政策效应对股市波动性影响的研究

政府行为对于任何证券市场来说,都是必不可少的。股市虽有其自身规律,但是有时会因为外因或内因的影响而使其偏离其发展的规律和轨道,这时就需要政府出台相关政策及法规来为股市引导护航。我国股市是一个新兴市场,从我国股市历年发展的经验看来,政府行为在股市发展的过程中产生了重大影响。当投资者对股市失去信心,抛售股票致使股价大幅狂跌时,政府往往出台利好消息稳定股市;当股票价格过高严重脱离其价值基础,股市整体出现严重泡沫时,政府往往出台利空政策打压股价。因此,在我国股市受政策影响的现象非常突出。对于我国这样一个特殊的市场环境来说,政府对股市的过多干预究竟对股市的发展起到了良好促进作用,还是导致其资源配置失真、股价过度波动,对市场造成不利影响?我国股市在不断发展的过程中,政府对市场的调控行为是否在趋于成熟、市场对政策冲击的反应是否趋于适度?本文将通过直观统计和事件研究法相结合,从总体走势和具体政策事件影响这两方面比较各个时期政策因素和市场因素对股市波动影响的变化,由此考察股市发展过程中我国股市政策效应的的转变过程、市场成熟的过程和程度。考察过度波动与国家政策的关系。旨在增强人们对股市的认识,做出正确的投资决策,同时也有利于政府对股市的重新定位,促进股市健康有序发展,对中国股市的政策效应进行研究有深刻的理论和现实意义。     

为什么经济不好股市可以好

2014年一个有趣的现象是,经济下滑,然而股市上涨53%,创出5年新高。很多人不理解,过去中国经济世界第一好,然而股市世界第一滥,今天经济下滑,为什么股市反而创出5年新高呢?我也认为预测股价的具体点位是骗人的把戏。果真有这样的神人,他应该比比尔·盖茨还要富有才对,他应该忙着在夏威夷的海滩度假,哪有时间预测点位呢。但这并不是说股市就一点也不可以预测了。我不知道今年股市到底会涨多高,但我知道今年股市一定会好。我能肯定,今年的高点一定     

中国股市政策与股市投资者的博弈分析

一、引言 中国股市经历了十多年的发展,在中国社会经济生活中的地位日显重要.但是中国股市在曲折的发展过程中,也暴露出很多问题,其主要表现就是股价的大涨大跌和不稳定性.究其原因,主要是由于中国股市从其诞生的那天起就和政府的政策有千丝万缕的关系.中国股市是一个典型的"政策市",政府经常有意识地运用一些政策手段来调控股市的运行.国内有关学者曾对1992～2000年初沪市的异常波动的情况进行了统计分析,如邹昊平、唐利民(2000)得出的结论是:政策性因素是造成股市异常波动的首要因素,占总影响的46%,其次才是市场因素占21%,扩容因素占17%,消息因素占12%,其他因素占46%.     

浅析我国股市建设中的政府行为

<正> 目前我国股票市场实行的是一种以行政手段为主的组建管理制度,表现在股票发行公司的对象的确定、选批公司的类型、股票发行额的确定以及上市时间和规模等都用行政手段来决定。股市和股份制企业都是市场经济的社会组织形式或企业组织形式,用行政手段来组建和管理有悖于股票市场成长发展的客观规律和本质要求,不利于股市的发展。因此,探讨一下我国股市建设中的政府行为就显得很必要了。考虑这个问题,必须首先弄明白政府在股份制改革中的角色。     

论如何推动我国股市长期健康发展

虽然我国的经济增长能支撑股市长期发展,但近期己呈现结构非理性成分。货币政策需关注这种现象,但不必要刻意调控资产价格,重要的是应该提高市场基准利率水平,为资本市场的发展提供一个良好的货币环境。同时,应以规范和发展为重点,来处理当前股市存在的问题,推动股市长期健康发展。     

中国股市当前存在的问题及未来发展的建议

改革开放30年来,我国的股票市场经历了从无到有,再到逐步规范,逐步发展壮大的过程。本文简要回顾和分析了我国股市的发展历程和在国民经济发展中的作用,结合股市的现状重点分析了我国股市当前存在的主要问题,并据此提出了解决这些问题的建议和促进我国股市长期稳定健康发展的方向和思路。     

股市公开的赌博和冒险家的乐园

股市在国内重新出现十多年了,几经沉浮,几度起落,从最初的没有人看好,到现在风光无限,股民近亿,数以万亿汁的资金在那里流动很多年前我也曾开过户,通过电话买卖过,但是由于种种原因,主要是没有时间,资金有限,对股市不十分了解,只是象征性地做了几次就中止了,没有坚持下来,所以不能算一个真正的股民。可是我周边的股民很多,有的一边上班,一边炒股;有的从单位提前退休,然后每天到股市上班;有的挣钱后买车买房;     

股市仍有赚钱机会

2006年到2009年，整个社会的投资营商环境直线下滑，2006年和2007年进入股市拉抬股价的资金，我认为是以民营企业为主的制造业拉抬资金进入股市、楼市。     

中国股市与国际股市的极值风险传导效应研究

本文针对股市中具有的部分典型事实构造股市指数损失的标准残差序列,并运用EVT对其极值尾部建模进而估计出股市指数的动态极值风险,然后基于Granger-Causality检验方法分析中国股市与国际上主要股市之间的极值风险传导效应。结果表明,在过去相当长时间内,中国大陆沪市与其它三个国际股市不存在风险传导效应而处于分割状态,但自2007年起,中国大陆沪市可以通过香港市场与其它国际股市进行极值风险传导;日本东京股市极值风险单向传导给香港股市,香港股市又单向传导给美国纽约股市;日本东京股市和美国纽约股市的极值风险存在明显的双向传导关系。     

中国股市与周边股市波动风险传导效应研究

由于金融资产收益的条件波动率不仅是金融市场风险度量的重要指标,而且呈现出明显的杠杆效应。因此,本文运用能够刻画波动率杠杆效应的LGARCH(Leverage GARCH)模型对金融市场条件波动率进行建模分析,进而运用Granger-Causality检验分析了中国股市与周边股市波动风险的传导效应。实证结果表明,在整个样本区间,上海股市与周边重要股市的联系比较微弱,仅与香港股市存在一定的风险传导关系,而与东京、新加坡股市却不存在传导关系。然而,在我国股市对境外合格机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)开放后,中国股市与周边股市的波动风险传导关系明显异于对QFII开放之前和整个样本期的风险传导关系,上海股市与香港、东京、新加坡股市间的波动风险传导关系均显著增强。     

股市de投机

<正> 股票市场一方面表现为股票交易提供信息和场所;另一方面又表现为机遇与风险的共存。由于机遇与风险的共存,必然就有从事股票交易的股民,利用股市的风险因素,转手买卖以获取股票价差的收益,这就是所谓的股市投机。股市投机也分为非法投机和合法投机。那些利用职权,搞内幕交易和操纵市场,损害广大股民的利益,破坏股市的正常发展的行为,均属非法投机;那些在“公平、公正、公开”的股市条件下,进行股票交易的行为,均属合     

中外股市收益率的非对称动态相关性研究

基于2002年1月1日至2012年7月31日美国道琼斯工业平均指数、香港恒生指数、上证综合指数的样本数据,构建AG-DCC-MVGARCH 模型,运用拟极大似然估计法和LR检验,实证研究中外股市收益率之间的相关性,探讨其是否具备动态特征和非对称性特征。研究结果表明,美国与香港股市收益率之间存在正向的动态条件相关关系,但在2007年以后这一相关性有所减弱;香港与中国内地股市收益率之间存在稳定的正向的动态条件相关关系,且在2005年之后这一相关性大大增强;美国与中国内地股市收益率之间的相关关系不显著。股市收益率的波动对美国、香港和中国内地股市收益率之间的动态相关性产生显著的非对称冲击效应,且负向冲击效应更大,美国股市收益率的波动对3个股市收益率之间的相关性影响最大,这意味着股市下跌时3个股市收益率之间的相关性增强,尤其是美国股市下跌会对其他股市产生较强的波动溢出和风险传染效应。     

中国股市进入蓝筹时代

年股市,关于“蓝筹股”的说法多了起来。其实,中国股市的蓝筹股早就存在,只是前几年投机风盛,而随着亿安科技、清华紫光等“百元股”的湮灭,投机之风大为收敛。此时,蓝筹股的“当春乃发生”也就顺理成章了。中国股市崛起蓝筹群体国务院发展研究中心产业经济研究部部长刘世锦3月在“中国产业发展论坛”上指出,中国已经出现了几个具有典型特征的高增长产业群。一是在汽车工业快速增长的拉动下形成的高增长产业群,包括合成材料工业、轮胎制造业、钢铁工业,机械工业中的机床工业。二是在房地产业快速增长拉动下形成的“房地产族”高增长产业群,…     

博弈论视角的我国股市投机行为分析

长期以来,我国股市一直存在着严重的过度投机行为,不利于股市的健康发展。本文从博弈论的视角,构造上市公司、政府、投资者之间相互博弈的模型,以此来探讨我国股市过度投机行为的形成原因,并提出了抑制过度投机的一些政策建议。     

中国股市之殇

股市暴跌受伤的不只是中国资本市场 2008年3月27日,沪综指跌破3500点大关,最低见3407点,距离去年"5·30"调整行情的低点仅是一步之遥,市场信心濒于溃散.一年的牛市成果付之东流.回头看时,2007年中国股市的红火场面似乎已成了一场梦.     

中国股市为何暴涨暴跌?

在我国股市短短18年的历史中,暴涨暴跌几乎成了其最主要的的特征。市场的剧烈波动不仅给广大投资者造成了巨大的经济损失,也让我国的金融市场和实体经济的健康发展受到了威胁。究其根源首先是上市公司普遍存在不注重分红,缺乏回报股东的意识;其次,A股市场上缺乏做空机制,使得市场只能单向运行;管理层对市场过多的政策干预是造成A股市场暴涨暴跌的又一个重要原因。只有建立起严格的投资回报制度,尽快建立起市场的做空机制,减少过多的政策干预,一个健康成熟的中国股市才会到来。     

2008年中国股市必须涨

<正>在新浪网财经频道的十大财经新闻点击榜上,近九成热点是股市新闻。财富生活的意义突然居于其他经济新闻之上,只能解释为投资已经全民化,财产性收入在2008年将不再只是一句写在纸上的文字,还有比全民关注更高的高度吗?所以,在别人纷纷预测2008年是V形还是N形时,我只能说中国股市必须涨,不为奥运会也     

石油价格波动对股市的影响文献综述

20世纪以来的三次石油危机对全球的经济产生了深远的影响,股市作为实体经济的晴雨表,如果是市场有效的,石油价格的波动对股市的冲击应该要比实体经济更快体现出来。本文基于中外学者的研究成果,对石油价格波动对股市的影响的文献进行综述,发现石油价格波动对股市的影响主要分国家差异、时间段差异、行业差异而不同,并且石油价格的上升或下降对股市的影响是不对称的,最后提出在我国结合特殊国情分行业研究石油价格波动对股市的影响更为重要。     

中国股市“晴雨表”功能探讨

本文考察中国股市与国民经济的关系。文中首先分析股票市场与国民经济的一般关系,国民经济状况是股票市场运行的基础,股票市场反映国民经济的发展变化,两者相互影响;其次,本文主要通过对1991年到2009年的上证指数年度波动率和GDP年度增长率对比分析,发现中国股市并没有很好地充当国民经济的"晴雨表"。     

我国股市发展必须化解十大矛盾

我国股市的建立和发展是在经济体制转轨的背景下进行的,因而在股市的发展过程中,始终存在着扭曲与矫正两种力量的对抗。