我国企业融资结构问题及企业债务融资发展解析

"积极解决债券市场发展中的瓶颈,进一步优化企业融资结构"一直是我国企业融资和金融市场发展的题中之义。本文结合企业融资偏好分析了我国各类企业的融资结构现状,进而指出这样的融资结构与我国金融制度二元化特征、资本市场的体制性缺陷以及国有商业银行信贷机制的约束等因素有关,并就此针对完善企业融资结构提出了建议。     

基于代理成本的企业债务融资结构研究

通过分析企业各种债务结构在缓解股权融资代理成本和减少债务融资代理成本方面的特点,得出能够提高公司治理效应的各种债务融资结构的相机最优配置,然后根据各种债务融资结构的特点,得出企业不同生命周期的债务融资结构决策。     

企业破产成本对债务融资结构的影响

本文通过对Maria Turac模型的改进,将委托代理理论、信息经济学和契约经济学的分析方法引入财务困境理论和权衡理论的分析,分析了企业破产成本对企业不同债务结构的影响,并对企业债务结构进行了相对于企业非债务税盾、现金流波动程度和清算价值的敏感性分析.     

资金预算视角下企业债务风险管理分析

随着现代经济的发展,企业的市场竞争日益加剧,如果企业无法规避或者处理好债务风险,必将走向破产。因此,企业需重视内部的债务风险管理工作。而资金预算是债务风险管理的重要组成部分,也需引起高度重视。本文从资金预算的视角,探究了企业债务风险的影响因素,并给出相应的管控措施,以促进企业稳定、健康、可持续发展。     

债务重组研究:财务估价观点

我国国有企业普遍存在的债务危机引发了人们对债务重组的关注。按照财务估价的一般思路，仅仅着眼于债务的解除和减轻，而不是着眼于现金流量持续增加的债务重组既无利于债权人，也无利于企业价值的提高，因而它不过是对某些经济契约所实施的非理性解除。真正意义上的债务重组计划应是以现金流量为核心的，对债权人与债务人关系予以适当调整，最终结果既有助于企业发展，也有利于债权人财富增加的一种财务设计。     

最佳资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性研究

本文选择2003年——2004年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证研究。发现：（1）我国上市公司存在最佳资本结构，在达到最佳资本结构前，每股收益与之正相关，达到最佳资本结构后负相关。（2）短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。（3）资产规模对公司收益有显著影响：资产规模越大，公司收益越高。     

企业债务问题的探索

在现代企业制度建设过程中,企业债务问题成为当前的工作重点,存在企业过度负债或者自由资金不足的情况,严重制约了企业的可持续发展。国有企业改革是我国经济发展的重要组成部分,在多种因素影响下,企业债务问题成为当前的工作重点,如果不能对该问题进行妥善的处理,会导致企业整体竞争力受挫,直接对国民经济造成负面影响。本文将以当前国有企业债务问题的原因及现状为研究点,联合实际情况,对如何解决债务危机进行系统的分析。     

用债务期限结构显示企业质量

本文建立了连续情形下企业债务期限结构选择的博弈模型.债务期限结构能够作为有关企业质量的信号发送给银行,分离均衡的结果表明高质量的企业将选择更高比例的短期债务作为信号以区别于低质量的企业.     

财政分权、制度环境与企业债务期限结构

实证分析了我国财政分权和制度环境对地方政府控制的国有企业债务期限结构的影响.研究结果表明,企业所在地区的财政分权和地方政府行为指数越高,企业长期债务的比重越高;而金融发展水平越高,企业长期债务的比重越低.进一步研究发现,企业所在地区的财政分权程度越高,地方政府行为和地区金融发展水平都有助于企业获得更多的长期借款.上述研究结果说明,财政分权改变了制度环境对企业债务期限结构的影响.     

资金结构对长期投资决策的影响

资金结构是长期投资决策中应考虑的一个重要因素,现行财务管理教材所介绍的长期投资决策理论与方法都是建立在全投资假设基础上的,由于没有考虑资金结构对决策的影响,故存在种种缺陷.资金结构会对投资项目的现金流量、投资方案的资金成本以及长期投资决策方法产生重要影响.     

上市公司债务期限结构影响因素研究

中国上市公司负债水平偏低,且债务期限结构不合理,长期负债比重较小.本文在评述代理成本假说、信号传递假说和税收假说的基础上,引入管理防御假说,对中国上市公司的债务期限结构的影响因素进行研究.结果表明,代理成本假说和管理防御假说可以较好地解释债务期限结构;实际税率假说的预期同实际情况相反,实际税率对长期负债的影响是负向的,且较显著;管理者持股对债务期限结构的影响不显著.     

我国上市公司债务期限结构影响因素的实证研究

本文采用非金融上市公司面板数据,应用混合回归、横截面回归对债务期限结构的影响因素进行了经验检查,研究对清算假说和期限匹配假说提供了支持,对代理成本假说提供了一定的支持,而对信号传递假说和税收假说没有提供支持。     

政治关系、货币政策与债务结构研究

本文选取上交所、深交所A股上市公司2006-2010年经验数据为研究样本,用实证研究方法探究在不同货币政策环境下政治关系对企业债务结构的影响程度差异.结果表明,具有政治关系的公司即使在紧缩的货币政策环境下也具有更强的融资能力,企业债务结构中银行借款的比率更高,本研究对揭示不同货币政策条件是否对政治关系与企业债务结构作用效果产生影响具有重要意义.     

核电项目建设期债务结构影响因素、衡量标准的分析和探讨

阐述了核电项目的债务结构,通过分析债务结构的各种影响因素,探讨债务结构优劣的衡量标准。     

点击企业逃废银行债务

<正> 欠债还钱,天经地义。然而,一些企业巧立名目、花样翻新借钱不还的逃避银行债务行为,已成为其“走出困境”、“绝处逢生”的法宝。而银行却因此陷入无可奈何钱“落去”的尴尬境地,严重影响了金融秩序的正常运行,给金融安全带来了较大风险。据中国人民银行的统计,截至2000年末,在工、农、中、建     

对解决国有企业债务问题的思考

<正> 自80年代以来,为了减轻企业债务,特别为了清理企业之间相互拖欠的债务,我国先后组织过几次全国性的三角债清理工作,一般采用的办法是往债务链中间环节中注入新的流动资金,放松银根,缓解企业拖欠问题,但由于并没有解开债务链的链头,结果只能是前清后欠,越清越多。 本文对目前流行的一些解决国有企业债务问题的观点和做法进行分析,并在此基础上探讨深层次上根治国有企     

信息不对称与上市公司债务期限结构

本文基于债务期限结构的信息不对称理论,利用1997~2005沪市A股上市公司金融数据,检验Fl an-ner y模型和Di amond模型在我国的适用性,进一步分析信息不对称程度和公司风险等级对我国上市公司债务期限结构的综合影响效果。研究表明信息不对称对债务期限有重要影响:信息不对称程度较高时,低风险和高风险公司均选择短期债务,中等风险公司则选择长期债务,与理论模型预期一致;当信息不对称程度降低后,实证结果均未能验证Fl annery模型和Di amond模型。     

信息不对称、公司风险与债务期限结构

上市公司的债务期限结构是影响其债务融资成本、举债计划和代理成本的重要因素。本文基于债务期限结构的信息不对称理论,利用1997-2005沪市A股上市公司数据,通过检验Flannery模型和Diamond模型,进一步分析信息不对称程度和公司风险等级对我国上市公司债务期限结构的影响效果。实证研究结果表明信息不对称对债务期限有重要影响：总体来看,信息不对称程度较高时,低风险和高风险上市公司均选择短期债务,中等风险上市公司则选择长期债务,与理论模型预期一致;但当信息不对称程度的降低后,实证结果均未能验证Flannery模型和Diamond模型。     

企业债务融资结构对金融稳定性的影响及启示

对发展中国家而言,失衡的企业债务融资结构主要体现为,缺乏足够规模的企业债券市场、企业的债务融资过度依赖于银行。这将进一步加剧这些国家政府信贷分配政策的不利影响,并恶化金融管制系统下所存在的一些问题。结果将导致过大的投资规模和银行坏账,引发金融危机。亚洲金融危机的经验证明了这一点。而均衡的企业债务融资结构则有助于这一问题的解决。中国金融体系中同样存在企业债务融资结构失衡及银行体系的不良贷款问题,积极发展企业债券融资有助于这一问题的解决。