浅论中小企业集合债

本文通过分析找出中小企业集合债券发行的原因、发行意义提出发行中小企业集合债的必要性,并对我国现在发行的中小企业集合债的情况进行分析,提出了中小企业集合债发展的建议。     

中小企业集合债券发行的可行性探讨

中小企业集合债一直被认为是中小企业破解融资难问题的有效途径,也是各地区努力促进中小企业发展而竞相采取的方式,中小企业如果得到了集合债发行所带来的效益,起速腾飞将不只是一个梦想,而是活生生的现实."北京中关村高新技术中小企业集合债"和"深圳市中小企业集合债"的成功发行,为中小企业融资方式的拓展提供了范例.本文拟从集合债发行可行性分析和运行模式出发,提出运用集合债券解决目前中小企业融资难问题的思路和建议.     

成渝备份

成都首发中小企业集合债 上月,成都市人民政府和中国中小企业协会签署了《关于共同组织发行“2009年成都中小企业集合债券”》的合作协议,计划在今年年底以前完成约15亿元人民币的发行额度。这意味着成都成为继深圳、北京和大连之后,全国第四个发行中小企业集合债券的城市。本次“2009年成都中小企业集合债券”期限为3—5年。“最快在明年3月左右,发债企业就能够拿到贷款,而个人投资者则最快能于明年5月在深交所进行申购”。     

省情速递

2月16～18日．国内第一只省级中小企业集合债券、全国第五只中小企业集合债券——“2011年河南省中小企业集合债券”成功发行．募集资金4．9亿元人民币。该集合债采取“统一组织、统一冠名、统一担保、分别负债、集合发行”的模式，通过银行间债券市场和交易所债券市场组织发行．主要投向农产品精深加工、技术改造、高新技术和节能减排等。     

中国中小企业集合债券研究——“聚沙成塔”型融资创新与牵头人“双能力”机制

中小企业集合债券是中国实践中具有特色的“聚沙成塔”型融资创新。对这一创新，文献还没有系统的理论总结与实证分析。本文首次提出集合债的核心机制，即牵头人“双能力”理论——资源动员能力和监督能力。利用2006—2017年期间发行的集合债样本及手工收集的集合债发行主体样本进行实证研究，结果表明(1)集合债主体评级平均为BBB，而匹配样本中单独发债企业评级平均为A。这检验了牵头人的资源动员能力理论，集合债券能使单独发债困难的中小企业也能获得直接融资，打破了债券市场融资的天花板，实现了“从0到1”的跨越。(2)双重差分估计结果表明，中小企业集合债券的发行能促进发行企业的经营效率的提高。这检验了牵头人的监督能力理论。进一步发现，地方中小企业专门管理部门作为牵头人比地方政府作为牵头人更能促进经营效率提高。建议在更大范围内推行地方专门管理部门作为牵头人的中小企业集合债券的创新融资模式。     

我国中小企业集合债券的发展及问题

中小企业融资难是普遍存在的问题,中小企业集合债券这种直接融资的方式成为解决问题的一种途径,然而近几年的试点工作,集合债券发展缓慢,本文通过分析已发行的几支集合债券,探讨其存在的问题和发展掣肘,并提出发展建议。     

中小企业集合债券与集群融资优势

受到广泛关注的创新金融工具中小企业集合债券问世三年来，其发展并不算成功。其原因在于，通过集合发行分摊信息披露等费用，仅可部分地解决规模经济问题，而简单地将一些不存在密切联系的中小企业临时捆绑在一起发行债券，并不能增加其透明度。中小企业集合债券未能充分利用产业集群融资的信息优势与其发行难存在着直接联系。     

探讨中小企业债券融资

本文从中小企业角度,提出发展中小企业债券市场的建议,主要包括对发行主体进行放松限制,发行垃圾债券,支持企业债券利率市场化等,希望债券市场能给更多好的中小企业以广阔的天地。     

我国中小企业板IPO定价效率研究

IPO首日超额收益是资本市场存在的一种异常现象。本文以2006-2011年间在中小企业板上市的550家A股IPO公司股票为样本,根据发行制度改革的不同区间将整体样本分为3个子样本进行研究,结果发现研究发现,一级市场抑价率随着新股发行市场化改革进程的进展而显著降低,上市股票发行价格中个股特质信息含量也随着一级市场市场化程度加强而不断增加,但是承销商等级和一级市场抑价率之间没有显著关联。     

温州金改一周年:仍在寻找突破口

一年前的3月28日,国务院决定设立温州市金融综合改革试验区."金改"力求解决三大问题:让民间资本阳光化、规范化,调动民间投资的积极性;解决民间资本多、投资难,中小企业多、融资难的"两多两难"问题,更好振兴实体经济;打破"玻璃门"、"弹簧门",促进民间资本投向垄断领域. "金改"试行近一年后,温州市长却坦言存在"三大落差".试点,究竟试出了哪些经验教训?前方是坦途还是险滩? "改革"力度有多大从煤炭、钢铁到皮鞋、服装都可以抵押贷款 "金改"一年,先看成效. 2013新开年,温州发放了第一笔中小企业集合贷.类似这样在金融创新中获益的企业不少.这一年的温州,首单中小企业私募债发行;首单企业债券发行;首单中小企业集合票据发行;中期票据业务、小贷公司私募债业务相继启动;华峰集团获得国家发改委批准,发行8亿元的企业债,成为温州首发的民营企业债券……     

华夏银行：IT破局中小企业

2009年末，华夏银行被多家媒体评选为中小企业融资服务最佳银行，这距离其中小企业信贷部的成立不过半年时间；而“中小企业金融服务提供商”的定位让人多少有些眼前一亮。     

中小企业加强战略管理的路径

在中小企业最为发达的温州，2007年注销的企业就有3000多家，同样在经济发达的广东省，2007年倒闭的中小企业也已超过10000家，其它经济较发达的省市也有类似的情况，而且这个数字还在不断扩大。环境变化导致成本上升是造成中小企业倒闭和停业的主要原因。多种因素的影响使企业单位综合成本增加，但是企业的产品却不能提价，     

民间融资：让中小企业走出融资难的困境

全球金融危机使世界经济进入萎缩状态。我国很多中小企业,尤其是劳动密集型和低附加值的加工贸易企业,不断倒闭关门。自2008年9月开始,中小企业效益增幅快速下滑,减产、停产现象增多,直接影响到就业问题;2009年以来,内地已有逾6万家中小企业倒闭。中小企业融资这个关系其生存发展的头等大事,再次成为当前亟需解决的难题。     

为什么要推出中小企业经济发展指数

无论是国外经验还是国内现实都表明,中小企业对于促进经济快速、健康发展发挥着巨大作用。2004年国家统计局统计的219463家规模以上工业企业中,中小企业就有217409家,占企业总数的99%;中小企业实现的销售额,占规模以上企业销售额的60%,占市场总额的61.1%;中小企业的就业人员占全国就业总人数的78.1%。但是,中小企业在发展中仍遇到融资难、市场准入门槛高等问题。因此,促进中小企业健康、快速发展已成为政府和社会关注的主要议题。无论是政策制定部门、中小企业,还是投资者都迫切需要有一项能够客观反映中小企业发展的权威评价指标体系。然而…     

“不倒翁”企业的平常心

日本是长寿之国，人长寿企业也长寿。据调查：全球持续存在200年以上的企业有5586家，其中日本有3146家；100年以上的企业日本多达5万家。日本长寿企业数量庞大，但90％是不超过300人的中小企业。人们把长寿企业称为。不倒翁’企业。时下，我国一批又一批中小企业纷纷倒下，透视日本企业。不倒’的秘诀，也许可以得到一些启迪。     

为中小企业打开市场开拓新路径

由香港贸易发展局主办,为中小企业提供一站式商贸平台的“中小企国际市场推广日”,堪称香港和内地中小企业的盛事,至2008年已踏入第8年。2007年12月,逾40个国家和地区的参展机构共330家,包括123家来自内地20个省份和超过30个城市的单位,有30000名中小企高级管理人到会取经,利用“推广日”的展览、研讨会、工作坊等,寻找商机,并与其他管理人交流经验。     

中小工业企业如何提高融资能力——以河北省为例

河北省的中小企业每年都在不断增加,从2001年的7348家增加到2007年的10729家,增长率为46％;工业总产值从2001年的2301亿元,增长到2007年的8109亿元,增长率为252％。总资产贡献率反映的是企业全部资产的获利能力,是企业经营业绩和管理水平的集中体现,是考核、评价企业盈利能力的核心指标。河北省中小企业2001年的总资产贡献率为0．10、2007为0．16,说明企业在不断提高资产的质量。     

关于中小企业向银行融资的若干建议

关注中小企业融资问题,不仅是因为中小企业在世界各国经济增长中都占据着举足轻重的地位,更是因为中小企业为我国提供了大约75%的就业机会。无论从经济发展还是从吸纳就业角度考虑,妥善解决中小企业融资问题都意义重大。一、我国中小企业融资现状与造成融资难的主要原因(一)中小企业融资现状一是获得信贷支持少。据统计,我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。2003年全国乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4%。二是直接融资渠道窄。由于证券市场门槛高,创业投资体制不健全,公司债发行的准…     

上半年6.7万家中小企业倒闭 发改委研究建立“国家中小企业银行”

国家发改委中小企业司统计数字显示,由于今年上半年宏观经济形势变化,今年全国中小企业特别是出口密集型中小企业受影响较大,今年上半年全国有6.7万家规模以上中小企业倒闭。中小企业融资难成为其中主     

中小企业集合债券的关键特征对其融资效率影响的实证研究——对优化和推动中小企业集合债券产品的启示

中小企业集合债券作为中国的新型金融创新产品,具有很大的设计优化的空间。本文通过大量实证研究发现:通过优化中小企业集合债券的发行主体,能加快推广速度,有助于缓解中小企业融资难的问题。本文采用统计学方法,对中小企业集合债券的融资企业运营的关联度、差异度、财务的关联度等特征指标与融资效率进行了实证性的相关分析。相关结论对中小企业集合债券的融资企业的选择以及配置优化具有借鉴意义。