流动性创造、市场利率预期与银行利率动态调整

在银行体系局部流动性问题频发的现实背景下，深入把握流动性创造对银行利率动态调整的影响机理，是理顺我国货币政策传导的重要微观基础.本文从理论与实证上研究了流动性创造如何影响银行利率对市场利率及其预期的动态调整，并考虑了忽略预期市场利率可能产生的遗漏变量问题.研究发现：1)流动性创造对银行利率动态调整具有负向的影响，且考虑流动性创造后市场利率对存款利率的传导相对较低. 2)流动性创造对银行利率动态调整的影响具有异质性，市场利率对国有及全国性股份制银行的传导不够顺畅. 3)预期能够在一定程度上改善市场利率的短期传导，但无法从根本上纠正市场利率的长期传导，尤其是对于国有及全国性股份制银行而言. 4)在流动性创造对银行利率动态调整的影响机制中，同业拆借具有部分中介效应，进一步验证了市场利率异质性传导的原因在于流动性创造在同业市场中存在外部融资约束效应.基于此，建议从实现存款利率并轨、提高中小银行同业市场参与度、加强预期管理着手，疏通货币政策传导渠道，优化货币政策跨周期调节.     

关于系统推进改革的若干思考

一、迎接加入WTO的挑战，必须加快推进经济体制改革，特别是要加速市场化步伐，尽快使改革到位 现在，大家都在讨论WTO问题。大家明白，加入WTO中国市场将受到一定的冲击，因为我国的许多产品，包括服务，与国际市场相比都有许多差距。但是真正意义上的威胁不是技术和管理问题，而是体制问题。     

关于中国改革与人的若干重要问题──兼论市场经济的核心价值观

当代中国最大的问题是发展，就当前中国全局而言，“发展”主要是通过改革的方式进行的，所以，从全局上研究中国发展，首先需从哲学高度对改革加以思考。而当前中国的哲学对中国改革的理论准备不足，它几乎没有为其提供充足而具体的理论基础。具体表现在对改革的人性假设（根据）、改革中的价值观、改革中的人格转变与人格塑造、改革中的人的地位和作用等有关改革中的人的问题，缺乏具体而深入系统的思着。改革自接是通过人和通过活跃人来进行的，也是为了人和为了港商人的，如果忽视人，不解决人的问题，缺乏对人真正理解，中国改革的任务…     

发扬创新精神,努力实现国企扭亏

一、国有企业亏损原因分析从表象上看，大体有四：1．国有企业对近刚大力度的改革，特别是对悦的十四届一中全会以来的财政税收、金融保险方面的改革，缺乏准备，一时不能适应。对改革所要支付的成本不能消化，从而出现亏损。2．国有企山；对正在转向供大于求的买方市场适应能力差。相当数量的国有企业，对市场上产品在价格，服务，性能，品牌等方面的激烈竞争不适应，跟不上市场的千变万化因而就没有买主，没有订单。面对这个变化，国有企业在经营方法上，发展思路上，部还没有根本性变化，所以导致亏损企业有增无减。3．面对改革开放后海…     

股票流动性与企业社会责任

企业社会责任是近年来的研究热点问题之一.从市场微观结构的视角，以中国A股上市公司为样本，探究了股票流动性对企业社会责任的影响.经检验发现，股票流动性对企业社会责任的承担具有显著的正向影响.将2013年大宗股票交易规则修订作为准自然实验，在控制了内生性问题后研究结果依然稳健.经进一步检验后发现，股票流动性对企业社会责任产生的正向影响是由股票流动性的信息效应路径和治理效应路径决定的，且信息效应路径起到更为重要的作用.检验结果在某种程度上表明，旨在提升股票流动性的大宗股票交易规则改革对优化包括承担社会责任在内的企业行为产生了积极作用.总之，股票流动性通过信息效应和治理效应两个路径而对中国企业承担社会责任产生了重要的反馈作用.     

资本市场在中国国有企业产权改革过程中的市场性推动力研究——以鄂武商股权争夺案为例

产权制度改革是当前中国国有企业改革问题的关键点,建立健全完善的企业产权制度,明晰国有企业产权,对解决中国国有企业所有者缺失、内部人控制等管理问题有着重要意义。资本市场作为资本运作融通的信息和中介平台,在中国国有企业产权改革过程中起到了推动作用。本文通过研究资本市场在中国国有企业产权改革过程中的推动力作用,提出了政策性推动力和市场性推动力的概念,并结合鄂武商股权争夺事件作为案例,分析了资本市场在中国国有企业产权改革过程中的市场性推动力作用,为中国国有企业产权改革提出了一些建议。     

承销商与发行人的信息不对称程度测算——基于双边随机前沿模型

本文基于双边随机前沿模型对2005-2018年我国新股发行市场上承销商和发行人之间的信息不对称程度进行了实证测算。研究结果表明：承销商和发行人所掌握的信息因素对承销费用率的形成具有重要影响；在承销费用率的议定过程中，承销商具有绝对的信息优势，并使费用率平均增加0.85%；承销商信息优势随新股定价制度改革而增强，这是近些年新股发行费用率不断上升的原因之一；高声誉和无政府关系背景的承销商在信息掌握上具有更多优势。降低企业发行成本需改善承销市场的信息分布，逐步减少对新股定价的过多限制。     

薛暮桥：中国经济学界的“常青树”

薛暮桥，江苏无锡人，著名经济学家、中国科学院哲学社会科学学部委员，是我国老一辈马克思主义经济学家的杰出代表，也是我国改革开放进程中经济决策咨询工作的一位卓越的开拓者和组织领导者。他坚定地倡导和积极推动经济体制的市场取向改革，提倡和坚持国民经济稳定协调发展。他的著作《中国社会主义经济问题研究》是我国经济体制改革和坚持正确发展方针的启蒙教材。十一届三中全会以来，对于我国改革发展中的一些重要问题，他提出过重要的政策建议。他的文章、观点，社会影响大，常常执掌着经济学论坛的主流。     

我国证券市场限售股减持的相关分析

<正>所谓减持,就是非流通股股东转化为流通股之后股东对股票进行抛售的行为,限售股减持是我国证券市场进入全流通时代中的必经过程,也是股权分置改革中的一大重要举措。股权分置改革是当前中国资本市场上一项非常重要的制度改革。在中国内地的证券市场上,流通股与非流通股之间存在着"同股不同权,同股不同价"的巨大差异,这严重妨碍了市场的公正公平,也影响到市场上基本的估值体系的准确     

对我国货币市场发展的思考

1998年以来,我国货币市场的发展对支持国家宏观调控和金融业改革、完善市场体系、发挥市场功能、维护金融稳定起到了重要作用.但总体上看我国货币市场尚非常落后,还不能适应企业融资与经济运行以及宏观金融调控的需要.如何选准改革突破口,加快货币市场的发展,不仅是一个关系金融市场自身发展的问题,而且是一个关系到完善我国宏观调控体系和中国金融业深化改革的重大问题.     

汇率政策、内部控制与风险对冲——基于“8.11汇改”冲击的市场感知视角

本文以中国汇率政策改革为背景，从市场感知汇率风险的视角，研究了宏观汇率政策对微观企业的影响，以及企业借助风险对冲手段和风险管理制度的应对机制。研究发现，市场短期内对“8.11汇改”政策发布事件做出负面反应；总体上来看，市场对使用与未使用外汇衍生工具企业的反应不存在显著差异；而市场对外汇衍生工具能否发挥汇率风险对冲作用的反应受到企业内部控制质量的影响。进一步研究表明，在企业披露使用衍生工具进行套期保值的情形下，投资者能够感知对冲风险的作用；在企业未披露衍生工具使用目的的情形下，投资者感知的风险更大，但投资者能够通过内部控制质量判断衍生工具的使用效果。本文从市场感知的视角,揭示了微观企业通过风险管理有效应对汇率风险的作用机理，拓展了汇率风险管理和内部控制领域的研究，为我国企业提高汇率风险防范能力提供了政策启示。     

邮政储蓄银行的市场定位

在我国银行体系构成中，邮政储蓄银行占据了重要的地位，同时对邮政储蓄银行进行改革也对中国邮政改革有着较大的影响。邮政储蓄银行只有确立科学的市场定位，才能实现其改革与发展。本文正是在这种背景下探讨邮政储蓄银行的市场定位。     

资本市场开放的国际比较与中国的选择

本文选取了美国、英国、日本、韩国、中国台湾、泰国、阿根廷等7个国家 (地区 )作为研究的对象 ,从宏观经济运行、证券市场发展规模等宏观层面对其资本市场开放前后所发生的变化进行了一系列的比较研究。本文认为 ,一国 (地区 )资本市场开放的条件是:开放前3年GDP增长率的方差在2以下;实际证券化率达到30 %以上。同时 ,应采用渐进式的开放模式。对于我国的资本市场开放问题 ,本文的主要结论是:从总体上看 ,中国资本市场目前还不具备对外开放的条件。在对外开放前要首先解决3个问题:所有的股份能够流通 ,提高实际证券化率 ,形成市场定价机制;在市场准入上实现对内开放 ,运用市场机制推动中国证券业的优化整合;对监管制度进行市场趋向的改革 ,切实保护投资者利益。鉴于加入WTO的要求 ,目前需要适度的对外开放 ,但这种开放应该是小范围的、浅层次的 ,在战略上应符合我国资本市场有条件的、渐进的开放模式的要求。开放改革的出发点与效果都应符合有利于提高国内机构的竞争力和有利于建立公平高效的市场体系的标准。     

国有企业经营者激励机制研究

我国进入市场经济时期已经有一段时间,市场对企业的调控影响越来越大,越来越多的企业为了迎合市场的需求,开始进行一系列的企业内部改革。国有企业作为我国国民经济的重要组成部分,大型国有企业更是国民经济的中流砥柱,因此如何在市场调控中更加健康的发展,是国有企业现在要考虑的问题,而企业改革中,激励机制是改革的重点,本文从我国国有企业经营者激励机制的现状和存在问题进行论述,并且提出现在问题的解决措施,有利于激励机制的完善。     

社会养老保险基金私有化改革的政策研究——以拉美新兴市场国家为例

1989年智利进行养老金私有化改革取得成功后,拉美各新兴市场国家相继仿照"智利模式"进行了私有化改革。这类改革在政策安排、制度制定上存在一定的共性和个性,且都在一定程度上实现了养老金的保值增值。本文主要对拉美新兴市场国家的养老金私有化改革政策进行了简单地总结、评述,并就其目前存在的问题提出了笔者的观点。     

河南省上市公司的融资现状及对策

2006年,我国资本市场股权分置改革等五项重点改革工作的基本完成,解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题,市场发生了转折性变化。河南经济要在十一五实现GDP再翻一番的目标,必须抓住多层次资本市场体系建设的有利时机,制定有针对性的政策和措施,促进河南省上市公司能够充分利用资本市场,加快河南省经济的发展。因此,加强对河南省上市公司在资本市场融资问题的研究具有重要的理论和现实意义。     

基于开放与实用的人事档案管理改革研究

人事档案在很大程度上影响着档案所属人的前途与发展,对人事档案管理工作的改革研究具有重要的现实意义。本文首先介绍了人事档案的基本知识以及其特殊性:涉及行业部门多、客观性、流动性、机密性、个体性;在此基础上,简单的阐述了我国目前人事档案管理工作中存在的问题;最后针对以上特殊性以及问题,基于开放与实用的角度对我国的认识档案管理的改革分别从改革原则、改革理念、改革方式、改革内容等方面进行了研究。     

对赶超战略的反思

对赶超战略的反思林毅夫，蔡昉，李周改革开放十五年来，经济改革的侧重点在于确立社会主义市场经济新体制，其核心是以市场为基础进行资源配置，其成效是微观经营机制的搞活。然而经济改革与经济发展的宏观战略层面的问题、中国政治经济未来发展方向的问题，则一直未能引...     

贫困山区调整农业结构的再思考

农民增收缓慢是当前农村的主要问题之一，如果这个问题不从根本上得以解决，势必会影响农村的发展与稳定。立足于贫困山区实际，结合工作实践，我认为要解决这个问题，必须着眼于贫困山区生产力实际水平，大力调整农业结构，才能有所为。 　　一、加快贫困山区农业结构调整势在必行 　　经过20多年的改革与发展，贫困山区农业和农村出现了许多质的变化，进入一个新的历史阶段，其标识和主要特征为：一是需求约束加大。由于近年来农村综合生产能力的不断提高，农产品供求结构从全面短缺转变为总量基本平衡，丰年有余。且市场需求趋向多样化、优质化。农产品市场格局由原来的卖方市场转变为现在的买方市场，农业的发展由受资源约束转为受资源和需求(市场)双重约束，尤其是市场约束愈益加大，农业同步实现增产增收的难度也越来越大。二是农业关联度和经济外向度增强。随着农业专业化、社会化、市场化的进程和对外开放及城乡一体化步伐的加快，农业与国民经济其它产业部门的关联度日益提高，相互之间的作用和影响日益增大，农业的发展在很大程度上影响和决定着市场需求、出口创汇以及财政收入和农民收入增长状况。而且，受全球经济一体化的影响，农业和农村经济的发展也越来越受到国际市场的影响。三是科技进步在农业发展中的作用进一步凸现。目前，贫困山区科技对经济增长的贡献还很低，与发达地区、发达国家相比还有很大差距，加快农业科技进步，实现农业技术新突破，是今后贫困山区农业发展的根本所在。四是农业发展对现代生产要素的依赖程度越来越高。农业是弱质产业，农业发展对资本、农业机械等现代生产要素的依赖度增强。……     

对我国货币市场发展的思考

1998年以来,我国货币市场的发展对支持国家宏观调控和金融业改革、完善市场体系、发挥市场功能、维护金融稳定起到了重要作用。但总体上看我国货币市场尚非常落后,还不能适应企业融资与经济运行以及宏观金融调控的需要。如何选准改革突破口,加快货币市场的发展,不仅是一个关系金融市场自身发展的问题,而且是一个关系到完善我国宏观调控体系和中国金融业深化改革的重大问题。一、我国货币市场发展中存在的问题(一)子市场发育失衡,交易品种单一目前货币市场工具只有拆借、回购和承兑汇票,可供交易的工具偏少。票据市场只有交易性票据,没有融资…