论股票投资组合的风险收益及组合策略

股票投资组合是指投资者在进行股票投资时,有选择地投向某一组股票,而非某一种股票。在其风险与收益的控制方面,应运用数学方法研究股票投资组合的内涵,以便制定出正确的股票投资组合的策略。     

论股票投资的对象选择

选择股票投资对象的目的是使风险最小、收益最大.投资者必须懂得股票品位的鉴定,选择不同股票的利弊和选择的思路.具体操作分为产业分析、分辨上市公司的优劣、发掘优良股票,如此可为投资成功奠定坚实而牢靠的基础.     

关于中国股票市场投资价值的思考

股票投资价值理论是准确评估股票内在投资价值、管理股票投资风险的依据，用F-O模型、行为金融学对中国股市上市公司投资价值作测算，得知中国股市目前仍被高估。中国股市目前还存在价值投资陷阱，投资者信心丧失、投资者损失惨重等若干重大问题。     

公司基本面、市场行为与股票投资收益

介绍了股票市场投资者常用的现代投资组合理论、技术分析理论和价值投资理论,指出各种投资理论在实践中的优势与局限性。通过构建公司基本面指标和市场行为指标考查两者对股票投资收益的影响,研究结果表明：公司基本面决定股票投资收益,市场行为对股票投资收益大小有重要影响;投资期越长,两者对股票投资收益影响越大。基于研究结论提出了股票投资建议。     

中国机构投资者情绪与股票收益关系研究

基于机构投资者情绪的实际情况修正DSSW模型,分析机构投资者情绪对股票收益的影响机制.以"中国证券分析师指数"作为中国机构投资者的情绪指数,应用GARCH模型对中国沪、深两市机构投资者情绪及其波动与股票收益间关系进行实证分析,结果表明中国机构投资者情绪存在一阶自回归,方差为异方差;机构投资者情绪是影响股票收益的重要因素,其情绪波动(方差)也对股票收益产生一定影响,但未形成系统风险.     

多空头股票策略在对冲基金中的运用分析

本文研究运用多空头股票策略在对冲基金中套利问题。多空头股票投资组合具有低风险敞口的特点,在实际操作中,多空头股票对冲基金能够抵御市场系统风险,在上涨和下跌的市场条件下都能够获得绝对收益。从风险、收益这两个方面分析,多空头股票对冲基金是很有成效的一种投资策略。多空头股票对冲基金的整体表现好于股票市场指数和债券市场指数的表现,对冲基金并不比传统投资工具更“危险”。     

股票发行注册制下中小投资者利益保护问题分析

股票发行注册制的实施,是新时期适应我国经济发展新环境的重要举措。基于保护中小投资者核心利益,做好对股票发行注册制的充分完善,有助于更好突出股票发行注册制的实际有效性,对于更好规范股票市场及提升对股票市场发展监管能力具有深远影响。通过分析当前现存问题,从完善股票发行注册制下中小投资者利益的法律保障机制、丰富股票发行注册制下监管机构管理形式、降低中小投资者股票投资的进入门槛、强化企业与中小投资者资本增值一致性、健全中小投资者投资风险预警机制等方面提出股票发行注册制下中小投资者利益保护的对策。     

推出我国股指期货的意义及应注意的问题

股指期货是一项用以对冲股票投资的系统风险,对股票现货资产进行套期保值和套利增值的衍生金融工具。当前我国股票市场价格波动幅度较大,投资者面临巨大的系统风险,因此开发我国的股票指数期货,对进一步完善我国金融市场,控制金融市场风险具有重要的现实意义。     

我国开放式基金股票投资组合业绩的实证研究

运用回归分析、t检验对我国开放式基金所构建的股票投资组合进行业绩和风险的估计,借用特雷诺比率、夏普比率和Jensenα对各开放式基金的股票投资组合的业绩进行检验,并以各基金的实际收益率对其进行验证。实证分析的结果表明,在开放式基金中,有一半以上的基金所构建的股票投资组合的业绩将好于市场;利用对各开放式基金的股票投资组合的评价结果,投资者可以对各只开放式基金未来收益率进行判断,为基金品种的选择提供参考。在中国这个弱式有效的证券市场上,中国的投资者运用经典的投资理论,预测未来收益与风险并做出投资决策,具有一定的现实意义。     

机构投资者的羊群行为和反馈交易

在同一季度内基金持有股票份额的变化与收益之间存在着显著的正相关,究其原因,要么是机构投资者比个体投资者从事更多的正反馈交易,要么是机构投资者的羊群行为对股价的影响大于个体投资者。然而,我们没有发现羊群期间后发生收益反转的现象。机构投资者买进的股票表现要好于卖出的股票,表明机构投资者比个体投资者拥有更多的信息。机构投资者的羊群行为与股票的滞后收益正相关,并与股票收益的动量行为有关。     

基于序化机理的价值型股票选择研究

面对日益重要但风险共生的股票市场,如何有效进行股票选择成为股票投资决策的关键问题.在对现有研究进行分析的基础上,文章运用“数据打包”方法、区间数据优势度排序决策方法,从数据表示、方法选择两个方面综合考虑稳健型准则,建立了基于序化机理的价值型股票选择策略.研究结果显示,基于区间数据优势度排序决策方法的价值型股票选择策略能够有效地序化备选股票,同时,相对于市场平均收益水平能够获得超额收益.     

投资股市成功的原因——头脑冷静

那些通过电脑屏幕选择股票的投资者并没有吸引太多的炒作。在海量的数据中寻找销售额和利润率强劲增长和扩张也没有多大的戏剧性。但这正是路易斯·纳戚利尔（Louis Navellier）所做的。最早的时事通讯——路易斯·纳戚利尔从1985年起成为新兴成长股票，直到被赫伯特金融文摘追上之前，每年都有19．2％的收益。如今，总部设在内华达州里诺的“纳戚利尔与合作者”经营着另外三个时事通讯，并为个人和机构管理着50亿美元资产。纳戚利尔在其新近出版的《让你走向富有的小书》中列出了他的股票投资战略。     

股票收益分散度的不对称性研究——基于A+H股的实证检验

以A+H股为样本,以横截面收益离差绝对值作为收益分散度的代理指标,对A股市场和H股市场的对比研究发现:在A股市场存在收益分散度的不对称性,即在上涨市场中股票收益的分散度低于下跌市场。按A股市值大小分组后发现:收益分散度的不对称现象在小市值股票中更加严重。A股市场中主力投资者和散户投资者在趋势交易过程中的博弈行为可能是导致这一现象的原因。     

股票市场系统分析

本文运用系统的观点和方法对股票市场作了系统分析,从系统划分的相对性出发,分析了股票系统及其环境的相对关系,从而得出股票投资的系统风险也是相对的,并且给出了分散与弱化股票投资的系统风险的原理和方法.     

我国基金风格投资的积极风险补偿研究

面对风格迥异的证券投资基金,投资者如何权衡风险与收益从而作出正确的投资决策,是投资理论研究的一个重要问题.以2002至2008年沪深主动管理型股票基金为样本,分别采用Sharpe与Fama-French三因素等模型对基金风格、积极风险和投资绩效进行归类和估计,结果表明:(1)风格越是偏向小盘、成长,基金的积极风险越大,但此类风格的股票基金对积极风险的补偿比率却相对较低,而偏向大、中盘价值或成长风格的股票基金却能够获得相对较高的积极风险补偿;(2)与无风格的股票基金相比,严格执行风格投资的股票基金可获得更高的积极风险补偿,这说明风格投资能够为投资者创造额外收益.     

我国股市对盈利信息反应的进一步检验

本文选取盈利信息作为反应事件,检验我国股票市场对盈利信息是否存在过度反应现象。结合中国股市的发展阶段和特征考虑投资者的心理感觉,根据平均每股收益的高低来划分投资者心目中的赢输家组合,考察组合在年报公布后三年内的累计超额收益,发现两组合的长期收益出现反转,我国股市对盈利信息存在明显的过度反应现象。此外考察了不同行业股票的过度反应情况,发现高成长、高风险行业股票的过度反应程度并不比传统行业股票强。最后,通过构造套利组合来检验赢输家组合的风险差异,得出过度反应现象主要不是风险差异造成的结论。     

CAPM在中国深圳证券市场的实证检验

对深圳证券市场进行了CAPM实证检验 ,发现深圳证券市场的系统风险与股票收益之间存在着负线性相关关系 ,并且存在其他风险因素影响股票收益。非系统风险也与股票收益存在负线性相关关系。最后得出CAPM在深圳证券市场不成立的结论     

基于层次分析法的股票内在价值研究

分析股票的内在价值有利于投资者做出准确的投资判断,规避投资风险,获取稳定收益。采用层次分析法对影响股票内在价值的各项指标进行分类排序,构建了股票内在价值评估的递阶层次结构和综合评价模型,并结合实际案例对该模型进行了验证。     

书画艺术品市场周期与投资收益的研究

艺术品投资是近年来兴起的一种投资方式,而书画艺术品又是艺术品投资中的主流。投资者认为随着财富积累效应的增强,购买书画艺术品是实现精神追求和财富保值升值的绝佳方式。虽然书画艺术品市场与金融市场不存在“逆周期”效应,但是由于交易手段和交易频度等原因,确实存在滞后于金融市场变化的现象。另一方面,书画艺术品投资的平均收益也大致介于低风险债券和普通股票的平均收益之间,这使得投资者运用书画艺术品与传统金融工具构建投资组合成为可能。此外,关于大师级书画艺术品在国内外市场相去甚远的表现也是艺术品投资不可忽略的一个现象。     

基于"心理账户"的投资者决策分析

心理账户经常以非预期的方式影响着决策,使投资者的决策违背最简单的理性经济人法则,从而可能会表现出分割收益或集中损失的行为结果.通过利用中国股市个体投资者交易数据,对投资者决策行为进行了实证分析,发现投资者决策中存在显著的享乐编辑效应,即集中卖出亏损股票并分多次卖出赢利股票,以提高心理效用.