发展壮大投资银行积极参与国企重组

目前我国经济体制改革的重点和难点是现代企业制度的建立，国有企业在向合格的市场经济主体的转变中，并购重组以实现资源的有效配置变得越来越不可避免。投资银行作为有效配置资源的资本市场中最重要的中介机构，在国企重组中担负着不可推御的责任，企业购并业务随之也将成为投资银行的核心业务之一。而且，投资银行也只有通过积极参与这项业务，才能使自身发展壮大。投资银行是主要从事有价证券发行和二级市场交易的金融机构。作为一种历史悠久见不断创新的行业，在西方发达国家已经逐步发展并不断趋于完善，其业务范围也越来越广。现在，…     

我国中小企业融资模式选择与建议

一、我国中小企业应选择的融资模式 我国中小企业因选择的融资模式主要受两个因素的影响:一是我国融资体制的现状,二是我国中小企业的特点. (一)我国融资体制现状的影响 1.间接融资比例过高,资本市场发展和非市场化现象严重 至今,股票总市值与GDP的比例仍然很低,不仅如此,资本市场的发展还受到严重的行政干预;有人认为我国股票市场是"消息市"和"政策市"一点也不过分;我国仍然存在金融压抑和金融深化不足的问题,储蓄转化为投资的渠道仍然不畅通,大众化投资渠道和投资品种仍然很少;我国的资本市场主要是为少部分大型企业服务,大部分企业融资主要还得依靠银行贷款.由于中国经济发展水平还较低,股票市场的法规制度还不完善,社会信用观念和风险意识还没有完全建立起来,因此造成我国的直接融资比例很低的现象.     

提升证券公司的综合竞争力--关于现阶段我国综合类证券公司发展定位的思考

我国证券公司业务市场需求的变化当今世界,资本市场和投资银行技术已经成为企业成功的有力工具和重要的决定因素。我国的企业改组、改制与改造并参与国际竞争,证券公司的重要作用显得尤为突出。在市场经济中利用价值规律,促进资本流动,是调整资本结构、优化资源配置的主要手段,也是释放中国巨大经济潜能的现实途径。利用资本市场加强技术创新发展高科技实现产业化和经济结构调整,业已成为政府、企业、经济工作者的共识。从目前来看,一方面,资产重组是国企上市公司改变现状,特别是大多数国有大中型亏损企业摆脱困境进而建立现代企业…     

银企关系与投资——现金流敏感度:来自日本的经验证据

本文通过对东京证券交易所上市企业投资支出与内部资金之间的关系进行实证分析,发现企业在外部资本市场上遭受的融资约束程度随企业规模的增大而降低。进一步地,本文检验了银企关系对融资约束的影响。结果显示,与银行关系越密切的企业,其投资相对于内部资金的敏感度越低,说明日本银企关系对于缓解企业融资约束具有重大作用。本文研究进一步提出了构建我国新型银企关系的紧迫性。     

民营企业海外上市的风险规避

当中国由市场经济进入到资本经济时期以后,企业的融资手段将更多地取决于在资本市场上的直接融资.但是,由于目前我国"千军万马过独木桥"的资本市场格局,加上国内股市由于种种原因而导致的低迷状况,使得企业(特别是中小民企)在境内通过上市来进行融资变得非常困难.而海外市场相对成熟,由于本国经济没有我国发展快速,上市资源相对匮乏.因而,来自经济蓬勃发展的中国市场的新兴民营企业都在海外市场顺利上市,这些企业不仅筹得了发展资金,更重要的是整个企业的治理结构和经营水平也因海外市场对上市公司的严格监管而有了长足进步.     

提高融资效率优化资本结构

随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,资金成为制约企业发展的重要问题。在优化企业资本结构的基础上提高融资效率是当前一个热门话题。那么融资效率与企业资本结构的关系怎样,如何提高企业融资效率呢?一、资本结构与融资效率的关系在大多数情况下,投资项目的报酬率是不能确定的,在项目未实施前只能通过预测和项目评价来估计它的值域,而资本的成本率是可在项目实施前的融资阶段基本确定的因素,因此,假设投资报酬率Kt一定的情况下,得:融资效益=Kt/[Kb×(B/N)×(1-T) Kc×S/V因此,可以明确资本结构影响融资效率是通过融资…     

发展民间资本几点问题的思考

近几年来,民间资本的投资虽然稳步增加,并且民间资本的投资效率远远大于国有企业的投资效率,却增幅缓慢。如何进一步激发民间资本,无论是对我国经济建设的长期战略和短期任务都是非常重要的。因此必须放宽行业准人政策,拓宽民间资本的融资渠道,利用加入世贸组织的时机,我国政府应尽快制定相关激励投资的政策,以吸引民间资本,发展民间资本市场。据有关资料表明,民间投资主要是以批发零售贸易餐饮业、制造业和建筑业等行业为主,其主要原因是:     

融资结构与企业价值--基于武汉市中小企业的研究

主流的关于融资结构理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提,而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业,这些理论是否适合于对我国中小企业融资结构与企业价值的分析,有待检验.本文利用武汉市中小企业数据资料进行了实证研究.     

对"债转股"有关问题的思考

实施债转股工作对解决国有企业过度负债和国有银行不良债权具有积极作用。推行债转股可以让企业选择更多的融资方式 ,为企业创造更为公平的竞争环境 ,为推进国有银行的改革赢得宝贵时间等 ,但其在既定条件下的局限性也应引起足够重视。债转股的运作中要注意严把准入关 ,确保金融资产管理公司的市场化运作 ,正确发挥中介机构的作用 ,发展资本市场 ,大力推进国有企业改组和经营机制的转换     

发挥资本市场功能促进四川经济发展

促进四川经济跨越式发展必须高度重视资本市场。国内外的实践证明,资本市场在现代经济发展中具有重要作用,一个国家、一个地区经济发展的快慢、好坏,与资本市场的发达程度密切相关。四川作为西部12省市区中经济总量较大的省份,除了具有资源优势外,还具有股份制改造和资本市场发展较早的优势。10余年来,四川通过资本市场累计融资近268亿元(包括4家H股公司融资41     

试论二板市场的设计及影响

中小企业是国民经济高速成长的重要支持力量 ,其在技术创新、吸纳劳动力以及推动经济复苏等方面 ,有着大企业不可比拟的优势。为了缓解我国中小企业发展的资金“瓶颈” ,除了采取多种间接金融扶持政策以外 ,设立风险投资基金 ,拓展直接融资渠道是一条重要的途径。风险投资基金按照“投资—培育—出卖—投资”的模式循环运作 ,是高科技企业的“孵化器”和新经济发展的动力源。由于二板市场是惟一具备风险投资进退机制的资本市场 ,因而设立第二板市场 ,为风险投资基金构建变现机制则成为必然的选择。一、二板市场的组建模式建立我国二板市场的…     

我国上市公司资本结构优化之路径选择

一、问题的提出从静态而言,资本结构是指企业债务资本与权益资本的比例关系,企业债务资本在总资本中的比例关系。从动态而言,在完善的资本市场上,企业融资方式的选择使得企业具有不同的资本结构,可以说,资本结     

如何用统计指标来测定和反映我国证券市场的经济功能

我国证券市场是处于迅速发展中的新兴证券市场。从1981年国家恢复发行债券起，在短短的十六年时间内，我国证券市场经历了从无到有、从小到大、从局部到全国、从国内到国外的发展过程。我国证券市场已经成为社会主义市场体系的重要组成部分，正逐渐发挥它本身所具有的经济功能。党的十五大已明确指出，证券市场是建设和技术改造的融资渠道，客观上能促进股份制企业改善经营管理。今后证券市场要进一步支持国有大中型企业改革，支持国有大中型企业扩充资本实力，进行资产优化组合。这对我国证券市场的发展无疑具有很大的推动作用。随着证券市…     

上市公司会计信息失真问题研究

一、导致会计信息失真的原因(一)我国资本市场存在的问题与上市公司会计信息失真。我国的资本市场是在市场经济制度尚不完善、公司治理结构存在缺陷的背景下建立发展起来的,存在着市场机制缺失、市场结构单一与市场行政化等方面的问题。由于资本市场市场化程度低,企业融资渠道少,而依据现有的制度,公司     

金融加速器理论及其发展

一、金融加速器理论 不完全信息对于借款者和贷款者关系的重要影响是它使银行获得关于企业项目的信息的成本较高.资本市场的这些不完全性,导致了借贷市场资金分配的无效率和投资的非最优.也就是,外部融资的代理成本高于内部融资,即有外部融资额外费用,这样,投资就必须依赖于企业的资产负债表的状况,Modigliani-Miller定理就不成立了.     

中国高科技企业低杠杆效应及其动因研究

当前,我国经济和科技型企业发展的实际表明,在经济转型的背景下,创新经济、知识经济以及全球经济一体化的深入发展已经培育出了一批具有相当规模,对国民经济产生巨大推动力的高科技企业,这批企业在融资时,同时存在外部债权性融资(如银行贷款)、外部股权性融资(如IPO、风险资本)     

新会计准则对无形资产资本运营的影响和对策

一、我国企业无形资产资本运营的状况无形资产资本运营,是指企业利用自有的各类无形资产进行运筹和规划,通过融资、对外投资等财务管理使其实现价值最大化的活动。无形资产资本运营方式有：1、无形资产融资：即通过无形资产取得银行贷款、让供应商在货物供应和结算方式上提供更多的商业信     

我国券商重组的战略选择

随着我国加入WTO,资本市场对外开放日益迫近,我国券商将面临着先进组织管理模式、现代金融衍生产品与对冲技术、拥有数十倍于我资本实力与混业经营优势的全球超级投资银行的激烈竞争.如何适应经济全球化、金融自由化带来的挑战,在国际证券市场赢得生存和发展的空间,是证券公司未来发展必须正视和解决的问题.     

贸易信用适用范围的模型分析及现实意义

贸易信用的适用范围是什么?企业选择资本市场融资、银行融资和贸易融资(贸易信用)的决定因素是什么,其界限又是什么?这些问题的研究直接关系到贸易信用在我国未来融资市场中的定位,关系到我国中小企业融资难问题的解决。因此,这一问题的回答对我国还有重要的现实意义。     

资本自由化与企业负债融资 ——来自我国工业企业的实证研究

 资本结构决策对企业经营发展十分重要，研究企业资本结构与金融环境的关系有助于理解金融环境对企业发展的支持，具有重大理论和现实意义。本文的实证研究发现资本自由化的提高整体上有助于企业的负债融资。在企业的债务结构中，资本自由化能够有效地提高企业的短期负债水平，并且出现了短期负债融资对长期负债融资的替代作用。此外，本文发现在中国资本自由化过程中，政府及制度因素仍然是最为关键的因素，这也反映了政策改革的重点方向。