通胀目标制下我国货币政策操作范式的转型研究

理论上,通胀目标制是一种限制性相机抉择的货币政策操作范式,兼备了"规则"和"相机抉择"的优点。实践中,相对于货币目标制和汇率目标制,通胀目标制对新兴市场经济体宏观经济绩效的改善效果十分明显。我国货币政策现行的操作范式是货币目标制,这种范式表现出来的种种弊端,不但大大降低了我国货币政策的实施效率,而且极易累积通胀甚至带来滞胀风险。当前,我国应通过增强央行的独立性、提升货币政策的透明度、建立并健全中央银行的问责制度、加快推进利率的市场化进程、改进人民币的汇率制度、完善经济数据的统计调查体系和优化央行通胀预测方法等措施,来促进我国货币政策的操作范式向灵活的通胀目标制转型。     

最优利率规则及其对我国的适用性

最优利率规则是能够最有效地实现政策目标变量稳定的利率规则。当前我国货币政策主要以货币供应量为操作工具,利率传导机制不健全,利率市场化改革尚未完成,政策有效性不能得到充分发挥,以利率为操作工具的货币政策备受市场期待。随着全球化进程加快,我国利率市场化改革逐步深入,最优利率规则在我国将会有好的适用性,能够为提升我国货币政策开辟一条新道路。然而,现阶段若要求人民银行制定货币政策完全按照最优利率规则行事还面临障碍,亦不具备充足的实施条件。     

基于货币政策动态不一致性的货币规则设计

我国货币政策动态不一致性的主要原因是货币的内生性、金融创新、民间信用发展及一定程度的金融抑制。双目标弹性货币政策规则是避免货币政策动态不一致性、保持经济稳定增长的一个较好的货币政策规则。     

最优货币政策规则选择与提高货币政策有效性分析

宏观经济学的一个焦点问题是货币政策规则问题:货币当局是实行相机抉择政策还是根据预先确定的规则实行系统性政策? 本文通过对货币数量规则和泰勒规则计量分析比较表明,数量规则适合我国货币政策操作,更能提高我国货币政策有效性;同时对该规则的适应性提出了有针对性的参考建议.     

区域视界中的货币政策差别化分析

统一货币政策的实施对西部欠发达地区产生了负向冲击效应,加剧了东西部之间的经济差距。出于货币政策有效性和区域协调发展的考虑,中央银行等金融监管部门要进一步关注西部区域经济与金融发展的差异,制定差别化货币金融政策对西部地区进行货币流通、金融市场、金融机构甚至金融制度调节,探索存款准备金、再贴现、再贷款、贴息政策、窗口指导等货币政策工具的地区差别化,通过采取降低西部欠发达地区设立金融机构的门槛、发展地方法人类金融机构等举措完善西部金融结构体系。     

中国货币政策调控工具的操作机理:2001—2010

对2001—2010年间中国货币政策的操作工具进行系统分析,可以发现,提高法定存款准备金率和发行人行债券在整体上并无紧缩效应,提高存贷款利率有着信贷扩张效应,与这些政策手段相比,调控新增贷款规模的有效性最高。"十二五"期间中国货币政策体系进一步完善需要解决好五个问题:完善人民银行资产负债表结构、完善中间目标和操作手段、积极推进存贷款利率的市场化、完善货币政策最终目标和构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。     

影子银行体系对我国货币政策目标规则选择的影响——基于IS-Philips模型的分析

通过构建改进的IS-Philips模型,对影子银行体系发展状况进行量化,并纳入理论模型中,求解中央银行损失函数,实证分析影子银行体系发展对我国货币政策目标规则选择的影响。分析结果表明:在货币政策目标规则选择过程中,影子银行体系发展对宏观经济的影响不可忽视,在货币政策目标规则选择过程中需要对影子银行体系发展加以考虑;通货膨胀目标制并非是当前我国货币政策目标规则的最优选择。     

对我国货币政策目标的再思考

货币政策最终目标是货币政策要素体系的核心 ,它的合理确定对于货币政策的操作方向、力度及对政策功能的发挥具有极为重要的意义。本文从联系与发展的角度提出货币政策目标不应是惟一的和一成不变的 ,认为我国货币政策不应把币值稳定固定为单一目标或首要目标 ,而应从我国具体国情出发 ,把物价稳定、经济增长、充分就业、经济结构调整、国际收支平衡共同纳入最终目标集 ,并根据经济金融环境的变化灵活调整目标的顺序。     

青海省货币政策执行效果分析

本文认为:作为人民银行的分支机构,必须为货币政策实施负监督人职责。对于货币政策的实施,由于各地经济总体情况的差异,使得货币政策的执行情况和实施效果各有不同。金融部门只有通过收集与货币政策有关的经济金融信息,及时上报政策执行效果,才能将金融政策信息反馈到当地政府有关部门,并针对地方经济发展特点,提出切实可行的建议,当好地方政府的金融参谋,达到上传货币政策实施情况的信息反馈和下达货币政策意图的桥梁和纽带作用。     

90年代西方国家货币政策变动趋势及对我国的启示

进入90年代以来．主要发达国家的货币政策目标以控制货币供应量为主，已改变为抑制通货膨胀；与此相应，货币当局的监控指标和实施手段也发生了一些明显变化。当前我国金融体制改革还在深入发展，我们应当及时了解这些国家货币政策的动向，并结合自己的国情，在“九五”期间正确制定和运用好货币政策的目标和功能．为经济平稳运行创造条件。一、西方国家货币政策的演变二战以后、西方主要发达国家多数实行的是“单一规则”的货币政策，这就是排除利息率、信贷流量、自由准备金等因素，而以一定的货币存量作为唯一支配因素的货币政策。只要按…