中国上市公司管理层持股与公司绩效实证分析

基于现有理论和实证分析,对上市公司管理层持股比率与公司经营绩效相关性进行实证研究。本文着重研究了管理层持股比率相对较高的公司。实证结果显示,管理层持股比率与公司经营绩效指标呈三次函数关系：当管理层持股比率在22．19％～54．83％之间时,其与经营绩效正相关;在这一区间之外时,其与经营绩效呈负相关。     

中国上市公司经营者薪酬影响因素的实证研究

我国上市公司经营者的激励问题一直是社会关注的焦点。本文根据2005年中国A股上市公司年度报告提供的数据,运用多元回归分析对上市公司经营者的薪酬问题进行了实证研究。研究结果表明,经营者的年薪与公司绩效及公司规模之间存在显著的正相关关系,而与经营者的持股比例之间不存在显著的正相关关系。最后,笔者建议采用股票期权机制来激励经营者,并健全与激励机制相关的配套措施;同时也要重视精神激励的作用。      

民营上市公司股权集中度与经营绩效的实证分析——以我国中部地区中小板上市公司为例

股权集中度与公司经营业绩的关系一直是学术界关注的焦点,目前国内外学者对该问题的研究由于各种原因形成了许多不同的观点。文章以我国中部地区民营上市公司中的中小板为样本,对股权集中度与经营绩效的关系进行了实证分析。研究结果表明,第一大股东持股比例CR1、前五大股东持股比例CR5和第一大股东与第二至第五位大股东持股份额的比值Z5指数与公司经营绩效呈负相关关系,赫芬达尔H5指数与公司经营绩效呈正相关关系,根据实证分析结果,文章提出了相应的政策建议。     

持股类型与公司绩效相关关系研究

对持股类型与公司绩效相关关系的研究作了简单回顾和评述,以期得到一些对研究有益的启示。研究发现：（1）到目前为止,关于内部管理者与公司绩效相关关系的研究,并没有得出明确的一致结论,尚需进一步探讨,内部管理者与公司绩效应是非线性相关的,“权力巩固”假说更有说服力;（2）大多数观点均认为机构投资者与公司绩效正相关,积极投资者与公司绩效不相关;（3）公司治理研究的焦点,由关注股东与经营者的利益冲突转向控股股东对小股东的掠夺,从控制权与现金流权分离的视角,研究终极股权结构是近年来前沿研究中的焦点问题;（4）今后的相关研究有待加强的方面：对非上市公司给予足够的关注。     

中国上市公司治理与绩效的实证研究

通过对中国上市公司的治理机制与资产收益率的实证研究表明：股权集中度与公司绩效呈倒U型关系、第一大股东持股比例、第二至第五大股东持股比例和与公司绩效显著正相关,前五大股东持股比例的平方和与公司绩效显著负相关,董事会持股、监事会持股、经理层持股、高层管理薪酬与公司绩效显著正相关,董事会规模与公司绩效呈显著二次负相关,独立董事比例与公司绩效显著负相关,公司规模与公司绩效显著正相关,而资产负债率与公司绩效显著负相关。需进一步完善公司治理机制,以提高公司绩效。     

上市公司股权激励与公司绩效关系研究

上市公司股权激励与公司绩效之间存在什么样的相关性,是众多学者研究的重要问题。文章以熵值法得分衡量上市公司绩效,以上市公司用于股权激励的股本数量占总股本的比例作为解释变量,对公司绩效进行了实证分析,并通过回归分析和显著性检验,得出以下结论：高管层持股比例与公司绩效存在非线性关系 高管层持股比例与公司绩效存在区间效应 公司规模对高管层持股与公司绩效关系影响显著 公司成长能力对高管层持股与公司绩效关系影响很小。     

中国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究

本文通过对2007—2010年沪、深两市1 000多家A股上市公司共5 025个样本数据进行实证检验,旨在研究近几年来我国上市公司管理层持股比例、股权激励政策与公司绩效之间的相关关系。引入控制变量,包括公司资产规模、成长性、偿债能力的财务指标,公司绩效分别选择托宾q值和公司净资产收益率(ROE),并且将样本以是否管理层持股,是否实施股权激励,年度截面数据和总体样本进行分类检验。实证结果表明股权激励对公司长期绩效指标的托宾q值为显著的正相关影响。且随着年份的增加,该正相关性越显显著,而在股权激励公司中,管理层高持股与公司q值显著正相关,但激励股本占总股本的比例在本文的模型中与公司托宾q值呈显著负相关。     

代理理论中的管理层持股激励有效性争论述评及其启示

本文在系统地回顾了国外自Jensen和Meckling(1976)后有关管理层持股与绩效关系的理论与实证研究文献的基础上,探讨了管理层持股激励有效性各派观点迥异的内在原因,认为实证研究中对管理层及其持有的股权以及公司绩效的界定和测度不同、所使用的研究方法、采用的解释变量不同及对管理层股权内生性的认识不同是导致不同实证研究结果的主要原因,并对我国现阶段公司治理激励机制的建设提出了一些个人观点。     

"一股独大"与股权制衡——基于深交所中小上市公司的分析

股权结构是公司所有权的结构安排,决定着公司治理的有效性,进而影响公司业绩.文章采用深圳交易所中小板块上市公司为研究对象,以公司前五大股东的股权构成比例对公司绩效的影响进行实证分析.结果表明,第一大股东持股比例与公司绩效呈显著的正相关关系,同时其他大股东持股比例与公司绩效也表现出正相关的关系.     

上市公司经理持股与公司绩效实证研究

本文在国外对公司绩效与经理持股关系的研究基础上,利用三次方模型对我国上市公司的情况进行了实证检验。实证结果支持Morck等人的研究结论,并给出了目前状况下我国上市公司经理持股比例的区间范围。     

内部人控制和国有企业的所有权改革

改革以来,我国国有企业的改革经历了“放权让利”到股份制、公司制改造的过程。目前,国有企业的治理结构普遍呈现出“行政干预下的内部人控制”的特点,这是现实国有企业改革的起点。国企改革的下一步应是逐步消除“行政干预下的内部人控制”,在改革的过程中,不同的国有企业处在不同的发展阶段需要不同安排的所有权改革,而不能“一刀切”。     

股权结构在公司治理中的作用及效率--文献回顾及基于中国上市公司的未来研究方向

从股权集中度、内部人持股、股权的持有者身份结构等角度对中外学者在关于股权结构在公司治理中的作用及效率方面的研究成果进行了系统回顾;主要从企业理财和企业会计行为角度提出了基于中国上市公司的未来研究方向.     

中国上市公司高管薪酬与股权结构关系实证研究

选取2010--2012年A股市场全样本数据进行研究,统计分析发现上市公司高管薪酬三年间增长很快,且公司之间差距非常大。我国股权结构基本保持稳定,股权集中度较高。采用多元回归分析,在控制公司规模与公司绩效的情况下,发现A股市场总体上高管薪酬总额与股权集中度显著负相关。结果显示,在股权分散情况下内部人控制较明显。同时高管薪酬总额与公司绩效以及公司规模呈正相关,并分析其产生原因。     

上市公司股权结构与公司绩效实证研究

文章以我国上市公司1999年至2002年的数据为基础,考察了股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明,非流通股对公司绩效存在显著的消极影响,从而从实证上证明了我国目前股权分置改革的必要性。在考察国有股和公司绩效的关系时,我们发现国有股对公司绩效呈现非线性关系,它们之间的关系是一个倒U型的函数关系。在考察股权集中度对公司绩效的影响时,我们发现股权集中度高的大股东对公司绩效的影响在我国更多地体现为正向的激励效应。     

家族所有权和企业绩效的关系——基于沪深两地上市公司的实证

治理问题是家族企业研究中的新课题,而家族所有权则是家族企业治理中首先需要关注的。文章以沪深两地上市公司为对象,分析了家族所有权与企业绩效之间的关系。研究发现,家族控制上市公司在我国已经比较普遍,存在所有权向家族集中的趋势,但是家族所有权的介入对这些企业的绩效带来不利影响。进一步的非线性关系分析表明家族股东的持股比例与企业绩效之间存在U型关系,而我国家族控制上市公司的家族所有权结构存在不合理性,平均家族持股比例接近企业绩效的最低点。     

股权集中度、股权制衡与公司绩效关联性研究——基于中国制造业上市公司的实证分析

笔者考察了中国制造业上市公司的股权集中度和股权制衡度对公司经营绩效的影响。通过对沪深两市A股制造业373家上市公司9年数据的收集,应用混合面板数据模型估计参数,实证研究发现:(1)经营绩效和股权集中度之间呈现出显著的正向线性关系,而且这种线性关系在不同股权性质的控股股东中都是明显存在的。(2)股权制衡度对公司绩效有显著负面影响,当股权制衡指数变小时,公司绩效显著提升,这证实了其他股东对第一大股东的制约作用,从而限制了大股东对小股东利益的剥削,减少了"隧道效益"作用。     

论指导关系影响组织公民行为的作用机制

采用追踪和配对问卷调查收集数据的方法,在理论与文献研究以及系统检验各变量信度与效度的基础上,研究了指导关系影响组织公民行为的内在机制及内部人身份感知和工作嵌入的作用。结果表明:(1)指导关系显著正向影响工作嵌入和内部人身份感知,工作嵌入在指导关系同内部人身份感知的关系中发挥完全中介作用;(2)指导关系显著影响内部人身份感知和组织公民行为,内部人身份感知部分中介指导关系对组织公民行为产生影响;(3)工作嵌入显著正向影响内部人身份感知和组织公民行为,工作嵌入通过内部人身份感知的完全中介作用而对组织公民行为产生影响;(4)结构方程模型整体检验结果表明,指导关系通过工作嵌入和内部人身份感知的双中介作用而对组织公民行为产生影响。     

企业生命周期与股权集中度的匹配对企业绩效的影响——基于制造业上市公司的实证

文章从权变的视角,综合考虑企业所处的生命周期阶段,采用构图偏差的匹配方法评估企业生命周期与股权集中度的匹配程度,构建匹配程度与企业绩效的回归模型,并利用2012-2015年制造业上市公司的平衡面板数据进行实证。结果表明：成长阶段与较高股权集中度的匹配对企业绩效有正向影响;成熟阶段与分散状态下相对集中的股权模式相匹配对企业绩效有正向影响;衰退阶段与高度集中的股权模式相匹配对企业绩效有正向影响。     

上市公司会计信息失真的分析与治理

我国上市公司股权结构的特点造成了公司治理的失效,容易产生"内部人控制",易引发会计信息失真.文章将会计系统置于公司治理中,提出在完善公司治理的基础上,通过会计专业化治理来解决会计信息失真.     

制度关联、广义内部人控制与股市泡沫——我国股市泡沫的制度分析

从我国转轨经济的制度背景出发 ,通过股市制度变迁中时间维度的历时性关联与空间维度的共时性关联机制 ,指出由于我国股市制度变迁中政府的行政性干预 ,股市制度安排出现了以政府为核心的政府、中介、上市公司、机构投资者四个层次的广义内部人控制。股市广义内部人控制导致从投资者→国有企业→内部人的单向利益流动机制 ,这种利益的单向流动机制破坏了股市中正常的聚财、用财、生财的双向利益流动机制 ,从而形成了我国股市潜在的体制性泡沫 ,即股票的市场价格过度上涨 ,股票的内在价值不断下跌。最终根据制度变迁的关联关系提出了深化产权改革、通过市场竞争培育真正的市场主体的制度对策。