谁主沉浮--盘点机构投资者

近年来,基金业快速发展,QFⅡ、社保基金、企业年金等新的投资机构纷纷入市,我国证券市场机构投资者的投资规模不断扩大,投资者结构正在发生深刻变化,投资者结构的变化最终将决定证券市场的走势.     

证券投资基金的投资绩效评价

文章在总结评价机构投资者投资经理绩效的各种方法的基础上 ,分别讨论了这一领域新的评价方法的发展 ,以及这些方法的一些新的应用。最后对中国的基金经理人的绩效进行了实证分析。     

我国发展房地产投资信托基金的思考

房地产投资信托基金发展至今已有40多年的历史,其在解决房地产企业融资难题和拓宽投资者投资渠道方面发挥了重要作用,在国外的实践中获得了巨大的成功。从房地产投资信托基金的基本知识出发,通过借鉴美国实践经验,对我国发展房地产投资信托基金提出几点建议。     

中国地产何来价格“刚性”？

在1月11日结束的一场年度投资者推介会后，跟一位很资深的香港对冲基金经理讨论投资主题，聊着聊着就谈到了房地产。这位年过半百的老前辈突然透露，自己迄今没有房产，仍然在香港新界地区租房子住。     

民间资本投资房地产投资信托基金法律研究

低迷的房地产市场使民间资本受到前所未有的冲击。民间资本正在寻求收益回报稳定的投资渠道,房地产企业又有着迫切的直接融资需求,房地产投资信托基金(REITs)开始受到民间资本的关注。但是中国还未出现国际意义上的REITs,有关方面的专门立法至今尚未出台,民间资本投资REITs依然存在很多现实困境。只有借鉴美国、新加坡等国和香港、台湾地区立法,在明确信托财产权属、实现受益凭证自由流动、降低投资门槛、采取信托税制优惠等方面完善相关法律,才能最大程度地满足各方房地产市场主体的利益需求,使REITs成为广大中小民间投资者最主要的长期投资工具。     

论私募基金的监管框架

私募基金是指通过非公开方式向特定机构投资者和富有的个人投资者募集资金设立的基金。按照投资对象划分,可以将私募基金分为私募股权投资基金和私募证券投资基金。私募基金的监管可分为私募基金本身的监管和对私募基金交易对手的监管,根据监管目的和侧重点的不同,对私募基金的监管又可分为事前监管、事中监管及事后监管。对私募基金的监管,一般集中在三个方面:一是对投资者的限定,二是对于信息披露与广告宣传的监管,三是间接监管。三者的重点都是对于投资者的保护,这值得我国在构建私募基金监管制度时借鉴。     

中国实施合格的外国机构投资者制度的利弊与对策

分析了中国实施(合格的外国机构投资者)制度的利弊增加市场资金供给,改善证券市场投资者结构,引入新的投资理念,从而逐步与国际接轨;但也会引起游资冲击风险,容易导致外汇管制失衡,国家监管受到挑战.因此对投资者的性质、资金规模、资金流动性要加以适当限制,还要加强自身监管,现在关键是要建立中外合资证券基金,实现过度.     

关于伞型基金若干问题的思考

伞型基金是一种适应新兴市场特征的基金结构形式,正渐渐成为国际基金市场上的主流品种.在国内也越来越多地受到基金业的关注与青睐.伞型基金的推出给不同投资偏好的投资者带来了更大的选择空间,同时对促进基金业整体规模的增长、壮大机构投资者队伍起到了积极的作用.     

基金定投变被动为主动

传统基金定投方式之所以又被称为“懒人”投资理财方式，一个重要因素在于它抹杀了投资者的主观能动性，投资者只能按照管理方约定的方式被动投资，不能发挥其主观能动性，不能“自由发挥”，更不能创新，只能“听人摆布”甚至“任人宰割”，因此最终往往令基金投资者感觉不到投资的乐趣，即使有所收获。     

全球主权财富基金的发展经验与启示

2007年,主权财富基金在全球金融市场上频频出手,引起了国际社会的广泛关注。目前世界上的一些主权财富基金运作都相当成功,新的主权财富基金,2007年9月29日新成立的中国主权财富基金机构———中国投资有限责任公司,对他们的投资程序、风险控制、绩效评估以及监管机制等经营经验进行研究和分析,无疑将有益于中投公司未来的发展。     

投资者行为侵蚀、基金经理努力和基金业绩

近年来,共同基金已经成为居民家庭实现多元化投资的重要工具,对于居民财产性收益的稳健增长大有助益,基金业绩的驱动因素也随之成为学术界关注的热点话题.以2004—2017年中国441只共同基金作为研究样本,实证检验了投资者行为侵蚀、基金经理努力对基金业绩的影响.研究发现,共同基金的业绩不仅取决于基金经理的努力,还受投资者行为的影响.具体而言,中国共同基金投资者的申购和赎回行为会对基金经理非自由裁量交易产生影响,在控制基金投资者申购和赎回行为的影响下,基金经理的自由裁量交易对基金业绩将产生正向影响.研究结果表明,在中国共同基金市场,投机者和短视基金投资者的行为会对基金经理的努力产生侵蚀.因此,应加强基金投资者教育,增强基金投资者互动和信息沟通等,最大限度地减少基金投资者行为的不稳定影响,以提高基金业绩的可持续性.     

机构投资者会提高股价崩盘风险吗？——基于投资组合视角

以中国2003—2019年持有A股上市公司股票为样本，基于投资组合视角研究机构投资者异质性对股价崩盘风险的影响。研究发现：机构投资者参与公司治理意愿受到投资组合影响，监督型机构投资者不会显著增加企业股价崩盘风险；相反，非监督型机构投资者会显著增加企业股价崩盘风险。影响机制检验显示，非监督型机构投资者通过增加信息不对称程度加剧了股价崩盘风险；进一步研究发现，相比于其他企业，非国有和公司治理水平低的企业中非监督型机构投资者对股价崩盘风险的加剧作用更为显著。以投资组合为研究起点，探讨机构投资者异质性对股价崩盘风险的非对称影响，为证监会引导机构投资者积极参与治理、降低股价崩盘风险提供理论依据。     

浅析美国机构投资者行为对完善我国机构投资者行为的启示

2000年《财经》杂志上一场对机构投资者黑幕的揭开,带来了对机构投资者的思考,一时间“操盘大户”、“剥削中小股东权益”等标签纷纷贴到了机构投资者身上。伴随这几年我国资本市场往全流通健康有序地发展,以基金为首的机构投资者得到了蓬勃的发展,标志就是股票市场越来越成为机构投资者的博弈场。本文从中国和美国资本市场的发展轨迹来研究机构投资者的行为变化。     

2012投资路线图

去年经济的各项指标在今年年初陆续公布，继续呈现出良好的态势。但是宏观经济的上行，没有带动个人投资者也分享到经济发展的红利，2011年对于多数投资者，尤其是金融产品的投资音来说，是“悲剧”的一年，“熊冠全球”的市场表现，杀得投资者片甲不留。而理财产品全线溃败、房地产萎靡不振、黄金极度震荡、艺术品强势分化等，都让投资者深深...     

外国机构投资者的作用及对我国的启示

20世纪的后 2 0年 ,以基金为代表的各类外国机构投资者在西方成熟市场中的地位显著上升 ,并发挥了显著的作用。而我国机构投资者与西方机构投资者相比 ,差距甚大 ,必须加快发展机构投资者     

基金风格类别变化的实证研究

已有研究表明基金投资风格有集中的趋势并且实际的投资风格类别与宣称的类别有较大的偏离。以中国2006--2008年的所有投资基金为研究对象,运用实证的研究方法对基金的类别以及基金风格类别变动的现象进行了研究。研究发现,基金在年度内存在风格类别变动的现象,并且表现出很大程度的风格类别的趋同;从短期来看基金类别总的变动率高,从长期来看基金类别总的变动率低。因此,对于理论研究者和政策制定者来说,在考察基金的作用时,必须分别从长短期和实际类别的角度来分析,才能得出正确的一致结论。     

把握买股的最好时期

多头不死，空头不止。现在市场中到处充斥着公募基金、私募基金和投行券商等等机构纷纷看空市场的声音，恐荒气氛严重，笔者认为这个时候就是投资者去拿最廉价筹码的大好机会，每次底部都是在恐慌中产生。     

我国机构投资对股票市场波动影响研究——基于投资者情绪视角

证券投资基金是我国股票市场最重要的机构投资者,其投资行为对股票市场的影响最大.为验证基金投资行为与股市波动的关系,以基金指数变化代表投资者情绪波动,利用GARCH(1,1)及EGARCH(1,1)模型实证检验其投资行为对我国股市波动的时变性及杠杆效应,并从行为金融学角度就其投资行为对股市波动作用机理予以分析.分析结果表明:不同投资者情绪波动下其投资行为会对股市波动产生不同程度的影响.由于投资者过度自信心理的存在,当投资者情绪高涨时,其投资行为加剧股市波动作用更为显著;而投资者情绪下降时,股市虽有波动,但负向杠杆效应不如情绪高涨时正向杠杆效应明显.     

房地产证券化:我国房地产业的发展方向

房地产证券化将直接房地产投资转化为证券投资 ,在我国推行有其必要性与可行性。借鉴美国、日本等西方发达国家的经验 ,结合我国国情 ,宜采用房地产投资信托基金与房地产抵押贷款证券化的两种运行模式 ;在具体操作中政府应采取相关积极政策予以扶持     

人民币储备化进程有可能提前

国家外汇管理局近日做出的一些调整，在海外市场上引起了出乎意料的反响。12月14日，外汇局发布公告称，对《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》做出修改，主权机构的投资额度上限可超过等值10亿美元，意味着主权QFII基金将不再设有投资额度的限制。