民营上市公司业绩与资本结构关系

本文选取2006～2009年沪、深A股民营上市公司的数据作为研究样本,采用多元回归分析方法,对公司资本结构与经营业绩进行研究。研究结果表明：民营上市公司业绩与资产负债率呈正相关关系但不显著;公司业绩与公司规模显著正相关;公司业绩与长期借款负债率和短期借款负债率均呈显著负相关关系。     

基于归核化的企业多元化战略研究

多元化战略经营是企业发展到一定阶段进行扩张规模、规避风险的战略选择。20世纪80年代以来,企业多元化经营遇到了许多阻碍,许多多元化企业开始缩减其规模,重新回归主业,实施归核化经营。企业多元化经营必须基于核心能力才能取得成功。本文从目前企业战略发展的研究出发,提出了在企业初始阶段实施单一多元化战略的困难和问题,而基于归核化的企业多元化经营战略是企业的正确选择,以及企业为降低多元化经营风险可以采取的措施。     

企业核心能力与归核化战略研究

古典管理理论强调企业应该适应环境、组织应该适应战略,但因各种因素的影响,譬如企业的有限理性、市场的随机变动等,企业为了谋求成本领先,或通过差异化经营取得竞争优势,往往会过度多元化经营。多元化经营的失败,使得世界上越来越多的企业通过分化亏损资产、剥离非核心业务回归主业,集中优势培育企业的核心竞争力,这一现象被称做归核化。归核化作为企业的一项长期发展战略,从20世纪90年代以来迅速发展,现在已成为全球最具特征性的公司战略活动。一、归核化战略与核心能力对归核化战略的解释虽不尽相同,但核心内容基本相似。王海汀在《基于能力理论的企业归核化战略研究》     

归核化经营与绩效关系研究——基于上市地产公司的实证分析

本文针对企业归核化经营与绩效关系问题,在前人的研究基础上提出四个假设,采集沪深66家上市地产公司年报数据及资料,运用相关性检验、多元回归统计、系统聚类与随机区组实验设计等方法进行实证分析,得出归核化经营与企业绩效正相关、与企业多元化水平负相关、与企业竞争优势状况正相关,以及与企业内部监管力度"П"相关等验证结果。本研究有助于企业理性思考发展路径,提升核心竞争力,实现持续发展。     

企业归核化发展：企业核心能力的调整

企业归核化发展是企业核心能力的调整过程,是为了取得和保持企业核心能力的持续竞争性.为此对企业归核化发展途径进行了阐述,针对企业如何主动性地进行业务或资产规模的缩减,提出了企业归核化战略设计的一个有用的分析决策工具--价值链分析,而且对企业实施归核化成长战略的个案进行了实证研究.     

对公司资本结构及其对于业绩的影响的实证分析

从1958年MM理论诞生起,利用资本结构对企业管理的多个领域进行研究的研究的方法也快速得到发展,而资本结构对经营业绩的影响就是其中之一。不容置疑的是,资本结构能对公司业绩和企业持续发展起到至关重要的作用。本文以中国2010-2012年资本市场的变化为研究背景,以存在公允价值变动的A股上市公司为研究对象,通过统计数据对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析,对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析,并运用spas软件对其资本结构与公司业绩的相关性进行检验得出正相关的结论,最后在对检验结果分析的基础上提出优化资本结构的建议。     

基于归核化战略实施保障的公司治理优化研究——来自董事会结构的经验证据

本文提炼出归核化战略实施后信息不对称程度、产品竞争机制、管理者与债权人地位等治理环境产生的自发性变化;然后,根据治理环境与治理职能相匹配的思路,推演出公司在归核化战略实施后,对公司治理的战略控制与资源供给职能的需求;据此构建了基于归核化战略实施保障的治理优化模型。最后,利用董事会结构变量对模型进行检验,结果表明:独立董事的战略控制能力较弱,不利于归核化战略的有效实施;而未领取报酬董事可以为归核化战略的实施提供资源保障。     

我国物流企业信息技术水平与企业绩效关系的实证研究

本文以我国淮海经济区物流企业作为调查对象,进行物流企业信息技术水平与企业绩效关系的实证研究。研究首先验证了物流企业信息技术水平与企业绩效存在显著正相关关系。文章进一步分析得出:物流企业的信息技术处理能力、信息技术网络能力与企业绩效都高度相关,其中,信息技术处理能力与企业服务绩效相关程度最高,信息技术网络能力与企业财务绩效的相关程度最高;而物流企业的信息技术规模与企业服务绩效、企业财务绩效的相关程度相对较低。     

我国家族上市公司资本结构影响因素实证分析

从获利能力、公司规模、公司成长率、家族因素、股权集中度、股权离散度、区域因素和上市方式等方面对我国146家家族上市公司的资本结构影响因素进行了实证分析.实证结果说明上市方式对资本结构存在显著影响;企业规模与资本结构正相关;经营绩效与资本结构负相关;家族持股比例与资本结构成反比,表明家族企业倾向于保持家族控制权,与债权融资正相关,与股权融资负相关.     

我国上市公司公有资本与非公有资本结合效率的实证研究

本文通过对我国上市公司2002年数据的实证分析,发现在公有资本与非公有资本结合的上市公司中,非公有资本控股上市公司的经营业绩明显优于公有资本控股的上市公司;在公有资本控股的上市公司中,公有资本与非公有资本的结合程度越深,企业的经营绩效越好;而在非公有资本控股的上市公司中．企业的经营绩效与二者的结合程度无关。     

高新技术企业创业能力、创新类型与融资方式关系研究

创新是企业实现竞争优势的主要方式,而企业创业能力和资本来源是实现创新的保障。本文利用我国164例中小型高新技术企业,检验创业能力、创新类型和融资方式之间的关系。结果表明,机会能力与突破性创新、风险资本融资程度呈正向关系,而运作能力与渐进性创新、债务融资程度呈正向关系,突破性创新方式与风险资本融资程度呈正向关系,与债务融资程度呈负向关系,而渐进性创新与债务融资程度呈正向关系,与风险资本融资呈负向影响关系。     

我国上市公司的财务困境成本及其影响因素分析

本文选择1998—2002年间沪深股市40家ST摘帽公司A股为样本,从“经营业绩观”和“权益价值观”两个角度考察我国上市公司是否存在财务困境成本。结果发现:(1)从陷入财务困境之前到解除财务困境之后,基于“经营业绩观”,企业经行业调整之后的平均主营业绩有所增长,但基于“权益价值观”,经过市场调整之后的权益市场价值平均下降了2.04%,表明投资者平均承担2.04%的财务困境成本,说明虽然企业在解除财务困境之后经营业绩较之于陷入财务困境之前有所增长,但这种经营业绩上的增长并未带来权益市场价值的提高。(2)行业因素和企业规模是影响财务困境的重要因素。当财务困境企业所在行业业绩不佳时财务困境成本较高;企业的资产规模与财务困境成本呈显著的正向关系。     

权衡理论与优序融资理论的解释力研究：来自中国上市公司的经验证据

通过分析权衡理论与优序融资理论下资本结构的影响因素,以资产负债率、短期有息债务比率及长期债务比率为代理变量,采用OLS回归法对上市公司的资本结构进行了实证分析。结果表明,一方面,优序融资理论能对目前我国的资本结构及其影响因素做出较好的解释,但由于我国资本市场本身固有的特点,资产规模与资产负债率呈显著正相关;另一方面,短期负债比率与企业的盈利能力及股利支付率有更为显著的相关性,而长期负债比率则与企业规模及增长机会变量的相关性更为显著。     

企业集团财务资源配置、集中程度与经营绩效——基于现金在上市公司及其整体子公司间分布的研究

以现金在我国A股上市公司及其整体子公司之间的分布为考察对象,本文考察了企业集团财务资源配置的集中程度对企业经营绩效的影响。运用反映上市公司总体财务特征、母子公司业务特征等方面的指标,本文建立了财务资源适度配置的估计模型,并据此量化财务资源配置的集中程度。研究发现,财务资源配置的集中程度与企业经营绩效呈显著的倒U型关系,即过度集中或过度分散的财务资源配置都将对企业经营绩效产生不利影响。本文的经验证据将对我国企业内部资本市场的资源配置战略具有一定的启示性意义。     

管理层薪酬结构的激励效果研究

基于不同的薪酬形式对于管理层具有不同的激励效果和强度,本文研究了我国上市公司管理层薪酬结构的特点以及薪酬结构与经营业绩的相关性。研究结果表明:高薪低在职消费型激励效果最佳,低薪高在职消费型激励效果最差,其余的薪酬结构激励效果居中;货币薪酬的提高会增强薪酬结构的激励效果,在职消费水平的提高则会降低薪酬结构的激励效果,股权激励对薪酬结构的影响是双向的并在一定程度上受货币薪酬的影响;货币薪酬、持股比例与经营业绩正相关,在职消费与经营业绩负相关,但显著性水平存在差异。不同股权性质、资产规模、行业和地区的企业薪酬结构明显不同,薪酬结构与经营业绩的相关性也受到影响。     

资本结构与经营绩效关系实证研究

本文根据上海、深圳两地房地产上市公司的年报数据为样本,对我国房地产类上市公司资本结构和经营绩效的相关性行实证研究,研究分为两步进行第一步运用主成分分析法,建立衡量上市公司经营绩效的综合指数.第二步对资产负债率、长期负债比率等与经营绩效指数进行回归分析.研究结果表明企业的资本结构在现实的经济生活中对公司的经营绩效是有显著影响的;进一步的企业资本结构与经营绩效不是简单的线性关系,而是满足二项式关系.     

多元化战略与资本结构之间关系探析

构建动态结构模型,根据2000～2006年中国上市公司的面板数据,运用系统广义矩方法对其进行了检验.检验结果表明,共同保险理论和内部资本效率理论均无法解释我国上市公司特有的资本结构的变化.我国上市公司的资本结构和多元化战略间是互为因果关系的.多元化程度的提高,很可能加剧债权人和公司间的信息不对称,从而提升企业的负债能力,引起资本结构上升;而资本结构上升又会反过来对多元化行为产生一定的制约作用,引起多元化程度的下降.此外,多元化经营会带来企业盈利能力和企业规模的下降,说明企业多元化行为所增加的负债资金主要被转移到了企业的核心行业,且并未能取得很好的经营绩效.因此,多元化和资本结构相互影响的过程并未表现出明显的战略关系特征,很可能为债权人和投资者带来利益侵害.     

流动性共性与企业的融资行为及资本结构

基于市场微观结构理论关于流动性共性的定价原理,探讨了流动性共性对企业的融资行为以及资本结构决定的作用机理。并采用2000年-2O16年中国A股上市公司的数据做出了实证检验。研究结果发现,个股的流动性共性会导致企业新增的外部权益融资、债务融资以及外部融资总额下降;与新增的外部权益融资相比,新增的债务融资下降程度更大,且流动性共性与资本结构呈显著的负相关关系。经进一步检验还发现,与牛市期间相比,在熊市期间流动性共性对资本结构的负向影响是显著增强的;在整个市场状态发生逆转之时,流动性共性将进一步降低资本结构;与股权分置改革之前相 比,改革之后资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著减弱的;机构投资者持股比例较高、成长性较高的企业,其资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著增强的。     

最佳资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性研究

本文选择2003年——2004年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证研究。发现：（1）我国上市公司存在最佳资本结构，在达到最佳资本结构前，每股收益与之正相关，达到最佳资本结构后负相关。（2）短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。（3）资产规模对公司收益有显著影响：资产规模越大，公司收益越高。     

我国上市公司资本结构影响因素分析——以机械设备行业为例

本文回顾了国内外文献对资本结构影响因素的研究情况,概述了我国上市公司的资本结构情况,以机械设备仪表行业为例,选取了2006-2007年深、沪市中的187家上市公司的数据为样本,对影响资本结构的主要因素进行了回归分析,结果表明国家股比例、成长性、投资额与债务水平呈正相关关系,企业规模、盈利能力、非债务税盾、产生内部资源能力与债务水平呈负相关关系,但解释能力差异较大。