关于管理层收购（MBO）理论之争的探讨

管理层收购(MBO)是在传统并购理论基础上发展起来的一种新型收购方式,由于在明晰产权、强化激励等方面可以对国企改革产生积极作用,故逐渐在我国得到了应用,并在2004年前后达到了高峰。然而,2004年8月的"郎顾之争"在社会引起巨大反响,在理论界掀起了一场对于中国需不需要MBO、能不能MBO、国企需不需要产权改革的大讨论。那么这些争论在多大程度上是准确的、有道理的?针对这些问题,本文的目的在于全面总结、分析MBO进入中国后引发的理论争议,探讨利用MBO帮助国企改革的可行性及其出路所在,以期对于进一步推动国企改革、正确认识MBO提供有益的参考。     

中国管理层收购(MBO)的困境与对策研究——基于国内多家企业MBO案例的分析

管理层收购(MBO)是企业并购的形式之一。作为一种制度创新,有助于消除代理人的机会主义行为,使管理者以所有者和经营者合一的身份主导公司运营,从而建立有效的法人治理结构。我国MBO尚属于起步阶段。因此,选取若干典型案例深入剖析,有助于我们的正视问题,并采取相应的对策予以解决。     

国有企业管理层收购主体方面的法律障碍及革新构想

管理层收购(MBO)对于急需明晰产权与减退国有股的国有企业具有特殊意义。但由于相关立法滞后与特殊国情,在实践中国有企业MBO弊端重重,积重难返。这时,指出相关法律在国有企业MBO的谈判主体、目标企业,以及收购主体等方面的不足,对于构建与完善国有企业MBO的法律机制具有重要意义。     

论MBO与国有企业产权制度改革

MBO(管理层收购 )是西方国家改造企业产权制度的一种有效方式。针对我国国有企业发展现状 ,结合MBO的特点、作用等 ,文章提出了在我国国有企业产权制度改革中实施MBO的建议     

曲线MBO与苏南产权制度变革的审视

近来苏南部分上市公司陆续进行曲线管理层收购 (MBO) ,引起了广泛关注。实际上 ,从苏南模式现有的定位与发展看 ,苏南上市公司尤其是集体所有制上市公司的曲线MBO现象恰恰是苏南产权制度变革的一种内在要求。如果能够妥善解决操作层面上的一些问题 ,这次曲线MBO不但不会终结苏南模式反而更加能够展示出苏南产权制度改革的魅力。这对于我国集体企业、国有及其控股公司今后的发展和MBO市场的规范均有着深远的影响     

制度缺失与当前我国国有企业MBO

MBO的引入是为了解决我国国有企业产权单一、治理结构不合理等制度缺陷,但在缺乏有效的制度安排下,大搞MBO只能适得其反,导致国有资产大量流失,各种道德风险盛行。为了重启和保障MBO有序进行,我们必须构建一系列制度条件,诸如完善的法律法规、有效的国有资产管理体系、完善的金融体系和中介机构以及良好的市场经济道德条件。     

国有企业法人治理结构的制度分析

本文运用新制度经济学的分析方法 ,探讨完善我国国有企业内部治理结构的有效办法。从制度层面分析 ,我国国有企业的内部治理结构存在着一系列的矛盾和冲突 ;组织模式与企业的制度创新密切相关 ,公司制是现代企业制度的基本形式 ;国有企业的制度创新十分重要 ,应建立与市场经济体制和国际惯例相适应的公司治理结构。     

建设小康社会与规范国有企业法人治理结构

国有企业作为我国国民经济的支柱,在我国的经济生活中居于主导地位。改革开放以来,国有企业改革一直是经济体制改革的中心环节。十六大报告将建设全面小康的社会确立为我国今后的奋斗目标,全面小康社会是一个人民安居乐业的社会,而国有企业改革的成败与否将直接关系到这一伟大目标的实现。无疑,国有企业改革的方向是建立现代的企业制度,即按照公司制的形式来实现“产权清晰、权责明确、政企分开、科学管理”的企业改革目标,而现代公司制的核心是法人治理结构。由于国内现有的公司大部分是由传统计划经济体制下的国有企业改制形成的,对国有企业进行股份制、公司化改造,建立行之有效的法人治理结构,不仅可以建立高效率的运作系统,实现所有权与经营权的有效分离,还可以使国有企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的市场经济主体。     

对构建国有企业法人治理结构的立法思考

一、对国有企业传统组织领导制度现状的分析　　(一)当前的具体现状1.存在企业领导的政府官员性质,这使得整个企业领导层对企业的长远发展缺少责任心。某些企业领导不是从企业的长远发展来考虑问题,而只是很顺从地听随政府的安排,变成了政府的传话筒;有的企业领导不是从企业的可持续发展来考虑问题,而只是想怎样在自己的任期内多为自己捞政治资本,这样就导致了搞短期行为、浮夸虚报、潜亏假盈;个别企业领导不是从企业的员工利益来考虑,而只是想在官一任,如何为自己、为亲友、为小集团谋利益,导致“富了方丈穷了庙”现象的产生。2 .存在企业…     

试论我国国有企业法人治理结构的现状及改进

如何构建有中国特色的高效的国有企业法人治理结构,对正处于攻坚阶段的国有企业已是一个迫切的现实问题。本文试图通过探索法人治理结构的产生,考察现有公司制企业在法人治理结构上的现状及弊端,提出建立规范高效的企业法人治理结构着力点。     

公司制国有企业法人治理结构存在的问题与对策分析

当前 ,一些国有企业改制为公司后 ,公司法人治理结构被严重扭曲 ,如股东的“最终控制权变异”、董事会运作不规范、监事不监事等 ,这些问题的存在已严重威胁到国有企业改革能否成功。本文试图对上述问题作一法律分析 ,并在此基础上 ,提出完善我国公司制国有企业法人治理结构的若干对策     

对我国国有企业推行管理层收购的质疑

基于对西方国家管理层收购的一知半解,国内开展了轰轰烈烈的管理层收购研究和实践活动,并以此作为国有企业改制的重要举措之一.然而,笔者认为我们曲解了管理层收购的应有之义,实践中收购暴露出诸多问题,甚至成为某些人瓜分国有资产、导致公有制财产私有化的重要手段,我国现阶段无法克服管理层收购本身固有的缺陷、缺乏实行这一制度的经济和社会基础,而且存在法律障碍.结合我国管理层收购面临的特殊矛盾,认为将管理层收购作为国有企业改革的思路缺乏理论和现实可行性,不能简单效仿.     

国有上市公司管理层收购过程中国有资产流失的实证分析

MBO即管理层收购是近年来被引进我国,作为国有企业改革的方法之一。其在我国国有上市公司的施行始于2000年,在2003年达到了高潮,又在2005年被叫停。然而,由于我国目前存在所有者缺位、股票市场二元结构以及相关法律法规缺失,因此引起其造成国有资产流失的问题的争议,并一度在社会上引发了激烈论战。我国应尽快建立专门的法律规范,完善信息披露制度。     

中国发展MBO的理性思考

管理层收购(MBO)被认为是可以降低企业代理成本和解决内部人控制的一种长期激励制度。中国的MBO刚刚起步,但已被赋予了特殊的使命———解决国有企业产权问题。目前社会各界对我国要不要发展MBO和如何发展MBO存在很大争议。明确中国MBO的实施目的是解决问题的关键,应从中国的现实出发对MBO有一个科学理解和正确认识,同时对MBO的定价原则、融资问题、实施效果和实施环境等应进行理性的再思考。     

关于国有企业建立法人治理结构的几点思考

本文剖析了“法人治理结构”的内在的、一般的、本质的涵义,提出国有企业“公司法人治理结构”的 特殊涵义,如何协调国有企业“法人治理结构”内部的“三会一总”与“老三会”的关系,最后阐述了用法律规范 国有企业“公司法人结构”的地位。     

国有企业建立法人治理结构过程中存在的问题与对策

完善法人治理结构是我国国有企业建立现代企业制度的核心环节。本文对法人治理结构的内涵进行了详细的阐述,对国有企业改制、建立法人治理结构的过程中出现的问题进行了深层次分析,对国有企业改制过程中如何完善法人治理结构提出了若干对策建议。     

论我国上市公司管理层收购的风险化解

管理层收购是指管理者通过借贷融资或股权交易,购买公司的一部分或全部股权,以获得对公司控制权。在西方发达国家,这是一种常见的资本运作方式,是一种市场化行为。在我国由于制度及上市公司股权结构的特点,实施管理层收购产生了一系列的风险。本文就风险化解提出一些见解。     

论管理层收购与国有企业改革——法律视角的思考

管理层收购作为国有企业改革的一种方式,有利于明晰企业产权,解决国有企业所有者缺位问题;可以有效解决企业代理成本问题,建立长期激励机制.但是由于法律规范的不完善,其运行初期在收购主体、融资渠道、收购价格、收购方式以及信息披露等方面存在诸多法律问题与障碍.近年来,随着法律规范的改革完善,国企管理层收购获得了新的法律空间,同时仍需要制定专门的《管理层收购管理条例》对其进行规范,进一步推动国有企业改革.     

法人财产权与公司法人治理结构

本文从古典企业的产权及其治理结构的分析出发 ,阐述了法人财产权在公司中的演变以及由此引起的公司法人治理结构的确立     

对河南省国有企业公司制改革中法人治理结构问题的调查与思考

通过对河南省108家由工厂制改为股份有限责任公司的国有企业的调查显示,很多公司法人治理结构存在严重缺陷,主要表现为:(一)国有股过于集中;(二)董事长、总经理“一肩挑”;(三)董事会操纵股东大会;(四)监事会形同虚设等。这些问题的存在使我省国有企业公司改制后,现代企业制度形同虚设,企业效益显著下降,有的甚至濒临破产。对此,笔者认为,要使国有企业公司制改革取得显著的经济效益,必须构建一个责、权、利相互制衡的公司法人治理结构。