增发新股对公司绩效的影响

越来越多的上市公司选择定向增发,本文研究增发新股后对公司绩效的影响。增发新股后绩效改善不显著原因和定向增发狂热原因进行的分析,提出相关政策建议。提供多元化的融资途径,上市公司必须根据公司实际情况选择合适的融资方式,同时,政府部门应通过资本市场的完善为企业提供多种可以选择的融资方式;减少盲目投资的行为,提高对于上市公司披露信息、发展前景等分析能力将有效的减少非理性的投资行为;应加强对上市公司增发新股再融资的监管,证券监管部门应加强对上市公司定向增发新股的行为监督同时应当延长对大股东或其关联股东资产认购股份的锁定期。     

企业并购财务决策理论文献综述

1．前言 随着我国市场经济改革的深入,尤其是上市公司股权分置改革后,以市场为导向的企业并购会异常活跃。在行业整合前提下,呈现出行业分布明显,产业并购多于财务并购,定向增发手段成为主旋律等三大特点。     

上市公司定向增发融资综述

中国资本市场在聚集社会闲置资金、优化资源配置、促进经济发展及社会进步众多方面都发挥了重要的作用,股权分置改革以来,资本市场涌现上市公司定向增发融资新股的热潮.本文对此做了概述,并对未来研究趋势提出了方向.     

并购后高管变更的绩效影响:基于中国上市公司的实证分析

基于前人关于高管变更和公司控制权市场的研究,本文分析了上市公司控制权变化后高管变更和绩效之间的关系。我们假设上市公司控制权变更后,高管的变更会促进这些公司财务绩效的提高。本文选用1996-2001年间深圳和上海证券交易所中76家高管随第一大股东变动而变更的上市公司作为样本,并设立了47家第一大股东变动而高管未变更的上市公司作为对比组,用经过行业调整的财务绩效来分析比较。结果发现,公司控制权变化后高管变更的公司的绩效显著提高,而且绩效表现好于公司控制权变化后高管未变动的上市公司的绩效表现。     

上市公司财务信息透明度对公司绩效的影响——基于不同股权集中度的对比

本文以2008～2011年深市A股408家上市公司为样本,用实证方法检验了财务信息透明度对企业绩效的影响。研究得出：财务信息透明度的提高可以在一定范围内提升企业绩效;较高的股权集中程度会削弱财务信息透明度对企业绩效的提升作用。     

上市公司财务绩效评价及其影响因素研究

随着全球经济一体化进程不断深化,世界各国和地区为了促进经济发展,陆续发展主板市场,上市公司逐渐成为市场经济的重要组成部分。在股权分置改革影响下,我国资本市场逐渐进入到世界市场竞争中。上市公司财务绩效作为公司利润的表现形式之一,直接影响股东、债权人以及政府等多方面利益,受到学术界越来越多的关注。因此,加强对上市公司财务绩效评价及影响的研究具有现实意义。本文将对上市公司财务绩效评价基本原则构建评价体系方法以及其影响因素进行分析和研究,并提出提高我国上市公司财务绩效的有效对策,从而推动我国上市公司进一步发展。     

个股情绪、定向增发与大股东利益输送——来自中国A股上市公司的经验证据

识别市场情绪对企业融资行为的影响是公司金融领域的重要话题,但直接测度个股情绪,并分析其如何影响上市公司定向增发行为的实证研究较为匮乏。本文采用“隔夜收益法”度量我国上市公司的个股情绪,以股票日开盘价和收盘价的截面特征变化直接衡量单只股票的情绪值,并细致区分高涨与低迷情绪、强烈与缓和情绪,考察其对上市公司定向增发过程中的增发时机、增发规模和大股东利益输送行为产生的影响。结果发现：上市公司存在利用个股情绪选择增发时机和增发规模的行为,且个股情绪越强烈,上市公司越倾向于进行定向增发和提高增发规模;上市公司大股东存在利用个股情绪调整增发中认购比例的利益输送行为,且个股情绪乐观时大股东倾向于向外部投资者增发股票、悲观时则倾向于向内部投资者增发股票;高价股、小市值和非国有特征的上市公司利用个股情绪选择增发时机、增发规模的行为更为明显,高价股和非国有特征的上市公司利用个股情绪进行利益输送的行为更为明显。本研究对于识别个股情绪在上市公司定向增发过程中的独特作用,及规范企业融资行为和制定投资策略具有重要的理论和现实意义。     

定向增发企业多元化扩张对“SEO业绩之谜”的影响研究

以2007~2019年实施定向增发的A股上市公司为研究样本,从多元化经营视角分析定向增发企业业绩下滑的原因。研究发现,定向增发后,企业多元化经营程度显著加深,且这一趋势在民营企业中表现更明显;定向增发企业在融资后的多元化经营行为会显著提高企业财务风险,并导致其全要素生产率下降。进一步研究还发现,大股东机会主义动机和管理层过度自信,是企业加深多元化经营的主要原因;定向增发企业通过多元化经营,更倾向于涉入非相关行业和产业政策所扶持的行业。     

网络舆论的公司治理影响机制研究——基于定向增发的经验证据

上市公司定向增发是其重要的财务决策,往往涉及公司治理的好坏,历来受到网络舆论的关注.本文利用股吧中针对上市公司定向增发的评论这一个特定数据作为网络舆论的替代变量,研究在网络时代网络舆论对于公司内部以及外部的治理机制的影响,特别是在我国法律保护不健全的现实环境下,网络舆论在保护中小投资者权益方面所发挥的作用.实证结果表明,遭到网络舆论反对的增发公司,其定向增发公告后的股票超额收益率显著为负,其后该定向增发预案通过相关部门审核的概率也显著下降.换句话说,网络舆论会先后触发两层外部治理机制——资本市场的惩戒和监管部门的严格审查.与之形成对比的是,没有证据表明网络负面舆论会触发内部治理机制——网络负面舆论对于定向增发预案通过股东大会的概率不产生显著影响.本文进一步发现,网络负面舆论越高的公司,增发实施之后,公司业绩下降的概率也越大,这表明网络舆论并非是空穴来风或是毫无根据,而是能够在事前发掘出定向增发中可能存在的问题.     

增发还是配股?上市公司股权再融资方式选择研究

上市公司进行股权再融资方式主要有两种:增发和配股。如何对这两种方式进行合理选择一直是国内外学者研究的焦点。本文运用信息不对称理论在Myers和Majluf(1984)模型框架下,采用Wu和Wang(2002)模型对上市公司正确选择配股或增发方式进行股权再融资进行了理论分析,得出中国市场的修正模型,并对此进行实证检验。理论分析的结果表明:在中国,增发方式是上市公司管理者的首选方式,但从外部流通股股东和提高市场效率来说,应该提倡采用配股方式;实证检验结果支持理论分析的结论。因此,在中国避免提倡采用增发方式。     

上市公司定向增发中的利益输送行为研究

本文将2006-2007年深沪两市公司定向增发样本分成三组:仅针对大股东及关联方发行组、仅针对机构投资者发行组以及混合发行组进行比较研究,发现仅针对大股东和关联方发行组存在通过刻意打压定价基准日股价、提高折价幅度等手段以达到降低增发价格、向大股东及关联方输送利益的目的.通过对比样本公司定向增发前后关联交易量,我们还发现,样本公司关联交易总规模、平均单笔交易规模都在定向增发后呈现显著上升趋势,进一步验证了上市公司在定向增发后通过关联交易进行财富转移的可能.     

定向增发掏空行为探析——基于宁波建工案例的研究

本文以宁波建工为例,分析了上市公司定向增发融资行为中,大股东掏空的惯用手段,进而从内外部治理角度提出规范定向增发行为的相关建议。     

定向增发新股、投资者类别与公司股价短期表现的实证研究

本文认为,向控股股东及关联股东定向增发新股的宣告效应要好于向非关联股东定向增发新股的宣告效应,上市公司定向增发新股时控股股东及关联股东认购发行的定向增发新股的数量越多,宣告定向增发新股的效应越好。     

定向增发新股整体上市与上市公司短期股票价格的实证研究——来自中国证券市场集团公司整体上市数据的经验证明

本文通过理论上对上市公司向集团公司及其关联企业定向增发新股实现集团公司整体上市的研究,发现集团公司整体上市可以降低集团公司及其关联企业与上市公司的关联交易、减少集团公司内部的同业竞争、巩固大股东的控制权,从而提高整体上市后的上市公司的业绩,本文采用实证研究的方法验证了上述理论研究的结论。     

医药类上市公司股权激励分析与对策建议——以四川科伦药业为例

股权激励制度是现代公司治理的重要手段。近年来医药卫生体制深化改革,医药企业竞争日趋激烈,而股权激励能起到留住人才,稳定市场信心的作用。本文以四川科伦药业的两期回购型限制性股票激励分析为例,分别从财务效果和非财务效果两方面,重点对比研究了两次股权激励计划后公司绩效的变化,提出科伦药业的股权激励方案存在的问题并给出相应建议,为四川省医药类上市公司制定有效的激励方案提供参考建议。     

股权集中度与公司绩效关系的实证研究——基于创业板上市公司的数据

本文就股权集中度对是如何对上市公司绩效产生影响,以及产生什么样的影响做了实证研究,运用SPSS18.0软件,检验了二者之间的相关性,结果表明:股权集中度与公司绩效呈正相关性。     

定向增发背后的利益协同与利益输送——基于北京银行的案例研究

本文以北京银行定向增发为例,通过研究在定向增发过程中存在的利益输送和利益协同现象,得出定向增发具有"两面性"的这一普遍结论。北京银行在定向增发过程中,存在大股东赚取差价和通过盈余管理低价发行的利益输送行为,当然增发本身也为北京银行的发展带来了利益协同效应。本文以期通过对定向增发的研究,对加强国家对增发过程中利益输送的监管作用和发挥利益协同效应做微薄的贡献。     

中国上市公司资本结构、企业特征与绩效

本文用总负债率、长期帐面负债率和短期负债率三个指标作为财务杠杆的代表变量,研究中国上市公司资本结构、公司特征与绩效的关系.通过实证研究探讨了中国上市公司财务杠杆与盈利性、成长性、非债务税避、公司规模、税率、道德风险等变量之间的相关性,并作出了解释.     

定向增发抑价分解研究——基于双边随机边界分析的新视角

针对定向增发新股存在价格溢出现象,本文首次引入双边随机边界模型探究定向增发高抑价的形成机理,发展了一个新的定向增发抑价分解模型,将定向增发抑价分解为一级市场折价效应和二级市场溢价效应,并对2007-2017年度内已完成定向增发新股的沪深两市A股上市公司进行了实证检验,结果表明：定向增发新股的发行价格与二级市场交易价格均被高估,存在价格泡沫;折价效应与溢价效应均对定向增发抑价施加了显著的影响,但溢价效应是导致定向增发高抑价的主导因素;溢价效应对定向增发高抑价的影响程度在国有企业、大股东全认购、牛市以及信息透明度较低的子样本中更显著。基于中国本土文化拓展了抑价分解理论,结论更符合中国股市实情,为定向增发抑价现象的后续研究提供了理论指导与方法支撑。     

我国房地产行业借壳上市的壳资源利用绩效实证研究

房地产公司借壳上市,历来都是资本市场重组大戏中不可或缺的角色.本文采用以财务指标为基础的综合评价方法来衡量壳公司股权转让前后的业绩变化,并以此对2005和2006年间我国房地产企业借壳上市的30个样本公司进行了实证分析.研究发现,房地产企业壳资源的短期利用绩效并不显著,要提高壳资源的利用绩效房地产公司本身应该更加重视上市公司的治理及各种资源的有效整合.