论中国投资基金市场准入制度

随着我国基金业的日益发展,基金市场准入问题突出出来,这些问题涉及理论层面的,比如基金市场准入的涵义不明,基金市场准入制度的基本内容不清等问题;也涉及实践层面的,比如原有的市场准入标准过高过死,实力弱小的基金公司如何退出基金市场,以及政府与市场协调力量严重失衡等问题.从一定程度上讲,诸如此类的问题已经束缚到了我国基金业的进一步发展.为了完善我国基金市场准入制度,应该框定基金市场准入制度的理论体系,并确立解决基金市场准入实践问题的基本思路.     

关于发展我国开放式基金的几点建议

设立开放式证券投资基金有利于完善我国证券体系和证券投资者结构 ,在基金业中引入优胜劣汰的竞争机制 ,促进证券市场的市场化和国际化。基金发展与证券市场发展是相互关联的。开放式基金有效运作需要证券市场相应的发展 ,我国证券市场发展水平与开放式基金有效运作的客观要求还存在着一定的差距。规范发展开放式基金需要建立人才激励机制 ,提高我国基金管理人的业务水平和道德水平 ;建立健全基金管理的法律法规体系 ,为基金的发展提供良好的制度环境 ;坚持市场化取向 ,有计划、有步骤、稳步地发展开放式基金。     

专家学者座谈基金业发展与规范

基金业的发展与规范是一个时期以来人们广泛关注的焦点问题之一 ,《经济社会体制比较》杂志社日前在京召开专题研讨会 ,结合该刊发表的“基金业立法和基金业发展研究报告” ,对中国基金业发展的有关问题进行了广泛研讨。研讨会由俞可平教授主持 ,有关领导、专家、企业界人士 80多人参加了研讨。与会者认为 ,把基金当作单纯投资工具的传统观点存在一定的理论误区。基金业立法要形成一个规范的法律体系 ,而不能简单地制定一部或几部单行的法律法规。一定要吸取我国信托业发展的经验教训 ,基金业立法要着眼于建立规范的法律体系 ,基金业发展要…     

美国基金业的发展对我国基金业的启示——兼论美国封闭式基金发展快于共同基金的原因

开放式基金的自由申购、赎回加剧证券市场的波动,而封闭式基金具有稳定市场、稳定收益的特性,其发展应当受到重视,我国应该借鉴美国基金业的发展经验,发挥封闭式基金固有的优势,加快产品创新,加强对基金管理人和销售机构、基金持有人的教育,积极探索公司型基金,优化费率结构,完善激励机制,这是中国封闭式基金未来的发展方向和出路.     

中国基金非理性问题

2006年无疑是中国基金最引人注目的一年,在这一年中,基金收益不断上涨,基金销售异常火爆,基金市场空前繁荣。基金业的迅速发展有其内在原因,但也有非理性的一面,这种非理性的上涨背后隐藏着深刻的危机。充分认识并及时防范其风险尤为重要。本文试图对当前基金市场非理性加以分析,并提出预防风险相关制度安排,引导基金业又好又快健康发展。     

我国投资基金的发展模式选择

虽然我国投资基金业的发展速度较快 ,但资产偏低、品种单一等制度性缺陷已经严重地制约了其　　发展的速度和质量。世界投资基金从封闭型到开放型的制度变迁及目前世界上开放型基金成为基金的基本设立方式的事实向我们昭示了我国投资基金的发展方向 ,我国应考虑适时进行开放型基金的实践。经过近十年的发展 ,我国证券市场的交易规模和数量都得到了较快地提高 ,建立起了较为健全的法规体系 ,培养了一批优秀的基金管理者队伍 ,这为开放型基金在我国的实践提供了可行条件。开放型基金是一种为世界基金实践所检验的先进的基金形式 ,其运作机制能较好地保障基金投资者的利益 ,便于基金主管机关的监管 ,便于防范和化解基金风险 ,从而使我国的基金业获得健康、稳定的发展     

选择适合你的基金

2004年,基金业迎来了快速发展的时期。名目繁多的各类基金纷纷登场亮相,债券基金、系列基金、伞型基金、指数基金、回报基金等等,名称大都冠以“创新”、“成长”、“价值”、“平衡”等字眼,面对如此众多的基金面孔让投资者心生疑惑,该如何选择适合自己的基金呢?     

关于我国私募基金发展趋势的思考

私募基金的发展是金融改革深化进程中的必然趋势 ,其合法化、市场化将引起我国证券市场、证券业、基金业的巨大变化。因此只有将其纳入法治轨道 ,改变目前以个人投资者为参与主体的格局 ,增加市场容量 ,提高理性投资成分 ,才能真正保护市场、繁荣市场 ,推动市场健康发展。     

基于博弈模型的基金“老鼠仓”行为治理

近年来,我国基金业"老鼠仓"事件频发,导致投资者质疑基金管理人能否恪尽职守,履行其信赖义务。文章基于委托代理理论,构建基金公司与基金经理之间博弈模型,分析两者之间的博弈关系,通过求出博弈均衡解揭示基金老鼠仓行为与基金经理受到的处罚力度、基金公司的内部监管力度、监管成本及效用有关,最后分析治理老鼠仓行为的对策。     

关于我国投资基金发展模式的探讨

我国的投资基金发展存在着诸如投资方向移位、规模小、效益差、组织结构不规范及投资行为的非理性化等一系列问题。因此，我们要从投资基金市场的发展模式上下手，由封闭型基金到开放型基金；由契约型基金到契约型与公司型基金并举；由综合性基金到单一性基金；由一家管理公司管理一种基金到管理多种基金；由全权代理基金制到其与客户基金制并存；由卖方投资基金市场转为买方投资基金市场；由国内基金到国际基金；从不规范走向规范化。将我国投资基金推进到一个新的发展阶段。     

关于大力发展产业投资基金的思考

一、我国投资基金发展起步晚、规模小投资基金是一种汇集不特定多数且具有共同投资目标的投资者的资金，委托专门的投资机构进行投资，借以分散风险并享有投资受益的一种基金制度。投资基金也叫共同基金或单位信托基金、互助基金等。投资基金本身属于有价证券范畴，它发行的基金券与股票、债券一起构成了有价证券的三大品种。投资基金１８６８年起源于英国，盛行于美国，二战以后，遍布日本、香港、德国、法国等众多国家和地区，目前已成为发达国家和地区最受欢迎和发展迅速的一种金融商品。近年来波兰和捷克政府又把它作为国企改革的一种有…     

试论我国投资基金业发展战略及对策

随着我国投资基金市场的不断发展,投资基金理论与实践探索的不断深入,对投资基金在我国社会主义市场经济体制中的定位,其作用功能的认识逐渐趋于统一。目前,投资基金市场的发展,还受我国投融资体制、财政体制、外汇体制,直至企业改革等宏观经济体制及微观经济基础的制约和影响。要加快基金业的发展,尽快实现我国投资基础的发展目标,还需要选择适当的发展步骤、战略,采取切实可行、科学有效的政策措施。 一、加强政府对投资基金的政策推动和管理,实施产业化发展战略 国家有关决策管理层要解放思想,充分认识到中国基金业发展对于确立社会主义市场经济体制的重要意义。基金业是资本市场的投资主体,社会主义市场经济有了商品、货币和劳动力市场,就不能没有资本市场,因此基金业服务于资本市场的发展,必定会有广阔的前途。     

什么是中国基金真正的黑幕?

现有的法律环境、法理基础和规范要求,由于缺少对公司型基金结构形式提供生存基础,因此在治理和监管上存在重大缺陷。我国的基金业因为特殊和奇怪的发展历程和立法环境,明显地形成了既躲避和免除治理制衡的制约又毫无约束地“代行”基金持有人所有权力的现状,奇怪地在证券市场和经济改革逐步加大治理和监管的潮流中成为权利和责任极其不对称的道德风险避风港。     

社保基金入市:更具收益性的投资运营模式

社保基金是通过国民收入的分配与再分配所形成的以承担“社会稳定器”为职能的专用基金。它是社会保障制度存在和发展的经济基础，是完善社会保障体系的关键所在。目前我国社保基金存在着严重的收不抵支问题，要解决这个问题，除了加强严格征收与监管之外，我们认为，借鉴国外的经验，将部分社保基金投入证券市场，不失为解决基金收不抵支的一条新途径。（一）我国社保基金存在的主要问题。近几年，我国社保基金收支缺口逐年扩大，以其中所占比例最大的养老保险基金为例：１９９８年基金收支缺口为１００多亿元，１９９９年达到２００多亿元…     

美国私募基金监管法律制度研究及对我国的启示

美国是私募基金最为发达的国家之一。在私募基金发展初期,其对私募基金监管较为宽松。然而,私募基金自身的发展逐渐带来了诸多新问题,如私募股权基金公募化、财务杠杆的大量使用、私募基金私有化上市公司等。2010年,美国通过了《金融监管改革法案》,加强了对私募股权基金的监管。反观我国,私募股权基金在我国已经具有了一定的规模,虽尚不足以产生系统性风险,但有必要从投资者保护角度入手建立健全私募股权基金监管法律制度。     

试析我国社会保险基金短缺的成因

目前，我国社会保险基金缺口的事实和严峻性，已引起各方面的关注。江苏省盐城市审计局在对市区和部分县属企业养老保险基金收支情况进行审计时，发现基金支付能力呈逐年下降趋势。1992年市区企业职工养老保险基金滚存结余可支付9．84个月养老金，到1994年底只够支付5．3个月，下降了4．54个月。县级养老保险基金支付能力减弱现象更加严重。如江苏省建湖县近5年养老保险基金开支平均增长30．2％，基金滚存结余年平均增长仅为22．6％，平均每年缺D7．6％，部分县甚至出现当年基金收不抵支现象。①由于基金缺口，拖欠、克扣离退休费用的现象…     

关于投资基金的若干问题──论我国投资基金发展战略

关于投资基金的若干问题──论我国投资基金发展战略欧阳卫民作者简介：欧阳卫民，1963年生，现在中国人民银行非金融机构公司工作，基金可多设，管理公司不能遍地开花基金绝大多数是专门性的，很少搞综合性的。尤其在我国，配合股份制改造以及一些重点建设项目，需要中长...     

治理结构溢出与投资者利益保护:基于中国基金管理公司的实证研究

与美国等国家较多采用公司型基金运作模式不同,中国的基金业全部采用了契约式运作模式.与基金业运营相关的利益主体主要包括基金持有人、基金管理公司的股东、董事会以及管理层.在契约型基金运作模式下,基金投资人经济利益的实现方式主要通过市场契约来实现,缺乏通过公司治理结构影响公司决策乃至管理行为的利益实现路径.基金公司的治理结构主要由公司股东、董事会与管理层构成,其利益通过公司治理系统的运行实现均衡.这一利益实现方式通过公司治理系统达成,但会溢出至基金持有人,影响其利益实现方式和程度.本文以中国的契约式基金为研究对象,采用了实证研究的方法,讨论了基金公司治理主体利益实现路径与约束条件对基金持有人委托成本及投资回报的具体影响.结果发现:(1)基金管理公司的股东群体规模越大,中小股东为保护自身产权,采取尽快收回投资的战略会提升基金持有人的委托成本,但缺乏动机提升其持有基金的回报.(2)具有控制权的股东会预期中小股东的战略选择,但鉴于外部激烈的市场竞争,将竭力主张提升公司专业投资能力,以提升吸引现金流的能力,这会提升基金投资者的回报.(3)具有控制权股东的上述战略选择,依赖于其战略执行意愿和战略执行能力两项约束条件的同时具备.(4)独立董事可以帮助基金投资者降低委托成本,但不能帮助其提升投资回报水平.     

我国养老保险基金风险管理分析

人口老龄化、养老保险基金缺口、基金来源的刚性及基金管理上的漏洞等方面彰显出我国养老保险基金的种种风险。养老保险基金作为广大国民的“活命钱”，事关我国的社会稳定和基金发展，理应受到高度重视。加强养老保险基金的风险管理，是建设和谐社会的题中应有之义。     

近期中国产业投资基金发展的宏观定位和微观运作

产业投资基金是一种衍生的投资基金形式，广义上泛指以投资基金形式存在和运作的主要投资于有关产业的投资制度。产业投资基金是贯彻国家的产业政策，促进国家鼓励的产业、部门和行业优先发展的一种有效的融投资金融工具。基于中国基金业和资本市场发展的考虑，为拓宽融投资渠道，优化产业结构，中国发展产业投资基金已势在必行。以往中国已有部分产业投资基金方面的实践。国内以淄博乡镇企业投资基金为代表的几只基金已经带有了一部分产业投资基金的特征，但其管理、运作和收益分配等方式都很不规范，规模和影响也很小。自90年代以来，中国…