中国股市的星期效应研究

一、引言星期效应是股票市场上普遍存在的一种现象 ,即一周中各交易日股票收益率存在一定规律。西方股市的星期效应一般表现为周一收益率为负数 ,即所谓周末效应。星期效应的存在意味着在不考虑交易成本的前提下 ,基于股票价格的历史数据就可获得一定收益。Ｋｅｌｌｙ(1930 )在《输赢的原因》一文中第一次论及股票市场的周末效应 ,并认为造成这种现象的原因是投资者群体中存在一种在周一出售股票的倾向。Ｃｒｏｓｓ(1973)和Ｆｒｅｎｃｈ(1980 )研究了纽约证券市场的周末效应。Ａｔｈａｎａｓｓａｋｏｓ(1994 )考察了加拿大股市1975— 1989年…     

上市公司被处罚后股价表现的实证研究——对我国股市办强式有效性的检验

市场有效性 (ｍａｒｋｅｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ)已经受到了广泛的检验。它探讨资本市场在证券价格形成中是否充分而准确反映全部相关信息。如果股票价格反映了全部能从市场交易数据中得到的信息 ,如过去的股价史、交易量、空头的利益等 ,这表明股市达到弱式有效性 (ｗｅａｋｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ)。如果股票价格反映了投资者所能得到的有关公司股价、业绩等历史信息和与公司前景有关的其他公开信息 ,这表明股市达到半强式有效性 (ｓｅｍｉ ｓｔｒｏｎｇｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ)。如果股票价格反映了全部与公司有关的信息 ,甚至包括仅为内幕人…     

中国股市降息效应的统计分析

 随着中国经济体制逐步由计划经济向市场经济转变,利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要。为了保持经济的持续、稳定、健康的发展,中国人民银行从1996年5月1日到1999年6月10日间对存贷款利率进行了连续7次下调,这对启动市场,刺激投资和消费;引导社会资金流向工商企业、降低企业党的资金成本,缓解企业的资金困难;分流储蓄资金、降低银行经营风险起到了积极党的作用。降息对宏观经济晴雨表的股市市场而言,是长期利好因素。由于股票价格是股票未来收益的折现,因此股价对利率变动非常敏感。利率下调一方面=减轻了企业的负担,使企业的利润上升,未来预期收益上升,另一方面使折现率下降,两方面的作用导致利率与股票价格成反向变动关系,即利率下降时,股价将上升。由于股票市场是一个复杂的系统,除了降息因素影响股市外,还有许多其它因素同样影响股市,在中国股市逐步走向规范化的进程中,股市能否充当将货币政策传导给整个经济的渠道作用？降息效应对股市的影响到底有多大？降息是否会使股市上扬？为此,本文利用统计方法研究自1996年以来中央银行的7次降息对股市的影响,力求揭示降息与中国股市的某些联系及内在规律。     

股灾三周年谈股市投资风险

凡是投资就会有风险,2015股灾三周年之际,我们来谈谈股市的风险。正如出海前需要做好防范措施,进入职场之前需要请教老手职场准入心法,进入股市之前也需要了解风险,规避风险。股市风险有多可怕股市有多可怕呢？在这里也不想用统计数据说话了。下面用真实案例说话。2015年,A君进入中国股市已有8年了,他自认为自己是股市老手,曾经踩住了2008年的尾巴,并且成功逃顶,非常自信。     

社会养老保险在排挤商业养老保险吗？

社会养老保险在排挤商业养老保险吗？马敏ＡＢＳＴＲＡＣＴＵｓｉｎｇｔｈｅｃｏｎｓｕｍｅｒｃｈｏｉｃｅｔｈｅｏｒｙ,ｔｈｅａｕｔｈｏｒｈａｓｍａｄｅｓｏｍｅｍｉｃｒｏ－ａｎａｌｙｓｉｓｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎａｓｏｃｉａｌａｎｄｃｏｍｍｅ...     

股市经纬

中国股市面临十二大变化１．政策调整将逐渐淡化 ,中国股市将全面进入制度创新的时代。２．行政机制将逐步减少 ,中国股市将逐步进入市场机制发挥主导作用的时代。３．中国股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代。４．封闭式的股市发展格局即将打破 ,中国股市将随我国加入ＷＴＯ而迎来逐步开放的时代。５．以融资为主要功能的股市发展时代即将结束 ,中国股市将逐步进入以优化资源配置为主要功能的时代。６．单纯外延型扩张的股市发展方式即将改变 ,中国股市将进入外延与内涵并重并且逐步以内涵发展为主的时代。７．单一层次的股市发展格局即将…     

影响新兴股市的多因素模型及与中国股市的比较

文章根据影响股票市场的微观和宏观因素，建立影响股票价格的多因素模型来分析１４个具有代表性的新兴股市的发展情况，并用逐步回归和主成份分析找出影响新兴股市的重要的、共同的因素。在此基础上，将我国股市的发展情况和新兴股市以及发达股市进行比较，找出存在的问题，以期为我国股市的发展提出建议。在这里新兴股市是指发展时间短，规模较小，大有潜力的发展中国家股市，中国股市属于新兴股市     

股市与经济

2008年无疑是中国股市最惨烈的一年,上证综指从2007年10月16日的6124点最低下探至2008年10月28日的1664点,下跌幅度深达72.83%.广大股民和基民损失惨重,即使曾是常胜将军的炒股高手也被此次来势凶猛的熊市打得落花流水.这充分说明,中国股市已经悄然发生了质变,如果对这种质变没有清晰的认识、不能及时调整股市投资策略,必将导致在股市中惨败.     

股市常识系列介绍──股市术语(一)

1．多头：看好股市远景，先买进，待涨价后卖出，以赚取涨价利益的投资人。2空头：判断股市远景不佳，先卖出，待股价下跌，低价补进，以赚取差额利益的人。3．利多：有利于“多头”，也就是对股市上扬具有刺激作用的种种因素。4．利空：有利于“空头”’，也就是对股市下跌具有促成作用的种种因素。5多头市场：股价呈长期涨升之情势，利于多头操作的股市。其特征为买气热络，股价上扬，成交量也随之增长，纵使股价变动，亦属大涨小跌，无损整体趋势。6空头市场：股市长期趋势看跌的市场，利于空头操作，其特征为交易清淡，成交量萎缩，股价…     

中国股市持续低迷症结何在？

7月26日，A股市场“钻石底”2132点被意外击穿，这让整个市场大感震惊，随后几个交易日，“钻石底”又被数次跌破。而后因国庆中秋假期临近，资金无心恋战，投资者心灰意冷，9月21日收盘，沪深两市创48周最大跌幅，2000点保卫战随即打响。中国股市近年来“跌跌不休”，证监会也推出过不少救市措施，但效果却一直不佳，股市长期处于低迷悲惨境地，原因何在呢？     

股市波动与政府双重金融政策目标—股市波动的博弈分析

年初的全国金融工作会议为近期的股市政策和股市运行定下了基调,那就是稳定压倒一切,而运行了十二年的中国股市却经常是大幅波动。对此,文章从剖析引起股市大幅波动的原因即双重金融政策的内在逻辑矛盾入手,指出避免股市大幅波动的对策在于建立金融政策的信用。     

股市带给人们的财富和力量

当我们翻阅股市报刊的时候,常常看　　　　到“股市有风险,入市须谨慎”的字眼。可为什么我们经常看到成千上万人聚集证券营业部买卖股票呢？因为股市能带给人们财富和力量,下面这个例子就是发生在我们身边的实事。重庆一位名叫李学兰的退休老太,天天提着菜篮子在观音桥某证券交易市场炒股。她是个炒股多年的高手,1993年入市时仅投入1000元,如今已坐拥百万家产。李学兰只有初中文化,90年代初从重庆市某国有企业内退后,在朋友介绍下接触了炒股。1993年,她大着胆子用自己仅有的1000元,购买了股票,在半年之内,将1000元变成了一万元…     

沪、深股市收益率风险的极值VaR测度研究

资产组合的ＶａＲ是指在某一置信水平下 ,该资产组合可能遭受的最大损失 ,或者说 ,ＶａＲ即资产组合收益率损失分布函数的某一分位点。由于传统的方差 协方差法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法在估计金融资产收益率的ＶａＲ值上的低效 ①,ＦｒａｎｃｏｉｓＬｏｎｇｉｎ等学者便将统计极值理论引入到估测ＶａＲ的研究中来 ② 。本文将运用近年发展起来的这些极值ＶａＲ方法来测度沪、深股市收益率的市场风险 ,同时也对极值方法、半参数方法 ③ 以及传统ＶａＲ方法的测度效果进行比较。　　一、估测ＶａＲ的极值方法通常有两类估测ＶａＲ的极值…     

货币政策应当关注股市泡沫

货币政策作为两大宏观经济政策之一,在国民经济中占有举足轻重的地位,对于货币政策是通过何途径传导到股票市场、有何影响,并且货币政策是否应该关注股市、是否应该将股市的稳定发展作为目标之一,一直是理论界争论的热点.随着我国股市的不断发展,货币政策对股市泡沫是否应该关注、如何关注也逐渐为人们所重视.     

我国股市“投机主导”性质研究

文章通过理论分析和实证分析研究我国股市,从派息率和股息率指标来看,我国股市现金分红水平很低,股市缺乏投资价值;股市换手率超高,表明投资者更热衷于短期投机,而不是长期投资;同时我国股市财富效应与托宾Q效应都极其微弱,这都充分证明,当前我国股市是"投机主导"股市,是非规范化的股市,必须尽快加以治理。     

股市有效性综合指数及其应用

EugeneFama所确认的“弱一半强一强”三个层次一直被用以度量股市的有效性程度,但因该理论存在很多缺陷,故采用统计指数对股市有效性进行综合评价,将股市有效性以指数的形式量化表示,该指数可被视为股市在有效性上的“得分”。将股市有效性以统计指数的形式加以测度,可以很好地克服Fama理论中的种种弊端。     

中国股市的内生不确定性分析

中国股市的异常波动性不利于其健康发展。运用理性信念理论分析中国股市的内生不确定性，并对经典的CCK模型进行改进。实证分析得出内生不确定性是导致中国股市异常波动的关键性因素，在此基础上提出减缓中国股市波动的相应措施：建立完善投资者教育机制；逐步减少政府对股市的政策干预；加大信息披露监管力度，提高上市公司信息披露的真实性；提高上市公司质量，改善市场结构。     

中国股市迷雾谈

从2007年10月16日的6124点到1664点,股指飞流直下,股民目瞪口呆.股市的大起大落,引发了团团迷雾.例如中国股市的大跌到底有多大损失;资金蒸发到哪里去了;为什么会这样等等问题.撇开下跌的原因不谈,笔者通过研究分析,认为大跌行情中我国股市缩水22万亿,蒸发7万亿左右;我国股市为零和游戏甚至负和游戏,庄家与散户之间通过不完全信息动态智猪博弈实现财产的重新分配;中国散户的资金完全符合国际上所谓"笨钱"的性质.     

四大因素看好股市中长期发展

经历了股市大起大落的中国股民,面对目前大盘指数的历史高度,只要有一点风吹草动,便如惊弓之鸟,大量辙出股市,5.30的股市大跌便是证明。事实上,如果对宏观经济和资本市场的发展趋势有一个明确的判断,则大可不必如此恐慌,因为股市调整是非常正常的,而长期发展是必然趋势。理由     

股市经纬

“反向操作法”基于这样的前提才成立 :一是确认一波行情已经结束或即将结束 ;二是市场的利空消息已被充分挖掘 ,以至于涨跌都过了头 ;三是投资大众已普遍存在协同一致的判断操作方向。如果没有这三个条件 ,采取“反向操作法”就可能判断失误。“反向操作法”也和“顺势而为”一样 ,并不是任何情况和条件下都绝对正确的方法 ,只是在有限条件下相对正确的方法 ,是股市操作策略之一。投资者在进行投资买卖时 ,对股票的看法是千差万别的。股市运行在任何一种状态和点位时 ,都有人看多、看平、看空 ,否则就不称其为股市。每个人的认识水平、判断…