实物期权与DCF法在评估创业企业价值中的比较分析

创业企业价值评估对于投资决策具有十分重要的意义。但是,目前常用的折现现金流量法无法完整地评估创业企业价值。因此,本文引入实物期权概念对创业企业价值进行分析,并运用Black-Scholes公式对其价值进行评估。     

房地产开发项目三阶段投资决策的实物期权模型研究

房地产开发项目一般包括土地所有权的获得、建筑和销售三个阶段,对于其投资决策,传统的NPV法无法正确地评价管理的柔性价值。文章引入实物期权理论,指出实物期权是对实物投资的选择权,对于房地产开发项目,当每一阶段完成后,即拥有了对后续阶段的投资期权。针对企业投资房地产开发项目的三阶段决策建立了相应的实物期权模型,并给出了每一阶段的期权价值以及最佳投资点的临界价格。     

石油勘探工程三种期权价值分析

本文参考实物期权二叉树定价模型推导的原理,建立了一套石油勘探工程的二叉树期权价值模型,着重举例分析了石油勘探工程推迟期权价值、增长期权价值、放弃期权价值的应用计算方法。对比了上述三种实物期权价值与传统净现值的差异。分析得出,采用传统净现值和实物期权两种理论的计算结果可能会导致两个截然相反的决策结果。     

基于复合实物期权的高科技企业价值评估方法

从投资者角度出发,根据高科技企业的特点,把高科技企业整体看成一个含有复合实物期权的风险投资项目,应用Geske复合期权定价模型,建立了高科技企业价值的复合实物期权评估方法.在计算期权标的资产的当前价值时,用企业的经济增加值(EVA)的现值取代了项目现金流的现值,提高了估值的准确性.用上市公司数据验证了该评估方法的有效性.     

企业并购中目标企业价值的期权分析

并购(M＆A)投资决策中目标企业的价值评估,目前广泛采用的净现值法(NPV)存在一定缺陷,期权理论在价值评估中的应用则日益受到人们的重视。期权方法的一个很重要的特征就是能够定量地评价项目未来的增长机会。NPV法因为不能对这些增长机会进行准确估价,常常导致M＆A决策失败,而根据期权理论定价的Black Scholes和CRR模型,可以计算M＆A投资机会价值。     

实物期权价值忽视与国有资产流失--我国现行矿业权价值评估方法评述

国内外研究表明矿业权价值除了投资开发的正常收益以外,还包括多种实物期权价值,而在分析了目前国土资源部推荐的7种矿业权价值评估方法以后,我们发现这些方法都存在忽视期权价值的现象.评估与拍卖矿业权的实例进一步表明当前评估方法所得出的价格与实际价值之间存在显著差异,很多造成国有资产流失,而且这种流失倾向不会因为矿业权拍卖制度的建立而消失,加强以实物期权为基础的矿业权评估方法研究与应用是解决这一问题的方向.     

知识经济时代实物期权理论在企业价值评估中的应用

在知识经济环境下 ,经济活动的高度不确定性给企业带来了更多的经营灵活性 ,但也暴露了传统企业价值评估方法的盲点。本文将实物期权理论引入企业价值评估 ,弥补了传统方法的不足 ,探索了知识经济环境下企业经营灵活性价值量化的方法     

复合实物期权模型在人力资本价值评价中的应用

随着知识经济时代的到来,人力资本价值评估日益重要。文章借鉴期权理论方法,界定了人力资本复合实物期权的有关基本概念与特征;考虑到人力资本管理活动的多阶段特征,建立了人力资本价值复合实物期权评价模型;通过有效方法建立的人力资本价值评估,直接为企业人力资本薪酬管理体系提供科学的理论与方法依据,有助于充分挖掘人力资本潜力,全面提高企业工作效率。     

石油开发项目决策的期权方法

期权定价方法已在石油开发项目决策中应用 ,石油开发项目决策中普遍存在公司等待期权。未开发储量价值可以利用期权方法评估 ,进而确定石油开发项目的最佳投资时机     

实物期权方法在西部持续开发决策中的应用

我国近年来不断加大西部开发的力度,多次出台有关支持政策,其落实将涉及到一系列宏观层面的地方政府决策、微观层面的企事业单位决策,如何提高其准确性和有效性就显得愈加重要。实物期权方法已被证明在这一方面具有独到的长处。本研究通过多种文献的梳理归纳,理清脉络,提出"时间→空间→综合"抉择框架。将实物期权由罗列式层次提高到系统化层次,由枚举式的一一阐述推进到有机的整体组合,使其在西部持续开发的决策中更加易于掌握、易于应用。     

基于实物期权法的油气勘探项目投资决策研究

结合油气勘探项目的特点,探讨油气勘探中存在的实物期权特性,以及对油气勘探项目经济评价时采用的实物期权法与净现值法的区别进行了分析.同时,将二叉树期权定价模型运用于油气勘探投资决策中,与传统的净现值法进行了比较,并指出在较高不确定性条件下的油气勘探项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法.     

油气储量资产与油气资产辨析及其价值计量研究

从会计实务及理论上辨析油气储量资产与油气资产内涵。油气储量资产的关键问题是其历史成本与价值的巨大差异性,公允价值计量是提供高质量油气会计信息的一种方法,但是实现尚有障碍;国际上关于油气资产公允价值计量运用条件满足性研究仍在进行中;历史成本下补充信息披露内容及方式也值得探讨。     

国内外能源价格的非线性特征研究——以原油和天然气为例

基于BDS法和替代数据法,对布伦特原油现货价、大庆原油现货价以及NYMEX天然气期货价和亨利中心天然气现货价的日数据进行了非线性特征检验。研究表明,上述能源价格收益率不服从正态分布,存在长相关特征并具有一定的非线性结构。在替代数据法检验时发现,嵌入维数小于6时,上述能源价格的原始数据和替代数据没有显著性差异,表明在维数低于6时,可以用少于6个经济变量进行线性模拟,以对相关能源价格进行短期预测,以便为中国能源政策制定及能源行业的科学发展提供有益启示。     

油气储量价值评估理论及其实证研究

在借鉴国外矿业权流转市场惯例的同时,结合我国市场经济环境,建立了油气储量价值评估的数学模型,并以某油田S井块为例进行了实证研究,进而对有关参数进行了分析。     

价值公式与中国价格法制抉择

价值公式V=PT(价值等于单价乘以成交总量)是李世福先生新提出的让价值、价格有所区分的公式。此前因价值价格混淆而催生的将货币价格等同于货币价值的计划体制以及庞大的反通货膨胀学派,也因此寿终正寝。反通货膨胀的本意是反对货币价值下降,但他们一直把货币价格与货币价值混为一谈。他们赞成的货币价格上升,往往直接降低了货币交易量,进而降低了货币价值量。除了破除货币价值神话以外,新公式还会系统解释为什么管制物价是失败的,而保持货币低价则往往成功。物产价格的不可控制性与货币价格的可控制性为国家的价格法制抉择提供了明确的指向,难解的价格与价值难题终于变得易解。     

实物期权理论及其在投资项目评价中的应用

本文介绍了实物期权的概念及其定价理论,并将其与金融期权进行比较,然后运用该理论对某投资项目作出了分析,以将实物期权这一新的适用于不确定状态下的投资理论运用于项目评价领域。     

中石油在伊拉克油气发展战略研究

近年来,中国国内油田的开发已经进入中后期,石油增产后劲不足,迫使其更多地依赖海外油气资源。从地缘政治来说,中亚-俄罗斯地区是中国最安全的石油进口来源;从资源分布格局角度来说,中东地区则是中国最大的石油进口来源。中石油作为中国最大的油气生产商,担负着保障中国石油供给的重要责任,本文分析了中石油在伊拉克油气发展现状,基于SWOT分析模型,探讨了中石油在伊拉克油气发展的内部优势和劣势以及面临的外部机遇和挑战,提出了中石油在伊拉克油气发展的战略以及保障措施;认为中国应积极进入伊拉克油气上游领域,进行勘探开发,从而加快建设国际一流综合性能源公司的进程,同时保障中国的石油供给。     

基于美式交换实物期权的项目估值研究

对于具有不确定投资时间和不确定投资额的风险项目,其项目价值包含了等待的价值和管理灵活性价值,可以用美式交换型期权进行估值。最小方差蒙特卡罗方法能够比较容易地计算美式交换型期权价值,为该类项目进行估价,并且能够很好地模拟投资环境的变动。实证结果表明:在项目投资决策中,等待有时蕴含着很大的价值,而常规的NPV方法把投资形态作为固定不变的量加以处理,因此可能会在总体上低估这类项目的价值。同时,实证过程还显示,最小方差蒙特卡罗方法大大提高了效率,缩短了计算时间,对于路径依赖、多因素的美式期权的价值估计尤其具有优势。     

裂缝型低渗透油藏井网调整方式研究

依据大庆榆树林油田东 16 区块扶杨油层裂缝发育特征和注水开发动态特点,结合目前区块剩余油分布,分析裂缝对剩余油分布和开发效果的影响,为进行注采系统调整提供依据。针对东 160 和升 371 两个断块特点,各设计了4 套加密方案,并进行开发指标预测方案优选。结果表明：东 160 断块裂缝方向与井排方向一致,油水井排之间不能形成有效驱替,应缩小井距,优选出的方案四,加密后东 160 断块形成大井距小排距的线状注水;升 371 断块裂缝方向与井排方向呈 12.5° 相交,油水井排之间能形成有效驱替,优选出的方案四,采用三角形重心加密,改变流场方向,更加有利于开采剩余油富集区。