股灾三周年谈股市投资风险

凡是投资就会有风险,2015股灾三周年之际,我们来谈谈股市的风险。正如出海前需要做好防范措施,进入职场之前需要请教老手职场准入心法,进入股市之前也需要了解风险,规避风险。股市风险有多可怕股市有多可怕呢？在这里也不想用统计数据说话了。下面用真实案例说话。2015年,A君进入中国股市已有8年了,他自认为自己是股市老手,曾经踩住了2008年的尾巴,并且成功逃顶,非常自信。     

政策关联--数据挖掘在股市中的运用

我国股市成立至今有十几年的历史,是一个新兴的市场。在股市成长的过程中,政府用了各种政策对股市进行规范。政府的这些政策会对股市产生什么样的影响呢?孙华妤和马跃(2003)认为国家货币政策在一定程度上能够影响股市的波动。史代敏(2002)研究了政策对股市波动的影响的深度、广     

从众行为影响我国股票市场波动性的计量研究

文章使用2000年以来我国股市10年的数据,采用状态空间模型卡尔曼滤波估计方法,估计和分析了我国股票市场的从众行为度,同时使用GARCH模型对我国股票市场的波动性进行了测度,并且将从众行为度与我国股市波动性进行了相关分析,结果发现我国股市的从众行为度与市场波动性存在显著的正相关关系.因此本文认为我国股市较严重的从众行为是加剧我国股市波动性的直接动因之一.     

股市与经济

2008年无疑是中国股市最惨烈的一年,上证综指从2007年10月16日的6124点最低下探至2008年10月28日的1664点,下跌幅度深达72.83%.广大股民和基民损失惨重,即使曾是常胜将军的炒股高手也被此次来势凶猛的熊市打得落花流水.这充分说明,中国股市已经悄然发生了质变,如果对这种质变没有清晰的认识、不能及时调整股市投资策略,必将导致在股市中惨败.     

中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析

随着全球经济一体化趋势的加强,发达国家股市之间的联动性呈现出增强的趋势.中国与国际主要股市之间是否存在这种联动效应?针对此问题,文章使用相关性分析,协整检验、脉冲分析方法,分三个阶段来测度.结果发现:中国股市与国际股市的联动效应是从2003年开始出现的;国际主要股市的波动会对中国股市造成冲击,但冲击效应不大,目前中国股市的波动主要还是受其自身的影响.     

股市波动与政府双重金融政策目标—股市波动的博弈分析

年初的全国金融工作会议为近期的股市政策和股市运行定下了基调,那就是稳定压倒一切,而运行了十二年的中国股市却经常是大幅波动。对此,文章从剖析引起股市大幅波动的原因即双重金融政策的内在逻辑矛盾入手,指出避免股市大幅波动的对策在于建立金融政策的信用。     

股市走势缘何背离国民经济走势

近年来,我国的宏观经济状况持续向好,经济指标"全线飘红",但是作为宏观经济晴雨表的股市却从2001年6月的2240点降到2002年12月底的1357点.中国经济运行的基本面良好却出现了股市下跌,股市与经济走势背离的现象.     

资产价格泡沫对消费的影响:抑制还是促进?

基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国股市和楼市在2001—2015年间的周期性泡沫进行动态挖掘;在全面分析股市泡沫和楼市泡沫的存续周期及异质性特征基础上,采用马尔可夫区制转换向量自回归模型(MS-VAR)分析这些泡沫对不同层面消费需求的影响差异。研究表明:在整个研究时期内,股市和楼市均出现多次周期性泡沫,其中股市在2006年11月至2007年12月间出现了最严重泡沫,而楼市在2005年10月至2006年2月期间出现了最严重泡沫。楼市泡沫对不同消费需求存在显著的抑制效应,股市泡沫对不同消费需求存在一定的促进效应,且楼市泡沫的抑制效应显著大于股市泡沫的促进效应。股市泡沫和楼市泡沫对不同消费构成的影响存在区制依赖特征。因此,对待楼市泡沫和股市泡沫应实施差异化的防范措施,重点应在于通过抑制楼市泡沫进而缓解其对消费需求的抑制效应。     

股票市场正相关影响通货膨胀的路径分析

股票市场与通货膨胀的变动关系主要有四种：通货膨胀正相关影响股市;通货膨胀负相关影响股市;股市负相关影响通货膨胀;股市正相关影响通货膨胀。之前对于两者的变动研究得出的结论主要是负相关。1992—2008年中国股票市场与通货膨胀的数据显示．在06年以前二者在趋势上基本呈负相关。但是,06年至今两者呈现出了滞后正相关的变动关系,并且是CPI滞后于股票市场同向波动。本文通过对股票市场参与结构的历史比较,总结出了股票市场正相关影响通货膨胀的路径。     

中国股市特质风险的实证研究

文章利用1998～2008年我国股市中全部股票的日收益数据来计算我国股市的特质风险,发现自1998年以来,我国流通市值加总的大盘、行业以及公司特质风险出现先降后升的趋势.我国证券市场中个股收益率的渡动主要来自于整体股市以及个股所在行业的特质波动,个股的特质风险对其本身收益率的波动影响很小.同时,我国股市的特质风险不具备对GDP增长的预测作用.     

政策干预上海股市行为的统计分析

一、引言政府政策的频繁干预是我国股市的一大特征。唐利民等 ( 1999)的研究表明 ,从 1992年至 1998年 ,在造成上海股市股价异常波动的因素中 ,政策因素的影响占总影响的 4 4 % ,市场因素占 2 3 % ,扩容因素占 2 1% ,消息因素占 12 %。出于保护幼稚股市发展的目的 ,政府进行必要的政策干预无可厚非。但是 ,过多的政策又是不利于股市发展的。因此 ,用好政策就需很好把握政策的力度。而要做到这一点 ,认真研究政策干预下股市行为的规律就很必要了。本文所研究的政策干预下的股市行为 ,是指股票市场指数对政策的反应如何 ,具体来说是指股价指数…     

提升股市景气度对国民经济的影响

股市是国民经济的晴雨表，中国股市在近１０年发展历程中，基本保持了与国民经济良好的相关性，并为促进国民经济发展发挥了重要的作用。同时，股票市场容量也空前扩张，大批绩优公司、大型国有企业、高科技企业加盟股市。证券市场在国民经济中的地位大大提高，证券市场已成为社会主义市场经济体系中不可缺少的重要组成部分。中国经济处于大调整的今天，提升股市景气度，保持股市长期稳定的发展具有特别重要的意义。股市景气度原指一定周期内股指最高点、最低点及开市价三者的差异反映出股市强弱、买卖气势的指标，本文泛指股市的相对繁荣状…     

中国股市与经济增长的非线性依从关系研究

 针对国内学者在研究中国股市与经济增长关系的实证研究方法上的不足,运用非线性平滑转换回归（STR）模型刻画中国股市与经济增长的内在依从关系。研究结果表明：中国股市与经济增长的关系呈现分段特征,并在线性与非线性关系间转换。近年来,随着股市各项制度的逐渐完善,股市与经济增长的非线性关系开始凸显,即两者间的相互促进作用开始逐步表现出来。然而,美国金融危机的外在冲击严重削弱了这种相互促进关系,2008年之后股市与经济增长的相互影响机制又迅速回到线性关系上。     

宏观视角

*宏观经济政策不宜过度关注股市近日发布的"中国宏观经济分析与预测报告(2007年中期)"指出,尽管股票市场高位震荡将进一步持续,但宏观经济政策不应对股市给予过度关注,股市变化也不宜成为货币政策的核心。报告认为,中国资本市场的发展阶段决定了股市波动的合理性,同时,我国股市对实体经济的传递渠道不畅,对宏观经济的影响并不大。基于上述分析及计量研究结果,报告认为中国的股票市场与实体经济还处于"两张皮"的阶段,缺少有效、正常的互动机制,因此决策层不宜因过度关注股市而出台相关的宏观政策,以免在调控股市的同时对实体经济带来不必要的冲击。     

中国股市和全球股市收益率联动性分析

随着全球化趋势不断加深,中国股市与全球股市联系日益紧密.自2004年1月到2010年6月,全球经济经历了稳定增长、急剧衰退、缓慢复苏三个过程,同样在股市中也得到反应.文章以代表中国股市的上证指数和代表全球股市的道琼斯指数为变量,采用VAR模型和脉冲响应函数进行实证分析,结果表明,在整个周期、急剧衰退阶段、缓慢复苏阶段全球股市对中国股市单方面格兰杰原因,但在稳定增长阶段,两者无明显影响.     

我国股市“去杠杆”效应及其传导渠道研究

文章结合我国的金融市场实际发展状况,以沪深A股上市公司2005-2014年的非平衡面板季度数据为研究对象,证明了我国股市对私营部门的“去杠杆”效应确实存在.研究表明,我国股市作为企业的股权融资渠道从整体上显著影响企业的资本结构决策:企业负债率与股市整体收益、股权扩容规模、股市整体波动率和股市整体流动性之间均存在着显著的负相关关系.进一步的经验研究表明,以上实证结果在融资约束型企业中更为明显.     

中国股市降息效应的统计分析

 随着中国经济体制逐步由计划经济向市场经济转变,利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要。为了保持经济的持续、稳定、健康的发展,中国人民银行从1996年5月1日到1999年6月10日间对存贷款利率进行了连续7次下调,这对启动市场,刺激投资和消费;引导社会资金流向工商企业、降低企业党的资金成本,缓解企业的资金困难;分流储蓄资金、降低银行经营风险起到了积极党的作用。降息对宏观经济晴雨表的股市市场而言,是长期利好因素。由于股票价格是股票未来收益的折现,因此股价对利率变动非常敏感。利率下调一方面=减轻了企业的负担,使企业的利润上升,未来预期收益上升,另一方面使折现率下降,两方面的作用导致利率与股票价格成反向变动关系,即利率下降时,股价将上升。由于股票市场是一个复杂的系统,除了降息因素影响股市外,还有许多其它因素同样影响股市,在中国股市逐步走向规范化的进程中,股市能否充当将货币政策传导给整个经济的渠道作用？降息效应对股市的影响到底有多大？降息是否会使股市上扬？为此,本文利用统计方法研究自1996年以来中央银行的7次降息对股市的影响,力求揭示降息与中国股市的某些联系及内在规律。     

我国股市“投机主导”性质研究

文章通过理论分析和实证分析研究我国股市,从派息率和股息率指标来看,我国股市现金分红水平很低,股市缺乏投资价值;股市换手率超高,表明投资者更热衷于短期投机,而不是长期投资;同时我国股市财富效应与托宾Q效应都极其微弱,这都充分证明,当前我国股市是"投机主导"股市,是非规范化的股市,必须尽快加以治理。     

看十六大之前国有股减持政策的可能走向:稳定占据主流监管退居次席国有股减持搁置

1.如果将近期政策与去年股市暴跌期间的政策进行对比,就可以发现政策已经明显转暖,主要理由如下: (1) 从对股市有影响的各部委态度来看:2002年元旦以来对股市发表意见的主要是证券市场的主管机构——证监会,不象去年暴跌期间那样有多家,可见证监会重新恢复     

沪深股票市场相关性的实证研究

沪深股票市场相关性的实证研究韩德宗,徐剑刚中国大陆的股票市场是个年青的、发展和完善中的证券市场。过去三年多的时间,上海股市和深圳股市的股价变化是中国大陆股市发展的一个重要的侧面,它所留下的轨迹,值得我们去探索和总结。本文希望通过对上海股市以下简称沪市...