货币投放方式将有变化

据新华社综合金融信息消息,中国人民银行最近将适当向社会投入一定的货币,但货币投放将采取中央银行向专业银行收购短期债券的方式,向企业提供短期流动资金,这与往年有所不同.这一投放货币方式的改变,是中央银行货币政策手段的一项新尝试,同时也是金融体制改革以来中央银行职能转换的一个重要标志.人民银行通过收购短期债券调控货币供应量,也是人民银行进行公开市场操作的一种方式.据悉,这也是发达国家中央银行目前经常采用的一种短期融资方式,当市场资金缺少时,中央银行买回债券,放出货币.     

论货币政策传导机制

一、货币供应量变动及其效应传导机制基础货币的总额和构成以及货币乘数决定货币供应量。在我国，中央银行可以通过以下途径影响基础货币及其构成。一是中央银行对商业银行发放再贷款，二是进行公开市场操作，三是调整法定准备率，四是由于黄金外汇储备而吞吐基础货币。中央银行通过上述途径伸缩货币供应量，并形成以下效应传导机制：（一）资产的价格、收益和结构变动效应的传导机制资产分为金融资和实物资产，前者是指货币（本币和外币）、债券和股票等能够取得收入以及能从别人那里取得的债权或所有权凭证，后者则是指能提供生产性服务和…     

中央银行贷款调控面临的问题与思考

中央银行贷款,是目前我国实施信贷资金宏观管理的重要手段,也是中央银行在有计划商品经济条件下运用基础货币(即再贷款)调节社会货币供应量,在诸多调控手段中最重要、最有效的调控手段之一。 ——通过中央银行贷款的发放与收回,直接影响金融机构信贷资金的增加或减少,制约金融机构的贷款规模,从而达到控制全国信贷总“笼子”。     

我国现行货币政策实施效果分析

货币政策是中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量进而影响宏观经济的方针和政策的总称。１９９８年,我国中央银行为实现调控货币政策中介目标而采取的主要政策工具是降低存款准备金率和存款利率,对商业银行贷款、企业债券和股票实行总量的管理。...     

中央银行职能转换中的现实问题与对策思考

1 当前,人民银行在转换职能过程中所面临的主要问题和困难,突出地表现在如下三个方面: 1、中央银行货币政策的制定和实施仍立足于经济的发展,而没有真正转换到货币的稳定上来。 众所周知,中央银行必须把稳定币值作为金融宏观调控的最基本目标,而当前我国的银行似乎对经济的快速发展比较热衷,而对如何稳定币值思之甚少。①货币政策的制定以经济发展计划为依据,当经济发展的实际速度与计划不一致时,货币政策总是被迫调整,表现出时而过紧,时而又过松。按理,货币政策的制定应以市场货币流通量的大小为主要依据,并参考经济发展的客观实际来确定。②货币政策的实施大打折扣。由于货币政策的不确定性,导致人民银行分支机构对各专业银行分支机构贷款限额的执行,只能被动地去监控,究竟各行货币政策实施如何,中央银行难以从根本本把握。③货币政策传导机制灵敏     

中国公开市场业务实践

中央银行货币政策操作方式 ,正在由行政性的直接调控转向以市场为基础的间接调控 ,公开市场业务是货币政策间接调控的重要方式之一。1999年 ,中央银行公开市场业务大幅上升 ,成为投放基础货币的主要渠道。根据理论与实践 ,中央银行把国债和政策性金融债作为主要操作工具。在业务操作中 ,中央银行选择了33家商业银行作为公开市场一级交易商。现行的公开市场交易方式有两种 :回购和现券买入。回购交易采用市场招标方式进行 ,回购利率水平通常低于同档次再贷款利率 ,高于存款准备金利率。在考虑操作方向和力度时 ,中央银行主要参考商业银行在中央银行的准备金水平 ,同时考虑货币市场的利率以及其他市场因素。     

论货币需求函数公式的演变及我国货币政策需求管理

在我国货币需求研究中 ,存在着两方面的问题 ,一方面是对西方货币需求理论及货币政策需求管理的分析缺乏系统性 ;另一方面是对于该理论在政策上的应用较少涉及 ,特别是对于我国货币政策需求管理问题的研究更为鲜见。本文认为 ,货币需求理论的发展是一个历史的过程 ,其标志是货币需求函数公式的演变。货币政策框架及政策变量的选择是跟随其主导理论而变化的 ,在政策框架及政策变量的选择上 ,应随市场经济的发展情况而改变和修正。要进行货币政策的需求管理 ,就要求货币需求总量是可测的 ,中央银行对基础货币和总储备金的控制要有垄断性 ,货币政策目标要有稳定性 ,在利率政策上 ,利率应具有一定的弹性 ,并从真实利率出发。     

关于完善中央银行再贷款运行机制的思考

中央银行再贷款,是目前我国中央银行进行信贷资金宏观管理的重要手段,是中央银行运用基础货币调节社会货币供应量的主要工具。几年来,经过各级人民银行的共同努力,摸索和建立起了我国中央银行再贷款的运行机制。其主要特征有:1、由单项调节转向多项调节。中央银行再贷款是对基础货币的具体运用,它的发放或收回直接影响金融机构信贷资金     

中央银行货币政策的中介目标问题

中央银行货币政策的中介目标问题张天祀中介目标是货币政策从制订到最终自标实现中的中间变量。在货币政策的传导机制中，中介目标是实现中央银行对宏观经济调控的重要保证，因而选择适合中国国情的货币政策中介目标，是当前金融体制改革的重要环节。一、我国中央银行货币...     

试析我国货币政策目标的重新选择

我国货币政策的最终目标是稳定货币。稳定货币和稳定物价是当前我国宏观调控的首要任务。为实现这个最终目标，需要一个可直接操作的金融变量作为货币政策的中问目标。为了有效地控制社会总需求实现货币稳定，应选择货币供应量为中间目标。另外，中央银行还需要改革货币政策调控手段，建立一套行之有效的调控手段，特别是经济手段，如存款准备政策、再贴现政策和公开市场业务的改革与完善。     

西方货币政策的股票市场传导理论研究

货币政策的传导机制是货币政策借助于货币冲击影响实体经济的路径,它是货币政策有效运作的基础。股票市场不仅提供资源配置、风险分散、公司治理的市场机制,而且是货币政策重要的传导渠道。在通常情况下,股票市场或股价本身并非是中央银行实施货币政策直接的调控目标,但中央银行每一次操作或每一项政策措施出台几乎都会直接或间接引起股价的变化,从而对实体经济产生影响。西方关于股票市场如何传递货币政策的研究起步较早,其已形成的理论可为我们所借鉴。     

对影响货币乘数内在因素的实证分析和几点思考

1985年我国确立了中央银行体制下的货币供给管理体制.该体制中的三要素--基础货币、货币乘数和货币供应量之间的相互独立、相互依存的关系开始形成.它为我们从统计实证角度分析影响货币供给的内在因素提供了制度基础;1998年中央银行取消了信贷规模控制,提出了健全和完善以间接调控为主的货币政策工具,这对我们结合中国实际,从理论上分析我国基础货币的控制及货币乘数的稳定,提出了客观要求.     

货币发行渠道与货币政策的有效性

在现代信用货币制度下 ,货币发行权一般集中于中央银行 ,中央银行的资产与负债业务从宏观上讲构成一国货币的发行和回笼 ,即中央银行的资产业务形成一国基础货币的发行 ,中央银行的负债业务形成—国货币的最终回笼。一国货币供给总量等于货币乘数与中央银行所发行基础货币的乘积 (Ｍｓ=ｍＢ) ,如果货币乘数ｍ相对稳定 ,则一国货币供给总量的大小就取决于中央银行所发行基础货币Ｂ的大小。也就是说 ,在一国货币乘数相对稳定的条件下 ,一国货币流通量的增减变化情况是该国中央银行从事资产负债业务活动的结果。因此 ,要分析中央银行货币政策的…     

货币政策工具的研究

货币政策工具是货币当局实际货币政策最终目标而采的措施。货币政策工具又称货币政策措施。一、货币政策工具及其运行M经济学家通常将货币政策工具区分为一般性货币政策工具和选择性货币政策工具两类。（一）一般性货币政策工具一般性的货币政策工具是指中央银行运用这些货币政策工具可对整个金融系统的货币信用的扩张与紧缩进行全面或一般性的控制，而不是对某些金融机构或某些特定金融领域的货币信用产生影响，所以又称为“量的信用控制”或“量的控制”。由于是对信用量的控制，则不对任何部门采取差别待遇，一视同仁地放松或紧缩信用，…     

货币政策的利率微调问题试探

如何实施货币政策才行之有效,一直以来都是各国中央银行关注的焦点问题.尤其是在当前全球性金融危机的影响下,以往相对有效的货币政策操作模式也在一定程度上显得难以控制.为此,我们有必要对美联储自上世纪90年代以来实行的利率微调模式进行一个较为全面的分析,考量此种利率调控模式在新背景下的有效性,为我国利率政策的具体操作提供参考依据.     

对加强财政性存款管理的思考

对加强财政性存款管理的思考李增建，吴文武财政性存款是中央银行基础货币的主要来源。近年来财政性存款被专业银行蚕食现象越来越严重，造成大量财政性存款流失，对中央银行金融宏观调控带来巨大冲击。任其发展，必将动摇中央银行基础货币根基。因此，重视和加强财政性存...     

转换金融宏观调控方式的思考

金融调控一直是宏观调控的重要手段.随着我国社会主义市场经济目标的确立。经济体制和金融体制改革的取向将发生实质性的转变,这一转变也迫使我国的金融宏观调控必须以市场为取向,实现以直接计划管理为主的调控方式向间接调控方式的转换。转换的基本途径是:(1)中央银行使贷款控制逐步向控制基础货币供应量过渡,最终达到取消规模控制(2)实行信贷资金比例管理;(3)建立起严格的,完善的存款准备金制度;(4)开办公开市场业务。     

巨额外汇储备对我国货币政策的影响及对策

在开放经济条件下,外汇储备是货币供给的重要渠道,其数量变化会对货币政策产生直接影响。近年来,我国外汇储备高增长,造成货币供给结构和投放结构失衡,降低了中央银行货币政策操作的主动性,增加了控制通货膨胀的难度。由此,本文提出应采用转变经济增长方式、降低外贸依存度、偿试进行人民币国际结算从而推动人民币国际化和考虑外汇储备的多元化运用途径等方式降低巨额外汇储备带来的负面影响。     

论完善我国金融宏观分层次调控体系

论完善我国金融宏观分层次调控体系吴光明一、金融宏观分层次调控的理论依据和现实考虑（一）分层次调控的理论基础１．金融宏观调控的系统性。中央银行进行金融宏观调控的客体是一个系统，这个系统由专业银行、非银行金融机构和金融市场等子系统组成，各子系统又下辖若干...     

完善地市人民银行再贷款管理的构想

由于目前的中央银行宏观调控机制不够健全,使再贷款在二级分行宏观调控仍感乏力,在具体实施过程中存在一些亟待解决的问题,主要表现为: 1、贷款规模和再贷款资金脱节。众所周知,1988年四季度开始到至今,中央银行在“实贷实存”的基础上对专业银行信贷规模实行“全年亮底,按季监控,分月考核,适时调节”的管理办法,规模指标对贷款投放量有很强的约束“刚性”,但这只限于人民银行总行。因为贷款规模是由人民银行总行下达给各专业银行总行,再由专业银行总行分配各级省分行,所以贷款规模的余缺由专业银行总行负责调剂。这种专业银行“垂