股票组织的套期保值策略研究

本文从两个角度研究了股票组合的套期保值问题,提出了两种股票组合的套期保值方案,并对这两种方案进行了分析和比较研究。     

国有股减持规模研究

本文在考虑公众投资者的利益和二级市场稳定性的基础上,对国有股的减持规模进行了研究,在一定条件下,我们得出了限定投资者亏损额度条件下的国有股减持规模控制模型。     

股票回购：中国与国际的对比

股票回购这一金融创新工具在我国的应用尚处于起步阶段,相关的法规条款很不完善.因此,在实践过程中,要不断借鉴西方发达国家比较完善的股票回购制度及其运作方式,从国际对比的角度来探析我国股票回购机制与国际上较为成熟的股票回购机制之间的差距,并给出了相关建议.     

国有股减持价格模型研究

本文对影响国有股减持价格的九个相关因素进行了分析,并利用期权定价公式给出了国有股减持价格的一个定价模型。根据具体公司的不同情况,利用本文的定价模型可以具体模拟出每个公司国有股的减持价格,并且计算结果介于公司净资产值和市场价格之间。同时,利用本文提出的国有股减持定价模型,能够证明无论是以净资产价值还是以市场价格确定国有股的减持价格,都存在一定的缺陷。     

全流通条件下我国上市公司治理问题探悉

在股权全流通条件下,多层次代理所造成的治理问题依然存在。本文从构建有效的上市公司治理体系和相关的法律环境,建立和完善外部市场监控,外部利益相关者共同治理以及合理的激励机制方面提出自己的思考。     

股票期权制度在中国上市公司运用的研究

正一、股票期权制度的概述中国现代企业制度的建立和完善,企业的所有权和经营权进一步分离,企业的经营者接受所有者的委托,成为代理人,代替所有者从事经营管理工作。在委托代理管理中,所有者拥有的公司的剩余价值在很大程度上取决于经营者的行为。如何激励经营者更好的经营?短期激励虽然能在一定的程度上调动经营者增加当年利润的积极性,但由于经营者存在为追求眼前利益而牺牲企业的长期发展的短期行为,使企业出现严重的潜亏或者缺乏长期发展的后劲。因此,设计企     

股东为什么在解禁后会减持股票?——基于背景风险分析的股票解禁效应研究

背景风险指投资者因持有非交易性资产而承担的风险,会降低投资组合效率。本文以2016年全年1502家公司限售股解禁事件为样本,从背景风险的角度分析了股东的解禁减持行为,并对限售股解禁的价格效应进行了研究。实证结果表明,背景风险因素对解禁后股价异常收益具备显著负向影响。基于背景风险的投资组合调整效应相较于"高位套现"效应对股价变动的影响更为显著。研究还发现解禁规模对股票异常收益具备显著负向影响;公司规模及异常换手率,在解禁期间缓解了股价的下降;不同的解禁性质对股价也有一定影响,相较于定向增发解禁,首发IPO解禁对股价的影响更大。     

全流通条件下我国上市公司治理存在的问题及解决对策

全流通对于完善上市公司的公司治理起着重要的作用,但是其并不能解决所有的问题,股改后的公司治理同样会面临着许多问题。本文针对这些问题提出了多方面的措施来完善上市公司治理。     

“全流通”时代中国上市公司并购的新趋势

随着股权分置改革的完成,长期困扰我国证券市场发展的制度障碍将消失,并购所依托的资本市场的流动性得到解决,资本市场势必将引发新一轮上市公司并购的高潮.本文将"股权分置"时代和"全流通"时代上市公司并购的特点进行对比,指出股票全流通后上市公司并购将会在并购动机、并购方式、支付方式、转让价格等方面产生巨大变化.     

股指期货对股票现货波动性影响的实证研究

股指期货与股票现货的关系一直是一个研究热点,本文以上证指数收益率日数据与沪深300股指期货周数据为样本,通过运用计量分析方法建立ARMA-GARCH模型,对股指期货的推出与现货市场的波动率的关系进行了实证研究,并得出股指期货的推出并没有增加现货市场的波动性,且股指期货使股票现货市场的信息传递效率增加,发挥了价格发现的功能的结论。     

“全流通”时代上市公司并购对策

我国证券市场上的股权分置改革已经结束,证券市场将彻底告别以往的"股权分置"状态,迎来新的"全流通"局面。全流通时代并购将成为时代的主旋律,会出现战略性并购大幅度增加、收购方主动性增强且并购动因理性化、出现更多的要约收购、收购支付方式多样化、、让价格市场化以及外资并购更加活跃等新特点。与此同时,全流通时代的并购也存在关联交易现象严重、上市公司并购效率低、买壳上市后的公司运作不规范以及外资并购带来的国有资产流失、潜在的市场垄断威胁、并购引起失业以及恶意并购等问题。要完善全流通时代的并购,政府、责任机构以及上市公司都责无旁贷。政府部门和责任机构应完善并购立法,出台关于关联方并购的政策,规范关联方并购,完善协议收购制度,加大上市公司在并购重组中的信息披露义务,减少政府部门的介入,建立公平并购重组市场。上市公司自身应明确并购动机,实现价值最大化,变更支付方式,提高并购效率。     

经理股票期权再定价的研究进展

本文介绍了近期内国外的经理股票期权再定价的研究进展,包括期权再定价的主要文献、实证研究和理论研究.     

中国房地产市场前景分析

本文从房地产市场的供求关系和运行机制出发，对中国房地产市场前景进行分析预测，提出未来几个月内房地产市场可能崩盘的警告，还有减持国有股的政策建议。     

全流通时代我国现金股利政策与公司特征的关系

本文选取2010年深市和沪市主板上市的非金融类上市公司作为研究样本,并通过SPSS实证,研究上市公司现金股利支付率与公司特征因素的关系,并提出了完善现金股利政策的建议。     

论股票期权激励相关问题

随着企业理论的发展以及管理学、信息经济学的发展,政府及学术界都意识到建立现代企业制度要建立健全企业经营管理者的激励机制,要规范经营管理者的报酬。因而对于企业经营者的激励和诱导成为关注热点,而经理股票期权就是这一发展的产物。本文将讨论股票期权制度在我国实施存在的问题,并提出相关建议。     

看国有股减持

2001年6月12日,国务院《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》发布后,市场反应强烈。怎样看待国有股减持?减持方案对证券市场会产生什么样的影响?如何正确理解《办法》的规定?这是人们所希望了解的,也是秘书人员需了解的金融证券知识。     

国有股减持谁说了算

一个执行了3个月的部门规章被终止,引发了中国证券市场上的全线涨停。这一现象本身说明中国股市还是一个十足的政策市。3个月前,《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》出台,对中国证券市场上的国有股实行减持。当时我曾戏这是对中国的证券市场进行变相的征税,而且征收的是社会保障税。现在回过头来思考,这次减持行为和征税实在是没有什么大的区别。首先,国有股减持实行的是取自于投资人,用于整个社会保障制度的建立;其次,实行“国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时,均应按融资额的10％出售国有股”,是一种典型的掺沙子的减持方式。它等于国家利用手中的资源实行强制性的搭售,在市场盘子不大的情况下,无疑是变相与民争利;最后,在市场上违规资金庞大的情况下,国有股减持,等于使那些嘴里叼着一块,眼睛盯着一块的大投资家们心中发慌,他们害怕原来一动不能动的国有股如猛虎下山,于是赶紧吐出嘴里的一块,溜之大吉。在这种情况下,中国的股市要是不狂泻,那才真是奇怪。     

非对称信息条件下国有股减持定价研究

中国上市公司的股权结构存在着特殊的主体构成,其中国有股和法人股不能上市流通,股权的流动性分裂引发了众多的市场问题,解决国有股的流通是发展证券市场面临的关键.从国有股减持具有的期权特征角度,利用Black-Scholes模型分析了国有股减持的,临界条件.从国有股减持价格的非对称信息角度,设计了政府(委托人)和市场投资者(代理人)各自的价值函数及激励策略,根据极大值原理建立了联合目标下的最优减持价格方程.在案例分析中,分别以每股净资产和股票内在价值为减持边界条件,给出股票市场价格与减持价格及转移价值的关系.从一个新的角度思考国有股减持定价问题,研究结果表明,在目前中国证券市场条件下,国有股减持不能采用均衡市场条件下的定价方法,应结合市场的流动性溢价特性,提出对投资者的激励策略,在市场各主体利益均衡框架下确定减持价格.     

国有股减持问题透视：国有股减持的认识误区

一段时间以来,国有股减持问题成为证券市场参与者和政策研究机构广泛关注的焦点。一方面,人们为解决这个市场发育过程中的难题提出了多种积极的方案,思路：另一方面,从各方面反映看,社会又存在着诸多误解。其中,有以下问题应当着重澄清。