从有效市场假说到分形市场假说

介绍了有效市场假说理论的形成与发展以及有效市场假说所引发的争论。阐述了分形市场假说的基本理念,并对我国证券市场(以上海证券市场为例)的分形结构进行了实证分析。结果表明:中国证券市场具有明显的分形特征和持续性,股票的收益率不符合随机游走过程。股票收益率序列不是独立的,具有约62周的长期记忆性。     

金融市场风险测度方法研究评述

要想保持金融市场的健康平稳运行,进而保证国民经济的持续稳定增长,则必须依靠全面和有效的金融风险管理工作.而金融风险管理取得成效的前提条件则是对市场风险状况的准确测度(Measurement).金融市场风险(Market Risk)是指由于金融市场因素(如利率、汇率、股价以及商品价格等)的波动而导致金融资产价值发生变化的风险.本文主要针对金融市场风险测度理论的相关假说、测度方法和主流模型进行综述,并对其所面临的严峻挑战展开评述,进一步提出了金融市场中不断涌现的各类典型事实(Stylized Facts)对市场风险测度研究的重大启示.     

资本市场中分形市场的分析探讨

有效市场假说是现行资本市场理论的重要组成部分，该假说认为证券市场中股票价格能及时、准确和充分反映所有相关信息。该假说提出后，众多学者对其进行了广泛的实证检验，结果并不尽如人意。考虑到资本市场高度复杂的特点，一种从研究自然科学发展起来的新方法──分形市场分析应运而生。从分形角度来看，市场是分形的，其研究方法一般可采用Ｒ／Ｓ分析方法。ＥＭＨ仅仅是分形分布族中的一种特殊情形。     

基于分形理论下的股票市场有效性研究

利用分形理论对我国股市的有效性进行研究,研究的对象包括:上证A股指数、深成A股指数、上证B股指数和深证B股指数。首先通过Kolmogorov-Smirnov检验法来检验中国股市收益率的正态性,得出收益率不是正态分布的,在此基础上,利用分形理论中的R/S分析法来研究中国股市的有效性。研究的结果表明,中国股市具有明显的分形结构,因此不是有效市场,A股市场相对于B股市场来说是比较有效的,B股市场的可预测性大于A股市场。同时,还进一步研究了中国股票市场的非周期循环。     

股票市场理论与股票价格行为

对于股票市场价格行为的解释一直是金融投资领域中不断争议的热点问题.主流的有效市场假说对股票价格行为的解释不断受到来自实践的挑战,80年代以来,理论界发展了一些股票市场理论,从非静态均衡和非线性的角度来解释股票价格的复杂行为.本文就是对建立在数理分析基础上的当今主要股票市场理论的综述.     

股票风险测度的一种方法

本文针对股票市场的特殊性,对短缺概率法进行了适当调整,利用股票收益数据,对部分股票进行了风险测度,提供了一种简单快速而有效的选取股票的方法.     

基于R/S方法研究国内个股的分形特征

股票市场上存在大量的分形特征,股票市场收益也服从分形分布,表现为在均值处具有尖峰、宽尾的特征.采用R/S分析法,选取华源股份(代码600656)的日收盘价序列为样本数据,对个股波动进行拟合以及实现控制图监控过程,得出如下结论:股票的收益率不是随机游走,而是一个有偏的随机游走,不属于EMH所描述的有效市场.股票收益序列存在着持续性,具有分形特征,且存在一个平均循环长度为115天的长期记忆.     

上海股市半强式有效性研究

法马的有效市场理论指出 ,股票市场根据其对不同信息的反应 ,可分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。本文以法马的有效市场理论为基础来研究中国股票市场 ,以上市公司年度股利分配预案的公布作为中心事件 ,用累计超额收益率法 ,得出上海股票市场不符合半强式有效市场的结论     

基于不同测度指标的随机波动性模型及其应用研究

引入了基于日内价格幅度与回报两个测度指标的随机波动性模型.利用中国股市数据进行的实证结果表明,与单测度指标的随机波动性模型相比,基于两个测度指标的随机波动性模型能更好地描述股票市场波动性和市场波动风险.     

国际金融市场研究方法的逻辑演变

国际金融市场指国际间有关借贷一切货币的交易业务与活动。从交易对象、金融机构或交易方法来看,国际金融市场与国内金融市场是紧密联系的。所不同的是,国际金融市场一般还包括外汇市场、欧洲货币市场、国际债券市场和国际黄金市场。这些国际金融市场与国内金融市场联结在一起,构成世界金融体系。本论文将就国际金融市场及研究方法做一个比较详尽的综合论述。主要从有效市场假说,分形市场假说和建立在信息论和博弈论基础上的新的研究方法这三方面来论述。