养老基金与资本市场互动关系研究:实证及基于中国的具体分析

养老基金与资本市场之间是相互影响的,而这种影响主要表现为正负两个方面的效应。实证分析表明,中国的养老基金面临着诸多问题。进一步发展中国的养老基金,必须建立良好的资本市场外部环境和适宜的金融资产结构,鼓励相关金融创新,完善系统化的养老基金监管体系和监管机制。     

我国私募基金监管体制初探

我国现行的法律和政策均未对目前客观存在于资本投资市场的私募基金予以明确并加以监管 ,因而蕴含着较多的问题。本文结合中国资本市场的实际情况 ,提出符合资本市场需求的监管原则和具体监管内容 ,借鉴和引用西方发达国家的成熟的监管经验对规避私募基金存在的市场、道德和信用风险具有积极的意义。     

养老保险基金投资监管模式的国际发展及对我国的启示

当前养老保险基金投资监管可分为数量限制监管和审慎人规则两种模式,审慎人规则从总体上要优于数量限制监管,许多实行严格数量限制监管的国家正逐步过渡到审慎人规则,并引入风险导向监管措施,同时审慎人标准也日益提高.目前我国实行的是数量限制监管模式,对养老基金投资比例和资产组合进行严格限制.但随着我国更大规模的养老保险基金需要进行市场化运作和资本市场的发展,应该适度地放开数量限制、逐步引入审慎人规则模式.     

金融创新与投资者保护:中国式对冲基金的蓝图——兼论我国对冲基金的发展与监管

一直以来,对冲基金并未进入我国公众的视野。直至近几年,随着国内阳光私募的发展,对冲基金因其独特的运作方式和对资本市场的非凡影响力引起了各方的关注。滥觞于美国的对冲基金发展至今,其含义已发生了嬗变。本文将对冲基金与我国实践中的阳光私募进行了比较研究,从金融创新和投资者保护的角度,分析了在我国资本市场中发展对冲基金的必要性。本文认为就对冲基金的监管模式问题,我国不应该盲目地平行移植发达国家的监管框架,应当结合中国转型时期的情况进行斟酌,并给出了相应建议,以期对我国的对冲基金监管模式有所裨益。     

美国社保基金投资国债模式分析

本文分析了当前基本养老保险基金投资国债面临的问题，并着重研究养老基金投资国债的三种模式及其利弊。根据我国国债市场现状和我国基本养老基金的运行特点，养老基金无法借鉴这三种模式，需要取消地方社保部门的养老基金管理权，归并养老基金投资账户，由中央政府养老基金管理机构统一招标确定基金托管银行和投资机构，地方社保部门再根据资金需求中购或赎回养老基金。     

"谨慎人"法则和定量限制:两种养老基金投资监管模式的比较

养老基金投资会涉及到诸多风险 :投资风险、代理风险、系统风险。这些风险性存在以及制度的重要性 ,迫使政府不得不对养老基金运营进行监管。本文对当前养老基金投资的两种监督模式———“谨慎人”法则和定量限制进行比较分析 ,认为养老基金投资监督的未来趋势是从定量限制发展为“谨慎人”监管。通过分析 ,文章认为 ,在养老基金投资的初期 ,我国应实行定量限制监管 ,但随着发展 ,逐步放宽限制 ,并最终过渡到“谨慎人”监管。     

企业年金基金投资运营与机构股东积极主义

企业年金是多支柱养老保障体系的重要组成部分,企业年金基金的安全投资运营已经成为我国养老基金可持续发展的关键。本文借鉴国外机构股东积极主义的分析框架,结合我国的实际,认为企业年金基金作为重要的机构投资人,积极地参与公司治理,将对我国的资本市场和基金的投资绩效产生重要影响。     

中国个人账户养老基金信托运营管理模式探析

近年来,个人账户养老基金运营管理模式、保值增值问题一直是学者们研究的重点,本文从个人账户养老基金的产权属性出发,通过对个人账户养老基金的管理现状和信托运营模式的优势分析,构建了个人账户养老基金信托运营框架,通过成立个人账户基金管理委员会与个人账户基金监督委员会,辅助其他监管,交由信托公司负责运营,保证了个人账户基金保证增值,并认为应从转变政府角色、构建信托运营的市场环境、坚持"资产组合定量"原则和"审慎人"原则、建立个人账户基金信托信息披露制度和完善法律法规体系五个方面保障信托模式的顺利运营。     

养老保险基金与资本市场发展

社会保障制度的改革已成为我国经济体制改革的重点。养老保险基金是社会保障制度的重要组成部分,它的投资绩效直接关系到每一个受益人的切身利益,许多国家的政府都十分重视养老保险基金的保值增值。依靠资本市场进行多元化投资是实现养老保险基金保值增值的重要渠道之一。客观地借鉴国外养老基金的运作模式,可有效地改进我国养老基金的市场化运作模式。     

我国对冲基金的发展现状及监管分析

自国泰君安推出首个对冲基金以来,国内各路券商、私募、公募基金纷纷谋划积极转向,与此同时,国际对冲基金也在欧盟严厉打击之下纷纷东移亚洲,抢滩布局中国,2011年中国资本市场将精彩纷呈。然而令人遗憾的是我国金融监管缺位、法规滞后,一时恐难有效应对这一形势,如何完善立法,加强监管成为当前金融工作的重点。     

论养老保险基金的投资运营

以产权理论和公司治理理论为基础,借鉴国外经验,结合我国实际,提出了账户所有者———基金会-基金管理公司的投资模式,以构建完备的养老基金治理结构和可行的监管机制,为养老基金可持续运营提供制度保证。     

对完善我国养老保险制度的思考

建立和完善社会养老保险制度是现代市场经济体制运行的重要环节，也是构建我国未来和谐社会的重要组成部分。我国现行养老保险制度存在参保人数锐减、养老基金账户亏空和养老基金被挪用等管理保障机制的诸多问题。完善我国社会养老保险制度应从加强政府监管、完善社会保险网络、扩大社会养老保险覆盖面、延长退休年龄、平衡交费率、确保养老保险基金保值增值等方面采取有效措施。     

发展和完善我国金融体系的现实选择

发展和完善我国金融体系，一是要优化金融组织体系，按经济发展的需要，科学合理地设置各类金融机构，实现金融机构的多元化、合理化；二是要健全和完善金融市场体系，建立包括信贷市场、货币市场、资本市场、外汇市场、基金市场在内的市场体系；三是要完善金融宏观调控和监管体系，运用各种调控手段，确保宏观调控目标的实现     

中国养老保险个人账户制度的改革及其风险转移

中国养老保险制度主要存在三大问题:巨额养老保险转轨成本;第一支柱社会统筹的覆盖率较低;个人账户空账、投资渠道太窄导致个人账户长期投资回报率太低。中国养老保险个人账户在现实中面临两大问题:如何做实个人账户;个人账户做实后如何保值增值。通过对养老保险个人账户的理论模型分析,以及国际养老保险个人账户制度改革趋势与中国养老保险个人账户制度改革困境的比较研究发现:首先,在个人账户制度下,养老金的多少取决于个人账户已有的积累和投资回报,政府的风险被转移出去了;其次,个人账户投资资本市场使养老基金个人账户的治理成为重点;最后,在个人账户委托代理关系链下,养老基金缴款人与养老基金经理之间的分享参数原则有利于缴款人转移金融市场对他的风险,而无须耗费大量的精力介入和学习市场投资的实务。从这个意义上讲,分享参数就起到了保护非专业人士的缴款人的投资行为和利益的作用,中国养老保险个人账户制度进一步改革的方向将是以资产为本与以人为本相结合。     

全流通时代中国会计监管理论重构

股权分置改革是中国资本市场的一项重大制度变革,股份全流通后中国资本市场环境发生了深刻变化,对上市公司的价值取向和行为模式产生了重大影响。上市公司虚假信息披露呈现出一些新特点,给监管工作带来新的挑战。要以保护投资者权益为首要监管目标,重构"开放监管主体、扩大监管客体、完善监管依据、创新监管手段"等新的会计监管理论,进一步加强上市公司信息披露监管,促进中国证券市场持续、稳定、健康发展。     

资本市场监管体制解析及其效率提升

中国资本市场自上而下的监管体制导致资本市场呈现阶段性效率增进的特征,随着国内资本市场对外开放程度的不断提高和国际化进程的加快,需要资本市场灵活应对急剧变化的市场环境和要求,而只有在资本市场权利义务清晰定义的基础上,构建泛利性和创新性的资本市场监管体制才能实现资本市场效率的持续提高。     

资本市场开放对证券市场资金供给的影响分析

资本市场的投资性开放是指资金在国内与国际资本市场之间的自由流动。资本市场的开放为外资进入中国证券市场提供了非常好的外部条件。QFII、中外合作基金、境内上市公司到国外市场上市等政策措施的开展,对中国证券市场资金供给将产生深远影响。     

中国创业板市场的健康稳定发展研究

中国创业板市场已运行一年，目前的现状是上市公司四分之一个股业绩缩水，高成长性没有得到体现。中国创业板市场业绩不佳、三高现象明显、股价大起大落、弄虚造假现象严重、高官纷纷辞职的深层次原因是创业板市场制度有漏洞、监管不力与中国资本市场的不成熟，要保证创业板市场的健康发展需要改革创业板现行制度、严格监管，建立有效的法律法规体系。     

对冲基金与市场力量：美国长期资本管理公司的兴衰

对冲基金是金融市场中的一支举足轻重的力量。本文以美国长期资本管理公司为例，分析对冲基金与市场的关系问题，旨在说明对冲基金的投资策略与市场变化之间存在明显误差，同时对冲基金可以形成破坏市场正常运行的巨大力量，各国应当探索采取某些限制措施的方法。     

反向抵押贷款养老的中国困局及其突破

反向抵押贷款是西方国家以房养老实践中最广泛使用的方式,在中国,由于房地产市场、资本市场和政府支持等宏观条件不成熟,住房寿命、土地使用年限、传统观念等方面的特殊限制,在实施上遭遇了困局.基于此,为使以房养老在中国切实可行,以房养老的总体模式选择,应采取以租房养老和售房养老为主,积极试行反向抵押贷款,并随着条件的成熟,逐步提高反向抵押贷款的比重.