目标公司股权结构与跨国并购可能性——基于交易费用理论的分析

以交易费用理论为基础,利用1995—2007年跨国公司并购中国上市公司的数据,从目标公司股权属性、股权集中度和股权流动性等三个方面,研究和分析目标公司股权结构特征与被跨国公司并购可能性之间的关系,可以看出,目标公司的国有股比例越低,流通股比例越高,经理层持股比例越低,进行跨国并购的交易成本越小,发生跨国并购的可能性越大。     

试论当代西方的企业并购

自８０年代以来，西方兴起了新一轮企业并购浪潮，这种并购浪潮的形成原因是多方面的，一般来说存在以下几种观点：１．规模经济论；２．交易成本论；３．价值低估论；４．市场控制论。西方这场以合并、兼并、收购为内涵的企业并购，其规模之大、涉及面之广、持续时间之久、增长幅度之快、影响之广泛，在西方发达国家经济发展史上极为罕见，对其本土及全球经济都具有深远的意义。     

企业并购的价值创造机理分析——基于资源竞争优势观

并购是企业对外扩张的手段,是获取稀缺资源的有效途径,通过并购资源的优化配置以提高企业竞争能力可以创造价值。并购能否创造价值受企业外部环境资源、内部资源、能力资源和组织资源等因素的影响。创造价值的并购与损害价值的并购是并购不确定性的结果。企业作为各种资源能力聚散地,在发挥自身资源优势时通过并购获得稀缺资源加以有效地优化组合,在不断增强自身原有资源能力前提下提高竞争能力,只有这样才可能在并购中创造出更大价值。     

物流企业产融结合的理论评述

物流企业的繁荣发展,给物流企业带来更多的新型业务模式。从产业融合和资产并购的角度讲,物流企业可以进行产业资本和金融资本的融合。物流企业的产融结合具有与自身业务结合的优势,从理论上讲,具有节约交易成本,减少搜寻交易对象和发现价格的成本、减少合约监督的成本、降低资产专用性、降低不确定性带来的交易风险与交易成本等作用。     

跨国并购后知识获取影响因素探析

并购海外拥有先进技术的公司并以知识转移形式获得该公司技术,已经成为国际上许多企业获得所需关键技术和提高创新能力的重要手段.并购主体要实现并购目标,对跨国并购后知识获取的影响因素要予以关注,这些影响因素包括:内生性因素(知识的默会性和嵌入性);主导性因素(战略意图和知识转移能力);情境性因素(距离以及东道国);支持性因素(跨国知识转移机制、人力资源以及技术关注度)等.     

论交易成本的相对性

交易成本是新制度经济学最核心的概念.科斯最早提出交易成本的思想,但他对交易成本的理解基本上局限在市场经济的范围之内.新制度经济学兴起之后,交易成本概念逐渐被扩展到更广阔的领域,被认为适用于一切经济制度,甚至被广泛运用于法律、政治与历史等研究领域.交易成本分析范式在获得巨大成功的同时,也经常被滥用,人们发现它可以解释一切,却不能指出这种解释力的边界.     

企业并购中的文化整合模式及对策研究

在企业并购中，文化整合是企业面临的最大、最棘手的问题。根据并购双方企业文化的变化程度及并购方获得的企业控制权的深度，企业文化整合模式可以分为五种类型。影响并购企业文化整合模式的因素有很多，主要包括企业双方的基本价值观、员工的基本素质、决策者的目标三方面。为此，在此基础上提出了企业并购中的文化整合对策。     

跨国公司并购的动因分析:交易效率的视角

交易效率是动态比较优势的重要来源,是跨国公司并购的根本动因.跨国公司并购作为折衷差异产品种类数增加与交易成本上升之间两难的手段,它将不同的产品与生产过程进行跨国安排,以在规模经济和研发规模上获取优势.跨国公司并购的成本优势不仅体现于因海外沉没资产规模的扩大引起边际成本的下降,而且还体现于规模经济和产品差异以及绝对成本优势所形成的进入壁垒;同时也正是这种成本优势使得跨国公司并购具有策略优势.     

BKT并购的动力机制研究

当前，世界经济全球化的发展、市场动态化的趋向、用户需求的个性化及竞争的白热化对企业的技术创新速度、创新规模提出了更高的要求。为了保持和获得竞争优势，获得先动优势和R&D能力，企业纷纷采取BKT并购战略。通过BKT并购战略，加快企业的创新速度，在市场竞争中求得生存和发展已成为企业实施BKT并购的最重要的内在动力。     

并购审计风险及其防范

并购在追求协同效应、追求市场势力、降低风险、获取目标公司优势资产等方面发挥着越来越重要的作用。但是,并购交易也充斥着各种风险。并购审计风险的产生源于并购业务的复杂性和风险性、并购过程中的信息不对称以及并购审计各利益主体间的多重博弈。并购审计风险的防范:加强并购审计理论研究科学防范并购审计风险;建立专门针对并购的审计实务操作规范;全面提高会计师事务所和审计人员的素质等。     

关于交易成本与城市形成和发展的理论分析

本文对交易成本理论的形成、发展及基本内涵作了阐述;并运用了交易成本理论分析了城市产生和发展的相关问题,认为交易成本与城市的形成和发展紧密相关,城市是降低交易成本的产物;降低交易成本是城市发展的动力.     

企业横向并购后的供应商整合模式与选择

横向并购的目的在于扩大企业市场份额,获得规模经济与学习效应、降低成本、提高效率,取得并购之后的协同效应.供应商整合模式有系统模式、平台模式、精简模式、维持模式等四种.横向并购后供应商整合模式选择的影响因素:并购双方的供应商管理能力;并购双方的业务定位差异;企业并购后的内部整合模式的选择;并购后企业的竞争战略倾向;并购双方的文化差异等.系统模式是企业横向并购中供应链整合模式发展的最高阶段,是企业在长期发展过程中努力的方向.     

跨国并购对中国产业安全的影响及对策研究

随着全球经济一体化进程的加快,跨国公司并购我国企业从广度和深度上都得以迅速发展,其在提高企业的国际竞争力、扩大国际市场的占有率、增强整个国家的经济实力等方面确实起着积极作用。但在跨国公司并购过程中存在着许多问题,特别是与并购相配套的法律法规的缺失已对我国的产业安全、经济安全以及民族产业的健康成长产生了一定的负面影响。对国外公司跨国并购的规制需要有关的法律法规相配套,所以完善相关法律制度已刻不容缓。     

私募投资基金助力我国企业海外并购的三大法律障碍

据商务部统计,海外并购已经超过绿地投资,成为我国企业对外直接投资、实现"走出去"战略的最主要的方式。回顾以往我国企业海外并购中成功的案例,私募股权投资基金在海外并购的融资、交易、公关及整合等各个阶段都起到了非常专业和积极的作用,并且获得了学界及实务界的一致认可、甚至推崇。然而,私募股权投资基金在帮助我国企业进行海外并购的过程中,正在或者将要受到来自法律层面的掣肘,比如私募股权投资基金法律组织形式的混乱、对私募股权投资基金投资主体及对外资私募股权投资基金的各种限制,这些法律隐患都会对私募股权投资基金发挥其在海外并购中的积极作用产生障碍。     

交易成本概念的演化:一个不完全的综述

作为制度内生化的桥梁和工具,交易成本概念的重要性已经很少被人怀疑,但在现代经济学文献中,不同学者所提具体问题的独特性和产生问题的背景以及不同的理论目标,对交易成本的各种定义往往缺乏统一性,这使交易成本在被广泛使用的同时备受争议.梳理20世纪90年代以前交易成本概念的演化轨迹,一方面可以真实反映现代经济学对制度内生化所做的努力和探索,另一方面可比较、揭示出不同交易成本定义的内涵、产生背景及理论价值,从而为交易成本的合理化研究提供翔实的历史依据.     

BKT并购及其特征分析

本文研究这样一类并购现象,并购企业是大公司,并购目标是知识型和技术型创新小公司,并购的目的是大公司获得新的知识资源和技术资源,创新小公司获得大公司的资金优势、组织资源和营销能力,将这类并购称为BKT并购。本文对BKT并购的特征进行详细的分析,认为BKT并购是跨国公司发展的重要手段,对它的研究对于我国企业具有特殊意义。     

企业并购机制的博弈分析

针对由于资本市场存在无效性、价值扭曲和代理问题产生的配置性接管、收购性接管等多种不同的并购行为,文章对并购双方在完全信息下的动态博弈进行了分析,指出并购双方得利大小主要依赖于股票份额、出价顺序等因素。同时,文章还分析了在现实情况下"搭便车"行为的产生及制约机制的建立问题。     

引证规范：道德抑或成本

人文社会科学学术规范的制定有助于改良学术质量。过高的交易成本阻碍了学术通过市场竞争优胜劣汰。人文社会科学大多数学科的创新研究并非继承创新，学术产权界定所涉及的高昂交易成本阻碍了这种继承创新。把引证的规范化作为改善学术质量的突破口，必须重视与引证相关的交易成本。道德规范只是降低学术市场交易成本的制度性手段，提高学术质量终究依赖于学术市场的有效竞争。     

关于我国企业无效交易成本的探讨

在社会化程度愈来愈高、分工越来越细、全球化趋势凸显的现代社会,企业用于处理和协调内部及外部关系的费用即交易成本在企业总成本中不断提高。其中有的交易成本能给企业带来收益,属于有效的交易成本;而有的交易成本就是企业的损失,属于无效的交易成本。要提高企业交易效益和效率,减少无效的交易成本,必须建立以契约经济为基础、以法治为本的市场交易制度。     

交易成本新探:起源与本质

在交易成本作为一种研究范式带来"新制度经济学"革命性大发展的同时,交易成本范畴本身的统一性界定与系统化构建并未取得令人满意的进展。交易成本内生起源于经济活动的"不确定性",其本质上是为获得交易收益而耗费的不可追加的社会资源,交易价格本身不属于交易成本。交易成本与生产成本不是相互对应的概念,在经济世界中,它们之间也不是非此即彼的关系。交易成本与制度之间互为因果、互为本质,可以把交易成本看做是一系列制度成本,其中最重要的包括界定和实施产权的成本。