外贸顺差不是外汇储备的主要来源

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，宏观调控不能简单地以减速为目标。他认为，这一轮世界经济的变化对中国经济的影响肯定要大于1997年、1998年和1999年。在这种情况下，宏观调控不能简单地追求把增长速度降下来、把投资幅度降下来。因为我们并不清楚目前中国经济的自然增长率是多少。他认为，宏观调控应该以提高投资的效率、提高经济发展的可持续性、提高经济的应对能力和灵活性为基本目标，其核心是提高投资的效率，要尽量减少下马的项目再上马、再开工，开工之后效率不高并形成呆账。     

我国外汇储备规模判定

当前我国存在着通货膨胀的可能和中国人民币升值预期加大情形下,研究如何保有适度的外汇储备和实现外汇储备的有效调控,以及外汇储备变动对有效货币政策的影响成为我们不可回避的重要课题.     

外汇储备稳居世界第二位

近年来我国外汇储备持续大幅增长,2003年我国外汇储备达到4033亿美元,比2001年的2122亿美元增长90.1%。我国外汇储备仅次于日本,居世界第二位。这为我国经济持续稳定发展奠定了重要基础。(见表4)表42000—2003年外汇储备居前10位国家和地区国家和地区2000年2001年2002年2003年日本3472387745156528中国1656212228644033中国台湾省1067122216172066韩国959102512081545中国香港1075111211191184印度373453670976新加坡797749814950俄罗斯联邦243325441732墨西哥351444499577巴西325357374491注:数据资料引自中国信息报。外汇储备稳居世界第二…     

存贷差变迁与外汇储备的传导机理

本文从国内外市场均衡与非均衡模型出发,构建了一个国内存贷差与中国外汇储备增长传导机制的理论框架。并通过计量经济模型对中国存贷差和外汇储备之间的内在的传导机制,以及中国存在着斯蒂格利茨“资本流动怪圈”两个理论假说进行了实证检验;本文重点分析了我国存差阶段存差-外汇储备传导机制受阻的原因,并指出国内需求不足与盲目引进外资是我国外汇储备规模迅速扩张的主要原因。最后提出了本文的政策建议。     

中国外汇储备需求分析

国家外汇管理局公布截至2006年6月末,中国外汇储备余额为9411亿美元。对于我国的外汇储备适度规模,很多学者进行了定量和定性的研究,具有代表性的观点有：闫永博利用修正后的阿格沃尔模型得出我国外汇储备远远超过适度规模的结论；王国林比照IMF评价成员国储备状况的5个标准对我国外汇储备规模进行了定性分析,他得出了我国外汇储备充足的结论；刘斌从国际收支货币主义的小国货币均衡模型出发,采用韩国的数据对我国各年度外汇储备进行了测算,得出我国外汇储备严重不足的结论。     

内生性视角下中国外汇储备高增长研究

文章从内生性视角剖析中国高储备现象,为解决中国现阶段外汇高储备两难困境提供新的思路.根据“中心—外围”等相关理论,采用博弈论等分析方法探讨外汇储备内生性形成机理,实证结果表明,中国高储备是其担当“外围”角色的必然选择,具有必然性、合理性与阶段性.中国外汇储备增长具有内生性,且内生性呈现增强趋势.     

中国外汇储备适度规模的实证研究

充足的外汇储备意味着国家可以提高其货币政策的信誉、稳定汇率、弱化货币替代的风险、增加国家的财力,是其有效进行对外贸易、顺利发展本国经济不可或缺的条件,尤其在本币不能作为国际储备货币的国家更是如此,但是外汇储备的超常规发展不仅意味着资源的严重浪费,对经济发展也会产生不利的影响。近几年来,中国外汇储备迅猛增长,与之对照的,美国经常项目巨额的逆差以及美元汇率的持续低迷,更是引起了世人的瞩目。因此,外汇储备规模的适度性问题和结构的优化就成为当前我国金融领域的重要课题。     

中国外汇储备规模与人民币汇率的相关性研究

文章采用状态空间模型,选取2005年7月至2011年12月的月度数据,对中国外汇储备规模与人民币汇率之间的关系进行了实证检验,结果显示:中国外汇储备规模与人民币汇率之间存在着长期均衡关系,中国外汇储备增长对人民币升值造成的压力呈先增后减再上升的趋势。基于实证检验的结果,本文还提出了对策性建议。     

中国高额外汇储备与通货膨胀关系的实证分析

文章以国家统计局发布的1978~2005年统计数据为基础,利用格兰杰因果检验法对中国高额外汇与通货膨胀之间的关系进行了实证研究,结果表明:中国外汇储备变动与通过膨胀之间不存在直接的因果关系。     

巨额外汇储备的喜与忧

截至2006年10月底,我国外汇储备已经突破1万亿美元大关。一时之间,国内外众多学者对中国外汇储备进行了新一轮的研究和分析,有学者认为我国外汇储备已经达到一种反常的高度或规模,不利于我国经济的良性循环发展;也有学者认为我国外汇储备应该维持在一个高位或规模上,有利于我们脆弱的金融系统抵御国际游资和热钱的冲击。本文主要着重分析我国巨额外汇储备的形成原因,通过对其形成原因和适度外汇储备规模的理论分析,提出相关的政策建议。     

中间品进口种类扩张对企业出口复杂度的影响

中间品进口作为国际技术溢出的主要途径,对促进一国生产及出口结构升级有着非常重要的影响。本文利用2000-2011年中国工业企业数据库和海关贸易统计数据库的合并数据,基于进口产品种类变化的利得视角,考察了中间品进口种类扩张对企业出口复杂度提升的影响效应。研究显示:企业从国外进口更多种类的中间品有助于促进其出口复杂度的提升,该结论在经过内生性处理、更换核心指标测度方法等多种检验后,具有较好的稳健性;从影响机理上看,中间品进口种类扩张主要通过“产品创新”的直接途径和“生产率提升”的间接途径来推动企业出口复杂度的提升;此外,受进口来源国类别、企业所有制形式以及行业技术特征等异质性因素的影响,中间品进口种类扩张对出口复杂度提升的影响程度存在不同。本文从经验上证明了“以进口强出口”发展模式的合理性,对评估我国当前正在实施的“扩大进口”政策的经济效益,以及推动“贸易强国”建设有着重要意义。     

对资金流量表的改进

对资金流量表的改进孙静娟ＡＢＳＴＲＡＣＴＢａｓｅｄｏｎｔｈｅｓｙｓｔｅｍａｔｉｃｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎｏｎｔｈｅｃｏｍｐｌｉｃａｔｅｄａｎｄｏｒｄｅｒｅｄｑｕａｎｔａｔｉｖｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅｉｎｃｏｍｅｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎａｎｄｕｔｉｌ...     

中国外汇市场波动分析

中国外汇市场波动分析①王安兴孙琼林少宫ＡＢＳＴＲＡＣＴＢａｓｅｄｏｎＡＲＣＨｍｏｄｅｌｉｎｇ,ｔｈｉｓｐａｐｅｒｆｉｎｄｓｔｈａｔｔｈｅＦｏｒｅｉｇｎＥｘｃｈａｎｇｅＭａｒｋｅｔｏｆＣｈｉｎａ（ＦＥＭＣ）ｉｓｄｉｆｅｒｅｎｔｆｒｏｍｔｈａｔｉｎＮｅｗ...     

中国工业进出口贸易隐含废水排放动态变化分析

贸易推动经济增长的同时,对国内环境也产生了一定的影响。以贸易隐含废水为代表性指标,运用投入产出法,基于OECD数据库提供的2004-2011年连续投入产出表以及分行业进出口贸易数据,测算了中国工业行业进出口和进口中间投入的隐含废水排放量。研究表明:2004-2011年中国工业行业的废水排放强度有显著的下降趋势;工业进出口的生态逆差量呈现"N"型变化趋势,且中国工业净隐含废水排放行业集中度较高,排放量前八的行业总计占工业净隐含废水排放量的82%左右。同时,对进口中间投入的分析发现,进口中间投入产品年均减少废水排放量高达324 463万吨。据此提出降低贸易隐含废水排放的政策建议。     

中国国债利率期限结构实证研究

文章利用三次样条函数构造出上交所和深交所的国债利率期限结构,并通过对两市利率期限结构曲线进行比较与分析,得出这样的结论:中国国债利率期限结构虽然呈现出向右上方倾斜的正常态势,但是还存在着曲线趋于平坦、国债品种单一化等问题。     

从经济合作走向泛经济发展：大国外交转型中的双边贸易模式

中国特色大国外交，是近年中国外交理念探索性的新尝试。本文对外交部官方辞令进行提炼，构建出衡量中国与贸易各国外交亲疏的时变等级指数，并从外交建立渊源、外交维系过程两个维度论证其有效性。基于一个包含外交因素的贸易引力模型，本文提出了“外交—贸易”驱动假说，继而利用1992-2013年中国与166个国家的双边贸易数据，为这一假说提供系统性的经验证据。研究表明，外交关系每提升一个等级，中国对他国商品的开放程度能显著提高23%；即使考察了外交内生问题、模型时点转变以及指标更替等多个方面，仍能够证实假说成立，确保了结论的稳健性。进一步研究发现，外交驱动作用不仅表现为“倒U型”的非线性传导模式，而且存在显著的“强国”与“弱国”结构突变机制，即弱国外交以发展经济为主、强国外交重视泛经济层面的转型调整。这一结果意味着，在总体国际关系趋好的大形势下，中国的外交力量呈现“从经济转向泛经济合作”的大国格局。     

OFDI对中国国际收支影响的机理与实际测算

国际直接投资不仅会影响东道国国际收支,也会对投资母国国际收支产生影响。本文重点分析了对外直接投资对母国国际收支的影响机制,并构建了对外直接投资对母国国际收支影响的数理分析框架,研究表明对外直接投资通过投资效应、利润汇回效应和贸易效应所包含的七个渠道影响母国国际收支;对外直接投资初期会造成母国国际收支净效应为负的情形,但伴随对外直接投资存量的累积,国际收支净效应会逐步为正。最后本文测算了中国对外直接投资对其国际收支的影响,结果表明中国对外直接投资收益率大于国内投资收益率;近年来国际收支净效应持续为负,但对改善 “双顺差”模式起到了积极作用。     

驶向高速公路的汽车行业——汽车行业分析与展望

一、我国汽车工业走向“轿车时代”在“八五”前,我国的汽车工业发展速度一直较为缓慢,载重货车一直是汽车工业的主导产品。“八五”期间,由于国民经济的高速发展,交通运输日益发达,汽车需求量增长迅猛,汽车工业得到了快速的发展。“八五”末,我国汽车年产量达到１...     

经济政策不确定性是否降低了全球技术溢出强度:基于货物贸易与服务贸易的对比分析

本文采用20个国家及地区细分类型的货物贸易和服务贸易双边数据,对比研究不同贸易类型技术溢出对进口国全要素生产率的影响,并进一步分析出口国经济政策不确定性是否会降低技术溢出的作用强度。结果显示:一方面,货物及服务进口贸易引致的技术溢出显著促进了母国相对全要素生产率的提升,服务进口贸易技术溢出作用强度为0.0432,比货物进口贸易高77.8%,且两者作用强度经检验存在显著差异,这意味着服务贸易已成为全球技术溢出更为重要的载体;另一方面,加入经济政策不确定性指数后发现,各类贸易溢出仍能显著促进进口国相对全要素生产率的提升,但是经济政策不确定性显著降低了技术溢出作用的强度,服务进口的贸易技术溢出作用强度所受影响比货物进口高95.5%。本文的研究结果表明,适当对进口贸易结构进行纠偏,挑选经济政策不确定性较低的出口伙伴国是强化我国进口技术溢出吸收的关键。     

Bootstrap misspecification tests for ARCH based on the empirical process of squared residuals

We propose and study by means of simulations and graphical tools a class of goodness-of-fit tests for ARCH models. The tests are based on the empirical distribution function of squared residuals and smooth (parametric) bootstrap. We examine empirical size and power by means of a simulation study. While the tests have overall correct size, their power strongly depends on the type of alternative and is particularly high when the assumption of Gaussian innovations is violated. As an example, the tests are applied to returns on Foreign Exchange rates.