《公司债发行试点办法》主要特征及资本市场效应

我国资本市场发展比例失调,债券市场发展滞后,上市公司融资结构不合理。为此,2007年中央明确提出要"加快发展债券市场,扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券等固定收益类产品",并出台《公司债发行试点办法》。该文基于其特征分析,对公司债发行对我国资本市场与上市公司融资实践的影响进行初步探讨。     

中国债券市场的风险控制困境与化解

近年来,中国债券市场在超常规发展的同时,信用违约风险以及由此衍生出的系统性金融风险日益暴露.为了控制债券市场风险,中国债券市场的监管者面临着由"硬监管"向"软监管"转变中地方政府债务置换的隐患,以及PPP模式发展的障碍等现实困境.化解中国债券市场风险控制的困境,需要通过建立统一互联的债券市场、人民币国际化等系统机制的完善来予以实现.     

新形势下我国可转换债券市场进一步发展研究

在不断深化金融市场改革、加快培育和发展我国企业债券市场的背景下,本文通过分析我国可转换债券市场的发展现状和市场特征,对可转换债券市场的缺陷进行了探讨,并提出相应的对策建议,以进一步完善和发展我国可转换债券市场。     

两类货币政策对债券市场流动性的时变影响——基于TVP-SV-SVAR模型的分析

流动性是债券市场的生命力,货币政策是调节债券市场流动性的主要方式。从"价量结合"角度构建债券市场流动性的新指标,通过解析"数量型"和"价格型"货币政策影响债券市场流动性的内在机制,构建TVP-SV-SVAR模型深入分析两类货币政策对债券市场流动性的时变影响及其动态关系。结果表明,两类货币政策对债券市场流动性具有显著的时变性和时滞效应,货币政策的集中调整会引发债券市场流动性的大幅波动,利率变动对债券市场流动性的冲击效应高于M2,且作用效果更加直接,利率冲击对债券市场的时变影响存在一定的记忆性。     

基于博弈论的债券市场监管主体重构分析

我国债券市场多头监管,高度分散的现行格局存在一定的弊端。因此,基于库诺特博弈模型对我国债券市场多头监管机制和集中统一监管机制的优劣进行比较分析。结果表明需要重新构建一个集中统一的有效监管体系,以促进债券市场的进一步发展和完善。     

我国债券市场发展评述

对目前债券市场中各债券品种的性质、特点进行了详细的阐释,并从发行量、市场存量、市场占有率的角度对债券市场发展沿革进行分析,结合不同市场债券发行和交易的现状,对我国债券市场发展路径进行总结和评述,并对未来发展方向进行探讨。     

资本市场对我国经济增长贡献的研究

采用AK模型和因子分析方法研究了我国资本市场和经济增长的关系,发现我国资本市场对经济增长贡献最大的是中长期信贷市场,股票市场和债券市场对我国的经济增长未尽到应有的作用.并发现其原因在于我国股市"为国有大中型企业服务"的畸形定位所造成的股市不规范以及债券市场规模过小,期限结构不合理等.提出了积极稳妥地推进国有股、法人股流通,加快发展证券投资基金,调整债券交易品种和期限结构,实行国有大中型商业银行股份制改造,以促进我国经济增长的政策建议.     

银行问债券市场流动性的实证分析

银行间债券市场流动性是决定一个市场是否有效而稳定的根本性因素 ,本文结合我国实际 ,用实证分析方法对银行间债券市场流动性进行深入分析 ,并结合现代市场经济条件 ,提出发展其流动性的思路 ,以促进银行间债券市场基本职能的充分发挥。     

中国债券市场分割的理论探讨

中国债券市场仍处于行政分割状态,尚未形成一个统一、成熟的中国债券市场。债券市场的分割,一方面表现在国内主要有三个不同品种的债券市场分割:国债市场、金融债券市场(银行债券市场)和企业债券市场。这三个市场在国内的发展水平差距很大,如交易方式、发行方式、价格形成机制、发行定价机制和限制开放程度等方面都存在着很大的差异。另一方面,从市场运作机制看,我国债券市场处于行政分割状态,这具体体现在银行间债券市场、沪深交易所债券市场和银行柜台交易市场(凭证式国债交易市场)的三足鼎立,互不相通,特别表现在各子市场上债券价格不同。本文认为,投资主体限制、信息不对称和流动性等是导致我国债卷市场分割的重要影响因素。     

论我国债券市场的发展

我国的债券市场经过20多年的发展已经初具规模,但在市场结构、流动性、法律制度、市场监管等方面还存在问题。对发展我国债券市场的建议是:完善法律体系,统一市场监管;发展公司债券,丰富债券品种;促进对外开放,扩大投资队伍;完善做市商制,增加市场流动;联通二级市场,统一托管结算。     

中国企业债券市场存在的问题与发展前景

中国资本市场明显存在"股市强、债市弱"国债强、企业债弱"的特征。这一特征是由政府对国有企业实行股份制改造及大力发展国债市场的政策导向决定的。收益率曲线是国民经济的晴雨表之一。与资本市场其他组成部分相比,中国企业债券市场长期以来发展缓慢,监管管制行政化、企业债券利率非市场化等是其主要影响因素。经济增长、企业改革、QFII(合格境外投资者)制度等,将对中国企业债券市场发展产生实质性影响。     

我国债券市场政府会计信息披露研究——以省级政府信用评级报告为例

近年来,我国地方政府债券市场发展迅速。以2014—2017年省级政府发行债券时披露的信用评级报告为样本,分析了我国债券市场政府会计信息披露的现状及存在的问题。研究发现,我国债券市场政府会计信息披露在不同地区、不同层级、不同类型债券之间存在较大差异。进一步分析认为,政府债券市场化机制不健全导致政府会计信息披露的供给不足,财政管理失衡导致不同政府会计指标的披露水平参差不齐,财政实力不均导致不同地方政府选择性披露会计信息,披露管制缺位导致政府会计信息披露质量不高。因此,应当推动政府债券市场化改革,以激发市场主体对政府会计信息披露的需求;深化财政管理体制改革,以建立政府会计标准体系;制定政府会计信息披露指引,以规范地方政府会计信息披露行为;加强政府会计信息披露管制,以提高政府会计信息披露质量。     

债券融资创新提高企业融资效率

我国资本市场发展不平衡,企业直接融资比例过低,尤其是债券融资发展滞后。应该完善企业债券融资的环境,在鼓励企业债券融资的同时,鼓励债券融资创新,达到降低企业融资成本,提高融资效率的目的。     

我国国债市场化改革与市场基准利率

基准利率是金融市场的核心,随着我国利率市场化改革速度的加快,市场基准利率的确定成为一个令人关注和亟待解决的问题。根据国债利率充当基准利率的客观机理分析了国债市场利率成为利率市场化中最佳基准利率的必然性,指出目前我国国债利率具备了成为市场基准利率的基本条件,但国债利率要真正成为基准利率,还必须在实践中进一步夯实基础条件。提出了今后发展的具体措施:完善国债一级市场;逐步推出国债创新产品,提高国债市场流动性;扩大国债发行规模,加大国债发行计划性和透明性;扩大一级交易商参与主体等,以实现国债利率的基准化和市场化,加速利率市场化的发展进程。     

对中国资本市场的实证分析

本文从中国资本市场发展的角度,系统分析了金融制度与证券市场对企业融资和治理的作用,提出了“扶持型”资本市场发展的构想以及切合实际的企业“三位一体”治理结构模式,对中国资本市场发展和企业改革具有重要指导意义.     

市场化对我国住房政策制定的影响

随着我国住房市场化进程的深入,住房一、二级市场联动和需求多元化对住房政策的影响日益突出。本文概要介绍市场化下发达国家对住房政策研究的主要方法——“过滤模型”;应用“过滤模型”研究我国住房市场,并在此基础上对政府的城市住房政策提出建议。     

中国股票市场投资者情绪综合指数的构建

借鉴Baker and Wurgler(2006)的方法,结合中国国情,选取封闭式基金折价率、IPO数量、IPO首日收益率、市场交易量、换手率及消费者信心指数等六个指标,作为衡量投资者情绪变化的代理指标,构建了一个能较好地反映中国投资者情绪波动的指数ISI,并剔除了可能包含的宏观经济因素。研究结果表明,ISI对中国股票市场的波动有较好的解释能力。ISI的构建为接下来研究投资者情绪假说对中国资本市场"金融异象"解释提供了很好的工具。     

论中国高等教育体系、结构以及制度的发展——公平、效率与自由角度的反思

高等教育体系和结构的形成,根本上是受社会政治经济和基本价值观的制约。中国高等教育体制和结构的形成经过了计划经济条件下的“照搬”,在市场经济改革背景下的“大调整”等。未来的改革应通过宏观调控和市场机制的双重作用,建立公平、效率与自由相统一的中国高等教育体系、结构和制度。     

我国种业市场整合研究

《种子法》出台以后，市场机制成为调节我国种业供需平衡和稳定的重要方式。通过价格比较和生命周期分析可以看出，我国种业市场整合度较低，处于从投资整合阶段向产品经营阶段的过渡期，需要提高整合程度。在市场整合过程中，价格信息、运输条件、私人经济活动以及政府干预等共性因素和农业生产特点、农业经营利润水平、农产品商品率以及农产品交易市场等个性因素是影响我国种业市场整合的主要因子。     

关于我国农村旅游商品开发的思考

“2006中国乡村游”的序幕已拉开。我国旅游业的快速发展,推动着旅游细分市场的形成,农村旅游已成为我国旅游市场开发中巨大的且极具潜力的市场。购物,作为旅游活动的六大要素之一,旅游商品销售增长乏力,已成为制约我国旅游发展的瓶颈,这个瓶颈,同时羁绊着农村旅游的拓展。开发农村旅游商品,不仅在推动我国农村旅游发展,而且将在解决农民增收、改变农村状况、实现农业深度发展方面发挥更大的作用。