经济政策不确定性对企业投资结构偏向的影响--基于中国EPU指数的经验证据

层出不穷的"黑天鹅"事件加剧了市场恐慌情绪导致全球经济政策不确定性创出新高。宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为会产生怎样影响?本文利用上市公司2007-2016年季度数据,实证检验了经济政策不确定性对企业实体投资与虚拟投资行为的影响。以Baker等开发的中国经济政策不确定性指数发现:(1)经济政策不确定性与企业实体投资活动之间呈显著负相关关系,经济政策不确定性攀升导致企业实体投资下降;而经济政策不确定性与企业虚拟投资活动之间呈显著正相关关系,经济政策不确定性攀升反而导致企业虚拟投资上升。(2)经济政策不确定性攀升导致实物资产投资成本上升抑制了企业实体投资活动,投资成本是不确定性影响微观企业实体投资的中介路径;相对而言,经济政策不确定性攀升却导致金融资产投资收益上升刺激了企业虚拟投资活动,投资收益是不确定性影响微观企业虚拟投资的中介路径。(3)政府干预弱化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系,而市场竞争、公司治理强化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系。政府干预、市场竞争、公司治理对经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系具有显著的调节作用。本文研究力图打开企业资本配置内部结构黑箱,拓展微观企业投资行为研究内容,揭示宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为影响的内在机理与路径,为当前全球不确定事件的经济影响以及中国经济"脱实向虚"问题研究提供了有意义的借鉴。     

外商直接投资对我国产业结构的影响与优化路径分析

近年来,由于我国经济发展的进程加快,我国的经济发展水平进入了一个新的阶段,越来越多的外国企业选择在我国进行投资。本文在分析对外直接投资现状和问题的基础上,探究了对外直接投资对我国产业结构优化的有利影响,探寻外商直接投资对我国产业结构优化的路径。只有积极引导外商向高新技术产业进行投入,鼓励外资企业向农业、服务业的投入,促进经济向薄弱产业进行转移,同时政府必须制定相关政策来引导外商在我国投资地区分布的合理性,从而优化我国产业结构,促进经济向有序健康的方向发展。     

赵洪祝三次讲话为实体经济鼓劲

基本要素向实体经济倾斜必须看到,民企实体经济精神的衰落,与政府和政策大环境不无关系。我们注意到,从去年胡福林"跑路"风波以来,省委书记赵洪祝针对实体经济的发展就接连发表过三次重要讲话,为实体经济正名、鼓劲。省长夏宝龙也不止一次地表示,未来政府将降低民营资本准入门槛,破除影响民间投资的体制障碍,鼓励企业加大实体经济投入,坚守实业,做强主业,夯实立身之本。作为一个服务型的政府,浙江也将健全民营企业服务机构和浙商联络组织体系,推动省外浙商     

浅谈实体经济危机及其对策

当前我国实体经济发展出现了危机,以煤炭业、钢铁业、纺织业为代表的传统行业发展艰难,我国政府和社会各界要引起高度重视,并且制定和落实引导实体经济良好发展的政策和措施,确保资金流向实体经济部门,促使实体经济多样化发展,正确处理实体经济与虚拟经济的关系。     

新“投资热”谨防旧病复发

为应对全球金融危机,防止实体经济下滑,近期,我国政府出台了4万亿元投资拉动内需的宏观调控政策,中华大地掀起新一轮"投资热".我国建设史上因"投资热"而产生的教训很多也很深刻,必须防止新"投资热"旧病复发.全国上下要"快、重、准、实"地拉动内需,要使4万亿元投资发挥最大的经济效益.     

黄奇帆:重庆“八大投”的三条路

正调整方向:一是完成投资任务的,关闭或转业成为实体产业;二是进入到市场化运作的,可以转化为混合所有制;三是转型升级为投资运营公司。庆市国资改革方案已经发布两个月,本月初,重庆市国资委又推出向民资开放的首批110个总额2650亿元的项目。继而,重庆市的政府投融资平台公司的改革也成为未来改革的焦点。按照重庆市市长黄奇帆的想法,经历十年之后,重庆的"八大投融资平台"将面临三个调整方向:一是完成投资任务的,关闭或转业成为实体产业;二是进入到市     

中国实体经济资金效率与财务风险真实水平透析——金融服务实体经济效率和水平不高的症结何在?

资金(资本)的本性是逐利避险。资金效率与财务风险信息不仅是资本市场引导资本配置和资本流动的基本依据,而且也是各级政府研判经济运行态势和制定宏观调控政策的重要依据。由于传统财务分析体系存在的资金(资本)与资产概念相混淆、营业性负债与金融性负债不加区分以及经济活动分类不当等理论缺陷,导致传统财务分析体系提供的资金效率与财务风险信息被严重扭曲,资金效率被严重低估,财务风险则被严重高估。对除金融类上市公司之外其他所有行业上市公司2008～2017年10年期间数据的分析显示,传统财务分析体系使资金效率被低估30%以上,而财务风险则被高估40%以上,让本来处于转型升级艰难时期的实体经济"雪上加霜"。严重的信息扭曲导致资本市场上实体经济被极度唱衰、投资价值被严重低估,从而误导趋利避险的金融资本远离"低回报"、"高风险"的实体经济。不仅如此,传统财务分析体系还使经营活动资金回报率被低估40%以上,而投资活动资金回报率却被高估50%以上,从而误导企业内部资本市场资金更多从经营活动(实体经营)流向投资活动(资本经营)。这为我国近年来出现的"金融脱实向虚"、"实体企业融资难、融资贵"以及"实体企业金融化"等金融服务实体经济效率和水平不高问题的原因提供了一个新的解释,也为政府客观评估经济新常态下中国实体经济发展状况提供了重要参考依据。     

浙江余杭推出扶持实体经济十八条“新政”

正2012年4月6日,余杭工商分局召开新闻发布会向社会公布最新出台的《服务实体经济大发展大提升十八条举措》。此番"新政"的出台是全省改善发展环境电视电话会议精神的落实和进一步延伸,是余杭工商局向办事群众的一次公开承诺,也为外界考察余杭政策环境提供了一个新的切入点,将在更大层面上激起服务实体经济、打造"产业余杭"的连锁政策效应。     

我国产业投资基金投资方向研究

产业投资基金是以实体经济为依托,利用政府,公司和私人资本促进产业结构升级,带动经济增长的现代化资本运作机制,我国政府应充分发挥在资金筹集,资金运作,退出机制和风险控制方面的作用,特别是对产业投资基金的投资方向的选择问题,这是关系我国经济增长方式转变的战略性行为。     

政策工具优化组合与实体经济有效运转——基于“晋江经验”的研究

地方政府作为地方治理政策工具创新的主体，在构建国内大循环体系特别是推动实体经济的发展过程中起着特殊而又重要的作用。通过对“晋江经验”的长时段考察，发现晋江地方政府适时的政策工具创新，促使实体经济发展呈现出显著跃迁性特征。晋江在实体经济的政策工具设计与执行过程中，以政策目标为基础，以工具优化组合为关键，以工具执行权利与监督为保障，既符合实体企业家的利益和要求，又符合政策制定者的治理目标和方向。“晋江经验”内含的“政策工具包”对于地方发展实体经济的政策工具的在地化组建具有政策扩散意义。     

台湾创业投资机构进入中国大陆会面临到的问题与对策

随着我国经济前景的持续看好,许多外商创业投资机构正在加快脚步进入我国进行投资,然而我国台湾地区约有二百七十家的创投机构目前却因为台湾当局的政策限制,仍然无法直接投资大陆。为使台湾创投业者能于政策开放后大举进入大陆之前能够全面了解大陆的投资环境,本文将从政策法规、退出机制、技术创新能力、社会文化等方面,剖析台湾创投业者进入大陆后会面临到的问题并提出适当的对策建议,其能对降低投资风险有所帮助。     

以创造性的工作扩内需、保增长——访河南省国土资源厅党组书记、厅长张启生

当前,国际金融危机仍在向纵深发展,我国经济下滑趋势仍在延续,河南经济发展正处于十分重要的关口。政府扩大投资、提振内需的政策在一定程度上化解了危机,在这些措施中,投资拉动是一个重要的环节,投资项目的扩大势必会带来建设用地的紧张,如何破解这个难题,本刊记者采访了河南省国土资源厅党组书记、厅长张启生。     

以创造性的工作扩内需、保增长——访河南省国土资源厅党组书记、厅长张启生

当前，国际金融危机仍在向纵深发展，我国经济下滑趋势仍在延续，河南经济发展正处于十分重要的关口。政府扩大投资、提振内需的政策在一定程度上化解了危机，在这些措施中，投资拉动是一个重要的环节，投资项目的扩大势必会带来建设用地的紧张，如何破解这个难题，本刊记者采访了河南省国土资源厅党组书记、厅长张启生。     

货币政策股票市场传导机制的理论研究

本文针对股票市场发展对货币政策提出的挑战和货币政策的股票市场传导机制进行了较为全面深入的研究。重点研究货币政策如何传导到股票市场以及如何由股票市场传导到实体经济,分析我国货币政策由货币市场传导到股票市场利率、货币供应量的传导渠道和股票市场影响实体经济的消费和投资效应,最后得出研究结论并提出政策建议。     

中国实现区域经济均衡发展的政策设想

“十五”计划纲要中提出，要更加重视支持内地的发展，实施有利于缓解差距扩大趋势的政策。中央区域经济发展政策的重大调整及作出的一系列相应政策举措，标志着中国区域 经济进入了一个新的发展时期。实现区域经济均衡发展应该从以下几个方面着手 ：１．明确我国区域经济发展的指导思想。区域经济发展战略的指导思想是效率优先，兼顾公平。效率与公平是经济政策的两大目标，是矛盾统一体，不能只追求一方面而舍弃另一方面。中国的非均衡区域经济发展战略在过去的２０年中，片面强调经济效率目标，忽视平衡目标，投资与政策一味向沿海地区倾…     

跨国公司在华投资的策略

随着我国经济的全方位对外开放以及向市场经济体制的逐步转轨,我国大陆已成为全球理想的投资地区之一。跨国公司在华投资策略的变化与特点跨国公司在我国投资必须考虑三个问题:投资区位、投资产业和投资方式的选择。随着我国经济的发展,这三大问题出现了新的变化与特点,我国政府要根据新变化新特点提出解决问题的方法与对策。1.投资区位选择——东部地区仍占主体加入WTO后,我国区域政策差异不大,且中西部地区还会保留对外资的“超国民待遇”,但由于历史、文化、资源等方面因素的限制,特别是基于投资本身的惯性作用,跨国公司仍将继续在东部…     

FDI对我国国内投资效应的实证分析

本文通过回归模型,利用我国1983-2007年的宏观经济数据来分析FDI对我国国内投资的效应,以及对不同所有制经济的投资的效应。实证分析得到:在总体上,FDI会挤入我国的国内投资,这与FDI进入我国的模式,产业以及中国的竞争环境有关;就不同所有制而言,FDI会挤入国有企业以及集体企业的国内投资,对个体企业的国内投资没有显著影响,这与政府政策的倾向性以及个体企业本身的不足相关的。     

金融危机背景下海外并购分析

美国引起的金融危机正蔓延到全球,对经济的影响也从虚拟经济过渡到实体经济。本文分析了金融危机带来的并购机会和我国企业海外并购现状。提出使海外并购真正为我国企业的壮大做贡献,政府方面要完善相关政策,企业方面则要扩大并购范围、培养并购人才、明确并购目标。同时,切忌盲目并购,要防范风险。     

公共设施投资应实行多元化——我国公共基础设施项目应引入民间主动融资模式

公共基础设施建设在整个国民经济中占有重要地位。我国由于基础设施建设投资大、周期长．受现行公共项目建设投融资体制的限制,政府作为投资和建设的主体已越来越无法满足公共基础设施项目建设“资金”与“效率”的两大需求。在国外,政府会邀请私人实体参与资本密集项目的融资、建设和运营的长期合同协议。     

我国汽车消费信贷发展的现状与建议

在经历了百年一遇的经济危机之后,各国政府相继出台了刺激经济发展的计划。我国政府也在这一特殊时刻加快出台各项政策促进经济增长方式由投资拉动向依靠内需转变。汽车下乡政策等正是在这一背景下出台的。本文正是希望通过探讨促进汽车金融公司发展来促进汽车消费信贷从而拉动汽车消费,在汽车产业链的带动下带动整个经济的增长。