公司债券信用评级法律关系解析——以美国债券评级制度为模本

公司债券信用评级是指信用评级机构对发行债券的公司偿还债券本息的可靠程度和风险程度进行的综合评价,反映了发行债券公司的信用能力.文章以美国债券信用评级制度为模本,详述了评级机构、发行债券公司和投资者三方各自的权利义务及责任,指出评级机构与发行债券公司之间存在承揽合同关系、评级机构对投资者应承担其由于故意或重大过失出具了错误的信用评级报告而产生的法律责任.     

欧美信用评级机构监管经验及启示

为降低信用评级机构不规范操作加剧金融市场波动的风险,美国和欧盟逐步加大对信用评级机构的监管力度,具体做法和经验在全球范围内具有代表性.目前,我国信用评级行业正处在发展当中,欧美信用评级机构监管经验对推动我国信用评级发展有一定借鉴意义.     

证券市场信息不对称状态二次调整——以证券评级提高公众投资者信息利用效益展开

证券市场本质上是一个信息市场,信息披露是其良性运作的基础和灵魂.然而,现行的信息披露制度的运行效果并未达到法律设计预期水平,广泛存在的公众投资者与机构投资者之间信息严重失衡,公众投资者信息利用效益较低等现状不利于投资者权益保护及证券市场稳定发展.文章从引发公众投资者信息利用效益低下的原因入手,分析其解决的必要性,从而提出通过第三方证券评级提高公众投资者信息利用效益.基于对证券评级特性及证券评级机构法律地位的分析构建证券评级法律机制,借助市场竞争效应下的证券评级逐步减少公众投资者与机构投资者之间信息不对称,提高其信息利用效益和证券投资信心.     

设定信用评级机构专家责任的构想

信用评级机构在美国次贷危机和金融危机中的糟糕表现使其受到诟病。立法上信用评级机构责任的缺失造成对评级机构追责的困难,同时被评级对象及第三人损害缺乏有效的法律救济途径。信用评级机构的法律定位对专家具有重要的理论和现实意义,设定信用评级机构专家责任具有必要性和合理性。信用评级机构专家义务是其专家责任的法律基础,设定信用评级专家责任,需要明确其归责原则、构成要件、责任的形式和范围以及责任的限制和抗辩。     

美国金融危机与信用评级的教训和启示

信用评级机构存在的原因,根源于金融市场参与者之间信息的不对称.然而,在2007年由次贷危机引发的全球金融海啸中,以标准普尔、穆迪投资服务公司和惠誉评级为首的信用评级机构先为华尔街大量制造出的"有毒"证券贴上了安全标签,助长了次贷市场的非理性繁荣,当金融风暴席卷华尔街的时候,评级机构又扮演了"杀手"的角色,通过迅速下调相关产品信用评级水平,大大加速了危机的蔓延与恶化.这次金融危机暴露出的一个突出问题,就是全球金融体系在投资决策和风险管理时高度依赖外部信用评级,这种对信用评级的盲目崇拜滋生出严重的道德风险.尽管危机使人们重新认识到信用评级机构也存在诸多问题与缺陷,但不可否认的是,信用评级机构作为缓解市场信息不对称、降低交易成本的重要制度安排.对于还处于信用评级发展初级阶段的中国而言,我们切不可因噎废食,否定信用评级制度,相反,我们应该在未来我国信用评级体系的建设过程中,充分借鉴国际社会对本次金融危机中信用评级体系总结的经验教训,完善制度建设,积极发挥信用评级机构在资本市场发展中的风险揭示作用,提升金融市场的资源配置效率.     

信用评级机构及监管缺失对美国次贷危机的影响及启示

在次贷危机爆发前,信用评级机构给予了次贷相关债券较高的信用评级,使得这些债券可以轻而易举地在市场上销售;次贷危机爆发后,这些债券价值大幅缩水,评级机构不得不迅速调低评级.当原本所依赖的评级被不断大幅调降,信用评级体系本身的信用也趋于崩溃.金融监管缺失也导致次贷危机的爆发和进一步恶化.我国要积极吸取美国信用评级金融市场监...     

信用评级机构在次贷危机中的角色及监管发展分析

三大主要信用评级机构——穆迪公司、标准普尔以及费奇公司在2007-2008年的房地产抵押贷款危机中起到了重要的作用。这重要性并不是偶然的。70多年的金融法规造就了信用评级机构在债券信息市场的中心地位,通过不断提升它们对债券信用评级的地位,这些评级本身也获得了与法律一样的影响力。证券交易委员会在1975年制定了相关法律,加大了进入信用评级行业的壁垒,这使得这个问题更加严重。了解这段历史对于理解制定信用评级机构今后的公共政策的讨论有着重要意义。     

担保机构引入第三方信用评级体系的构建——以江西鄱阳湖生态经济区为例

鄱阳湖生态经济区建设中大量中小企业贷款都需要通过担保机构以提升融资的可获得性,但目前江西省担保机构各项调研指标呈现资金少、规模小、风险大、担保实力偏弱等特点.本文在对担保机构个体评级的基础上,将被担保企业、政府及银行纳入担保机构评级的关联方评级范畴,通过规范担保机构信用评级流程、明确担保机构信用评级体系、加快立法保障、完善监管机制、营造和谐评级环境等措施,试图构建一个嵌入国家企业信用评级体系分支的担保机构第三方信用评级体系.     

低碳经济语境下的赤道原则及其法律问题

赤道原则与低碳经济的概念几乎同时同地出现,赤道原则与低碳经济的发展也几乎同步.随着低碳经济的发展,赤道原则也做了重大修改和补充,其低碳环保的特性、操作性和组织化等趋势越来越明显.赤道原则衍生出了一些低碳环保法律问题,包括赤道原则的性质、贷款人的法律责任、融资法律文件的条款问题.我国的低碳环保立法应当借鉴赤道原则,增设贷款人的应有注意义务,并在融资法律文件中增加低碳环保条款.     

科技发展视域下的食品安全责任问题

科技发展在促进和改善食品质量的同时,也带来了技术困境.技术滥用而引发的食品安全事件体现了食品生产中企业的营利性与社会性的冲突.食品安全的特殊性要求食品生产企业承担食品安全的法律义务,遵守法律法规和食品安全标准,防止科技成果的滥用.除了法律责任,超越法律的社会责任对食品安全的实现也非常重要.企业对社会的法律责任与法律外的责任相互配合,才能促进食品安全的实现.