经济政策不确定性对短期国际资本波动性的影响研究

本文采用MS-VAR模型检验了2000年1月到2018年6月期间经济政策不确定性对中国短期国际资本流动波动性的动态影响。模型估计结果显示,经济政策不确定性存在明显的高、中、低不确定性等三种区制状态,且中国经济政策不确定指数对短期国际资本流动波动性有着显著负向影响,以中不确定区制最为显著;全球经济政策不确定性对中国短期国际资本流动波动性有着显著正向影响,也以中不确定区制下最为显著。因此,关注全球经济政策不确定性指数变化,确保中国经济政策的稳定性,加强与各国在全球经济政策制定方面的协调与合作,有助于减少中国短期国际资本流动的波动性,保障经济发展的稳定性。     

经济政策不确定性对企业投融资期限错配的影响

基于2007-2021年沪深A股的上市公司样本,探究了经济政策不确定性对企业投融资期限错配的影响和作用机制。研究发现：经济政策不确定性上升加剧了企业投融资期限错配的程度,其影响效应主要通过企业债务违约风险提升和债务期限结构短期化而实现;经济政策不确定性对企业投融资期限错配的影响在非国有企业、东部地区企业等样本中更为显著。本研究结论对合理制定经济政策、发挥政策效果与降低企业投融资期限错配水平具有一定的参考价值。     

经济政策不确定性、企业融资与资本配置效率——来自深沪上市公司的经验证据

以2010-2018年深沪上市公司数据为样本,研究发现经济政策不确定性总体上缓解了企业投资不足,改善了资本配置效率.从所有制、区域、高技术企业三个维度分析发现,经济政策不确定性具有抑制效应、选择效应和激励效应.抑制了国有企业的过度投资;中部地区比东、西部获得了更多的投资支持;高技术企业比非高技术企业的投资规模增长更大,...     

经济政策不确定性对企业并购的影响研究

随着中美贸易摩擦、全球新冠肺炎疫情等事件的发生，国内外经济政策不确定性持续上升，企业如何对日渐上升的不确定性做出反应?已有文献较多地分析了经济政策不确定性对企业投资的影响，但对企业并购的分析较少。基于2000～2019年上市企业层面的并购数据，构造了中国经济政策不确定性指数，运用泊松极大似然估计法实证研究了经济政策不确定性对企业并购数量的影响。结果表明，经济政策不确定性的上升对企业并购数量产生了显著的正面影响；从经济意义上看，经济政策不确定性上升10个单位，企业并购数量增加1.9%。研究结论在替换度量指标和样本、改变函数形式、考虑内生性问题后保持稳健。影响机制检验表明，较高的经济政策不确定性倒逼处于不利环境的企业寻求并购，以改善自己的经营环境和绩效。     

股权融资不确定性、经济周期与资本结构调整速度

对于股票市场环境如何影响上市公司资本结构调整行为,已有文献研究了股权融资规模、股票收益率等因素的作用,本文进一步考察了股权融资不确定性的影响。基于2001-2014年我国A股上市公司的样本,研究发现：上市公司面临的股权融资不确定性越大,其资本结构调整的速度越快,且这一效应在宏观经济周期较好时更为明显。进一步区分杠杆调整方向后,我们发现,面对股权融资不确定性的上升,高杠杆企业降杠杆的速度变得更快,而宏观经济周期越好,低杠杆企业面对股权融资不确定性上升时加杠杆速度提高的效应越明显。本文的结论对于我国资本市场建设的完善以及相关经济政策的制定具有一定现实意义。     

经济政策不确定性、货币政策与短期资本流动

在资本账户逐步开放、经济政策不确定性越来越大的背景下,货币政策对短期资本流动的调整与控制变得更为复杂.选取中国经济政策不确定性指数、利率、货币增长率、汇率和短期资本流动的月度数据,将经济政策的不确定性纳入能够反应时变特性的TVP-SV-BSVAR模型,从理论和实证两方面研究货币政策在经济政策不确定性的扰动下对短期资本流动的时变影响.结果表明:经济政策的不确定性会从量上削弱货币政策对短期资本流动的调控能力;不确定性本身的上升也会对短期资本流动产生反方向的冲击;金融危机后,货币政策对短期资本流动的调控受经济政策不确定性影响的程度明显加强.在此基础上提出建立完善的预警机制,拓宽政府调控渠道,提高政策透明度,保证政策运行的稳定性,加强对国际资本流动的引导等政策性建议.     

美国经济政策不确定性对中国出口贸易影响分析

全球性金融危机之后,各国经济仍处于缓慢回升中,经济政策的不确定性显著提高,尤其是美国总统特朗普就职之后,对华贸易政策始终保持极端高压态势,2018年3月中美贸易紧张局势进一步恶化,这对中美经贸关系以及全球经济发展带来更大风险和不确定性,研究美国经济政策不确定性对中国出口贸易影响意义重大。该文选取1995—2019年美国经济政策不确定性指数、中国出口贸易以及不同类型企业出口数据,分析美国经济政策不确定性对中国出口贸易的影响,实证结果显示,美国经济政策不确定性对中国出口贸易和不同类型企业出口均呈显著负向影响,为此应采取加强贸易信息的互联互通,建立信息共享平台,推动科技创新,出台出口优惠政策等,来应对经济政策不确定性对中国出口贸易的影响。     

经济政策不确定性对经济韧性的影响及作用机制

基于全球经济发展不确定性增强和各国政府对经济活动频繁干预的大环境下，采用2000—2019年23个国家的经济适应度指数和经济政策不确定性指数从国际层面对经济政策不确定性如何影响一国经济韧性及作用路径进行了实证研究。研究结果表明：经济政策不确定性对一国经济适应度即经济韧性具有非线性影响即门槛效应，经济政策不确定性对一国经济韧性具有正向提高作用，而过高的经济政策不确定性则会破坏一国经济韧性。通过中介效应分析发现，经济政策不确定性可以通过产业结构优化和企业创新效率来促进一国经济韧性的提高，进一步异质性分析发现经济政策不确定性对发展中国家经济韧性的提高起正向作用，而对发达国家则起负向作用。     

经济政策不确定性对中国出口企业升级的影响

在全球经济不确定性背景下,科学理解企业贸易模式选择行为,对构建双循环新发展格局具有重要意义。从贸易中介空间集聚的视角,运用2000—2013年中国出口企业贸易数据,对经济政策不确定性与企业出口模式转型升级的影响进行了分析和验证。结果表明,目的国经济政策不确定性和贸易中介空间集聚均会显著降低企业加工贸易出口份额,提升企业一般贸易出口份额,且贸易中介的空间集聚将进一步放大这种“贸易模式转型升级”效应。这一结论对于不同的估计模型、估计方法和估计样本均保持稳健。由此可见,不确定性的外部环境会倒逼“两头在外”的加工贸易企业转型为一般贸易企业,而在本国合理发展和布局贸易中介,将有效缓解出口企业所受国外之约束,增强对外贸易发展中的韧性。     

经济政策不确定性与企业环保投资

已有研究表明，经济政策不确定性对企业投资具有显著的抑制效应，但是否对未来不确定性和政策敏感性更强的企业环保投资具有同样的抑制作用，在已有文献中很少涉及。基于2008—2018年重污染行业上市公司的数据，研究了经济政策不确定性对企业环保投资的影响。研究发现，经济政策不确定性会抑制企业环保投资。影响效果在国有企业、高股权制衡度的企业、高未来成长性的企业与低市场竞争程度的企业中更加显著；在高经济增长水平、高市场化程度、高绿色金融发展程度与低环境规制强度的地域，企业环保投资决策更容易被经济政策不确定性影响。进一步研究发现，经济政策不确定性通过增加董事会会议次数、增强融资约束程度两种路径抑制企业环保投资。     

机构投资者持股对资本结构动态调整的影响

以2011—2015年我国深沪两市A股具有连续财务数据的上市公司为样本,实证分析机构投资者持股对资本结构动态调整速度的影响,对机构投资者持股改变资本结构的路径以及对其调整是否有效进行了分析。研究表明,机构投资者持股比例与调整速度正相关,持股比例越高的企业资本结构调整速度越快;在资本结构动态调整路径方面,机构投资者持股比例高的企业更多地采用债务融资方式来调整资本结构;最后以企业目标资本结构与实际资本结构资本成本的比值来表示调整效率,说明了机构投资者持股对资本结构动态调整的影响是有效的。     

《资本论》对我国当前经济结构调整的启迪

《资本论》有关宏观经济调控的论述对我国当前经济结构调整有重要启迪。要从我国实际出发，以《资本论》阐述的价值规律、社会化大生产要求按比例发展、货币流通、信用制度等经济理论为指导，对我国经济结构调整，为新世纪国民经济发展创造条件。     

我国上市公司资本结构调整速度及其影响因素研究

通过对我国上市公司的资本结构调整速度和影响因素进行深入分析,结果发现我国上市公司的资本结构调整速度存在着显著的行业差异性,垄断行业上市公司的资本结构最优化程度最低,资本结构调整低于平均水平,而竞争激烈行业由于竞争的压力,资本结构寻求优化的程度较高,向最优结构调整的速度也较快。另外,我国上市公司资本结构向最优化的调整过程受到企业自身微观因素和宏观经济因素的重要影响,企业自身的微观因素主要包括公司的财务状况、公司治理结构、当前的资本结构,而宏观因素主要是利率和通货膨胀率,GDP对调整过程影响并不显著。     

生育政策调整对农村人口结构的影响

生育政策调整会改变人们的生育行为,进而对未来人口结构发展趋势产生重要的影响。根据生育政策调整幅度设定三种生育政策实施方案,运用队列分要素法的基本原理构建农村人口预测模型,以全国第六次人口普查数据为基础对2014－2035年中国农村人口进行预测。结果表明：方案一中,农村出生人口规模将进一步缩减,到2035年,人口结构金字塔呈“倒三角”形态,人口发展的衰退趋势明显;方案二中,农村出生人口规模会明显增加,到2035年人口老龄化程度较方案一有所缓解;方案三中,农村出生人口数进一步增加,到2035年人口结构将更加年轻化,人口发展较为稳定。可以说,目前我国计划生育政策的调整有利于缓解农村地区的人口结构性矛盾,促进人口与经济、社会的和谐发展。     

经济结构调整对中国国民经济增长的影响分析

中国经济结构的调整与优化主要体现在三个方面:一是产业结构的演进。它主要以三次产业结构的变动,尤其是第三产业比重的变动为核心。二是区域结构变动。从空间类型看,区域结构变动主要体现在东部、中部、西部三大区域经济在全国经济总体中的变动情况。三是企业所有制结构的变革。主要是个体经济、私营经济、外资经济等非公有制经济在市场经济中不断发展壮大的过程。通过分析经济增长与产业结构、区域结构和所有制结构变动之间的相关程度,能够深入分析二者之间的互动关系和依赖程度,从而为进一步优化经济结构促进国民经济增长提供更好的参考。     

我国上市公司资本结构调整行为研究

以620家中国上市公司1998-2005年间财务数据为样本,对其资本结构动态调整行为进行实证研究。通过采用固定效应方法对部分调整模型进行估计,验证了该理论对中国股票市场的解释能力。结果表明我国上市公司的确以每年大约40%的速度缩小真实值与目标值之间的差距,调整的方式主要是通过负债的变动。公司其他的特征变量如资产收益率、资产折旧率、公司规模和股权结构等都对动态调整过程有显著的影响。     

加快推进经济结构的战略性调整

经济结构的战略性调整 ,是实现国民经济持续快速健康发展的关键。文章论述了经济结构调整的必要性、紧迫性、重点及应遵循的原则。     

关于重庆市经济结构调整的思考

目前 ,我国国民经济进一步持续增长面临市场需求不足、企业生产能力闲置、经济增长缺乏动力等诸多问题 ,根本原因是多年来结构性矛盾的积累 ,这也是重庆经济增长面临的问题。因此 ,实现我市经济增长的目标 ,推动经济结构调整就应成为改革的一项重要内容     

结构调整与经济利益关系演变

一个国家经济发展的过程同时也是经济结构不断调整的过程。结构调整的实质是经济利益关系的调整。结构调整不仅带来可供分配的利益总量的增长,而且在结构调整过程中不同要素所有者之间、不同产业部门之间、不同地区之间的利益分配是非均衡的。这就带来经济利益关系格局的变化。经济利益关系的变动也通过两个渠道影响到结构调整。经济利益关系的变革与结构调整实际上是一个一体化互动的过程。