企业所有者新论

企业是一个通过一系列合约而将一定的稀缺性资源 (包括物质资源和人力资源 )组合起来 ,为了自身的利益而生产经营的经济组织。企业的所有者既不同于资源 (或生产要素 )的所有者 ,也不同于利益相关者。企业所有者是指企业所有权 (财产控制权 )的拥有者。由于企业的所有权 (财产控制权 )是属于经营者的 ,因此 ,企业的真正所有者是经营者 ,而不是股东。股东固然可以亲自经营企业 ,如他们历史上曾经有过的那样 ,但在现代股份公司中 ,“退出”似乎是必然的。     

水电开发企业利益相关者分析与其所有权实现

从科斯企业理论分析企业内部利益关系的局限性入手,论述全面分析企业利益相关者的必要性.对经典利益相关者理论进行一定完善后,完成了对水电开发企业利益相关者的界定.讨论了契约型利益相关者与水电开发企业所有权的契约关系,并总结了解决公众型利益相关者实现企业所有权的基本思路,在此基础上提出了一种可行的模式.     

利益相关者视角下的企业

依据利益相关者理论,可以提出一种新的观察企业的视角:从分析产权的合法来源出发,对利益相关者理论进行规范分析,构建利益相关者视角下的企业理论.企业是所有利益相关者实现其自身权益主张的载体,因此企业应该考虑所有利益相关者的权益主张,而不能仅仅从股东利益出发单纯追求利润最大化,这也意味着企业承担着广泛的社会责任,包括经济责任、法律责任、伦理责任、慈善责任等.而利益相关者视角下有效的企业治理结构是利益相关者多边共同治理与相机治理的有机结合,而非股东单边治理.     

企业治理机制:从单向治理到社会共同治理

基于对企业本质和所有权归属的理解差异,西方学术界出现了两种学说,即股东价值观和利益相关者社会观,并由此派生出了两种相应的治理机制:委托—代理理论和社会共同治理。一般来说,利益相关者社会观反映了企业的协作本质,但长期以来在资本及其所有者具有非常强势地位的情况下,集中体现资本权力的股东价值观得到了承认和流行;不过,由于单向的委托—代理治理无法抑制委托人的机会主义行为,"股东至上主义"在实践中也对企业治理和效率带来了深重的混乱和危害。因此,随着人们对企业本质的理解深入以及企业组织的权力分散,利益相关者社会观逐渐得到承认和流行,并出现了相应的代理人监督代理人以及社会共同治理学说。     

利益相关者的产权与控制权配置——企业资产结构的视角

企业经营过程中会涉及产权和控制权的配置问题,利益相关者包括股东(企业所有者)、债权人、经营者等,在企业产权和控制权配置中扮演着不同的角色。根据企业资本结构,企业产权配置体现在所有者跟债权人之间的配置。企业控制权是指脱离于股东所有权而形成的经济性权利,各个利益相关者利用自己投入的专用性资产而获得了企业的控制权,通过控制权参与企业剩余索取权的分配来实现自己的产权收益。企业资本结构揭示了企业人力资源配置所反映的企业各种资源供给者,在同一利益共同体下的控制权配置结果,其信息含义在于企业所创造的价值如何分配。     

公司的单边治理、双边治理与多边治理——从物质资本、人力资本到利益相关者

公司治理结构的本质是企业所有权的安排.在企业所有权安排上,公司经历了一个由物质资本独享企业所有权,到物质资本与人力资本分享企业所有权,再到利益相关者共享企业所有权的发展过程.相应地,在公司治理方面,企业经历了从单一的物质资本主导下的单边治理,到物质资本与人力资本共同主导下的双边治理,再到利益相关者之间利益平衡的多边治理的发展过程.     

股东利益至上传统的颠覆——国外公司利益相关者理论评介

利益相关者理论认为公司是一个多元利益主体的联结,股东不过是众多利益相关者之一,公司职工和债权人等也是公司利益相关者的组成部分.利益相关者理论产生后经过了从纯粹观念到管理实践的发展.公司利益相关者理论主要讨论公司利益相关者界定、利益相关者的利益保护的正当性以及利益相关者理论下的公司经济绩效等问题.尽管利益相关者理论在理论和实践引起了很大的震动,但其弱点使其还并非是一个成熟的理论体系.     

以竞争力为导向的企业所有权安排

目前学术界对最优企业所有权安排的研究众说纷纭,其中以资本雇佣劳动论、劳动雇佣资本论和利益相关者共同治理论最具影响力。事实上,竞争条件下的企业所有权安排最优的逻辑起点是竞争力而非风险承担;市场中的企业并不存在恒定不变的和统一的最优企业所有权安排,最优企业所有权安排可以呈现资本雇佣劳动、劳动雇佣资本和利益相关者共同治理以及他们的边际修正等系列形式;对于竞争条件下追求持续发展的企业,各种形式的最优企业所有权安排均是以竞争力为导向的安排;企业所有权安排的最优状态不能孤立地存在,与公司治理生态系统的状况互为依存。也就是说,最优企业所有权安排是以竞争力为导向的,它将为企业提供持续创新的动力机制。     

利益相关者管理理论及其在我国的应用

利益相关者理论是公司治理机制长期发展变化的产物 ,它是对“股东至上”传统理论的一种否定和修正 ,其存在和发展反映了现代市场经济的现实要求。本文分析了利益相关者管理理论存在的理论基础和现实根源 ,说明该理论存在的必要性 ,提出了完善我国公司治理结构中利益相关者管理的一些建议。     

企业财务目标最新研究成果评述

财务目标,是指企业财务活动所要达到的最终目的,对其进行研究有重要理论和实践意义。长期以来,国内外许多专家学者就企业财务目标问题进行了广泛深入的研究,主要观点有“利润最大化”、“股东财富最大化”、“企业价值最大化”、“相关者利益最大化”等。     

利益相关者社会观:思想萌芽、现代发展及现实问题

从作为协作系统的本质来看,企业组织不应该被当作纯粹的工具,而应该成为人们实现其共有目标的共同体。显然,协作系统观的企业理论构成了利益相关者社会观的基础,而且,随着社会权力分配的分散化以及人类对企业本质认知的深化,利益相关者企业理论获得了越来越广泛的认同。相应地,不同于与股东最大化价值观相适应的委托-代理治理,利益相关者社会观带来了新的利益相关者治理观,它要求从利益相关者角度思考公司的经营方式。问题是,利益相关者的行为不仅会影响企业目标的达成,而且还会受到企业目标达成过程中所采取的各类行动的影响;因此,如何有效地识别利益相关者以及应对其利益要求就成为现代公司治理理论和实践的重要课题。     

对“资本雇佣劳动”命题的质疑——兼论“劳动雇佣资本”

本文对理论界关于“资本雇佣劳动”命题的几个论据进行了分析 ,认为“资本雇佣劳动”命题并不能很好地解释现实 ,已受到现实的质疑和挑战 ,“劳动雇佣资本”才符合历史的发展趋势。本文在理论联系实际的基础上 ,从人力资本的专有化和群体化、股东对股份公司态度和兴趣、社会制度原因及企业所有权等方面论证了“劳动雇佣资本”的可能性和未来发展的趋势     

利益相关者管理——新经济下的机会与挑战

"股东至上主义"是盎格努--萨克逊体系公司治理模式的核心,但是它却忽视了相关者的利益要求,从而给企业带来了一系列的管理悖论.而在知识化、信息化为主要特征的新经济条件下,利益相关者的参与同合作情况对企业的经营成败有着至关重要的影响作用.于是,利益相关者管理逐渐受到了理论与实践上的重视.虽然通过利益相关者管理可以实现企业长期价值的提高,促进企业可持续发展等,但在实际操作过程中还存在许多需要进一步明确的问题.     

利益相关者与公司控制权安排

利益相关者拥有公司所有权、企业契约和公司治理等权利。公司控制权是利益相关者"状态依从"的控制权。公司控制权安排应以利益相关者利益最大化为目标。     

基于行为心理学的企业利益相关者并购动机分析

企业并购涉及到企业利益相关者的权益,各利益相关者在并购中具有不同的动机,对并购活动发挥着大小不同的影响.在中国企业并购活动中,股东、管理层和政府对企业并购的影响较大.本文基于行为心理学理论,从并购内驱力、并购诱因和并购期望三个方面深入分析了股东、管理层和政府的并购动机,从而为全面理解中国企业并购动机提供思路和参考.     

论现代企业的共同治理

随着企业制度的演进 ,企业治理结构逐渐从“单边治理”走向“共同治理”。共同治理是现代企业治理结构的发展趋势 ,在共同治理下企业的股东、经理、员工、债权人等各类利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和控制权 ,并通过剩余索取权和控制权的分享形成一个彼此合作、互相制衡的治理结构。     

现代企业治理趋势和权利制衡

资本所有权制度安排是企业有效治理的前提条件。企业治理制度的形成具有路径依赖的特性,这是与各个国家和企业所处的环境因素分不开的。在我国现有的市场经济制度下,“功能趋同”由于其避开了制度模式改变的障碍,必然地成为竞争压力下企业治理演变的唯一初始路径。企业治理的关键在于明确而合理地配置公司股东、董事会、经理人员和其他利益相关者之间的权力、责任和利益,从而形成其有效的制衡关系。衡量治理效率的标准是治理成本的最小化或治理主体收益的最大化。提高企业治理效率必须根据不同企业的情况适时进行治理制度的改革和创新,并努力创造适合企业生存发展的制度环境。     

股份制“两权分立”说及其对我国股份制规范

一、股份制特征是“两权分立”不是“两权分离”两权指虚拟资本所有权与现实资本所有权。以往人们谈论西方股份公司的特征时,总是以股东的资本所有权与管理阶层的经营权相分离作为主要特征。这种传统的“两权分离”说其实似是而非。我们深究一下,不难发现,原先分散的股份资本一旦投入公司运营,就联结成公司集中的现实资本,股东不能也无权抽回,只有监控权。这就是说,股东丧失了或让渡了以股份投入的资本现实所有权,作为代价或交换,股东获得了股票这种虚拟资本的所有权,股东凭借这一所有权,定期地获取公司现实资本相应的孳息,即股息,另一方面,公司法人获得了现实资本所有权(公司独立产权的基础),正是依凭公司现实资本所有权,公司的管理阶层才会有充分的经营权。因此,股份公司的主要特征不是模糊不清的所有权与经营权的分离,而是十分明确的虚拟资本所有权与现实资本所有权的分立,即“两权分立”。这里,所谓虛拟资本,就是与现实资本相对而言的以有价证券形式存在的并给持有者带来一定收入的估算或想象资本①。马克思指出:“股票只是对这个资本所实现的剩余价值的相应部分的所有权证书。”②(着重号为笔者所加)而所有权的概念在不同的国度和历史时期有一     

企业社会责任的公关危机与股东价值——基于上证上市公司的实证研究

媒体报道企业的社会责任问题,会影响企业内部利益相关者和外部利益相关者的企业社会责任行为,从而为企业在将来应对因未履行社会责任引发的公关危机提供有价值的帮助。媒体报道和上市公司公告中分别涉及企业内部利益相关者和外部利益相关者的负面信息及其相对应的企业,将事件发生之后涉及企业的股价与该企业股价的长期回归值(即期望值)之间的差异进行统计分析,得出企业对于不同类型的利益相关者履行的社会责任,对于股东价值有负面影响。尤其是当涉及内部利益相关者时,企业社会责任的未履行将对企业股东价值产生不小的负面影响,容易引发企业公关危机,因此值得企业为此设计一套预案以应对突如其来的危机。     

知识经济中资本与产权理论的发展

资本理论曾经历了从一元资本论到二元资本论的演进过程,如今知识经济的确立又将会带来一次新的资本革命,这就是知识资本理论和全要素资本理论的正式确认和广泛应用。８０年代以来出现的利益相关者合作产权理论较之传统的所有权观和流行的“财务－人力”二元资本合作产权理论是一个进步,但仍有不足。在知识经济中。企业本质上是要素资本所有者缔结的复杂合约。企业的所有权应由各要素资本供给者共同拥有。