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在期货市场上进行套期保值,其核心问题是套保比的估计.以动态VaR为目标函数,考虑现货期货的协整关系及联合收益波动的动态变化性,建立基于ECM模型的动态VaR最优套期保值比模型.对DCC模型、ECM-CCC模型和ECM-DCC模型进行样本内外的实证对比分析,发现考虑现货期货协整关系的DCC模型在价格波动剧烈时套保效果好,而在价格平稳时ECM-CCC模型的套保效果较好;在现货期货价格波动剧烈时,需要更多的期货来规避现货风险,且套保效果低于平稳时期的. 相似文献
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风险规避和价格发现是期货市场的重要经济功能,是判断期货市场运行状况的重要标志.鉴于燃料油期货市场担负着我国石油期货市场开路先锋的重任,文章以上海燃料油期货市场为研究对象,以协整理论与期货市场经济功能存在的内在联系为分析基础,通过采用协整模型对燃料油期货自上市交易以来的经济功能进行了研究.研究结果表明,燃料油期货市场具备价格发现功能,并有助于套期保值的实现. 相似文献
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本文利用CVaR-GARCH-GED模型,首先以沪铜期货市场的连续结算价日数据为样本,对我国期铜市场风险进行拟合分析;然后利用不同分布假设下的GARCH族模型对期铜市场风险进行实证研究。结果表明CVaR-GARCH-GED模型能够更好的反映出期货市场收益的尖峰厚尾性,并且能够显著提高预测的准确性。 相似文献
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原油期货市场的价格发现功能 --基于信息份额模型的分析 总被引:3,自引:0,他引:3
近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测.本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油价格的发现功能. 相似文献
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文章运用FIGARCH模型进行残差波动性的拟合,并将FIGARCH模型与时变Copula模型联合构建时变Copula-FIGARCH模型来计算动态套期保值率,同时运用VaR、ES风险管理指标进行评价.结果发现,长、短记忆Copula模型在不同风险情况下的套保效果各有优劣,但长记忆边缘分布的Copula模型有一定比较优势. 相似文献
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最小方差套保策略没有考虑均值信息,没有考虑套保的成本和收益,不能区分买入套保和卖出套保。针对这一缺陷,本文在最小VaR套保策略框架下,提出了市场状态依存的套保策略,以区分买入套保和卖出套保,利用市场状态的信息来改善套保的财务表现。论文首先在理论上比较了市场状态依存策略与最小方差策略的套保比、套保的成本或收益,进一步基于铜期货市场、原油期货市场的数据实证比较了这两种策略的财务表现。理论和实证结果均表明:相对于最小方差套保策略,市场状态依存的买入套保策略的成本更低,卖出套保策略的收益更高;论文最后讨论了此策略的应用范围和局限性。 相似文献
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通过对上海燃料油期货和现货价格的实证分析,表明期货和现货价格之间存在协整关系,同时价格的波动具有时变性和集聚性特征。考虑这两种特征,建立四个模型计算套期保值比率。结果表明,按照考虑协整关系建立的VECM模型估计的最优套保比率进行套期保值,套期保值效果最好,能使决策者面临的价格风险最小。 相似文献
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本文介绍了套期保值有效性的各种测度方法,包括Ederington测度方法、LPM模型测度方法、夏普比率模型测度方法、HKL测度方法等,并结合我国黄豆、铜、小麦的期货市场和现货市场数据进行实证研究. 相似文献
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我国期货市场套期保值比率的估计方法 总被引:5,自引:0,他引:5
本文结合我国黄豆、铜、小麦的期货市场和现货市场数据进行实证研究,并运用Ederington套期保值有效性测度方法对不同套期保值比率估计方法的套期保值效果进行比较分析. 相似文献
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文章利用MGARCH-BEKK模型对石油期货市场、美元汇率、石油现货市场之间是否存在波动溢出效应进行了检验.检验结果表明:石油期货市场对石油现货市场有单向波动溢出效应,石油期货价格的波动会影响石油现货价格,但石油现货价格的波动不会影响石油期货价格;石油现货市场对美元汇率有单向波动溢出效应,石油现货市场的风险会传给美元汇率市场,但美元汇率市场的风险不会传给石油现货市场;油期货市场与美元汇率市场间存在双向波动溢出效应,两个市场的风险相互传导. 相似文献
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套期保值是期货市场中一个十分重要的功能,在目前的各国经济活动中也起着重要的作用,成熟的期货市场已成为生产商、消费者和流通商的主要避险场所.套期保值是交易者为了配合实物方面的交易,在期货市场设立与现货市场方向相反的交易部位(或头寸),转移、规避价格风险的交易行为. 相似文献
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本文分析了传统麦考莱持续期与凸度局限,引进了更适合于度量资产证券化产品利率风险的OAS模型以及期权调整持续期与凸度. 相似文献
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基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究 总被引:3,自引:0,他引:3
针对我国期货市场与国际成熟期货市场交易时间的非同步性,本文给出了基于非同步交易的信息共享模型,并对国内、外主要期货市场之间的价格发现贡献度进行了实证研究。研究结果显示:基于非同步交易的信息共享模型可以很好地刻画非同步期货市场之间的价格发现贡献度;并且,国外发达市场的价格发现贡献度要明显大于国内市场,由此表明国外期货市场的价格发现仍居于主导地位,这进一步支持了价格发现被期望在较低交易成本市场发生的交易成本假说。 相似文献
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中国是世界上最大的原料进口和加工国,许多企业面临着进口原料和生产产品的双重价格波动风险,但由于人力物力的限制,企业只能利用国内期货市场进行套期保值。文章针对这个问题,提出了基于下侧风险以及基于最小方差的二重套期保值理论和方法,并通过市场模拟进行了对比。结果显示:基于下侧风险的方法能显著提高投资者的"回报风险比"。 相似文献
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以VaR为目标函数的期货最优套期保值比率估计 总被引:1,自引:0,他引:1
套期保值是期货市场功能得到发挥的重要保障.文章的目的在于在计算时采用VaR函数为目标函数,从而综合套期保值者不同的风险偏好水平设定不同的置信区间,解决了现有研究不能考虑投机动机的问题.在不同的预期条件下,套期保值者可随时调整自己的持有头寸,有效的降低了市场风险,提高了套期保值效果.同时,将动态估计得出的结果与静态估计得出的结果进行了比较.得出的结论是在不考虑交易成本的基础上:动态估计的方法优于静态估计的方法. 相似文献