中国A股市场价值成长效应的边际条件随机占优分析

利用边际条件随机占优(MCSD)方法对中国A股市场进行了价值成长效应的检验,选取2000～2007年申银万国全市场A股股价指数日收益率作为市场核心组合的基准,分别选取市盈率和市净率指数作为价值/成长型股票的划分指标,将核心组合划分为互斥的子组合.运用MCSD两两比较子组合,发现依据E/P指标划分的价值型股票占优于成长型股票,市场组合存在显著的价值成长效应,且该效应仅在下降市场中显著;而依据B/P指标划分的成长型股票占优于价值型股票,且仅在2005年之后的上升市场中显著.研究结果表明,上市公司财务特征可以部分地作为投资者考察股票收益的一个思路,在不同的市场条件下,投资者应根据不同的财务指标进行投资判断.     

基于效率视角的上市公司股权激励工具选择研究

本文运用2011-2016年发布股权激励计划的我国A股上市公司数据，从激励效率的角度，探讨公司规模、成长性及产权性质等异质性要素如何影响公司股权激励工具的选择。研究发现，公司规模能够显著影响股权激励工具的效率，大型上市公司更适合使用股票期权，而小型上市公司更适合使用限制性股票；且公司成长性越高，上述匹配关系对股权激励效率的影响越显著。对于国有上市公司，选择股票期权作为股权激励工具比限制性股票更具有激励效率。     

基于BSC的快速成长型企业成长性评价指标体系研究

在对快速成长型企业特点及其存在的问题进行分析的基础上,本文使用平衡计分卡(BSC)方法从推动企业成长的内部因素这一角度构建对快速成长型企业具有较强针对性的评价指标体系。     

中国成长型期刊科学发展之道

现在90%的杂志处于生存的边缘,在夹缝中成长,成长中的杂志怎样科学发展?品牌型期刊有值得成长型期刊学习的地方,如<中国国家地理>杂志,主要是从科普到传媒的转化:<汽车族>杂志主要是引进管理的概念.但成长型期刊不能照搬品牌型期刊的模式,因为环境不同、编辑不同、文化不同.因此,从实际出发,打破现状,这才是成长型期刊科学发展的核心思维.     

我国非公有制成长型中小企业的管理能力与技术创新

为了客观分析、评价我国非公有制中小企业的成长问题 ,2003年下半年 ,我们从企业管理能力、企业技术创新等方面 ,对我国非公有制中小企业进行了问卷调查。为对比分析的便利 ,我们将回收的有效问卷企业称为“成长型企业” ,将进入成长型前500家的企业称为“500家企业”①。以下结合问卷调查的结果 ,对我国成长型中小企业的管理能力、技术创新问题做一综合分析。(一 )我国成长型中小企业的管理能力1 .企业战略管理战略规划是企业战略管理的前提 ,而战略管理则是企业长期稳定成长的基本前提。由表1可以看出 ,在是否已经制定有战略规划的问题上 …     

中国开放式基金投资风格分析

提出了一种Gap statistic聚类分析与Sharpe模型相结合的投资风格分类方法．以及仅利用基金与风格资产收益率来衡量投资策略的近似方法。实证结果表明．债券型基金投资风格与其声称完全一致．且不存在漂移现象．股票、混合型基金的投资风格以大盘成长型为主并日趋明显,与其声称背离较大,漂移现象严重。基金大多采用动量投资策略．股票-中盘成长型的动量效应最明显,债券型基金反之。研究方法论为基金投资风格分类及投资策略衡量提供了新思路．     

股票期权制度的理论基础与运行环境分析

以安然为始的系列财务丑闻曝光后,股票期权激励制度受到了许多人的质疑。本文从人力资本理论和委托代理理论两个角度阐述了股票期权激励制度的理论基础,并结合美国公司法改革,对股票期权激励制度的有效运行环境做了全面系统分析。     

4地区成长型中小企业认定标准比较

为了贯彻落实国家促进中小企业发展的方针政策,广西、云南、山西、江苏等地区近几年相继公布了成长型中小企业认定办法。评价本地区中小企业的成长性,培育一批中小企业做专、做精、做强、做大。根据4地区对成长型中小企业的界定,省级成长型中小企业是指在一定时间（一般3年以上）内,具有持续挖掘未利用资源能力,不同程度地表现出整体扩张态势．成长潜能大、未来发展预期良好的中小型企业。     

基于ST预测的财务困境测度与股票横截面收益

本文利用特别处理(ST)这一我国资本市场特有的现象和机器学习的方法构造了一个新的刻画上市公司财务困境的测度指标，并研究了财务困境与股票横截面收益的关系。首先利用机器学习的方法建立了上市公司ST的预测模型；再通过预测模型构造上市公司被特别处理的预测概率PrST,并以PrST刻画上市公司的财务困境；最后利用这一新的财务困境测度指标研究了PrST对公司股票收益的影响。研究发现：(1)事件分析结果显示，市场对特别处理公告做出显著的负面反应；(2)以预测模型得到的PrST构造资产组合，PrST高的资产组合收益率显著低于PrST低的资产组合，一个多空股票组合可以产生平均每月约-1.40%的超额收益；(3)构造PrST因子，Fama-MacBeth回归也得到显著的结果。综上，本文的实证研究表明：构造的财务困境指标PrST能有效解释股票横截面收益，PrST因子是一个被定价的风险因子。     

上证180指数成分股聚类研究——基于实时行情

中国股票交易市场从无到有快速发展,针对股票业绩参差不齐,股民需对其加以选择,对板块的合理分类对投资者的投资行为有关键的作用。传统的板块分类方法是根据企业所属行业、地域、题材概念等既有的事实为依据,本文提出一种新的板块分类方法。用实时的股票走势,通过聚类的方法把具有类似走势的股票归类,再从同类的股票中寻找规律,指导投资者的投资行为。     

高技术企业成长制约因素分析

从成长资源和成长过程两方面分析了企业成长的一般机制,以及高技术企业成长对资源要素和过程要素的特殊要求,并在此基础上提出了一套高技术企业成长制约因素分析模型     

中国成长型期刊科学发展之道

现在90%的杂志处于生存的边缘,在夹缝中成长,成长中的杂志怎样科学发展?品牌型期刊有值得成长型期刊学习的地方,如《中国国家地理》杂志,主要是从科普到传媒的     

基于平衡记分卡的航空制造业供应商绩效评估体系设计

供应商的选择结果直接影响到最终产品的情况。本文对航空制造业的供应商从财务、客户、内部业务、学习．与成长等4个方面进行了具体考察,建立了基于平衡记分卡（Bsc）的航空制造业供应商选择的指标体系,并采用权值因子法进行权重分配。     

规范化的人力资源管理模式

企业的核心资源是人力资源,企业的成长决定于人的因素。成长型的企业如何建立与之相匹配的人力资源管理体系,规范人力资源管理,促进企业持续发展,是一个重要问题。规范的成长型企业人力资源管理设计的特点是,重视内部公平性、制度规范性。部门设置规范化:针对各阶层员工采取不同的方式,如对中高层采取目标管理考核办法,对一般员工采取综合量表评分法或岗位规范标准法,或对部门实行目标管理绩效考核,部门再对下辖员工制订相关考核方案。薪酬结构化:企业文化已形成主导文化。在建立规范的人力资源管理体系时,由于许多企业在各方面管理基础都比…     

国内股票市场投资组合规模与风险关系的实证研究

<正> (一)股票组合样本的确定及数据说明 1.样本股票的选择 本文样本股票的选择主要通过中信证券网上股票交易系统和中国证券监督管理委员会网站上市公司统计月报检索系统,从中挑选出具有各自代表性(一是行业代表性;二是版块代表性;三是业绩代表性;四是股票的实效性)的13只股票进行组合。13只样本股票,是依照行业代表性、流通市值规模、近两年交易活跃程度、上市公司财务状况和经营业绩等原则,同时结合2001年国内股市持续走低的状况,优先股本规模较大,成长态势较好的个股中选取的。为突出样本股票的实效性,在不同版块中挑选一或两只新近发行的股票。这13只样本股票分别代表了“信息产业”、“传媒行业”、“旅游行业”和“医药行业”,它们将作为本文证券组合实证研究的样本,它们的名称及业绩已做具体统计。     

供应链视角下成长型企业融资方式选择:债权融资VS股权融资

优序融资理论从企业价值和资本成本的角度指出企业融资应遵循内源融资、债权融资和股权融资的顺序。当企业的融资与运营相结合时,成长型企业的融资方式选择与优序融资理论有何异同?文章构建了供应链视角下成长型零售商的债权和股权融资模型,探讨其在快速发展过程中的最优融资方式。核心的发现是：供应链合作、企业的成长性和估值水平均会影响企业的融资方式选择。在供应链不合作下,被高估的零售商以及被低估的高成长性零售商应选择股权融资,被低估的中或低成长性零售商应遵循优序融资理论选择债权融资;在供应链合作下,零售商的市场成长性主导了其融资方式,估值水平仅对部分中等成长性零售商的融资方式产生影响。     

国有企业财务资金管理风险及防范措施分析

财务资金是国有企业发展的基础要素,在确保财务资金充足的基础上,规范开展国有企业财务资金管理能创造良好企业发展环境,助力国有企业效益增长和创新发展。考虑到财务资金管理本身具有较强的专业性和风险性,需在财务资金管理的基础上重视其风险识别、分析、评价和控制。本文在阐述国有企业财务资金管理风险类型特征的基础上,分析国有企业财务资金管理风险问题,并从体系建设、应用管理、方法创新和强化监管四个层面,提出国有企业财务资金管理风险的防范措施。以期消除风险要素,提升财务资金管理水平,进而创造更大经济效益,推动国有企业可持续发展。     

我国A股市场股票回购市场效应的研究

本文对我国2005年6月之后发生的A股市场股票回购事件进行了实证研究,发现股票回购因素中的回购比例因素、现金流量因素、财务杠杆因素与市场效应显著相关。     

从财务管控视角看中央企业产融结合

产融结合是财务资源优化配置的有效手段,已成为众多中央企业实现加快发展的重要选择。本文从集团财务管控的角度,分析了中央企业实施产融结合战略的财务动因和开展财务管控的主要模式,探讨了实务工作中存在的突出难点问题,并从标准制订、资源协调、风险控制和支持服务等方面提出优化对策。     

浅谈财务控制在内部控制中的作用

财务控制是企业内部控制的重要组成部分,财务控制要素涵盖了内部控制要素全部内容。财务控制的创新和深化将完善和提高内部控制效率和效果。