关于我国公司并购中估价问题的研究

当前在我国公司并购交易中存在着评估方法选择不当等问题,本文通过对构成这些问题原因的剖析,提出了解决上述问题的方法和建议,特别对如何规范我国并购市场的管理进行了探讨。     

期权思想在并购企业价值评定中的应用

目标企业价值评定是并购决策的核心问题。事实上,无论是企业股权本身还是并购活动的整个过程都具有期权的特征。因此,作为传统企业价值评估方法的有益补充,在对目标企业进行价值评估时,合理引入期权思想,充分识别并购项目的机会价值,能得到更合理的价值估计。在此首先比较分析了几种传统企业价值评估的方法,进而探讨了企业并购的期权特征,最后从应用的步骤以及应注意的问题这两个角度阐述了期权思想在并购企业价值评定中的具体应用。     

企业并购申报标准的估计

如何设定合理的企业并购申报标准,是我国起草《反垄断法》过程中遇到的一个争议颇大的问题,也是各国反垄断立法过程中都十分重视的内容。本文运用26个国家(地区)反垄断法律、法规和企业并购指南中规定的企业并购申报标准基准数据,通过计量经济学的方法建立了企业并购申报标准与GDP、人均GDP等经济变量的回归模型,并在此基础上对我国未来应该制定的企业并购申报标准做出了估计,进而提出了对我国未来企业并购申报标准的建议值。     

我国企业并购的特征、动因与存在的问题

并购是企业在经营发展过程中的一种重要战略选择。本文结合我国企业并购实践的典型案例,从并购的特征、动因、存在的问题几个方面,对我国企业并购的现状作了分析,希望能对我国企业并购实践活动的进一步完善提供借鉴。     

我国商业银行并购行为分析

随着全球经济的发展以及我国市场改革的深化,我国商业银行的并购将深刻的改变我国的金融秩序。在这种情况下,研究商业银行并购具有十分重要的意义。文章分析了介绍了并购模式及特点以及各并购模式存在的问题,展望了未来我国银行并购的发展。针对目前并购模式中普遍存在的问题提出政策建议,认为我国未来应当注重银行并购发展战略的制定、选择合适并购模式,并深化银行并购的对外合作,以期我国银行业在并购方面取得更好成绩。     

有关并购中价值来源的一项实证研究

有关公司并购后是否创造价值的争论还在继续,需要深入研究的是公司并购中价值源于何处?根据并购是否创造价值可以从是否提高公司经济增加值来判断的准则,以独立样本T检验方法对张小宁提出的E-VA五个层面分析指标进行实证研究后发现,提高营业EVA是并购后主并公司和目标公司提升价值的共同来源,而主并公司还能通过合理的避税来进一步提升价值。     

董事忙碌对企业并购溢价影响的实证研究

自中国资本市场建立以来,上市公司的并购活动持续且频繁地发生。本文从公司董事忙碌角度出发研究企业并购问题,以2009—2018年我国上市公司并购交易数据作为样本数据,分别从并购方公司和目标公司角度探讨董事忙碌对并购溢价产生的价值影响,并结合我国上市企业实际情况,分析了作为CEO的忙碌董事对并购溢价的特殊影响。研究发现,并购方公司董事忙碌与并购溢价负相关,而目标公司的董事忙碌与并购溢价正相关,针对研究结果本文进一步提出了相关政策建议。     

公司价值评估理论初探

借助美国凯雷收购中国徐州工程机械集团有限公司这样一个中国产业并购的经典案例,对并购目标企业价值评估方法进行初步探索。首先,对各种并购估值的常用理论和方法进行介绍和分析,阐述其优缺点和适用的不同条件;其次,详述凯雷收购徐工的背景、过程以及利益相关方等信息;最后,根据理论建立估值模型,模拟出徐工在这次并购中的价值。     

改革开放以来我国银行业并购效率的实证分析

我国银行业并购可分为三类:政府主导型并购、市场主导型并购和海外并购。本文通过运用数据包络分析(DEA)方法,对改革开放以来三类样本银行的并购效率进行了实证检验。结果表明政府干预下的银行并购效率明显低于按照市场化原则进行的银行并购。在当前全球经济危机背景下,适时选择海外并购是我国银行业发展壮大的有效途径。     

外资并购对中国投资法律发展的影响

自上世纪90年代以来,随着中国改革开放的日益深化和利用外资环境的日益宽松,外资并购逐渐成为外商对华直接投资的主要形式。外资并购对中国的投资法律体系带来了深远影响,除了在法律文件层面拓展和完善了现行投资法律体系外,外资并购还对投资法律体系中的外商投资产业政策提出了更新的要求。外资并购带来的另一重要问题是国家垄断审查问题,而我国现行的投资法律体系中这一问题尚是空白,《外国投资者并购境内企业暂行规定》第一次以法律文件的形式规定了外资并购中的国家垄断审查,为我国今后将这一制度法制化、普遍化奠定了基础,对现行的投资法律体系产生了深远影响。     

作为价值创造战略的跨国并购研究

跨国并购是个异常复杂的问题,其中存在一个非常典型并存在争议的问题,这个问题就是收购企业是否会为它们的股东创造财富,或者它们是否仅仅为目标企业的所有者创造了财富。运用组织学习视角以及企业的资源基础论的研究表明了跨国并购存在潜在收益。     

外资并购与反垄断法律规制

本文从外资并购我国境内企业的特点出发,探讨了我国对外资并购的反垄断立法的必要性,分析了我国对外资并购的反垄断立法存在的缺陷,提出应借鉴发达国家的经验,对我国现行有关外资并购的法律规制进行整合,完善我国对外资并购的反垄断的法律规制.     

企业兼并重组中的定价研究

企业在兼并重组中的定价一直是一个很有争议的问题,难以有统一标准．本文从并购全过程以及并购双方的角度采用博弈处理进行评估,并通过计算联合企业的价值来评估并购行为的价值,从而为并购行为进行客观评估。     

外资并购的反垄断立法初探

外资并购活动给我国带来资金、技术、先进管理经验的同时,也逐步体现出垄断倾向。本文立足于外资并购在我国引发的市场垄断的特点,剖析现行的外资并购反垄断法律制度的主要缺陷,提出应该构建统一的外资并购基本法和反垄断法,澄清外资并购的基本内涵,并对立法技术上的若干问题加以说明。以期对我国外资并购反垄断立法的完善有所裨益。     

我国高科技企业跨国并购品牌管理研究

随着经济全球一体化的深化,我国高科技企业跨国并购行为将会越来越多.我国高科技企业实施跨国并购品牌管理存在的问题:对自身品牌国际竞争力的判断存在偏差;跨国并购中品牌资产转移障碍较大;跨国并购后采用的品牌组合失误;跨国并购后品牌整合及形象提升力度不够等.我国高科技企业跨国并购品牌管理应采取的对策:明确品牌并购目的,加强市场调研分析,适度扩大并购目标品牌的选择范围;实施跨国品牌并购应做好品牌组合规划;采取多种手段,努力提升品牌形象与竞争力等.     

后发企业跨国并购价值创造研究述评

传统的跨国并购理论多以具有垄断优势的发达国家企业为研究对象,较少关注后发企业跨国并购如何实现价值创造。后发企业跨国并购已成为当今全球经济的亮点,它们具有赶超发达国家企业的潜力和能力。本文对后发企业跨国并购价值创造的潜在途径和实现途径进行了梳理,指出今后研究应更为系统、动态,深入组织内部揭示后发企业如何通过跨国并购实现价值创造。     

外资并购反垄断控制的困惑与解决思路

有关效应分析表明,外资并购对我国经济发展有着多方面的积极影响,但是也可能导致外资垄断势力的形成。从国际竞争和经济安全两个角度对外资并购反垄断控制问题进行分析可以发现,随着加入WTO后国民待遇原则的普遍实施,我国政府在外资并购反垄断控制中将面临两难选择。对此,本文提出了相应的解决思路。     

我国企业并购中的法律问题及对策分析

企业并购作为企业组织规模扩张的有效手段在世界许多国家普遍采用.我国自20世纪80年代第一起企业并购案例开始,企业并购在范围、形式和数量方面都有了很大发展.同时政府也制定了一系列法律、法规和政策.但我国企业并购中存在不少法律问题需进一步完善,以保证企业并购行为的规范发展.     

金融危机背景下我国企业海外并购的困境与对策

金融危机发生后,我国企业的海外并购呈现出一系列新特点和新动向,但我国企业海外并购存在信息不对称、对政治风险估计不足、缺乏相应的技巧和经验等问题,对此,要规避风险,走出困境,就应加强并购前的尽职调查,就近取材寻找并购目标,做好宣传沟通工作,注重海外并购的后期整合,并加强各方面的支持。     

外资并购我国汽车企业的法律风险防范及控制

在经济全球化进程中，国际资本流动出现新的趋势，外资并购成为国际直接投资的主要方式。随着中国加入WT0后在经济政治领域与国际规则的逐步趋同，许多外国投资者将目标锁定了我国企业。特别表现在我国的汽车行业，这种并购趋势的日趋加强，几乎所有的世界著名汽车集团都在我国设立了合资生产企业。我国汽车企业利用外资额的迅速增长，表明近年来国际汽车资本对我国汽车企业并购速度的加快。然而，外资并购是高风险的投资活动，在外资进入中国国内市场进行并购的过程中出现了许多法律问题，未做事前防范和相应保护措施的情况下就对我国的支柱产业进行企业并购很可能造成许多不必要的损失。