农业企业绩效影响因素实证分析

利用我国部分农业龙头企业2009 ～2010年数据,构建农业企业绩效回归模型,对影响农业企业绩效的因素进行分析,结果显示:从总体来看,劳动力、资产总额、广告投入及研发投入、产销比、技术效率等均对农业企业绩效产生显著性正向影响,订单采购比及企业产品是否为名牌产品、杠杆效应等均未对农业企业绩效产生促进作用。从不同地区来看,地区差异较为明显,劳动力、资产总额等对西部地区农业企业绩效产生的影响比东部地区高,研发投入对东部地区农业企业绩效影响明显高于其他地区,广告投入对农业企业绩效的影响与之相反;东部地区利用财务杠杆和经营杠杆对农业企业绩效的影响明显高于其他地区,但是其影响并不显著,东部地区农业企业技术效率明显高于其他地区,订单采购比对东部地区影响为正,对其他地区影响与之相反。根据模型回归的结果提出了政策建议。     

产品市场竞争对财务杠杆的影响

在竞争程度不同的产品市场中,如何进行财务杠杆决策,成为理论和实务界的关注焦点.一般来说,产品市场竞争会对财务杠杆决策产生显著影响,竞争程度较低行业的企业采用高财务杠杆,竞争程度较高行业的企业采用低财务杠杆.但我国的实证分析结果与上述观点并不完全一致:虽然产品市场竞争对企业的财务杠杆产生了显著影响,但竞争程度较高行业中的企业采用的财务杠杆却较高,反映了我国资金配置的低效率。     

治理环境、财务杠杆与企业投资——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司2001-2004年的数据为样本,实证分析了财务杠杆相对于治理环境的内生性以及治理环境对财务杠杆与企业投资之间关系的影响。研究结果显示:治理环境的确是影响企业财务杠杆的因素之一,企业所在地的治理环境越好,其杠杆水平越低;财务杠杆对企业过度投资具有显著的抑制作用,并且该抑制作用随着企业所在地治理环境的改善而增强;高管持股对过度投资具有治理效应,且该治理效应随着国有股比例的上升而增强。     

经营杠杆如何影响企业创新

为检验经营杠杆对企业创新投入和创新产出的影响,以2010—2020年A股上市公司年度数据为样本,实证分析检验经营杠杆与企业创新投入、产出之间的内在关系。结果表明,经营杠杆对企业创新投入、产出有显著促进作用。异质性检验显示：相较于国有企业,非国有企业经营杠杆对创新投入的影响更敏感;经营杠杆对创新产出的促进作用仅在国有企业中显著;无论是小型还是大型企业,经营杠杆与创新投入显著正相关,而经营杠杆对创新产出的促进作用仅在大型企业中显著。研究结论对企业决策层正确认识、合理利用经营杠杆的创新驱动作用具有重要实践意义,也为不同规模国有企业和非国有企业创新激励提供了新的启示。     

论财务管理中的杠杆效应

通过对企业财务管理中的经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆成因及其效应的分析和计量,指出杠杆与企业风险的关系,为企业筹措资金、优化资金结构、提高资金效益服务。通过对资金结构的分析,帮助财务人员管好企业资金,防范财务风险,提出一些思路与见解。     

过度经营与财务政策的杠杆原理解析

运用经营杠杆与财务杠杆原理对企业的财务政策进行了分析,提出企业扩大投资规模要与业务量的增长幅度相适应,在利用财务杠杆时要注意总资产报酬率与资金成本率之间的关系。杠杆效应刺激了企业的扩张与负债行为,对未来市场和业务发展的良好预期是企业过度经营的直接诱因。过度经营增加了企业经营和财务风险,降低营运效率和获利水平,极易引起财务危机,因此企业在扩张与举债决策前要注重内外部环境的分析,设置杠杆上限,在决策时注意选择扩张方案与筹资途径,当出现过度经营后要采取有效措施降低风险,提高收益质量。     

试论财务杠杆与企业资本运营

财务杠杆利益是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段.资本运营是企业继生产经营和商品经营后以所拥有的资本为对象,通过资本更大范围的流动,实现内外部资源的优化配置.合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益是现代企业资本运营的一项重要内容.     

我国房地产业上市公司财务杠杆影响因素分析

房地产业作为我国的支柱产业,它的稳健发展至关重要。目前,房地产业的财务杠杆普遍偏高,高财务杠杆为企业带来收益的同时也会带来一定的风险,合理利用财务杠杆非常关键。文章以我国房地产业171家上市公司2011—2016年数据为样本,构建面板数据固定效应模型,对财务杠杆的影响因素进行实证分析。结果表明,我国房地产业上市公司资产结构、公司规模等因素对财务杠杆有显著影响。其中,资产结构、公司规模、成长性与财务杠杆正相关,盈利能力,营运能力、偿债能力与财务杠杆负相关。最后,针对不同经营状况的公司提出了对应的财务杠杆决策。     

财务杠杆原理在企业中的应用

改革开放以来,伴随我国市场经济的迅猛发展,企业面临的竞争越来越激烈,负债筹资已成为不可避免的经营手段。负债筹资之所以成为企业普遍采用的重要筹资手段,是因为其独特的财务杠杆效应,而目前我国上市公司对财务杠杆作用并没有足够的重视,并且对其利用也存在一定问题。如何更好地利用财务杠杆这把"双刃剑"提高企业经济效益,将成为企业关注的重要课题,对此问题的研究也具有较强的现实意义。本文通过分析某上市集团的财务数据,从财务杠杆系数入手,说明公司的财务杠杆运用情况,通过对比阐述财务杠杆的"双刃剑"作用,从而发现公司在运用财务杠杆时存在的问题,寻找原因,提出解决方案。     

微观经济杠杆合理值域的确定及其实证分析

提出微观经济杠杆合理值域的确定方法———均值估计法和效益评价法 ,将其应用于对我国冶金类上市公司的风险状况分析。研究结果表明 ,杠杆分析方法可有效识别企业的经营风险和财务风险 ,杠杆值在合理值域内的企业经营业绩较稳定 ,发展前景良好 ,杠杆值在合理值域以外的企业则经营业绩波动较大 ,面临某种危机或机遇。     

“收益率宽幅”是导致宏观杠杆率攀升的原因吗

从会计学收益的微观视角研究宏观经济运行风险,发现货币性资产与投资性房地产之间的资产收益率差距持续拉大的经济现象,诱发宏观杠杆率攀升、金融风险加大。选取中国2000—2018年的年度数据,构建Koyck模型,实证检验不同类型资产之间的收益率宽幅与政府部门杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率、实体经济部门杠杆率的相关关系。结果表明,收益率宽幅与政府部门杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率、实体经济部门杠杆率之间存在着显著的正相关关系,收益率宽幅持续拉大,各部门宏观杠杆率不断攀升,资产泡沫难以抑制,宏观经济运行风险较大,这为平缓去杠杆、守住不发生系统性金融风险的底线提供了新视角。     

上市公司资本结构对自愿性信息披露的影响分析

通过建立多元线性回归模型研究了资本结构对上市公司自愿性信息披露的影响,并以2008年我国沪市上市公司为样本进行了实证检验。研究发现:短期财务杠杆、总财务杠杆与上市公司的自愿性信息披露指数没有显著的正相关关系;短期财务杠杆对自愿性信息披露的影响幅度高于总财务杠杆,但两者的参数估计都比较小。这种实证分析的结果与我国目前的现状相符,与我国上市公司股权融资偏好和证券市场发育尚不完善有关。     

新创农业企业成长性绩效评价研究

一批批新创农业企业的不断涌现，在一定程度上为处于经济新常态下中国经济振兴和供给侧结构性改革注入了强大动力。由于新创企业先天的“进入劣势”，加之农业弱势特质，使得新创农业企业存活率普遍偏低。从财务绩效、客户绩效、企业内部管理绩效和社会责任四个方面设计新创农业企业成长性绩效评价指标体系，采用层次分析法确定评价指标体系的权重，并对三家新创农业企业进行实证研究。结果表明：市场占有率、新产品增长率、应收账款周转率和总资产增长率等因素对于新创农业企业成长性绩效具有正向影响。     

基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析

负债融资是一把双刃剑,它既可以满足企业对资金的需求,给企业带来利益,也会给企业带来财务风险,使企业遭受财务损失。首先,本文介绍了负债融资中财务杠杆效应的相关理论,并对财务杠杆效应进行了数理分析,说明了财务杠杆效应的表现形式。其次,结合案例分析了财务杠杆效应是如何在负债经营中发挥作用的。最后得出了本文的研究结论。     

金融杠杆、利率市场化与宏观经济波动——基于金融加速器框架下的DSGE模型研究

为研究金融杠杆、利率市场化对宏观经济的影响,文章在新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型中引入金融加速器机制,通过引入工资加成冲击、通胀冲击、货币政策冲击、投资冲击、政府购买冲击、偏好冲击、金融扩散冲击和生产率冲击,利用2001第一季度至2013年第四季度经济数据,采用贝叶斯推断方法估计DSGE模型,比较了金融加速器存在与否、不同杠杆率和利率市场化三种情况下对经济波动的影响.研究表明:在金融加速器机制下,各种冲击放大了对经济波动的影响,金融扩散冲击解释了内生变量扰动的绝大部分信息;与杠杆率为1.5和2.5时相比,当杠杆率为2时,外生冲击对经济的影响最大;利率市场化以货币政策冲击和金融扩散冲击间接影响经济,对货币政策冲击而言,内生变量均遵循类似驼峰状的轨迹,其中以劳动供给和投资影响最大,金融扩散冲击对产出、消费、投资和劳动供给影响较大.因此,给出去杠杆化要有一定的缓冲期、不断深化和稳步推进利率市场化改革、继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策等四个政策建议,以稳增长、促改革、调结构、惠民生.     

稳杠杆和稳增长目标下最优货币政策规则

针对货币政策如何对宏观杠杆率作出反应的问题,构建福利损失函数、动态IS-NK-Phillips曲线和自然利率内生决定方程所刻画的宏观经济约束环境,求解引入宏观杠杆率的最优利率和数量规则,并基于中国1996～2020年的季度宏观经济数据,采用GMM方法和State-Space方法分别估计固定参数和时变参数的最优货币政策规则。研究发现,中国最优利率规则和数量规则均具有显著盯住宏观杠杆的政策取向,且最优利率政策操作相比最优数量政策更具主动性; 最优利率规则促增长同时宏观杠杆率较为稳定,而最优数量规则熨平经济波动同时容易引发宏观杠杆率大幅波动; 面对重大经济冲击时,央行更加注重稳增长的同时包容温和通胀和适度杠杆。央行应对宏观杠杆率予以关注,发挥利率政策促增长的同时把好货币供应总闸门,进一步拓宽优化中国利率政策框架,延伸名义利率调控通货膨胀、实体经济和宏观杠杆的宽度,由不稳定规则转变为稳定规则,增强利率政策对宏观杠杆目标的调节功效,从而促进宏观经济可持续高质量发展。     

房地产企业资本结构对股价波动的传递效应分析

中国房地产企业资本结构长期处于高负债、高杠杆状态。在二十余年的房地产高速发展过程中,高杠杆风险长期被忽视,甚至被认为是房地产企业发展的固有模式。在结构化GARCH模型中引入资本结构因素,检验房地产企业资本结构对股价波动的传递与溢出效应。研究发现：中国房地产市场具有结构化特征,杠杆乘数与股价波动具有同步性;过高的负债水平并不会提升房地产企业的规模效应,反而会抑制股票收益率的增长。     

上市公司财务杠杆与绩效的相关性研究

通过对我国上市公司财务杠杆指标的实证分析,研究了公司财务杠杆与公司基本面之间的相关关系。文中选取2003年至2005年沪市和深市部分上市公司为研究对象,运用一元和多元回归分析。考察了财务杠杆与净资产收益率、每股收益、总资产收益率、Tobin’s Q值的相关性。