新冠肺炎疫情冲击下融资约束与公司价值的关系

2020年新年伊始暴发的新冠肺炎疫情造成我国各项经济活动停摆,作为重要的微观经济主体,上市公司也不可避免地遭到严重冲击。以新冠肺炎疫情为事件背景,从债务资本成本角度考察疫情暴发前后一定时间窗口内,上市公司融资约束与公司市场价值波动的关系。研究发现：上市公司融资约束程度与事件窗口期内的累计超额收益率呈显著负相关关系;受到新冠肺炎疫情冲击越严重的地区,其融资约束程度与公司价值之间的负向关系越强。进一步研究表明,在新冠肺炎疫情冲击下,相对于国有企业,民营企业公司价值与融资约束程度的相关性程度更强,且在金融市场发育程度越低的地区,融资约束对公司价值的影响更为显著。     

新冠肺炎疫情对文化、体育和娱乐业冲击的测度与分析

新冠肺炎疫情对文化、体育和娱乐业产生了严重冲击,定量测度新冠肺炎疫情对企业造成的冲击是制定相关政策助力行业恢复发展的重要参考.本文基于生产函数建立面板VAR模型,对2000多家文化、体育和娱乐业企业2015—2020年的月度财务数据进行了实证分析.研究发现,新冠肺炎疫情对文体娱服务业企业产出产生了严重冲击,冲击影响持续时间近三个季度;小微型企业、中部地区企业受到冲击程度更深、冲击作用时间更长,民营企业受到冲击程度明显高于总体.根据研究结论,本文提出了有针对性地出台或保持援企纾困政策的相关建议.     

新冠肺炎疫情下交易动机、预防动机对公司现金持有的影响——基于非常态下企业社会责任的调节作用

本文以新冠肺炎疫情为外生冲击事件,选取2019年7月至2020年6月589家中国上市企业相关数据,依据产权性质和地区新冠肺炎疫情严重程度进行分组,将企业社会责任履行程度作为调节因子,深入考察在突发事件冲击下预防动机、交易动机影响企业现金持有的作用机制及异质性特征,以及非常态下企业社会责任履行的特殊调节作用。研究发现：新冠肺炎疫情会减弱预防动机和交易动机对企业现金持有的影响程度;企业社会责任履行对预防动机影响效应具有调节作用,而在交易动机上不明显;民营企业的社会责任履行对现金持有预防动机的影响效应具有负向调节作用,且在新冠肺炎疫情冲击严重的地区更为凸显,而这种调节作用在国有企业中并不显著。因此,面对新冠肺炎疫情等突发事件,企业应及时调整现金管理策略,在后新冠肺炎疫情时期将企业社会责任纳入现金持有决策,推动社会责任履行常态化,以实现经济效益与社会效益双赢的战略目标。     

新冠肺炎疫情下的餐饮业：冲击与分化

新冠肺炎疫情对我国消费行业造成极大冲击,但也为消费行业线上业务的发展创造了新机遇。以餐饮业为研究对象,采用菜么么SaaS云餐饮管理系统16 508家餐饮门店2019年12月8日至2020年7月31日的数据,使用描述性统计分阶段刻画新冠疫情对餐饮业的影响,并运用向量自回归方法实证检验新冠肺炎疫情对餐饮业的冲击及疫情期间外卖业务与餐饮整体间的相互影响关系。研究发现,此次疫情对餐饮业的影响具有阶段性和异质性特征,生存时间长的餐饮主体抗风险能力更强;疫情期间,以外卖业务为代表的线上餐饮服务对餐饮业起到了有力补充,并在后疫情时期仍表现强劲。为此,餐饮业应拓展外卖市场,餐饮企业应有效提升自身抗风险能力并实现应急管理常态化。     

财务柔性能促进企业金融化吗？ ——融资约束的调节效应

基于2011—2020年沪深A股上市公司财务数据，探究了财务柔性对企业金融化的影响程度，并引入融资约束实证检验其是否在二者关系中起到调节作用。研究发现：财务柔性能显著促进企业金融化，且促进效果在不同行业竞争与不同地区条件下不同产权性质和企业规模的企业中呈现显著差异。在竞争激烈的行业，财务柔性更能提升企业金融化水平；在经济发达的东部地区的国有企业和大规模企业中，其促进效果尤为显著；融资约束正向调节了二者之间的关系。细分财务柔性后发现，在高竞争行业中，融资约束对负债柔性与企业金融化之间的调节作用更显著；现金柔性的促进效果在中西部地区的国有企业中并不明显，而负债柔性对国有企业的促进效果在东部地区和中西部地区均显著高于非国有企业。据此，企业应提高财务柔性意识，合理选择财务柔性政策，政府应加大对非国有企业的帮扶力度，拓宽其融资渠道，缓解其融资压力。     

企业财务柔性对创新绩效的影响——基于非效率投资中介作用的思考

以2016—2020年我国沪深两市高技术上市公司数据为研究样本,运用实证分析的方法,探究在非效率投资的中介作用下,企业财务柔性对创新绩效的影响。实证研究表明：财务柔性可以缓解企业的投资不足行为,适当储备财务柔性对提高企业创新绩效有促进作用;而过度的财务柔性会加剧过度投资行为,进而引发非效率投资问题。非效率投资会降低创新绩效,非效率投资在财务柔性与创新绩效间起中介作用。适当储备财务柔性对于减少非效率投资,提高企业创新绩效有积极作用。     

货币政策、上市公司筹资与投资者收益交互影响研究——基于我国新冠感染疫情初期的经验证据

货币政策多久能传递到资本市场并影响投资者财富是宏微观交叉研究中的重要问题之一。本文选取2020年1月至2021年4月我国沪深两市A股上市公司为研究对象,通过采用PVAR模型实证检验新冠感染疫情下货币政策、上市公司筹资行为与投资者收益的交互影响。研究发现：疫情冲击下,我国货币政策对上市公司筹资净现金流影响的时滞时长为2个月;资本市场投资者收益在货币政策和筹资决策影响下存在一定的动量效应（1个月）与反转效应（2个月）。本研究丰富了已有重大公共安全卫生事件下货币政策对上市公司财务行为时滞影响的相关文献,对政府与企业如何应对突发事件具有一定启示意义。     

企业增长对财务弹性的影响--基于制造业上市公司的实证分析

财务弹性作为衡量企业财务素质和战略能力的重要维度,应该成为企业增长质量评价的重要内容。以制造业2010-2012年具有完整有效财务数据的798家上市公司为样本,在运用灰色关联度分析法对财务弹性进行测度基础上,考察了企业增长状态对财务弹性的影响。实证分析结果表明,基于罗伯特＆#183;希金斯模型的增长偏离度指标与财务弹性及附带检验指标ROA之间均存在显著的负相关关系。     

新冠肺炎疫情冲击下中国民营企业韧性的实证研究 ——基于融资约束的视角

基于2020年1月—2020年7月共27周中国民营上市公司股票收益率与新冠疫情确诊人数增长率的数据,引入融资约束指标,构建回归模型,实证分析了在新冠疫情冲击下融资约束对企业韧性的作用和效果.结果显示:(1)民营企业融资约束越大,不管是内源融资约束还是外源融资约束,其在疫情冲击下的韧性越弱.(2)在应对冲击过程中,企业的经营性现金净流量比率表现最为突出,能够增强企业应对疫情冲击的韧性,其次是偿债能力指标和盈利能力指标.(3)民营企业所在区域的金融发展水平虽然对企业的绩效表现有正向的作用,但对于其在疫情下的韧性并没有显著的正向影响.(4)区域金融结构的优化对于民营企业韧性有一定程度的正向作用.     

重大公共卫生危机事件对企业运营的影响

采用新冠疫情期间A股非金融类上市公司的数据,研究了疫情期间轻资产运营、公司治理和金融资产配置对公司价值维护的内在机制。结果显示:轻资产运营能够减轻疫情对企业的冲击,对公司价值具有正向作用,其中,股权集中度越高的公司,受到疫情的冲击越严重;公司持有金融资产时,公司价值容易受到负面影响,特别是持有非流动性金融资产;国有企业持有更多金融资产时受到疫情冲击较为严重。     

新冠肺炎疫情对消费者信心冲击的统计测度

重大突发公共卫生事件影响社会经济发展,本文基于我国2020年1—7月31个省级数据,以及国家、各省级卫健委发布的新冠肺炎疫情实时数据,通过分析在此次新冠状病毒肺炎疫情中密不可分的五个主体,即民众、政府、医疗、媒体、疫情之间的关系,运用回归模型和结构方程模型,实证分析新冠肺炎疫情与消费者信心指数间的关联关系,并对重大突发...     

新冠肺炎疫情对我国涉林上市公司经营绩效的影响研究-基于断点回归和文本挖掘的实证分析

基于2018-2021年我国涉林上市公司财务报告数据,运用断点回归方法和LDA主题聚类模型,分析新冠肺炎疫情对我国涉林上市公司经营绩效的影响。断点回归的研究结果表明,新冠肺炎疫情的暴发直接导致我国涉林上市公司在2020年第一季度经营业绩明显下降。主题聚类的研究结果揭示,经营绩效下降的原因主要是木浆、木材等原材料短缺且价格上涨;国内外物流运输受阻;复产复工延迟造成部分企业运转困难且成本负担较重;林产品市场需求短期内受到抑制,消费者购买欲望降低导致客户订单不足等。随着国内疫情防控成效逐步巩固,涉林企业经营业绩逐渐回暖。对“经营业绩变动主要影响因素”语料进行主题聚类发现经营业绩回暖的主要原因包括：企业复工复产后供应链逐渐恢复正常运转,优化产能配置以提高生产效率,扩展营销模式,加快数字化进程等。最后,基于我国涉林上市公司面临的具体困境并结合部分企业已采取的有效措施提出管理建议。     

新冠肺炎疫情对中美调查失业率的影响

失业与生产生活息息相关,评估新冠肺炎疫情对中、美两国失业的损失意义重大.本文运用X-12-ARIMA模型对两国失业率进行分解,并考虑存量复活节效应,得到失业的趋势-循环(TC)、季节(S)和不规则成分(I).结论为:(1)中国失业率TC成分样本期有小幅上升,新冠肺炎疫情后的趋势水平,失业率为"W"型季节特征;新冠肺炎疫情对失业率的影响较大,中国失业率遭受总损失1.23％,2020年9月后基本不受影响,影响持续8个月.(2)受2008年国际金融危机影响,美国失业率呈倒"U"型.此后TC成分下降至新冠肺炎疫情前,新冠肺炎疫情后有上升.美国失业率为稳定"W"型季节特征,受气候影响大;新冠肺炎疫情对美国失业率影响时期为2020年4月至12月,共9个月,失业率总损失为10.51％.(3)相对美国,新冠肺炎疫情对中国失业率影响较小,持续时间较短.     

高校毕业生新冠肺炎疫情认知与就业应对方式的关系：就业服务满意度的中介作用——以M 大学为例

为了解“后疫情时代”高校毕业生新冠肺炎疫情认知、就业服务满意度和就业应对方式三者间的关系,使用问卷对M 大学485 名毕业生进行测试。研究结果显示：（1）毕业生新冠肺炎疫情认知显著正向影响其就业应对方式;（2）新冠肺炎疫情 认知显著正向影响其就业服务满意度;（3）就业服务满意度在新冠肺炎疫情认知与就业应对方式间发挥部分中介作用。因此, 积极提升高校毕业生新冠肺炎疫情科学认知和就业“云”服务水平,有助于优化毕业生就业应对方式。 关键词：新冠肺炎疫情认知;就业应对方式;就业服务满意度     

企业储备财务柔性能否提高企业绩效？ ——基于会计稳健性的调节效应

以2012—2021年沪深A股上市企业作为研究样本,研究了财务柔性对企业绩效的影响,并引入会计稳健性探究其对两者关系的调节作用。结果表明：企业储备财务柔性能提高企业绩效,特别是在大规模企业和非国有企业中,财务柔性的正向促进作用更加显著;会计稳健性能增强财务柔性对企业绩效的正向影响。据此,企业应从动态视角来关注财务柔性,增强储备财务柔性的意识,并提高对会计稳健性重要性的认识,以提升企业绩效,促进企业长远发展。     

卷首语

<正>2020年,是中华民族发展史上极其不平凡的一年!突如其来的新冠肺炎疫情,影响了我们社会生活的方方面面。面对新冠疫情,我们党团结带领全国各族人民,进行了一场惊心动魄、艰苦卓绝的抗疫大战,取得了抗击新冠肺炎疫情斗争的重大战略成果,创造了人类同疾病斗争史上又一个英勇壮举!新冠肺炎疫情发生后,《辽东学院学报》编辑部秉承学校"上下凝心聚力,共克时艰,坚持疫情防控和事业发展两手抓,两不误"的指导方针和促进科技发展、繁荣学术研究、     

新型冠状病毒肺炎疫情防控中应急热线回应现况与对策研究

新型冠状病毒肺炎（简称新冠肺炎）疫情防控期间,为了快速回应公众诉求、针对性改善健康传播策略,江苏省疾病预防控制中心开通了疫情防控专线。本课题组收集并分析了2020年1月25日—2月7日该应急热线接线情况,以及2月9日集中回访情况。所有来电当场解答率42.0%,经回访后,所有事项解决率75.6%。经分析发现,在新冠肺炎疫情防控中应急热线发挥了很大的作用,但也存在政府服务热线功能起效甚微,公共卫生人才储备与专业培训不足,公众应急健康素养缺失等问题。总结疫情防控经验,提出提升政府治理能力尤其是基层治理能力,大力开展热线服务队伍的建设,将公共卫生热线服务融入到大健康的疾控体系改革中去的建议。     

新冠肺炎疫情对肉类价格整合和价格波动的影响冲击

研究基于2015年至2021年的周度价格数据,使用协整检验、向量误差修正模型、CCC-GARCH模型和预测误差方差分解定量分析了新冠肺炎疫情对肉类市场结构、价格以及价格波动的影响.结果表明:疫情发生后,猪肉、牛肉、羊肉市场联系更加紧密.猪肉主导地位下降,牛肉的地位上升,相较于疫情发生前的替代关系,疫情发生后猪肉和牛肉更偏向互补关系.此外,疫情没有对肉类价格水平产生显著影响.由此提出两点政策建议,建立健全的现代肉类储备体系以及推进猪牛羊肉产业共同发展.     

2020年中国对新冠肺炎疫情有效防控的原因与启示

继2019年年末中国武汉暴发新冠肺炎疫情,世界各国从2020年3月初也相继陷入疫情防控危机之中.新冠肺炎疫情无疑是近百年来世界面临的辐射速度最快、危害程度最大的全球性突发公共卫生事件.中国历经三个阶段取得了抗击疫情的阶段性胜利.中国防疫取得成功的重要原因有:中国政府高效决策,快速切断传播链条;发挥社会主义制度优势,集中全国医疗资源应对疫情;实行社区网格化管理,追溯疫情源头.目前,全球抗疫局势仍不容乐观,我们只有始终坚定中国特色社会主义制度自信、持续优化重大突发公共事件应急动员机制、不断完善重大灾难应急物资储备体系,才能在未来应对重大突发公共事件时科学施策、化解风险.     

研发投入对制造业上市公司财务绩效的影响分析——基于价值创造的视角

选取我国A股制造业1 268家上市公司2011—2015年的财务数据为研究对象,从价值创造视角入手,运用多元回归模型,实证分析研发投入对制造业企业财务绩效的影响。研究表明:价值创造能力与企业研发投入之间存在显著的相关关系,同时研发投入对制造业上市公司财务绩效具有正向促进作用。价值创造能力能够通过促进研发投入的增加进而正向影响制造业企业的财务绩效,而且研发投入对企业财务绩效的影响存在一定的滞后性。