事件研究法下主并方股价绩效的实证研究

股价绩效是判断兼并事件是否创造价值的重要依据.以上市公司的兼并活动为基础,选取上市公司主动兼并其他企业的事件为样本,研究了在两种参照系下(大盘和行业剔除法)不同兼并方式和不同产业周期阶段主并方股价绩效变化规律,并进行了合理的研究.     

事件研究法下主并方股价绩效的实证研究

股价绩效是判断兼并事件是否创造价值的重要依据.以上市公司的兼并活动为基础,选取上市公司主动兼并其他企业的事件为样本,研究了在两种参照系下（大盘和行业剔除法）不同兼并方式和不同产业周期阶段主并方股价绩效变化规律,并进行了合理的研究.     

环境信息披露对企业财务绩效的影响——基于沪深A股化工行业上市公司的经验分析

基于2016—2020年沪深A股198家化工行业上市公司平衡面板数据,运用因子分析法测算企业财务绩效综合数值,探讨环境信息披露对化工行业上市公司财务绩效的影响路径与传导机制,实证检验环境信息披露与其财务绩效的关系。研究发现：化工行业上市公司环境信息披露与财务绩效呈正相关关系,高质量的环境信息披露有益于提升财务绩效;相较于非国有上市公司而言,国有上市公司的环境信息披露对财务绩效的正向促进作用更显著。     

基于系统GMM估计法的碳绩效和财务绩效关系研究

以2010—2020年间我国A股上市的高耗能行业上市公司为研究对象,通过系统GMM估计法对其碳绩效与财务绩效之间的作用关系进行研究。研究发现：上市公司碳绩效的提升对财务绩效有正向促进作用,企业财务绩效对碳绩效也存在积极的正向影响,且两者间的正向耦合关系存在一定的滞后性。     

基于组合赋权的上市公司财务绩效评价

针对上市公司财务绩效评价中指标赋权偏于主观或客观的问题,采用熵权法与改进的层次分析法集成即组合赋权,构建模型并进行实例应用,结果表明所建指标体系与模型能更好地评价上市公司的财务绩效状况,揭示影响财务绩效的主要因素,为利益相关者决策提供参考。     

商誉能否反映企业超额收益能力

2006年我国颁布了新的企业会计准则并与 IFRS 实现了实质性趋同。基于此政策研究并购产生的商誉能否反映企业超常收益能力。通过选取我国上市公司2008~2012年 A 股上市公司样本,分别对商誉与上市公司财务绩效的关系和商誉与上市公司并购前后股票市场收益(通过事件研究法计算出 CAR)的关系进行实证检验。回归结果表明,上市公司并购中产生的商誉与股票收益绩效和财务市场绩效均存在显著的正相关关系。     

基于主成分分析的上市物流公司财务绩效

指标权重的确定是上市物流公司财务绩效评价的关键问题,在阐述主成分分析的基本原理及实际操作步骤的基础上,以19家上市物流公司作为研究的样本,构建上市物流公司财务绩效的评价指标体系,选取12个财务指标,利用主成分分析法提取4个主成分,并计算出4个主成分的综合值。据此对19家物流上市公司财务绩效进行综合排序。结果表明,物流上市公司综合财务绩效不是很理想,偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力仍需提升。在此基础上提出了上市物流公司财务绩效提升的对策建议。     

农业上市公司资本结构与财务综合绩效关系实证研究

以11家农业上市公司为研究对象,运用因子分析法来得到样本综合绩效,再用回归分析法来研究资本结构与财务综合绩效的关系。研究结果表明农业上市公司资本结构存在最优区间,但同时也要求上市公司股权结构合理调整、债权的监督约束机制加强以及上市公司整体财务管理水平不断提高,才能充分发挥公司资本结构对财务综合绩效的正向影响。     

企业社会责任绩效与企业财务绩效相关性的实证分析——基于A股上市公司的经验证据

企业社会责任绩效与企业财务绩效之间的相关性至今未有定论.本研究以A股311家上市公司为样本,对前一期社会责任绩效对当期财务绩效的影响、当期财务绩效对后一期社会责任绩效的影响进行了实证分析.结果表明,企业社会责任绩效与财务绩效会为彼此加分,两种绩效之间存在着互为因果的良性循环关系,即使考虑到企业规模因素,分析结果也没有发生变化.     

我国上市公司人力资源信息系统运用与组织绩效关系分析

通过研究我国上市公司的人力资源信息系统的运用对组织绩效的影响,得到的结论是HR IS使用满意度与组织绩效趋于一致,子系统使用满意度高低与财务构面的组织绩效高低无相关性;对于HR IS决策支持系统信息化的程度与组织绩效、子系统信息化的程度与非财务构面的组织绩效之间趋于一致,认为信息化的程度越高将使非财务构面的组织绩效越高。     

度量并购对企业可持续发展贡献的综合评估方法

并购是企业谋求可持续发展的途径之一,虽然国内外衡量并购绩效的方法层出不穷,但是能站在对企业可持续发展贡献的角度,衡量非短期内并购贡献的方法并不多见。本文从指标体系的构筑、评估模型的建立等方面出发,力求探索一种量化的方法,以此来衡量并购在中长时期给企业的发展带来的贡献。     

财务冗余对企业并购活动的影响研究

以2016—2017年制造业上市公司为研究样本,采用目标法度量财务冗余,运用逻辑回归分析研究财务冗余、现金冗余及负债冗余对企业并购活动的影响。研究结果表明,财务冗余显著促进企业并购活动,现金冗余和负债冗余与企业并购活动存在显著正相关关系。     

企业并购财务风险及其防范

企业并购对其财务框架会发生重大影响 ,相应带来财务风险 :最佳资本结构的偏离 ,造成企业价值下降 ,财务风险高涨 ;杠杆效应使负债的财务杠杆效益和财务风险都相应放大 ;股利和债息政策也随负债的变化而变化。同时 ,目标企业价值评估风险、融资风险和流动风险贯穿企业并购的始终。因此 ,在并购的过程中应认真分析并有效防范和控制财务风险     

科技型企业并购影响资本结构吗?

并购活动成为科技企业扩张规模、获取技术的重要手段。从资本结构与金融性资本结构两个维度出发,资本结构指企业资产负债率,金融性资本结构指企业有息负债占资本比例,以A股科技型上市公司2015—2019年数据为样本,实证检验科技企业并购活动对资本结构的影响。研究发现,科技型企业并购活动会导致资本结构及金融性资本结构中权益比例提高;科技型企业并购活动会加剧当期资本结构偏离目标资本结构程度,但其会通过调整下期经营性负债来减缓资本结构偏离程度;科技型企业并购活动在现金支付、非关联交易、技术并购、纵向并购以及跨省市并购的情况时,资本结构偏离程度会进一步加剧;科技型企业并购活动会提高当期与下期的资本结构、金融性资本结构调整速度,但调整速度整体较低。研究成果为科技型企业提高并购绩效、避免资本结构偏离提供了决策依据。     

双循环背景下东道国国家风险对我国企业海外并购绩效的影响

企业海外并购作为双循环战略中外循环的重要组成部分,既能为国际循环积极布局,扩大海外市场,也可以为国内循环引进先进技术、保障原材料供给.文章运用事件研究法,用累积平均超额收益率和会计指标法,结合中国海外投资国家风险评级体系(CROIC-IWEP)对我国A股上市公司2014—2018年海外并购的短期和长期绩效进行研究.实证结果表明,国家综合风险、政治风险、经济风险、金融风险对我国企业海外并购绩效均呈负面影响,其中政治风险的影响最为显著,而良好的对华关系对我国企业海外并购绩效能产生正面作用,其中对华关系次好的国家(地区)对我国企业并购后的超常收益率影响最为显著.进一步研究发现,企业通过其海外子公司进行并购能降低东道国国家风险的影响,增加并购成功率;金融机构和中介机构在并购过程中能缓解企业与标的之间的信息不对称,也能提高并购成功率,并扩大并购规模.由此提出建立国家风险识别、预警和管控机制,建立海外投资风险分担机制,构建经济共同体等对策建议.     

中国上市公司兼并与收购的绩效与风险评估

采用中国企业并购绩效及风险研究所常用的方法,对2000年、2001年、2002年所抽取的70家样本公司,由选取的4项指标,采用因子分析方法得到指标的综合得分,对上市公司并购前后几年内的绩效进行比较分析,得出近三年来并购对上市公司业绩所产生的影响。同时,对并购前后的风险变化进行实证分析。抽取2000年到2002年发生并购的上市公司样本,对并购前后的月收益率变化进行比较分析,得到有关并购前后风险变化的结论。     

我国企业海外并购的风险及对策

对中国企业跨国经济行为中存在的问题进行了探讨,指出并购往往面临巨大的风险,而海外并购的风险则表现得更为突出,针对上述问题,在对前期价值评估、融资、业务整合等方面风险分析的基础上,提出了风险防范对策。     

控制权转移的上市公司财务绩效及其影响因素的实证研究

现代西方并购理论和实证的新研究指出,控制权转移与公司财务绩效的关系应置于一定时间序列数据下考量,且在连续数据下的财务绩效影响因素显著性判别更为合理。本文以此理论为基础,对沪深股市2001年开始一次性实际控制人变更的上市公司2000年至2004年公开数据作实证研究。实证结果表明:上市公司控制权转移后公司财务绩效有持续改善,股权转让溢价率、并购策略选择、合适的管理层结构和规范经营与公司财务绩效显著正相关。     

论并购战略成本管理的核心思想与方法

企业并购战略成本管理是战略成本管理理论与方法在企业并购战略中的具体应用。本文分析了并购战略成本管理的核心思想,并以此为基础讨论了并购前的战略成本预测与决策方法、并购中的战略成本计划与控制方法以及并购后的战略成本业绩评价方法。     

基于EVA的外资并购绩效研究——福特并购江铃的案例分析

基于EVA评价方法,以福特并购江铃汽车为例,对外资并购的长期绩效进行了分析.结果表明外资并购使江铃汽车的EVA值逐年增加,业绩极大改善,在汽车行业上市公司中处于领先水平.从长期来看,这一并购案是成功的,江铃公司的治理结构得到优化,实现了外资并购的初衷.实证结果较好地支持了并购的协同效应动因理论.