上市公司资产重组绩效的实证研究——基于1999年沪市上市公司的资产重组事项

由于我国资本市场的有效性尚存在争议，本文采用一种以EVA(经济增加值)评价方法调整后的财务指标为基础的综合评价方法对我国1999年沪市上市公司资产重组绩效进行了实证研究。结果表明：整体样本公司在资产重组当年、重组后第一年、重组后第二年的业绩分别呈现出下降、明显提升、下降的变化态势。     

上市公司重大资产重组绩效评价

随着我国资本市场的不断发展,上市公司资产重组比较频繁,国内学者也开始对重组绩效进行评价.选取2002-2005年进行重大资产重组的上市公司为样本,使用两配对样本Wilcoxon符号秩检验方法对公司缋效变化情况进行实证分析,结果表明:上市公司重组可以在短期内提升公司的绩效,但是从长期看影响不大.     

我国上市公司资产重组现状透视

透视我国上市公司资产重组的现状,发现虚假重组现尤为突出,主要表现在重组、帐面重组、债务重组、关联交易、炒作性重组等方面,严重干扰了正常的资产重组活动.同时,一些资产重组的成效不大,主要是因为被投机行为所利用,指导思想上本末倒置和重组操作频繁等所造成的.认为实质性资产重组势在必行,因为它符合的政策导向,可实现上市公司真正意义上的资产重组优化资源配置.     

上市公司资产重组的绩效分析——2001年沪市A股实证研究

上市公司资产重组作为证券市场上的热点问题,一直受到投资者的关注.以2001年沪市A股为例,采用描述性统计分析和均值检验方法对上市公司资产重组绩效进行了较为全面的比较.研究结果显示,重组与未重组上市公司的业绩无显著性差异,但关联方资产重组的绩效显著好于非关联方资产重组的绩效.     

我国上市公司资产重组绩效简析

上市公司各类型的资产重组绩效参差不齐，其中扩张型、市场并购型的重组绩效较大，收缩型重组绩效不明显，股权转让中致使第一股东易主的绩效较好，资产置转类绩效好坏五五分成。实施资产重组的上市公司只有通过重组真正调整企业经营行为，才能真正提高企业业绩。     

国内资产重组的绩效评价方法简述

企业资产重组绩效的评价是用于检验资产重组效果、评价企业资产重组决策是否正确的一个重要工具。具体包括重组企业绩效是否提升,重组类型与重组后企业绩效的关系两个方面。其评价方法为财务评价、股票评价和其他评价。     

上市公司资产重组引发的业绩评价指标的思考

本文主要对上市公司资产重组引发的上市公司业绩评价指标的优缺点进行了分析 ,进而提出了新的评价指标投资资本报酬率、经济增加值 ,以图能够对上市公司业绩进行更准确的评价     

上市公司资产重组应走向战略性重组

目前我国上市公司资产重组基于挽救财务危机目的的财务性重组占绝大部分 ,这与中国资本市场发展阶段有关。这样不但不利于上市公司自身的发展 ,也不利于我国产业结构的优化调整。今年 2月 2日 ,《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台 ,预示着今后战略性重组有望成为证券市场的一个持续性的热点 ,证券市场的资产重组模式将发生巨大变化 :不仅仅在于重组模式从过去的报表重组向战略重组升级 ,而且还在于优势资源将向优势企业集中 ,在重组资源上将进一步向优势企业倾斜。今后 ,基于公司战略的资产重组将成为下一阶段中国上市公司资产重组的主流趋势。     

中国上市公司重组绩效评价

从20世纪80年代中期开始美国企业掀起了本世纪以来第四次(1982年—1988年)和第五次(1993年以来)兼并浪潮,在两次兼并浪潮中,孵化出一大批世界级的巨型企业。与国外成熟市场的资产重组浪潮相比,中国重组案例也屡见不鲜,从1997年以后,资产重组开始不断升温。重组、公司治理问题已经成为新型的公共政策和公司政策问题。但是中国上市公司重组并没有给上市公司本身和社会经济带来积极的、长远的效应。文章对上市公司重组绩效进行了评价,进而分析了这种理论与现实相悖的原因所在,最后提出规范上市公司重组的对策建议。     

上市公司资产重组多维透视

上市公司、地方政府、证券商、买壳企业、社会公众投资人 ,在资产重组中各自扮演不同角色 ;上市公司热心于重组意在“保牌”和“圈钱” ,地方政府热衷于重组意在维护“诸侯经济”利益 ;“报表重组”、“资产拼盘”、“合同重组”、“年末重组”、“赶时髦重组”是重组中的倾向性问题 ;认识重组的真正目的 ,确立重组成效的客观标准、规范重组中的政府行为正当其时     

无形资产和实物资产对中国上市公司并购绩效的影响

以2007年沪深两市的205家上市公司并购活动为研究样本,采用会计研究法分析了收购公司的长期并购绩效,并运用多元回归分析了收购公司的无形资产和实物资产对并购绩效的影响。结果表明,收购公司的无形资产对并购绩效产生显著的正向影响,收购公司的实物资产对并购绩效的正向效应不具有持续性,且在随后两年下降为负效应,然而在并购后第三年转为正效应。经此推断,无形资产对并购绩效的影响比实物资产更明显。     

移动互联网环境下营销资产绩效转化机制研究

营销资产日益受到企业的重视,但在移动互联网环境下,如何转化为企业绩效还没有完整的理论阐释。在分析文献和调研基础上,构建了移动互联网环境下,关系型营销资产和知识型营销资产转化为企业绩效的中介效应模型,并通过某电信运营企业31个省级分公司半年窗口的经营分析数据进行了统计检验。结果表明,移动互联网环境下,两类营销资产都对企业绩效产生正向影响,其中知识型营销资产的影响大于关系型营销资产,企业的技术能力和营销能力中介这两类营销资产对企业绩效的影响。最后讨论了研究意义、不足和未来研究方向。     

中国零售业上市公司并购绩效实证研究

运用DEA(数据包络分析)的绩效评价方法对中国2000～2006年间发生并购的46家零售业上市公司的绩效进行了实证分析,结论如下。第一,总体绩效呈现先缓慢改善,然后下降,再显著提升的趋势。第二,股权收购样本的绩效要优于资产收购;股权收购的绩效表现不购稳定,而资产收购样本的绩效值保持稳定且缓慢的上升。第三,在并购后的第一年关联并购的绩效水平明显高于非关联并购,其他年份两种样本的绩效水平基本持平。第四,横向并购的绩效高于混合并购的绩效。     

金融资产配置行为与企业经营绩效：来自中国非金融类上市公司的经验证据

金融资产配置是非金融类企业面临的重要经营决策之一,非金融类企业的金融资产配置行为与经营绩效和实物资产投资收益之间的关系一直是金融监管部门、上市公司和投资者关注的重要问题。作者以中国非金融类上市公司2011—2018年期间的相关数据为样本,利用多元回归模型实证研究中国非金融类上市公司金融资产配置行为对经营绩效和实物资产投资收益率的影响。研究发现,中国非金融类上市公司当年金融资产配置比例与经营绩效之间、上年金融资产配置比例与本年实物资产投资收益率之间都在总体上呈现出显著的倒"U"型关系;不同产业、不同性质企业的金融资产配置比例将对经营绩效和实物资产投资收益率产生不同影响。第一产业上市公司的金融资产配置比例与经营绩效之间不存在倒"U"型关系;第二产业和第三产业、国有和非国有非金融类上市公司的金融资产配置比例与经营绩效之间的关系都呈现出显著的倒"U"型特征,即只有适度配置金融资产,才能使其经营绩效最大化。上年金融资产配置比例增加将显著提高国有非金融类上市公司本年的实物资产投资收益率,但不会对第一产业和第三产业非金融类上市公司本年的实物资产投资收益率产生显著影响;第二产业和非国有非金融类上市公司的实物资产投资收益率与其上年金融资产配置比例呈倒"U"型关系,上年金融资产配置不足(过度)将使其对本年实物资产投资收益率产生补充效应(挤出效应),适度配置上年金融资产将最大化本年的实物资产投资收益率。中央和地方各级政府以及金融监管部门应该利用市场手段引导非金融类上市公司适度配置金融资产,鼓励他们加大实物资产投资力度,缓解中国目前面临的"脱实向虚"困境;非金融类上市公司应该基于自身产业和产权属性以及金融资产配置行为对经营绩效和实物资产投资收益率的不同影响对其金融资产配置进行科学决策,认识金融资产配置不足(过度)对实物资产投资收益率的补充效应(挤出效应),配置出能使企业经营绩效和实物资产投资收益率最大化的金融资产配置比例;投资者在选择投资对象和构建投资组合过程中,应该深入分析不同产业、不同性质公司的资产配置行为,考察拟投资对象的金融资产配置行为是否满足企业经营绩效和实物资产投资收益率最大化要求,以作出有效的投资决策。文章研究结论补充和丰富了企业资产配置领域的相关研究成果,为中央和地方各级政府制定不同产业政策、金融监管部门引导金融资源流向实体经济、非金融类上市公司规范金融资产配置行为、投资者作出正确投资决策提供了决策依据。     

基于自由现金流的上市公司并购绩效实证研究

为了避免利润指标可能存在的盈余管理问题,选择构建基于自由现金流的财务指标,以2014年沪深A股发生并购的55家制造业上市公司为研究样本,利用因子分析法,对2013—2016年样本公司的并购绩效进行实证检验,分析并购活动是否给企业的经营绩效带来显著影响。研究结果表明,并购活动发生当年企业绩效显著提升,并购后两年呈现下滑趋势,说明并购活动对企业长期绩效的影响不显著。基于并购活动无法产生长期影响的研究结论以及制造业的并购现状,建议企业立足自身发展要求、充分评估并购成本和风险,注重并购后资源整合工作、实现协同效应,完善监督与激励机制、避免委托代理问题。     

高校国有资产管理绩效评估体系的构建初探

构建高校国有资产管理绩效评估体系势在必行。因此,有必要通过对高校国有资产管理绩效评估的目标以及其管理成本、效率的分析,探讨高校国有资产管理绩效评估体系的构建。     

国有资本运营职能从国有企业剥离的改革逻辑及绩效评价体系重构

国有企业在从事资本运营和产业经营过程中,往往是产业经营被忽略,产品创新和产业升级被忽视,依赖资本运营不断甚至无限做大资产规模成为大多数国有企业的目标.通过深化国有企业改革,把国有资本运营职能从国有企业剥离,由国有资本投资公司和运营公司进行国有资本的专业化运营,国有企业回归产品产业经营,进而专注于实体经济,实现国有资本运营与国有企业经营的各司其职.与国有资本运营职能从国有企业剥离相适应,要重新构建国有资本专业化运营的绩效评价体系.国有资产资本化率、国有资产总额年平均周转率、国有股权创新覆盖率等指标,应纳入国有资本专业化运营的绩效评价体系中,并设计成为核心绩效评价指标.     

浅议事业单位国有资产绩效评价

事业单位国有资产的绩效管理是国有资产管理过程中的一个新问题。分析事业单位国有资产绩效评价的特征和必要性,制定事业单位国有资产绩效评价的具体内容和指标体系,对事业单位国有资产的绩效管理具有一定意义。     

运营能力和营销能力对企业绩效的贡献——中国IT行业上市公司数据分析

文章以2012财年中国IT行业上市公司的数据为例,运用分位数回归分析方法证明：营销成本是影响企业产品销售额的主要原因;企业资产、劳动力规模和企业管理层能力则是影响企业运营成本的主要因素。基于这一分析,文章构造了以营销能力和运营能力为自变量、资产收益率为因变量的方程。文章认为,企业绩效是衡量企业运营状况的重要指标。随着企业规模的扩大,管理层管理能力对运营成本的边际作用趋向递减;员工数量和企业资产对运营成本的边际作用趋向递增。随着企业销售规模的扩大,营销投入对销售额的边际作用趋向递增。运营和营销能力对企业盈利水平均有积极影响,但边际作用都是递减的。为了实现企业绩效的长期可持续增长,运营能力和营销能力需要相互匹配。     

上市公司资产评估的理论解释

上市公司在改制上市、兼并收购和物价大幅变动时一般都需要进行资产评估 ,从会计角度看资产评估是重新确认资产价值 ,真实反映企业财务状况的一种手段 ,而从经济学理论的角度看 ,资产评估同时具有节约市场交易费用 ,优化资源配置的作用。无论是在改制上市还是在兼并收购情况下进行的资产评估 ,都是采用一次契约的形式来实现交易目的