考虑投资者非完全理性反应的投资策略

我们认为,收益率分布作为投资决策行为在市场交易中的直接后果,必然蕴涵着投资决策的行为特征.在我们前期的研究中,建立了基于行为理论的收益率分布模型,利用该模型考察投资者对小概率事件的反应程度,在投资行为模型基础上,可以建立有效的投资策略.本文在行为收益率分布模型和投资行为模型的基础上,通过考察投资者对小概率事件的反应程度,首次提出了不同于传统研究中采用收益率代表投资者的反应程度的方法,建立了不同于传统动量策略和反向策略的回复策略.利用沪市数据对本文提出的回复策略与传统动量、反向策略进行了实证比较研究.     

我国证券投资基金的羊群行为的成因

大量的实证分析表明,我国证券投资基金在股票市场上呈现出明显的羊群行为.本文从参与投资交易的主体角度,运用博弈论的思想,对其成因进行了分析,得出基金的羊群行为是其在投资者、同业、市场及自身的利益相互博弈的情况下所作出了理性选择.最后,针对羊群行为的根本原因,即市场信息的不公开、结构体制的不合理和监管体制的不完善提出了相应的意见和建议.     

证券投资基金投资代理问题表现与治理研究

截至2004年第一季度末,我国证券投资基金总数目已经突破了100只,基金净资产超过了2500亿元人民币.目前证券投资基金已经成为中国证券市场上最重要的机构投资者.伴随着基金规模的不断壮大,投资者也越来越关注基金的投资行为是否满足投资者利益最大化原则.国外的实证研究表明,基金管理者和持有人的利益有时并不能完全达到一致.为了自身的利益,基金管理者的投资决策对于投资者而言可能并非最优,有时甚至可能会损害投资者的利益.本文拟结合中国实际对证券投资基金的投资代理问题进行探讨.     

我国指数基金绩效的实证分析与评价

采取指数化方式进行证券投资的基金称为指数基金.所谓指数化投资就是选择某一具有代表性的指数作为标的,然后按照该指数的编制原理构建相应的投资组合而采取的一种证券投资策略.我国从1999年7月底开始指数化投资的实践,但我国推出的指数基金并不是严格意义上的指数基金,而是把指数化投资和积极投资有机结合起来,是一种优化的指数基金.随着我国证券市场的不断发展和深化,证券投资基金正在逐渐发展壮大,指数基金作为投资基金的一个新型品种,也必将成为投资者追逐的热点.因而对我国指数基金的业绩进行分析对投资者和基金管理者都具有重要的意义.本文在前人研究的基础上应用典型的基金业绩分析模型对我国的封闭式指数基金的运行绩效进行了较为全面的实证分析,并对我国的指数化投资作出了较为客观的评价,最后提出了相关的政策建议.     

采取积极措施 促进共同基金市场的健康发展

投资基金亦称共同基金，又简称基金，它是通过发行投资基金股份或受益证券的方式，吸收众多分散的大众资金，由专家组成的专门投资管理机沟渠中经营，并按出资股份比例分享投资收益的金融工具。（一）我省的投资基金市场开始于1992年的金华投资基金，温州投资信托基金和省工商银行信托投资公司的专项受益证券，经过近三年的发展，至目前在省证券交易中心上市交易的基金有：浙工受益、浙农受益、温信基金、绍信受益等五只，总规模约为5000万，对活跃证券市场、促进金融工具的多样化、满足不同投资者的需求，发展和完善我省证券市场都起到了积…     

方兴未艾的金融新产品──证券投资基金

我国第一支规范的证券投资基金诞生至今已经一年多了。在这一年多的时间里，它经历了风风雨雨、起起落落。但随着时间的推移，其由专家理财、稳健投资带来的独特魅力已逐渐显现，焕发出勃勃生机。那么，这一新的金融产品具有什么特点，与股票、债券有何区别，广大投资者如何进行基金投资呢？证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方法，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。投资基金按可否赎回分为开放式和封闭式两种，开放式基金可随时…     

投资者对投资基金业绩反应的实证研究

我国关于投资基金收益对基金净流量的影响的实证研究几乎没有,笔者试图通过我国投资基金收益对基金净流量的影响的实证研究探讨我国投资者对于投资基金业绩的反应.     

投资基金及其作用

在中国普通大众的心目中，投资基金确实还是一个比较陌生的概念。但是，当银行利率连续下调、股市行情愈难捉摸……的时候，拓宽城镇居民的投资渠道显然成了一个迫切需要解决的问题。经济界的专家们不约而同地想到了投资基金，而中国的老百姓也急切盼望作为大众投资工具的投资基金能尽快地繁荣发达起来，走进自己的生活。投资基金是通过发行基金受益凭证，J”泛汇集大众投资者的资金，委托专门的投资（股票）机构进行各类投资与管理，然后将投资收益分配给基金券持有人的一种制度。投资基金在美国称之为共同基金、互惠基金，在英国和香港称…     

基于Fama-French模型的开放式基金绩效评价

开放式基金在我国起步较晚但发展迅速,文章基于2004年以前成立的98只开放式基金2004年第二季度至2010年第二季度的季度数据,运用Fama-French三因素模型实证分析开放式基金资金流动与绩效的影响因素,以期为规范开放式基金的交易政策制定和基金投资者的投资决策提供参考。     

对证券投资基金的比较分析

 证券投资基金的出现是我国证券市场发展的结果。自1998年以来,已经有6家基金上市交易。成立基金的初衷是增加市场中机构投资者。向市场导入稳健的投资理念,同时通过专家理财提高投资收益率,推动市场的健康成长。那么,如何评价基金的积极作用,基金的操作到底怎样,新基金应当从旧基金学习什么如何改进？我们试作一些具体分析,同时避免先入为主的某些成见。     

动量交易策略和反向交易策略绩效研究

加强股票投资策略的研究具有重要现实意义,有利于倡导正确的价值观和投资理念,为建立理性投资氛围打下良好市场基础。我们就两种鲜明的投资策略——动量交易策略和反向交易策略进行讨论,具体来讲,前者是买入强势股。卖出弱势股;而后者,意为卖出强势股,买入弱势股。     

投资基金评估的指标体系和统计分析

一、对投资基金本身的评估分析 1.选择投资基金的定性评估指标投资者面对着市场上的众多投资基金公司,首先应该对基金本身有个评估标准,首先从定性的角度来分析. (1)基金的投资目标和理念.任何一个投资基金都应该有自己投资方面的目标,并且有自己独特的投资理念,这样才能在众多的竞争对手中立足.投资者应该搞清其目标,并看看该基金的投资风格是否适合自己. (2)基金的历史和规模.规模大的基金可能有更大的能力分散风险,但是在灵活性方面可能欠缺.     

投资基金关联交易法律监管制度的完善

制度是监管微观层面上的问题解决,是投资基金关联交易法律监管的必备环节,对完善我国投资基金关联交易法律监管具有重要意义。在投资基金关联交易方面,我国存有基金关联人界定不清,基金管理公司内部控制不严,基金信息披露不充分,托管人监督作用不能有效发挥,事后救济不能保障等方面的突出问题,这些问题的有效解决很大程度上决定于在这些方面的制度完善。     

证券投资基金价值创造能力的评估方法

本文提出证券投资基金价值创造能力的评估方法,并对我国基金的价值创造能力进行实证分析,实证结果显示在所考察时期内我国基金具有一定的价值创造能力,另外从总体上讲我国基金缺乏市场时机把握能力、基金的价值创造能力更多地是通过股票的选择而获得.     

理财专家受到高收入阶层青睐

基金作为一种投资理财工具，近年来受到越来越多投资者的青睐。特别是自2006年底股市的复苏使得基金迎来新一轮的购买热潮。回顾2007年，个人投资者投资基金的热情空前高涨，基金销售异常火暴，截至2007年底，基金投资账户数超过1亿个，59家基金管理公司共管理基金340多只，基金总规模超过2万亿份，资产净值达到3．31万亿元，基金规模和净值分别为年初的2．8倍和3．8倍．从而使我国证券投资基金业一举超越保险业而成为我国第二大金融行业。     

基金绩效的综合评价研究

一、引言 建立基金绩效综合评价指标,全面客观地评价证券投资基金的管理绩效,既有助于准确把握基金本身的投资价值,也有助于管理层、基金持有人及社会对基金管理人的监督,引导基金业规范经营、健康发展,推动证券市场规范化进程.可以说,建立我国证券投资基金绩效综合评价指标已经成为当前我国证券投资基金建设的一个重要问题.本文基于我国证券市场的运行特点和统计特征,通过大量细致的实证检验,多方面、多层次、客观地考察基金证券选择能力、市场时机把握能力、业绩持续性、整体风险以及流动性风险等,在此基础上,使用客观赋权法以期构造一个能够全面反映基金绩效各层面信息的综合评价指标.     

浅谈我国证券投资基金评级体系

投资基金是指依据信托原理建立起来，由专业机构代他人进行投资理财的一种集合投资方式。目前在中国大大小小的基金约325个。基金评级体系是基于对可获得的、公开的基金历史投资数据进行数量分析并以定性分析的结论进行调整后得出的，重点在于在一定的风险下评估基金管理人为投资者创造价值的能力。随着我国基金规模的扩大和种类的增加，对基金进行科学合理的评价成为基金业发展中的关键环节。     

证券投资基金选股和择机能力的实证分析

文章应用当前国际上较为流行的用于评价证券投资基金业绩的Treynor-Mazuy模型,对我国22家证券投资基金的选股能力和择机能力进行了实证分析,研究结果表明,基金总体上具有较好的市场择机能力,但却没有对基金的选股能力提供有力的支持。     

基金销售的困境与解决之道

经过十五年的发展,我国证券投资基金销售市场已形成以商业银行销售为主,基金管理公司、证券公司、证券投资咨询机构和独立基金销售机构销售为辅的多渠道销售模式。但是,各渠道间发展很不平衡,独立基金销售机构发展缓慢,基金销售市场的良性竞争格局尚未形成。基金行业作为我国金融市场重要的组成部分,离不开基金销售渠道的健康发展。面对巨大的市场空间、第三方独立基金销售公司的出现、电子商务平台的引入等机会,基金行业将如何应对当前局面,找到合适自己的渠道发展策略呢？     

我国证券投资基金的评估与绩效研究

关于证券投资基金业绩的评估是投资领域中非常重要的一个问题,具有重要的理论与现实意义。但是我国的证券投资基金的业绩评估不是很完善,文章正是在这一背景下,借鉴西方的已有成果,提出并完善了我国证券投资基金业绩的收益、风险指标以及各种综合指标,并结合我国的实际情况进行了实证分析,得出我国的投资基金收益率低于市场、风险低于市场、基金对市场机会的把握能力并不理想的结论。