试论原油价格波动对我国经济的影响及对策

国际原油价格的波动是如何传到至国内的原油市场,进而逐步的影响我国的经济的?本文在分析这个影响过程的基础上,提出了缓解国际油价波动对我国经济影响的一些策略,具有一定的理论和现实意义。     

基于EMD和SVMs的原油价格预测方法

针对原油价格预测问题,提出一种基于EMD(经验模式分解)和SVMs(支持向量机)的非线性组合预测方法.该方法运用EMD技术将原油价格序列分解成若干个不同频率的分量,根据频率高低将各分量分组叠加得到3个新序列,分别代表市场波动价格、重大事件价格、趋势价格;针对此3个序列,构建不同SVMs模型分别进行预测,得到各序列预测值;用SVMs针对各序列预测值构建组合模型得到最终预测值.采用WTI和Brent原油现货价格数据验证本方法的有效性,结果表明,此方法与单一的SVMs模型和人工神经网络模型相比,具有较高的预测精度.     

原油价格与世界股票市场之间的高阶矩相依性研究

 作为全球主要能源和各类化学工业产品的原材料,原油在现代社会经济运行中扮演着重要角色。相较于煤炭、天然气等其他一次性能源,原油展现出更为明显的稀缺性和分布不均衡性,因此成为各国普遍重视的战略资源。同时,伴随着原油金融属性日趋强化,其在投资者资产组合的权重不断增加,对全球股票市场走势的影响愈发显著。        运用协高阶矩风险传染检验框架,构建协偏度、协峰度和协波动等检验统计量,对16年来国际原油价格影响世界主要股票市场的渠道及特征进行全面深入的考察,发现在2000年后WTI原油价格与8种不同股票市场指数之间的相关性逐渐增强,但并没有出现非常强烈的正相关,且风险传染检验结果显示取得显著性检验值次数最多的是协峰度统计量CK₃₁、协波动统计量CV₂₂以及相关性传染统计量FR。        实证结果表明,国际原油价格对世界股票市场的风险传染更多的不是发生在相关性层面,而是发生在收益率的波动、偏度和峰度等这些高阶矩层面;在国际原油价格对世界股票市场之间的诸多风险传染特征中,最应该引起重视的是市场极端波动之间的传染性;国际原油价格对发达国家股票市场和新兴股票市场都有着非常显著的影响,但新兴股票市场所受的影响更大。        通过对国际原油价格与世界主要股票市场之间风险传染的特征、渠道和程度等方面的检验,不仅可以加深对能源类产品与股票市场关系的认识,而且可以将此作为大类资产配置的重要决策依据。同时,为国际原油价格对股票市场风险传染的测度和管理提供了具有可操作性的实证工具和更为全面系统的结论参考。另外,从实证研究结果看,全球应加强原油与股票市场间极端风险传染的监管,新兴股票市场需进一步完善运行机制和监管制度。     

供给与需求驱动型原油价格变动对股票市场的多时间尺度影响研究

不同时间尺度下,供给和需求驱动型原油价格变动对股票市场的影响具有差异性,本文结合小波变化及向量自回归模型,从影响方向、影响强度及影响持续时间三个角度对这种差异性展开研究。首先,在多时间尺度下识别供给和需求驱动型原油价格变动;随后,就不同类型原油价格变动对全球综合股指的动态影响进行分析。结果发现：1）两类原油价格变动对股票市场在短、中及长期下均有显著影响,但需求驱动型原油价格变动在超短期（尺度1：2-4个月）和超长期（尺度6：64-128个月）下对股票市场没有显著影响;2）两类原油价格变动对股票市场的影响方向在短期和中期下具有随机性,在长期下具有正向影响;3）两类原油价格变动对股票市场的影响强度在短期和中期较在长期要高出至少60%;4）两类原油价格变动对股票市场的影响时间随着时间尺度的增长而增长,由短期下的20个月左右延长至长期下的60个月以上。     

国内外绿色信贷发展动态分析

绿色信贷源于国际上公认的赤道原则。绿色信贷是银行业贯彻落实科学发展观的一项重大举措。笔者界定了绿色信贷的涵义,阐述了绿色信贷在国外的发展历程以及一些发达国家发展绿色信贷的经验。环境污染日益恶化的趋势、可持续发展的基本国策等是我国商业银行践行绿色信贷政策的现实基础,笔者梳理了我国历年绿色信贷政策的演进过程,介绍了我国银行业绿色信贷的执行情况。     

基于混合Clayton Copula模型的原油价格与油轮市场的风险传染效应研究北大核心

原油价格波动与油轮市场紧密相关,新冠疫情发生以来,国际原油价格和油轮运价波动剧烈,投资风险加剧.因此,研究疫情对原油价格与油轮市场的影响是疫情环境下控制风险、优化投资策略的重要方式之一.本文通过偏t分布ARMA-GARCH-混合Clayton Copula模型分析新冠疫情发生前后原油价格和油轮整体市场及其细分市场的依赖关系变化及尾部风险变化.首先,通过偏t分布ARMA-GARCH模型来捕获原油价格和油轮整体市场及其细分市场各自收益序列的波动性特征;其次,应用混合Clayton Copula模型来描述收益序列间的非线性依赖关系,并运用尾部风险系数揭示新冠疫情发生前后原油价格对油轮市场的风险传染情况.研究表明,各样本期间原油价格对油轮市场的负相关性均强于正相关性,疫情发生后,原油价格对油轮市场的正相关性降低,负相关性增强,其中,WTI原油期货对VLCC型油轮运价的负相关性增幅最大.此外,各样本期间原油价格对油轮整体市场及其细分市场间均存在风险传染效应,且同向风险远远小于反向风险.新冠疫情发生后原油价格对油轮市场的同向风险降低,反向风险传染大大加剧,其中,下上尾风险增加程度小于上下尾风险.投资者及其利益相关者在进行油轮相关业务时应关注国际原油价格有利消息的发生,以期最大限度降低损失,同时关注原油价格不利消息的发生,以期获得最大收益.     

国内外政治对国家间经济关系的影响研究

国内和国际政治对于国家的经济增长与发展具有十分显著的影响,并且也进一步影响着国家间的经济关系。在这种背景下,本文结合理论分析,首先探讨了国际政治对国家间的经济关系的影响研究,进而从政治体制改革角度出发,分析了国内政治对国家间经济关系的影响,以求揭示出这种影响的力度,引起政府部门的注意。     

政治关系与组织绩效的关系研究

以组织学习和动态能力、政治关系对绩效的影响为中介变量,构建了一个政治关系、组织学习、动态能力与绩效关系的理论模型;然后以广东珠三角地区166家企业为调查对象,采用SEM方法进行实证检验。研究结果发现,政治关系是否影响以及如何影响组织绩效,在很大程度上取决于企业所在行业的特征与企业本身的特点:对于非知识密集型企业而言,政治关系可以通过组织学习与动态能力间接地提高绩效水平;对于知识密集型企业而言,政治关系对于组织绩效、动态能力以及组织学习均没有显著的影响。     

基于非参多元Expectile模型的原油价格风险测度研究—宏观不确定性视角

当下政治经济环境存在诸多不确定性,原油价格随着不确定性的增加而大幅波动,因此在当前不确定性环境中建立一个有效的风险预测模型具有重要的实际意义。本文基于非参多元Expectile模型,选取2010年1月5日至2020年1月6日的美国西德克萨斯原油价格的日度数据,构建同时包含地缘政治风险、经济政策不确定性等六个宏观不确定性变量的原油价格风险预测模型。此外,引入APARCH模型和基于蒙特卡罗方法的GARCH模型,比较以上三个模型预测能力。最后,基于预测的VaR值计算调整的Sharpe比率。结论表明,整体上,非参多元Expectile模型能较好处理多个宏观变量包含的信息,具有更高的预测能力。在不确定性事件叠加发生的时期预测表现依然优于其他模型,减少了不确定性增加导致原油市场波动幅度增加带来的风险,具有更强的稳定性。因此,在经济转型的关键时期,本研究可为政策制定者和监管当局面临不确定性上升环境下建立有效的原油价格风险预测模型提供参考,制定应对政策防范化解风险,同时也为投资者在当前复杂的国际形势下提供预测参考,尽量规避损失同时获取收益。     

基于采油厂生产动态分析系统的数字化转型研究

生产管理作为油田企业生产运营的重要环节,其管理水平直接影响企业的竞争力和效益。在信息化飞速发展的新时代,油田企业需要依托先进成熟的信息化技术加强生产管理。以油田业务生产为主线,将生产各环节业务流程进行有效数字化,以信息管理系统为载体,实现数据可视化、流程电子化、管理信息化,形成线下业务的线上数字孪生,是我们未来研究的方向,是助力油田企业数字化转型、智能化发展的主要力量。本文就基于采油厂生产动态分析系统的数字化转型展开讨论。     

国际油价、美国经济不确定性和中国股市的波动溢出效应研究

2008年金融危机以来的全球股市震荡,油价波动剧烈和经济的不确定性使得研究不同市场间的风险传导效应具有重要的意义。在综合评价现有研究的缺陷和既有改进方法的情况后,本文借鉴Diebold and Yilmaz （2012）的研究方法探索国际原油价格、美国经济不确定性和中国股市的波动溢出效应。本文选取1986年1月到2016年12月原油价格、美国经济不确定性指数和中国股票价格的月度数据,分别研究了静态波动溢出指数,动态波动溢出指数并做出了非线性检验。实证结果表明：变量国际油价解释了大部分的波动。方向性溢出指数是双向的和非对称的。在整个样本阶段系统的波动主要来自其他变量的冲击,变量国际油价的溢出效应占比重较大。变量国际油价、美国经济不确定性和中国股价对其他变量的波动溢出都存在非线性效应,前两者的正向变量的溢出效应较大,负向变量的溢出效应较小;后者的正向变量的溢出效应较小,负向变量的溢出效应较大。     

中国原油期货动态风险溢出研究

本文首次量化分析了我国原油期货与国际基准原油、上证指数以及人民币汇率之间的风险溢出关系。通过构建收益率和波动率的静态和动态网络,本文对我国原油期货与国内外市场之间的信息流向的强度、方向和动态性进行了初步的探索。研究发现,我国上市的原油期货与国际基准原油之间的信息关联密切,与股票市场以及汇率市场之间的关系相对较弱。同时,在构建的原油-股票-汇率系统中,我国原油期货处于信息的接收方,国际油价波动信息对我国原油期货市场存在明显的正向冲击作用。     

布伦特原油价格季节性波动分析

油价时间序列往往受众多因素的影响,从而可以分解成各种成分。本文利用X-12-ARIMA方法分析布伦特原油价格的季节性波动,探讨油价运动规律,为我国进口石油提供决策支持。     

不同突发事件下进口原油采购策略

石油对经济生活的重要性不言而喻,中国原油的高对外依存度及集中的进口来源区域引起我们对能源安全的广泛关注,如何有效最小化国际原油价格波动和供应短缺或中断带来的风险,制定突发事件影响下的最佳采购策略是我们必需关注的焦点,但目前结合突发事件的采购策略研究还不足。论文通过采用符合中国原油进口习惯的月度数据,建立了突发事件下的CVaR模型,综合考虑价格波动、供应中断造成的GDP冲击和战略石油储备因素,分析三种不同突发事件情景下的原油进口采购策略。研究表明：当预期中东区域出现危机时,非洲和欧洲/俄罗斯是增加采购量的理想选择,若迪拜价格波动不剧烈,亚太采购量也可适当增加;对于仅仅只有价格变动,动用战略石油储备降低风险有限,只有当供给中断时,动用战略储备才能发挥巨大的降低风险,更好的减少对国民经济冲击的作用。本文在最小化原油进口风险值且同时考虑进口来源多样化、风险、成本及价格变动率的情况下,构建的基于CVaR的应急原油进口采购策略模型,丰富了该领域的研究成果,为中国原油进口采购策略提供了具体可操作的参考。     

基于VECM的汽柴油价格不对称性分析

原油作为成品油的主要原材料,原油价格的变化会引起成品油价格的相应变化,从成品油价格关于原油价格变化的反应可以了解成品油定价的合理性.本文利用一个不对称的向量误差修正模型(Vector Error CorrectionModel,VECM),检验了我国汽柴油关于原油成本变化不对称性问题,检验结果表明,我国汽柴油对原油成本上涨的反应快,但持续的时间短;对原油成本下降的反应慢,但持续的时间长.研究结果对我国石油定价机制的改革和企业实施油价风险管理有参考价值.     

国际油价与中美股价的相依关系研究——基于不同行业数据的分析

石油市场和股票市场作为现代经济中两个重要的市场,在经济活动中发挥着重要的作用。二者之间的关系对研究市场间的价格波动和风险传递有着重要的意义,本文通过vine copula模型对国际油价和中美两国股价之间相依关系进行分析,并将得到的相依关系运用到风险管理中。利用国际油价和中美各十个行业股票价格指数进行相依关系建模,得到相应的相依结构和相依关系,选择出与油价相依关系较强的行业股票价格指数和油价构建投资组合,利用相依关系模拟出收益率数据,度量投资组合的风险。实证研究结果表明中美两国的行业股票价格指数与国际油价的相依关系存在着显著的不同,中国行业股票价格指数与国际油价之间的相依关系要弱于美国行业股票价格指数与国际油价的相依关系;同时利用相依关系组成投资组合,对两组投资组合进行风险度量,风险度量的结果显示vine copula-GARCH能对具有较强的相依关系的变量组成的投资组合风险有很好的估计。     

Coordinating Production and Marketing with Dynamic Transfer Prices

Decentralized decision making is a fact in the modern business world accompanied by extensive research that looks into its consequences for overall firm profits. We study the interactions of decentralized marketing and operations divisions in a corporation and explore their impact on overall firm profits in the case with and without coordination of the two decentralized units. We assume that the marketing department is responsible for the price that influences the demand (sales), and the operations department is responsible for the production rate. We allow for backlogging over time. We model the interdependence involving marketing and operations decisions as a non‐cooperative differential game, with the two divisions as strategically interacting players. We find that, without coordination, strategic interactions of marketing and production result in inefficiencies that can quantitatively be substantial. Next, we introduce a dynamic transfer pricing scheme as a coordination device and evaluate if it establishes efficient (first best and fully coordinated) outcomes. We show that if production and marketing play a game with pre‐commitment strategies, there exists a dynamic transfer price that efficiently (fully) coordinates decentralized decision making and hence results in Pareto‐efficient company profits. If the two decentralized divisions play a game without pre‐commitment, dynamic transfer prices can partially coordinate decentralized decision making but fail to fully eliminate overall inefficiencies arising from strategic interactions among decentralized divisions.     

Analysis of Inland Crude Oil Spill Threats,Vulnerabilities, and Emergency Response in the Midwest United States

Although coastal oil spills tend to be highly publicized, crude oil spills in the United States affect inland areas relatively often. Spills to inland areas often affect sensitive environments and can have greater impacts to health and welfare than spills to coastal areas. For these reasons, the authors investigated inland crude oil spill threats, vulnerabilities, and emergency response in the midwestern U.S. states of Illinois, Indiana, Michigan, Minnesota, Ohio, and Wisconsin. These states work with the Region 5 Offices of the U.S. Environmental Protection Agency. Region 5's geospatial data in the Inland Sensitivity Atlas were turned into metrics indicating inland crude oil spill threats and vulnerabilities among the Region's sub‐watersheds. These threats and vulnerabilities were weighted using data from the National Response Center and the Department of Energy's Environmental Restoration Priority System. The locations of the Region's emergency responders were geocoded in GIS. The GIS calculated the emergency response times to the Region's sub‐watersheds. The resulting scatter plots are connected to the sub‐watersheds in the map so stakeholders can (1) see the outlying sub‐watersheds of concern and (2) better understand how reducing threats and better response time can reduce the risk of inland crude oil spills.     

考虑结构变化和长记忆性的国际原油价格波动率预测研究

原油市场普遍存在结构变化现象,可能会引发原油价格波动率的长记忆性,导致模型参数的有偏估计。为此,本文考虑原油价格波动率的结构变化和长记忆性特征,采用考虑结构断点的GARCH族模型和MMGARCH模型对WTI和Brent油价波动率进行预测建模。结果表明,WTI和Brent油价波动率中确实存在明显的结构变化和长记忆性特征,而能够捕捉这两种特征的GARCH族模型往往比忽略它们的模型取得更好的油价波动率预测效果,特别是,同时动态捕捉结构变化和长记忆性特征的MMGARCH模型对油价波动率的预测性能优于其他相关模型。