“万恶之源”。伴随2005年4月29日中国证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》出台，困扰股市多年的股权分置问题进入实质性改革阶段。如何看待股权分置问题？股权分置改革究竟会给证券市场带来什么？     

严惩股市违法违规行为 昭公正于天下 还公道于股民

我国股市经历了罕见的4年调整和持续下滑。2005年1月20日沪指一度跌破了1200点，再创5年半来新低。据统计，从2001年到2004年9月，股市流通市值缩水7100亿元，投资者的净损失约达10400亿元。《证券市场周刊》的一份调查报告显示。已有的’7000万个账户代表的投资者中，2004年有90％左右出现亏损，其中48％的投资者亏损幅度在50％以上，可谓亏损惨重。难怪有三成投资者悄然退出股市。     

“零和博弈”——赢家所得小于输家所失

中国的股市从一开始就很不规范，如果这样发展下去，它就不可能成为投资者的一个良好的投资场所。……股价畸型的高，所以，相当一部分股票没有了投资价值。从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动，使投资者得不到回报，变成了一个投机的天堂。有的外国人说，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价这种活动可以说是登峰造极。股市有这个特点，如果光靠炒作，不是靠回报的话，它是一种零和博弈，就是说钞票在不…     

中国股市与国际股市的极值风险传导效应研究

本文针对股市中具有的部分典型事实构造股市指数损失的标准残差序列,并运用EVT对其极值尾部建模进而估计出股市指数的动态极值风险,然后基于Granger-Causality检验方法分析中国股市与国际上主要股市之间的极值风险传导效应。结果表明,在过去相当长时间内,中国大陆沪市与其它三个国际股市不存在风险传导效应而处于分割状态,但自2007年起,中国大陆沪市可以通过香港市场与其它国际股市进行极值风险传导;日本东京股市极值风险单向传导给香港股市,香港股市又单向传导给美国纽约股市;日本东京股市和美国纽约股市的极值风险存在明显的双向传导关系。     

中国股市谁主沉浮

中国股市风雨兼程，走过了8年的历程，其间有一路高歌，也有惊涛骇浪，然而时至今日，仍然象一个似睡似醒的醉汉，该降的它却牛气冲天，该升的则狂泻不止，熊市一来，便一屁股坐下，再也不走了！上至管理层，下到众多股民都大惑不解，这股市，到底怎么了！     

股权分置改革对我国股市有效性的影响

本文测算出了我国股市历年来的私有信息指数。从该指教的发展趋势可以看到：相比股权分置改革之前，股权分置改革之后的私有信息指数甚至更低一些，这表明股权分置改革至少在目前并没有能够对提高我国股市有效性产生显著作用。     

中部崛起的科学之路——中部城市群的勃兴

“五一”前夕．经国务院同意。中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（下简称试点政策），这标志着困扰中国股市多年的股权分置难题再次艰难破题。与前不同的是。目前股市的泡沫基本挤干。平均市盈率水平与成熟股市已接近。     

稳健投资者不敢入股市该如何理财

根据央行近期发布的调查显示，股票已经挤进居民偏爱投资工具的前三位，“股市”也成了许多人的日常讨论话题。不过，或许是对股市风险的畏惧，仍有不少人想做坚定的稳健型投资者。央行的调查显示，基金及理财产品仍然是居民最偏爱的投资方式。看着股市蒸蒸日上，银行理财收益在未来又有下行趋势，对银行理财更加偏爱的投资者们内心颇为纠结。这时，不妨来看看不敢炒股的你还能如何理财吧。     

美国导演全球金融危机？

1月21日，全球股市普遍遭遇“黑色星期一”。22日，亚太股市继续暴跌，上演了一轮史上罕见的严重抛售。在这一轮的股市风暴过后，22日，美国联邦储备委员会突然宣布，将隔夜拆借利率调降75个基点至3．50％，以阻止金融市场崩盘以及经济衰退。舆论普遍分析认为，这次金融市场动荡主要是源于去年爆发的美国次贷危机。