改革国际货币体系,推进人民币国际化——2013“国际货币体系改革”研讨会实录

国际金融危机与国际货币体系的缺陷有关,尤其是与美元作为实际上的本位货币但在发行上又不受约束有关。国际货币体系改革涉及部分主权的让渡,应分析不同集团的需求,寻求最大公约数。在承认现状、继续维持美元为主导的多元化的国际货币体系的基础上,用SDR的价值将美元锚住,可以为现行的国际货币体系提供一个稳定的基础。人民币国际化有全球途径、区域途径、通过合作直接成为国际储备资产、直接成为大宗商品计价货币等多种路径。无论采用什么路径,都是人民币参与国际竞争的一个过程。     

超主权储备货币：看上去很美？

3月23日,中国人民银行行长周小川发表了一篇题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章,建议将国际货币基金组织特别提款权作为超主权储备货币,改革以美元为主导的国际货币体系。文章一出即引发国际性轰动,支持者有之,反对者也有之。超主权储备货币固然是打破美元霸权的一种可能,但在目前条件下是否可行呢？     

金融特区：上海国际金融中心建设制度创新

上海要建设国际金融中心,必须破解制度—技术约束。上海国际金融中心建设可以借鉴中国经济特区建设经验,实施＂金融特区＂制度创新。这一制度创新对上海国际金融中心建设具有决定性意义,并对全国金融体制改革具有引领作用。上海金融特区可实施资本—金融项目管制改革、浮动汇率制度改革、人民币国际化改革等试验,目标是人民币全面国际化,并成为除美元、欧元之外的第三种主要国际货币。不仅在国际贸易中广泛使用人民币计价和结算,还要使人民币成为国际储备货币。同时,相应提出建设金融特区的技术可行性和路径选择。     

“国际货币体系再思考——布雷顿森林体系会议70周年后”国际研讨会纪要

国际货币体系需要改革,改革的方向包括:对主要货币发行国施加国际约束,加强IMF的作用,设立货币锚,建立全球性或地区性的金融支持系统,解决全球流动性失衡,国际货币体系的过渡等。西方6国中央银行签署货币多边互换协议,是否成为未来国际货币体系的演变方向值得关注。中国要积极稳妥地加快资本账户开放,加快国内结构性调整,消除金融市场各种风险隐患,这是人民币国际化的治本之策。     

中国货币市场的未来发展之路

近年来,我国货币市场的发展速度明显加快,初步形成了一个多元化的货币市场体系。但是,从市场的构成体系、组织结构、市场条件、市场影响及功能发挥来看,货币市场的内在调节机制及相关功能仍然无法得到充分发挥,货币市场在央行货币政策与资本市场间的桥梁作用依然较弱。上海国际金融中心首先应该成为人民币金融产品的定价中心,因此,上海货币市场的建设在国际金融中心建设中意义重大。商业银行是货币市场最重要的参与主体,对货币市场基础利率的形成具有决定性作用,货币市场的基础利率是其他金融资产定价的基础。通过货币市场的运作,商业银行为其他金融市场提供大量的流动性。商业银行要积极扩大参与货币市场的力度,为上海同业拆放利率成为我国市场利率的基础而努力。     

让人民币飞起来

人民币国际化已经基本满足了一些必须具备的客观条件,人民币国际化能够给本币国带来多项有利因素,如提高本国货币政策的独立性,提升发行国在国际金融体系中的话语权,推动建设国际金融中心等。我们必须抓住当前人民币国际化的有利时机,大力发展跨境贸易结算、离岸市场融资,开放在岸金融市场,创造人民币回流机制,提前争取让人民币能够在国际储备货币当中占上一个席位,真正实现让人民币在全球“飞”起来。     

金融危机助推人民币国际化

当前,在美国引发的全球金融大海啸面前,无论是改革现有的美元主导货币体系,还是纠正目前世界经济失衡的格局,人民币体制的变化都已经成为世界各国共同关注的问题。面对来自外部可能加剧的要求人民币升值的压力和“中国应该加快人民币国际化”的呼声,中国政府目前的应对态度显然是比较积极的。这说明我们已经从以前被动的调整汇率水平变成今天主动参与国际货币体系改革的阶段。从周小川行长提出的超主权储备货币构想,     

人民币会成为国际货币吗?

预计到2030年,中国的经济总量将接近甚至超过美国,尽管人均GDP仍落后于全球主要发达国家,但中国已经成长为全球举足轻重的经济体.人民币也将成为仅次于美元与欧元的全球第三大国际货币.对人民币这一美好前景我们可以作一番畅想.     

周小川理想主义PK奥巴马现实主义

在G20峰会召开前夕,3月23日,中国央行行长周小川发表题为《关于改革国际货币体系的思考》的署名文章,提议创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。此文引起了国际性轰动,反响十分热烈。这是一个关系到建立国际金融新秩序的重要话题,值得全球思考     

蒙代尔“DEY”计划的货币陷阱

近来,诺贝尔经济学奖得主、"欧元之父"、美国哥伦比亚大学罗伯特·蒙代尔教授在中国的演讲中提出"创建以美元、欧元、人民币联盟的世界货币DEY-INTOR"的设想.这一设想的主要内容是建立一个美元、欧元和人民币的三方汇率稳定机制,即将人民币纳入到欧元和美元的汇率稳定机制中,建立一个货币区域.在这个区域内,由三方货币当局共同组成一个委员会,对各种共同需要协调的货币政策进行管理,建立一种集合货币政策的协调机制,以保持欧元和美元的汇率稳定.蒙代尔进一步建议,将包括日本、俄罗斯和英国的汇率也和"DEY"机制联系起来,形成一个新的全球货币体系雏形.同时他还建议,这样的国际货币体系由国际货币基金组织(IMF)创设并由所有成员共享.     

人民币国际化与上海国际金融中心建设

后危机时代上海国际金融中心建设,关键是如何抓住中国经济崛起和人民币国际化的历史机遇,在关注全球和中国经济走势、保证国内经济金融稳定的前提下,以构建强大、高效的人民币金融循环枢纽为核心,不断在推动资本项目开放和金融市场深化方面实施突破,以此分步骤、分阶段实现人民币国际化和上海全球功能性金融中心两大中国国际金融战略。     

全球经济纵横谈

本轮全球经济金融危机和贸易逆差背后的因素在于美国。这主要是与1980年代以后美国开始推行金融自由化和2001互联网泡沫破灭后美联储的货币应对政策失误有关。其根源在于目前的国际货币体系。美国作为储备货币国为了解决国内的问题,在宏观的货币政策当中只考虑本国的利益,结果就产生了对全世界的影响。目前国际上主流理论界普遍认为政府应该控制赤字规模,以提高私营部门投资的信心,这种做法很可能既不能帮助经济走出危机,也不能控制赤字快速积累,必须实行全球的超越凯恩斯主义的复苏计划。现在主流发展经济学的理论有相当大的问题,在中国的未来发展过程中,必然还有很多矛盾和冲突出现。我们只有独立研究,进行理论创新,把问题看得更全面,才会让我们在国际经济发展中化被动为主动。     

上海国际金融中心建设过程中的人民币跨境使用

随着跨境贸易人民币结算试点的开展以及向更广领域的拓展,人民币跨境使用逐步从边境贸易、跨境旅游等小范围走向国际贸易结算、贸易融资、跨境直接投资等更加广泛的领域,人民币提升国际地位迎来重大发展机遇。人民币跨境使用的扩大,有利于上海国际金融中心建设,上海国际金融中心建设也将推动人民币跨境使用的进一步发展。推动人民币的跨境使用、建设上海国际金融中心符合我国的核心战略利益。人民币资本项下的不完全可兑换,是影响人民币跨境使用的因素之一,也是制约上海国际金融中心建设的因素之一。应根据人民币可兑换进程的发展,研究探索人民币跨境使用的形式,推动人民币跨境使用规模的扩大。亚洲、拉美以及非洲是推动人民币跨境使用的境外重点区域。应鼓励我国在涉外经济中掌握主动权的行业和企业使用人民币进行跨境收付,同时推动官方涉外经济活动更加广泛地使用人民币。要根据人民币跨境使用的需要,不断取消人民币可兑换方面的限制,通过推动境内金融市场对外开放、支持中资金融机构拓展跨境业务、完善人民币跨境支付清算体系等扩大人民币的跨境使用,并以此推动上海国际金融中心建设。     

中国金融市场开放创新与上海国际金融中心建设

中国金融市场开放创新与上海国际金融中心协同发展的突破口与重点举措有:全面开展以自由贸易账户为基础的资本账户开放, 推动人民币资本项目可兑换先行先试;积极稳妥推进利率市场化,完善利率定价机制;加快外汇管理体制改革,进一步推进投资贸易便利化;加快金融服务业对外开放,建设面向国际的金融基础设施和市场体系;加快金融业务和产品创新,推动人民币在岸离岸中心联动发展等.     

人民币国际化推进路径及其对上海的意义

人民币国际化成功推进的标志是国际市场计价份额的提高，而不是央行储备资产份额的多少。前者帮助中国一劳永逸地避免汇率风险，后者只是让其他国家分享中国的高成长。人民币国际化应采取前期稳健创造需求、后期激进释放供给的推进策略。当前应快速推进（美元与人民币双币种）资本输出，强化海外商业存在；加快金融转型，促进本土资本市场规范而有深度的发展；并从亚洲着手推动国际汇率和短期资本流动的管理。其仿真预测分析结果是2025年人民币国际化程度有可能接近欧元水平。这对上海的意义是：未来5～10年应加强资本市场的基础制度建设，健全为实体经济服务的功能与效率；债券市场发展可有重大突破；涉外现代服务业需要加快发展。     

后金融危机时代,中国金融机构“走出去”战略

后金融危机时代为中国金融机构"走出去"提供了难得的历史发展机遇。中国金融机构"走出去"不能盲目照搬发达国家的机制模式,必须根据我国的国情,在梳理和分析自身特点和约束条件,并在与发达国家进行综合比较的基础上,最终选择一种最适合自身的机制模式。中国金融机构应紧紧跟踪全球经济金融发展的新动向,在海外业务发展过程中力争在新金融领域实现突破。     

发展自由贸易区是深化开放的根本性问题

中共十八届三中全会将加快自由贸易区建设作为我国构建开放型经济新体制的重要抓手,明确提出要坚持世界贸易体制规则,坚持双边、多边,区域、次区域开放合作,扩大同各国、各地区利益汇合点,以周边为基础加快实施自由贸易区战略。改革市场准入、海关监管、检验检疫等管理体制,加快环境保护、投资保护、政府采购、电子商务等新议题谈判,形成面向全球的高标准自由贸易区网络。因此,应加快全面贯彻实施自由贸易区战略,积极主动地参与国际新分工、国际新标准设置和国际新规则制定,推进以开放促改革、促创新、促发展,释放更多、更好的改革开放红利,打造中国外贸发展的升级版,建立更加合理有效的国际经贸新秩序。     

国际收支结构变动的理论和实践及其对中国的政策含义

国际收支平衡问题主要是围绕经常项目的平衡来展开。经常项目里主要有贸易项和投资收入项。根据国际收支克劳瑟模型理论,一国在发展过程中要经历不同阶段,随着一国国民收入水平的变化,这个国家的国际收支将发生一系列的变化。美国和亚洲国家国际收支情况的演变过程,基本符合克劳瑟模型理论,但中国是一个例外。东南亚金融危机后,中国成为世界上最重要的资本输出国,却以投资收入逆差为代价。这不仅造成巨大的福利损失,还导致了一系列的发展难题。中国应考虑是否还要继续充当资本输出国和继续积累外汇储备。