开发"壳"资源是企业实现跨越式发展的新选择

随着我国证券市场的发展.上市公司中陆续分化出一批经营困难、业绩很差的企业,这些上市公司因其保有上市资格,被誉为"壳"公司."壳"公司因其拥有上市资格而成为其他意欲跻身证券市场的企业利用的对象,成为证券市场中一种稀缺的资源,"壳"资源问题由此而生.     

我国房地产行业借壳上市的壳资源利用绩效实证研究

房地产公司借壳上市,历来都是资本市场重组大戏中不可或缺的角色.本文采用以财务指标为基础的综合评价方法来衡量壳公司股权转让前后的业绩变化,并以此对2005和2006年间我国房地产企业借壳上市的30个样本公司进行了实证分析.研究发现,房地产企业壳资源的短期利用绩效并不显著,要提高壳资源的利用绩效房地产公司本身应该更加重视上市公司的治理及各种资源的有效整合.     

关于充分利用上市公司“壳”资源促进地方经济发展的思考

（一）问题的提出 随着社会主义市场经济体制的深化和企业公司制改革的推进，资本市场给地方经济发展带来的加速功能和乘数效应，已经形成广泛共识。作为拓宽企业融资渠道的有效途径──培育和发展上市公司，越来越引起区域经济决策层和企业经营者的热切关注。一方面，竞相积极创造条件培育公司上市；一方面，开阔思路，大胆实践对上市公司“壳”资源进行有效的整合，不断提高融资能力。实践表明，若走好从资本市场上融资这条路，上述两方面的工作都应当努力去做，才能相得益彰。然而，目前却存在着一种“重培育公司上市，轻上市公司资源整…     

公司融资结构怎样"摆平"治理结构

我国上市公司在证券市场上的融资途径主要是发行股票和发行企业债券。而公司治理结构的根本目的是在尽可能降低代理成本的前提下使公司管理者积极服务于所有者权益最大化。通过对我国上市公司融资结构的实证研究发现,上市公司融资结构与公司治理结构及其有效性密切相关。上市公司融资结构的现状按照资本结构理论,在税收不为零的情况下,由于债券有“税盾”(债务的利息可以计入成本,冲减税金)作用,企业通过债券融资可以增加企业的价值,这样就形成了“啄食顺序理论”。企业理性的融资顺序应为:内源融资>债券融资>股票融资。然而我国上市公司的…     

公布人事任免 合并同类项 推进“八统一”山钢集团终于动真格的了

7月22日下午，在山东大厦举行的山东钢铁集团有限公司领导干部会议上，三位省委常委到场讲话，在公布相关人事任免事项的同时，明确要求山钢集团推进“八统一”，将两大钢铁企业的人财物产供销合并同类项，统一在山钢集团旗下。而两大企业的法人地位和上市公司“壳”整合，均成为社会关注的焦点。     

改进国有上市公司垄断经营旅游景区模式

旅游景区经营模式,是指为实现景区资源的可持续利用,根据旅游资源的特性,对景区资源经营过程中的产权结构合理配置,并建立利益制衡机制,对各方的权、责、利进行约束的一种方式。国有上市公司垄断经营旅游景区,也称为“风管委＋上市公司”垄断经营模式。     

“一带一路”倡议与参建企业双元创新平衡——基于战略三支柱理论的洞察

企业创新是制度因素、行业因素和企业内部资源因素合力而为的结果。文章借鉴战略三支柱理论,结合制度观、行业观和资源观考察了“一带一路”倡议对企业双元创新平衡的直接影响以及产品市场竞争和企业财务冗余在其间所产生的调节作用。将“一带一路”倡议的提出视为一次准自然实验,使用2010—2019年A股上市公司数据,利用双重差分法进行了实证检验,结果显示：“一带一路”倡议的提出显著提高了参建企业双元创新的平衡能力,并且对民营企业、新兴优势产业企业和外向型节点城市企业的促进效应更为显著。由于竞争效应,产品市场竞争程度的提高进一步增强了“一带一路”倡议对参建企业双元创新平衡能力的促进作用,而财务冗余的增加则因委托代理问题的加剧削弱了两者间的正向关系。     

大股东控制对企业金融化的影响研究

利用2007～2019年中国A股上市公司数据,考察大股东控制对企业金融化的影响。研究发现,大股东持股比例上升有助于抑制企业金融化,支持大股东的“监督效应”和金融化的“投资替代”动机;在管理层持股比例低、盈余管理严重、机构投资者持股比例低及分析师跟踪人数少的情况下,大股东控制对金融化的影响更强,表明大股东确实通过“监督效应”约束了企业金融化。进一步研究发现,大股东持股比例对企业金融化的负向影响,在非国有、经营风险高、融资约束大的企业以及金融市场收益高、金融投资风险大、经济政策不确定性高的环境中更加明显。     

基于资本市场信息的上市公司财务危机动态预测模型研究

预测上市公司财务危机是投资者、债权人及证券市场监管机构所广泛关注的课题。本文运用期权定价理论,以企业“资不抵债”作为上市公司陷入财务危机的标志,利用资本市场的信息指标———股价建立起上市公司动态财务危机预测模型,克服了统计预测方法利用财务报表信息预测的时期性和滞后性的缺陷。     

企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析

通过采用VAIC和相关性分析及面板回归分析法,利用上市公司2002-2007年的面板数据,对企业不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系进行实证分析.分析结果发现,在企业生命周期的任何阶段,智力资本对企业绩效都有显著促进作用;而在不同生命周期阶段智力资本不同组成部分对企业绩效的影响存在差异,其中物质资本和人力资本在各阶段与企业绩效显著正相关;结构资本只在成长阶段对企业绩效有显著的积极作用,而在成熟和衰退阶段对企业绩效存在影响不显著,甚至出现负面影响.结果也表明当前我国上市公司在资源利用上主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分.     

公司治理评价中股东权益与控股股东行为评价指标设置研究

公司治理结构作为股东控制专用性投资风险、保护自身权益的重要手段,长期以来一直致力于解决“内部人控制问题”。青木昌彦(1995)曾指出,“在经济转轨过程中,出现了企业经理在自己的企业内部构筑了不可逆的管辖权威的现象”,即“内部人控制”。中国目前在上市公司中出现的“内部人控制”已经超出了这个范围,有了新的含义,即国有股的控股股东与上市公司经营者之间合谋的系统舞弊,我们称之公司治理的“系统道德风险”。“系统道德风险”损害了上市公司的中小股东、债权人等其他利益相关者的利益,这是中国目前上市公司治理中存在的最为突出的问…     

“官员独董”离职潮后谁还在职

去年10月中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》下发以来，A股上市公司掀起独立董事离职潮。据记者统计，300余家上市公司已发布近260名独董的离任公告，其中“官员独董”120名左右，但也有不少上市公司的“官员独董”依然在职。     

康佳集团信息系统分析

在电子产品日趋同质化的情况下,康佳集团率先成为中国上市公司中第一家实施企业资源计划系统的大型电子电器企业,并凭借此保持了在家电行业的一席之地。本文将着重介绍康佳集团的各信息系统并研究其为康佳集团带来的好处和挑战,以及康佳集团在信息系统运用后的实施心得。     

担保链:危及区域金融安全

在市场经济下,担保是企业的一种正常的经营行为,尤其是上市公司通过担保可以更方便更快捷地获得银行资金,促进企业发展。然而近年来,银行被上市公司担保拖下水的情况屡见不鲜。从奥园发展、神龙发展到近日的啤酒花,从福建“担保链”、上海“担保链”、深圳“但保链”到新疆“担保链”,上市公司间的无度担保,无不把企业融资的最终风险系在银行的脖子上。由此,不仅导致上市公司自身股价应声跳水,给投资者带来巨大损失,更使得担保圈内的上市公司在劫难逃,而这些担保泡沫最终却都要由银行来照单全收。上市公司透支信誉套取贷款上市公司作为公众…     

基于期权理论的上市公司财务危机动态预测方法研究

预测上市公司财务危机是投资者、债权人及证券市场监管机构所广泛关注的课题。本文运用现代财务理论和期权理论，以企业“资不抵债”作为上市公司陷入财务危机的标志，利用资本市场的信息指标——股价——建立起上市公司动态财务危机预测模型，克服了统计预测方法利用财务报表信息预测的时期性和滞后性的缺陷。     

大股东控制下的关联投资:“效率促进”抑或“转移资源”

在我国资本市场上,上市公司与其控股股东之间的关联投资是一种常见的投资现象,也是一种重要的关联交易形式。本文从"效率促进"和"转移资源"的视角对我国大股东控制下的上市公司关联投资进行分析。以2002￣2004年的样本数据为依据,研究结果表明:上市公司的关联投资与企业绩效呈现负相关关系,关联投资并未增加企业价值,而是成为控股股东转移上市公司资源的一种渠道。进一步,当上市公司前一年发实施了IPO或SEO,EBIT较高时,关联投资与企业绩效呈现负相关关系;而当上市公司ROE为负或3年平均ROE在6%￣8%之间时,关联投资与企业绩效显著正相关,说明控股股东会根据上市公司可供转移的资源多寡,通过关联投资将资源转出或转入上市公司,以实现控制权私利的最大化。     

公信有力 国企无病

我总觉得一些上市公司,尤其是有国企背景的上市公司普遍存在着“国企病”。什么是“国企病”?就是在拿国家的钱、替国家打工的幌子下,由于国家所有者虚化,名为替国家打工的企业实际上却可以不对国家负责。把这样的毛病带到上市公司,就表现为不对股东负责。这是广大社会公众股东感到最不能容忍的,故曰“国企病”。上市公司之成为上市公司,与改制前的国企最大的不同,就在于上市公司是拿股东的钱,替股东打工。尽管不少上市公司的大股东是国家股东,但同为股     

中介机构在我国上市公司并购中的作用

随着上市公司不断发展,中介机构在企业发展中的作用越来越大,尤其是在上市公司并购中的作用越来越大。上市公司在并购其他公司之前,会对要并购的公司的财务信息及其他相关信息进行了解,再决定并购,毕竟上市公司并购涉及到的内容比较多,上市公司的能力有优先。在这种情况下,中介结构能为上市公司提供相应的信息,将要并购公司的真实状况反映给上市公司,以便上市公司更好的了解要并购公司的经营状况,决定是否对其进行并购。     

论我国上市公司监事会制度的缺陷及完善的思考

健全上市公司内部监督制度,完善公司治理结构已成为目前我国公司法研讨的热点问题之一。我国上市公司监事会监督不力是一个十分突出的问题,在很多情况下,公司经营管理层视其为“摆设”,而监事会也从未真正意识到自己的“存在”。因此,我国上市公司的监事会制度应真正体现其独立性,扩大并强化监事会的权力,有效加强对上市公司董事会及高管人员的监督和制约。本文针对我国上市公司内部监督制度的现状和缺陷,提出了完善现有监事会制度的对策。     

企业文化建设中的几个问题

有家企业被下属上市公司反向收购,下属公司的领导做了母公司的“一把手”。母公司有些人觉得不舒服,有被人“吃掉”的感觉,言语之中多了一些“我们”、“他们”这些词儿,很有些焦虑感。