我国证券交易所对上市公司信息披露监管的法律制度研究

由于信息在证券市场运行过程中的核心作用，因此上市公司的信息披露监管成为证券市场监管法律制度的核心。证券交易所作为证券市场的组织者和一线监管者，在上市公司信息披露监管方面发挥着重要的作用。论题从“杭萧钢构”信息披露监管失灵事件的过程，分析我国证券交易所对上市公司信息披露监管存在的主要制度缺陷表现在五个方面，并提出了完善证券交易所对上市公司信息披露的监管建议。     

试析中国上市公司治理结构的缺陷及优化策略

公司治理结构在对上市公司起着关键性的作用.中国的上市公司由于种种原因,存在着诸如制度模式尚不明确、缺乏与股权结构相适应的控制机制、董事会和监事会机制虚置、对经理层的激励和约束机制不完善等缺陷,文章提出了中国上市公司的治理结构模式,并从加强政府监管和制定相关法规等方面提出对策性建议.     

公司高管“减持套现”的经济学分析

资本市场是一个长期资本融通的场所,是企业乃至经济社会发展所需资金的来源地。伴随着资本市场规模的不断扩大,上市公司高管在资本市场频繁减持套现,反映出某些公司高管的时间偏好与逐利行为,并且包含着投机交易,不少上市公司高管"凡离职必减持套现"或者"为减持套现而离职"的做法,对于创业精神和投资的长远目标将产生许多负面影响。当出现不利于资本市场持续健康发展的问题时,需要监管机构有更大的决心与更多的智慧,及时修复制度的缺陷和堵塞制度的漏洞。     

我国审计师变更信息披露制度的缺陷及执行现状的思考

随着我国证券审计市场的发展和不断成熟完善,上市公司审计师变更样本量也在不断增加,研究其信息含量对投资者和监管部门的决策都具有重要意义。本文通过逐一查阅上市公司年报,对2004年度我国审计师变更信息披露制度执行现状进行考察,发现我国审计师变更信息披露制度执行效力低下的根本原因源于信息披露制度本身的缺陷。提出规范上市公司变更信息披露制度、加强上市公司变更信息披露监管,从而提高上市公司信息披露质量等治理措施。     

沪深股市的缺陷及克服这些缺陷的几点建议

沪深股市存在着为国企改革服务、国有股不流通、重筹资轻改制、上市公司造假严重、市盈率过高等缺陷。因此 ,建议低价减持国有股 ,形成优胜劣汰的退市机制 ,上市公司必须建立现代企业制度 ,加强监管 ,培养正确的投资理念     

我国上市公司会计信息披露的治理研究

当前我国上市公司会计信息披露需要多方面的综合治理.本文针对当前信息披露存在的弊端和缺陷,提出了相应的对策措施:完善相关制度,消除会计信息造假的发生的根源;完善公司治理机制,建立企业内部有效制衡约束机制,加强内部监管;健全民事赔偿机制,加大对上市公司会计信息违规问题的处罚;建立完善的会计信息披露监督体系.     

关于上市公司引入独立董事制度的法律经济学思考

国有上市公司引入独立董事制度,是我国国有企业改革、完善上市公司治理结构的重要举措.从法律经济学的角度比较独立董事制度为上市公司带来的成本和收益,分析独立董事制度本身存在的制度性缺陷及该制度与我国现行公司法律制度契合所需的制度创新成本等,由此得出上市公司不应盲目引入独立董事制度的结论.     

上市公司大股东股权质押是否损害了中小投资者利益?

我国股权质押和中小投资者保护目前仍存在制度性缺陷,因此大股东常常利用股权质押制度缝隙掏空上市公司,这不但损害公司和投资者利益,同时也扰乱资本市场的正常运行,成为我国资本市场健康发展路上的"绊脚石"。从我国上市公司大股东股权质押入手,分别探讨了股权质押是否会增加大股东掏空动机,国家法律和公司内部监管两方面如何影响大股东掏空行为,以及最终对公司价值产生的影响。通过实证研究后发现,股权质押会增加大股东掏空上市公司的概率,但法律和公司内部监管均与掏空呈显著负相关,即法律和内部监管会对大股东掏空上市公司产生抑制效果,从而达到有效保护中小投资者利益的目的。为大股东股权质押及投资者利益保护提供新的研究变量,同时也为监管部门规范股权质押业务和投资者利益保护提出相关建议。     

深层变革下中国股市异常波动的制度控制研究

中国股票市场异常波动的本质原因在于制度控制缺陷。在目前股权分置改革不断深化的关键阶段,要特别注意化解引起中国股市异常波动的制度风险。具体建议是:实现证券监管市场化以取代行政化;建立多层次的资本市场;严格上市公司质量标准;规范监管体系。     

上市公司高管薪酬强制性披露研究

上市公司信息的"强制性披露"与"自愿性披露"之争由来已久。我国上市公司高管薪酬的信息披露的现实状况是强制性披露制度不健全,自愿性信息披露不足,无法满足投资者的信息需求。"市场失灵"和"委托代理"等强制性信息披露的经济学理论基础表明,高管薪酬信息应该坚持以强制性披露为主的原则。美国高管薪酬强制性披露制度的变迁,可以说是一部"监管"与"反监管"的历史。近年来,美国证券交易委员会在高管薪酬披露的建设上取得重要进展。借鉴美国成功的经验,立足于我国当前的制度背景,我国可从几个方面完善我国上市公司薪酬强制披露制度:一是充分、完整地披露高管薪酬具体构成项目;二是要求披露薪酬讨论与分析报告,并以图表形式说明高管薪酬与企业业绩之间的关系;三是积极稳妥地推进薪酬与公司风险披露制度的建设。     

基于不完全契约的上市公司审计失败演化研究

社会治理制度的不断完善和发展是健全国家治理体系的根本。随着中国步入新经济阶段,上市公司和审计机构的行为亟需规范。当前,会计事务所审计人员在对上市公司开展审计时,往往会由于上市公司存在舞弊或欺诈行为而出具不恰当的审计意见,造成审计失败,导致社会资源遭受损失。不完全契约是导致审计失败的核心动因,其中既有契约不完全性形成的个体利益和公众利益之间的冲突,也有契约不完全性导致的责任失衡。通过分析上市公司和会计事务所的审计人员决策演化过程,发现上市公司和审计人员在审计失败中形成的策略与其认知能力和社会环境密切相关。当前,需要通过完善上市公司内部治理和控制制度、提升审计人员的职业能力和职业道德、加大外部监管力度等措施,坚决遏制审计失败的蔓延。     

媒体报道对企业“漂绿”的影响

利用2014—2018年沪深A股连续5年发布社会责任报告的上市公司数据,使用Bootstrap方法对样本进行了5 000次的反复抽取,构建单一与链式中介模型,基于内部治理视角实证检验媒体报道对企业漂绿行为的作用机制与影响路径。结果表明:由媒体报道代表的外部监管和高管特征与内部监督代表的内部治理对漂绿行为均能产生直接的抑制作用,同时内部治理具有遮掩效应,即当负面环境报道产生时,企业通过调整高管团队结构和内部监督水平以弱化外部媒体的冲击,进而形成“负面报道产生—高管团队调整—内部监督弱化—漂绿治理削弱”的链式传导路径,说明企业漂绿行为的内外部“协同”治理效果不佳。对此,有关部门在完善媒体治理体系的同时,应当关注内部治理的“双面性”,实现企业内外联动,优化企业漂绿行为的抑制机制。     

儒家视阈下我国上市公司治理的政治哲学

文章首先阐释了我国上市公司治理需要解决的主要问题及其政治哲学。然后,从儒家政治哲学视阈对我国上市公司治理中的追求股东财富最大化、利益分配、构建和谐的公司治理关系、以人为本及人的尊严、公司的社会责任、政府与企业的关系及诚信等问题等进行了深入的探讨。最后,得出以下结论:在我国上市公司治理的政治哲学中,必须认真对待儒家的义利观及财富分配上的公平正义、儒家的和谐观、儒家关于“仁”的道德观、儒家德治等。     

资本结构、股权结构与企业价值关系的研究——来自公共事业上市公司的经验证据

在总结国内外大量研究资本结构、股权结构与企业价值关系成果的基础上,利用沪深两市2001~2003年公共事业A股上市公司的相关数据,运用多元线性回归方法对三者的关系进行了检验。认为上市公司的自由现金流量、公司价值均与其资本结构负相关,国有股、法人股与公司价值的关系不显著,十大股东与公司价值正相关;现阶段由于公司治理机制不完善,资本所有者主体的缺位和信托责任的缺失,使得股权对企业的监管作用和债权对管理层的监管作用弱化,企业价值受损。     

我国银行参与公司内部治理法律问题探析

在内部人控制和行政控制的双重作用下,我国公司内部治理存在先天不足,将银行作为公司的主要债权人,发挥其业务能力和信息优势,使其参与到公司的内部治理中来,赋予其监事职责,是破解困境的可行之举。     

媒体报道、内部控制与企业社会责任信息披露——基于医药制造业上市公司的经验数据

以2011-2017年我国医药制造业上市公司为研究对象,实证考察媒体报道、内部控制与企业社会责任信息披露之间的关系。研究结果表明:(1)媒体报道越多,企业社会责任信息披露水平越高。(2)相较于内部控制质量高的样本企业,媒体报道对企业社会责任信息披露的正向作用在内部控制质量较低的样本企业中表现更为显著。研究不仅有助于加深对媒体报道作为企业社会责任信息披露水平调节器的理解,而且指出企业可以从公司内部治理的角度来提升企业社会责任信息披露水平。     

女性高管比例会影响会计稳健性吗？——基于企业社会责任信息披露的中介效应检验

高管性别在企业社会信息披露和会计行为选择中扮演着重要的角色。2013—2018年深沪A股上市公司企业社会责任信息等相关数据,为对我国上市公司的高管性别特征、企业社会责任信息披露与公司会计稳健性的关系提供了研究依据。研究结果显示：女性高管占比较高的公司会计稳健性更高,并且更倾向于披露社会责任信息;企业社会责任信息披露在女性高管占比与会计稳健性之间的关系中起到中介作用;女性高管能够让社会责任披露质量更高;国有企业和民营企业中社会责任信息披露对会计稳健性均产生显著正向影响。因此要提高会计稳健性,完善公司治理机制,促进资本市场健康发展,一方面政府监管机构需要完善信息披露制度,另一方面企业应充分发挥女性高管的优势,建立科学完善的人才选拔和任命机制。     

中国IT业上市公司治理结构探析

本文分析了中国某些IT业上市公司企业业绩与员工个人收益非同向变动的现象 ,论述了IT业上市公司治理结构的从业人员主权倾向 ,并从我国IT业上市公司的股权结构方面分析了IT业上市公司股东利益的监控问题     

媒体监督的公司治理作用——基于股权激励公司的经验研究

选择2006年1月1日至2011年6月30日期间宣告股权激励方案的上市公司为样本,利用新闻搜索引擎搜集样本公司股权激励的媒体报道,通过内容分析法辨别出其中的负面报道,采用负面的股权激励媒体报道数量度量负面媒体关注度,采用公司对媒体报道的反应程度即媒体关注效果表征媒体的公司治理作用,运用逻辑回归方法研究了媒体监督的公司治理作用。研究结果表明,负面媒体关注度越高的公司越倾向于修订其股权激励方案,以回应媒体的质疑,完善自身的激励管理机制。     

外商投资对上市公司治理结构的影响与借鉴

外商直接投资对于完善上市公司治理结构,促进资本市场健康发展起到重要作用。分析中国上市公司治理结构现状,结合外商投资的特点,探讨外商投资对上市公司治理结构的影响与借鉴。